Анализ финансового состояния предприятия

Оценка финансовой устойчивости предприятия

 

Одна из важнейших характеристик  финансового состояния предприятия - стабильность его деятельности с  позиции долгосрочной перспективы. Она связана, прежде всего, с общей  финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и  инвесторов.

Количественно финансовая устойчивость может оцениваться двояко: во-первых, с позиции структуры источников средств, во-вторых, с позиции расходов, связанных с обслуживанием внешних  источников. Соответственно выделяют две группы показателей, называемые условно коэффициентами капитализации  и коэффициентами покрытия. Дадим  краткое описание этих показателей.

В группе коэффициентов капитализации  выделяют, прежде всего, соотношение  собственных и заемных средств  и их доли в валюте баланса (другое название этой группы показателей - коэффициенты левериджа). Однако эти показатели дают лишь общую оценку финансовой устойчивости и применяются в рамках экспресс-анализа. Для более детальной характеристики этой стороны деятельности компании в мировой и отечественной учетно-аналитической практике разработана система показателей. В частности, это - соотношение капитализированных (т.е. направленных на капитальные вложения и долгосрочные финансовые вложения) и собственных оборотных средств, темпы накопления собственных средств, соотношение краткосрочных и долгосрочных обязательств. Охарактеризуем наиболее известные из этой совокупности показатели[15].

Коэффициент концентрации собственного капитала характеризует долю собственности  владельцев предприятия в общей  сумме средств, авансированных в его деятельность:

 Собственный капитал

   К_кск =                                                                                                           (10)

Активы

 

Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие. Дополнением к этому показателю является коэффициент концентрации привлеченных средств - их сумма равна 1 (или 100%).

Сумма привлеченного заемного капитала

К_кпс  =             (11)

Активы   

Коэффициент финансовой зависимости  является обратным к коэффициенту концентрации собственного капитала. Рост этого  показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия. Если его значение снижается до единицы (или 100%), это означает, что владельцы полностью финансируют свое предприятие. Коэффициент маневренности собственного капитала.

Собственные оборотные средства

К _мск =            (12)

Собственный капитал  

Показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена  в оборотные средства, а какая  часть капитализирована.

Коэффициент структуры покрытия долгосрочных вложений. Логика расчета этого показателя основана на предположении, что долгосрочные ссуды и займы используются для  финансирования основных средств и  других капитальных вложений.                                                                            

Долгосрочные пассивы

К_спдв =            (13)

Внеоборотные активы  

Коэффициент показывает, какая часть  основных средств и прочих внеоборотных активов профинансирована внешними инвесторами, т.е. в некотором смысле принадлежит им, а не владельцам предприятия.

Коэффициент структуры заемных  средств, позволяющий установить долю долгосрочных пассивов в общей сумме заемных средств, т.е. средств финансового характера, рассчитывается по формуле:

Сумма привлеченного капитала

К_фз  =          (14)

Собственный капитал

Коэффициенты капитализации, характеризующие  структуру долгосрочных пассивов, логично  дополняются показателями второй группы, называемыми коэффициентами покрытия и позволяющими сделать оценку того, в состоянии ли компания поддерживать сложившуюся структуру источников средств.

В отечественной отчетности последних  лет постоянные финансовые расходы  в части процентов по займам и  кредитам формально выделены в отдельную  статью в отчете о прибылях и убытках. Эти расходы должны сопоставляться с прибылью до вычета процентов и  налогов; соответствующий показатель носит название коэффициента обеспеченности процентов к уплате:

Прибыль от основной деятельности

К_оп    =             (15)

Проценты к выплате    

Очевидно, что значение показателя должно быть больше единицы, в противном случае коммерческая организация не сможет в полном объеме рассчитаться с внешними инвесторами по текущим обязательствам

Известны и другие алгоритмы  расчета подобных показателей

Алгоритм  расчета показателей финансовой устойчивости и рекомендуемые нормативные  их значения приведены в приложении В и Г.

Источником  информации для расчета данных показателей  является бухгалтерская (финансовая) отчетность предприятия.

Показатели оценки деловой активности

Деловая активность является комплексной и динамичной характеристикой  предпринимательской деятельности и эффективности использования  ресурсов. Уровни деловой активности конкретного предприятия отражают фазы его жизненного цикла (зарождение, развитие, подъем, спад, кризис, депрессия) и показывают степень адаптации к быстро меняющимся рыночным условиям, а также качество управления.

В широком смысле деловая активность означает весь спектр усилий, направленных на продвижение фирмы на рынках продукции, труда, капитала. В контексте анализа  этот термин понимается в более узком  смысле - как текущая производственная и коммерческая деятельность предприятия; в этом случае словосочетание "деловая  активность" представляет собой, возможно, не вполне удачный перевод англоязычного  термина "business activity", как раз и характеризующего соответствующую группу коэффициентов из системы показателей[19]. Известно множество показателей, применяемых в ходе такого анализам (приложение Г)

Основным оценочным показателем  является показатель фондоотдачи, рассчитываемый по формуле:

                                  Выручка (нетто) от реализации

    Фо  =                                                                                                               (16)

                 Средняя остаточная стоимость  основных средств

Этот коэффициент имеет очевидную  экономическую интерпретацию, показывая, сколько рублей выручки от реализации приходится на один рубль вложений в основные средства. В прежние  годы показатель фондоотдачи обычно рассчитывали, используя первоначальную стоимость основных средств, теперь все чаще для этой цели берется  остаточная стоимость[9].

Эффективность использования трудовых ресурсов обычно характеризуется показателями производительности труда, характеризующими объем производства (в стоимостном  измерении), приходящийся на одного работника; при этом могут использоваться данные о среднесписочной численности  работников в целом или отдельной  их группы.                                         

Эффективность использования финансовых ресурсов рассматривается в рамках управления оборотными активами. В  частности, здесь рассчитываются оборачиваемость  производственных запасов и средств в расчетах, продолжительность операционного и финансового циклов и другие показатели.

Обобщающим показателем оценки эффективности использования ресурсов предприятия является показатель ресурсоотдачи (синоним: коэффициент оборачиваемости средств в активах), рассчитываемый по формуле:

                                Выручка (нетто) от реализации

     К_оо   =                                            (17) 

                         Средняя за период стоимость  активов

Этот показатель характеризует  объем реализованной продукции, приходящейся на рубль средств, вложенных  в деятельность предприятия; его  рост в динамике рассматривается  как благоприятная тенденция.

Коэффициенты оборачиваемости  имеют большое значение для оценки финансового состояния предприятия. Для этого рассчитываются 8 показателей оборачиваемости активов, основных средств, материальных оборотных средств, оборотного капитала, собственного капитала, инвестированного капитала, перманентного капитала, функционирующего капитала и один комплексный показатель — «индекс деловой активности», дающие обобщенное представление о хозяйственной активности предприятия.

Важным показателем  для анализа является коэффициент  оборачиваемости материальных оборотных средств, т. е. скорость их реализации. В целом, чем выше значение этого коэффициента, тем меньше средств связано в этой наименее ликвидной статье, тем более ликвидную структуру имеет оборотный капитал и тем устойчивее финансовое состояние предприятия и наоборот. Расчет коэффициента производится по формуле:

 

Оборачиваемость                    Выручка-нетто от реализации продукции

материальных оборотных      =                                                               (18)

средств                    Средняя за период величина материально-

                                                                    производственных запасов и затрат

 

Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала показывает скорость оборота материальных и денежных ресурсов предприятия за период .

               Выручка-нетто от реализации

Оборачиваемость                      продукций оборотного капитала                                 

       оборотного        =                              (19)                                              

        капитала Средняя за период величина оборотного капитала

          

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала рассчитывается по формуле, где числитель — чистая выручка от реализации, знаменатель — средний за период объем собственного капитала.

 

 Оборачиваемость                            Выручка-нетто от реализации

      собственного    =                продукции собственного капитала                      (20)

         капитала                     Средняя за период величина собственного капитала

 

Этот показатель характеризует  различные аспекты деятельности предприятия: с коммерческой точки  зрения он свидетельствует либо об излишках продаж, либо об их недостатке; с финансовой — о скорости оборота вложенного собственного капитала; с экономической — об активности денежных средств, которыми рискуют собственники предприятия (акционеры, государство или иные). Если коэффициент слишком высок, что означает значительное превышение уровня продаж над вложенным капиталом.

Методы анализа рентабельности предприятия

Рентабельность (от нем. rentabel – доходный, прибыльный), показатель экономической эффективности производства на предприятиях. Комплексно отражает использование материальных, трудовых и денежных ресурсов [7]. Рентабельным считается предприятие, которое приносит прибыль.

Можно привести еще одно понятие рентабельности: рентабельность – показатель, представляющий собой отношение прибыли к  сумме затрат на производство, денежным вложениям в организацию коммерческих операций или сумме имущества  фирмы используемого для организации  своей деятельности [8].

Для эффективного комплексного измерения  прибыльности используются ниже рассмотренные показатели.

Для анализа рентабельности рассчитываются две группы коэффициентов рентабельности: рентабельность капитала и рентабельность деятельности.

Коэффициенты рентабельности капитала показывают, насколько эффективно предприятие использует свои средства в целях получения прибыли.

Коэффициент рентабельности всех активов по балансовой прибыли служит самым общим показателем, показывающим, сколько денежных единиц привлечено предприятием для получения рубля прибыли независимо от источника привлечения средств. Значение показателя рассчитывается делением балансовой прибыли на среднюю за период величину стоимости всех активов.

Сравнивая этот коэффициент  с коэффициентом рентабельности всех активов по чистой прибыли, можно выявить влияние на рентабельность налоговых отчислений и других платежей из прибыли, т. е. определить жесткость фискальной политики государства и местных органов власти.