Лекции по "Анализу хозяйственной деятельности"

Дебиторская задолженность — величина управляемая. Для этого необходимо реализовывать конкретные меры по управлению процессом изменения дебиторской задолженности:

1.  Своевременно выявлять  недопустимые виды кредиторской  задолженности и дебиторской задолженности (просроченные (неоправданные) задолженности).

2.  Контролировать  состояние расчетов с покупателями  по отсроченным (просроченным) задолженностям.

3. По возможности ориентироваться  на большее число покупателей  с целью уменьшения риска неуплаты  одним или несколькими крупными  покупателями.

4.  Следить за соотношением  дебиторской и кредиторской задолженностей: значительное превышение дебиторской задолженности создает угрозу финансовой устойчивости предприятия и делает необходимым привлечение дополнительных (как правило, дорогостоящих) источников финансирования.

5. Использовать способ  предоставления скидок при досрочной  оплате.

 

 

2. Анализ платежеспособности, ликвидности предприятия

 

Платежеспособность предприятия означает возможность погашения им в срок и в полном объеме своих долговых обязательств. Это важнейший показатель, характеризующий финансовое положение предприятия. Основными признаками платежеспособности являются: а) наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете; б) отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

Ликвидность баланса - возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее - это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств. Она зависит от степени соответствия величины имеющихся платежных средств величине краткосрочных долговых обязательств.

Очевидно, что ликвидность  и платежеспособность не тождественны друг другу. Так, коэффициенты ликвидности могут характеризовать финансовое положение как удовлетворительное, однако по существу эта оценка может быть ошибочной, если в текущих активах значительный удельный вес приходится на неликвиды и просроченную дебиторскую задолженность.

Оценка платежеспособности производится по данным баланса на основе расчета следующих показателей: величине собственного оборотного капитала, соотношению оборотного капитала и  краткосрочных обязательств, соотношению  заемного и собственного капитала, коэффициенту долгосрочного привлечения заемных средств, коэффициенту обеспеченности процентов по кредитам, коэффициенту платежной готовности (платежеспособности) и др.

• собственные оборотные средства – это величина, на которую общая сумма оборотных средств обычно превышает сумму краткосрочных обязательств. Смысл показателя  в том, что текущие обязательства являются долгами, которые должны быть выплачены в течение одного года, а оборотные средства  - это активы, которые представляют наличность, или должны быть превращены в нее, или израсходованы в течение года. Если сумма оборотных средств оказывается больше суммы текущих обязательств, то разность дает величину собственных оборотных средств, предназначенных для  продолжения хозяйственной деятельности. Этот показатель определяется вычитанием из общей величины оборотных активов величины краткосрочных обязательств.
• показатель долгосрочной платежеспособности, отражающий платежеспособность по долгосрочным займам, рассчитывается как отношение заемного капитала к собственному:

                                               

где ЗК- заемный капитал; СК- собственный капитал.

Чем выше значение коэффициента, тем больше задолженность предприятия  и ниже оценка уровня долгосрочной платежеспособности.

• оценка платежеспособности на основе показателей ликвидности:

а) коэффициент текущей ликвидности:

,                     

где ОА- оборотные активы (II р.А); РБП- расходы будущих периодов (стр.217); КО – краткосрочные обязательства (V р.П.); ДБП- доходы будущих периодов (стр.540); ФП – фонды потребления (стр.550); РПР – резервы предстоящих расходов и платежей (стр.560).

Он показывает степень, в которой  текущие активы покрывают текущие  пассивы, т.е. сколько рублей текущих  активов приходится на один рубль текущих обязательств. Удовлетворяет обычно коэффициент >2;

б) коэффициент «критической» (быстрой, срочной) ликвидности. Теоретически его величина считается достаточной при уровне 0,7-0,8:         

где З – запасы, ДЗ – дебиторская задолженность, ДБП- доходы будущих периодов, ФП – фонды потребления, РПР – резервы предстоящих расходов и платежей.

в) коэффициент «абсолютной» ликвидности (норма денежных резервов)  Теоретически его величина должна быть больше 0,2-0,25:

      

где КФВ – краткосрочные финансовые вложения (стр.250), ДС – денежные средства (стр.260), КО- краткосрочные обязательства, ДБП- доходы будущих периодов, ФП – фонды потребления, РПР – резервы предстоящих расходов и платежей. Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов.

• определяется также доля денежных средств, краткосрочных финансовых вложений в оборотных активах;
• коэффициенты общей и срочной платежеспособности, которые определяются на основе изучения потоков денежных средств:

      

где ОДС_н.г., ОДС_к.г. – остаток денежных средств на начало и конец года соответственно, ПДС_к.г., ПДС_г. – поступление денежных средств на конец года и в течение года соответственно;

- для оценки долгосрочной платежеспособности используется коэффициент достаточности денежных средств, который отражает способность предприятия их зарабатывать для покрытия капитальных расходов, прироста оборотных средств и выплаты дивидендов:

        

где В – выручка от реализации продукции, КР – капитальные расходы,          Д – выплаченные дивиденды, ПОС – прирост оборотных средств. Коэффициент должен быть больше 1.

 

3. Анализ финансовой  устойчивости предприятия

 

   Финансовая устойчивость в долгосрочном плане характеризуется, следовательно, соотношением собственных и заемных средств. Однако этот показатель дает лишь общую оценку финансовой устойчивости. Поэтому в мировой и отечественной учетно-аналитической практике разработана система показателей.

Коэффициент концентрации собственного капитала. Характеризует долю владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредитов предприятие. Дополнением к этому показателю является коэффициент концентрации привлеченного (заемного) капитала - их сумма равна 1 (или 100%).

Коэффициент финансовой зависимости. Является обратным к коэффициенту концентрации собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия. Если его значение снижается до единицы (или 100%), это означает, что владельцы полностью финансируют свое предприятие.

Коэффициент маневренности  собственного капитала. Показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т. е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. Значение этого показателя можно ощутимо варьировать в зависимости от структуры капитала и отраслевой принадлежности предприятия.

Коэффициент структуры  долгосрочных вложений. Логика расчета этого показателя основана на предположении, что долгосрочные ссуды и займы используются для финансирования основных средств и других капитальных вложений. Коэффициент показывает, какая часть основных средств и прочих внеоборотных активов профинансирована внешними инвесторами.

Коэффициент долгосрочного  привлечения заемных средств. Характеризует структуру капитала. Рост этого показателя в динамике - негативная тенденция, означающая, что предприятие все сильнее и сильнее зависит от внешних инвесторов.

Коэффициент соотношения  собственных и привлеченных средств. Как и некоторые из вышеприведенных показателей, этот коэффициент дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости предприятия. Он имеет довольно простую интерпретацию: его значение, например, равное 0,178, означает, что на каждый рубль собственных средств, вложенных в активы предприятия, приходится 17,8 коп. заемных средств. Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, т.е. о некотором снижении финансовой устойчивости, и наоборот.

Не существует каких-то единых нормативных  критериев для рассмотренных  показателей. Они зависят от многих факторов: отраслевой принадлежности предприятия, принципов кредитования, сложившейся структуры источников средств, оборачиваемости оборотных средств, репутации предприятия и др. Поэтому приемлемость значений этих коэффициентов, оценка их динамики и направлений изменения могут быть установлены только в результате сопоставления по группам.

Таблица 5 - Анализ финансовой устойчивости предприятия

Показатели	На начало года	На конец года	Отклонение (+,-)
1. Собственные источники  предприятия, тыс.руб.
2. Заемные источники  предприятия, тыс.руб.
3. Из них долгосрочные  финансовые обязательства, тыс.  руб.
4. Внеоборотные (долгосрочные) активы, тыс. руб.
5. Сумма источников  предприятия (итог баланса), тыс.руб.
6. Коэффициент собственности (стр.1 : стр.5)
7. Коэффициент заемных  источников,  (стр.2 : стр.5 х 100)
8. Коэффициент соотношения  заемных и собственных источников (стр.2 : стр.1)
9. Коэффициент обеспеченности  внеоборотных активов собственными источниками (стр.4 : стр.1)
10. Коэффициент обеспеченности  внеоборотных активов перманентным капиталом (стр.4 : (стр. 1 + стр.3))

 

 

Тема 15 Оценка рентабельности и

деловой активности организации

Вопросы:

1. Анализ показателей эффективности и интенсивности использования капитала
2. Анализ деловой активности предприятия
3. Анализ оборачиваемости капитала

 

 

 

1. Анализ показателей эффективности и интенсивности использования капитала

 

Бизнес в любой сфере  деятельности начинается с определенной суммы денежной наличности, за счет которой приобретается необходимое количество ресурсов, организуется процесс производства и сбыт продукции. Капитал в процессе своего движения проходит последовательно три стадии кругооборота: заготовительную, производственную и сбытовую (рис1).

 

Рис. 1. Стадии кругооборота капитала

    На первой  стадии предприятие приобретает,  необходимые ему основные фонды, производственные запасы, на второй - часть средств в форме запасов поступает в производство, а часть используется на оплату труда работников, выплату налогов, платежей по социальному страхованию и другие расходы. Заканчивается эта стадия выпуском готовой продукции. На - третьей стадии готовая продукция реализуется, и на счет предприятия поступают денежные средства, причем, как правило, больше первоначальной суммы на величину полученной прибыли от бизнеса. Следовательно, чем быстрее капитал сделает кругооборот, тем больше предприятие получит и реализует продукции при одной и той же сумме капитала за определенный отрезок времени. Задержка движения средств на любой стадии ведет к замедлению оборачиваемости капитала, требует дополнительного вложения средств и может вызвать значительное ухудшение финансового состояния предприятия.

   Достигнутый в  результате ускорения оборачиваемости  эффект выражается в первую очередь в увеличении выпуска продукции без дополнительного привлечения финансовых ресурсов. Кроме того, за счет ускорения оборачиваемости капитала происходит увеличение суммы прибыли, так как обычно к исходной денежной форме он возвращается с приращением. Если производство и реализация продукции являются убыточными, то ускорение оборачиваемости средств ведет к ухудшению финансовых результатов и "проеданию" капитала. Из сказанного следует, что нужно стремиться не только к ускорению движения капитала на всех стадиях кругооборота, но и к его максимальной отдаче, которая выражается в увеличении суммы прибыли на один рубль капитала. Повышение доходности капитала достигается рациональным и экономным использованием всех ресурсов, недопущением их перерасхода, потерь на всех стадиях кругооборота. В результате капитал вернется к своему исходному состоянию в большей сумме, т.е. с прибылью.

  Таким образом,  эффективность использования капитала  характеризуется его доходностью (рентабельностью) - отношением суммы прибыли к среднегодовой сумме основного и оборотного капитала. Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы предприятия в целом, доходность различных направлений деятельности (производственной, предпринимательской, инвестиционной), окупаемость затрат. Они более полно, чем прибыль, отражают окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или использованными ресурсами.