Анализ деятельности предприятия на основе готовой бухгалтерской отчетности

Финансовый леверидж – это потенциальная возможность  влиять на прибыль и рентабельность предприятия путём изменения объёма и структуры долгосрочных пассивов.

Организация, используя заёмные  средства, увеличивает либо уменьшает  рентабельность собственного капитала. Снижение или увеличение рентабельности собственного капитала зависит от средней стоимости заёмного капитала (средней процентной ставки) и размера финансового рычага.

Влияние структуры источников финансирования на рентабельность собственного капитала можно представить в виде формулы:

 

Рентабельность собственного капитала = Рентабельность 

всего капитала + Эффект рычага (37)

 

Эффект рычага = (Рентабельность всего капитала – Стоимость

 заёмного капитала) * (Заёмный капитал / Собственный капитал) (38)

 

где (рентабельность всего  капитала – стоимость заёмного капитала) – это дифференциал рычага,

       (заёмный  капитал / собственный капитал) – это финансовый рычаг.

Стоимость заёмного капитала рассчитывается как отношение общей  стоимости заёмного капитала в анализируемом  периоде к величине заёмного капитала.

Стоимость заёмного капитала = [Проценты 1 + Проценты 2 *

*(1 – Ставка налога  на Прибыль)] / Заёмный капитал (39)

где Проценты 2 – величина начисленных в анализируемом  периоде процентов по кредитам, уменьшающих  налогооблагаемую прибыль, руб.;

       Проценты 1 – начисленные в анализируемом периоде проценты по кредитам, не уменьшающие налогооблагаемую прибыль, руб.

 

 

 

 

 

Заёмный капитал =

[Заёмный капитал (на начало периода) + Заёмный капитал  (40)

  (на конец периода)] / 2.

Разница рентабельности всего капитала и средней процентной ставки носит название дифференциал рычага. Дифференциал рычага предоставляет информацию для выбора целесообразной структуры источников финансирования. В данном случае под выбором целесообразной структуры источников финансирования понимается выбор наиболее «дешёвых» для организации источников.

Произведение финансового  рычага на его дифференциал определяет величину эффекта рычага. Знак эффекта рычага (дифференциала рычага) отражает целесообразность увеличения или снижения доли заёмного капитала.

Эффект рычага положительный – увеличение заёмного капитала повышает рентабельность собственного капитала.

То есть, если рентабельность всего капитала больше стоимости  заёмных источников финансирования (стоимости заёмного капитала), с  точки зрения повышения рентабельности собственного капитала целесообразно увеличивать долю заёмных средств.

Эффект рычага отрицательный – увеличение заёмного капитала снижает рентабельность собственного капитала.

То есть, если рентабельность всего капитала меньше стоимости заёмных источников финансирования с точки зрения повышения рентабельности собственного капитала целесообразно увеличивать долю собственных средств.

Абсолютное значение эффекта рычага отражает степень  влияния структуры источников финансирования на рентабельность собственного капитала.

Несложно заметить, что  финансовый рычаг – показатель, обратный коэффициенту автономии (1 / Коэффициент автономии). Поэтому при интерпретации влияния финансового рычага упоминалась фраза «выгодно с точки зрения рентабельности собственного капитала». Принятие решения о целесообразности наращивания или сокращения доли заёмного (собственного) капитала должно осуществляться с учётом обоих факторов – финансовой устойчивости и рентабельности.

Правило финансового  менеджмента гласит, что, обеспечив финансовую устойчивость, целесообразно наращивать рентабельность собственного капитала, а при падении финансовой устойчивости ниже допустимого уровня это сложно назвать целесообразным, хотя, все может зависеть от целей, поставленных собственниками.

Таблица 19 – Анализ показателей  финансового левериджа

Показатель	Источник информации	Базисный год	Отчётный год
1	2	3	4
1. Капитал, тыс.руб.	Ф№1, стр.300 сред.	33837000	59875000
2. Собственный капитал,  тыс.руб.	Ф№1, стр.490 сред.	13902000	29495000
3. Чистая прибыль, тыс.руб.	Ф№2, стр.190	7162000	18729000
4. Проценты 1, тыс.руб.	Ф№1, (стр.510 + стр.610) * ставка рефинансирования ЦБ РФ * 1,1	537680	2431
5. Проценты 2, тыс.руб.	(стр.510 + стр.610) * % по кредиту - п.4	214320	969
6. Штрафы, пени по просроченным задолженностям, тыс.руб.	Ф№2, стр.210	-	-
7. Рентабельность всего  капитала, %		22,496	31,280
8. Рентабельность собственного  капитала, %		54,754	63,498
9. Стоимость заёмного  капитала, тыс.руб.		1,892	0,0056
10. Дифференциал рычага, %	п.7 – п.9	20,604	31,274
11. Финансовый рычаг		1,433	1,03
12. Эффект рычага, %	п.7 – п.9	20,604	31,274

 

Вывод: С точки зрения эффекта финансового рычага положительное  значение , то есть заемного капитала выросла  рентабельность собственного капитала.

Дифференциал рычага показывает за отчетный и базисный периоды положительное значение, поэтому заемные средства увеличивают  собственный капитал.

Таким образом, эффективность  рычага показывает что предприятию  целесообразно наращивать долю заемного капитала и это может позволить увеличить рентабельность собственного капитала.

Решение следует принимать  при условии обеспечения финансовой устойчивости. Для этого необходимо сравнить фактический и допустимый коэффициент автономии.

Если фактический коэффициент  автономии больше допустимого, то наращивание заёмного капитала целесообразно, и это позволит увеличить рентабельность собственного капитала.

Расчёт допустимых коэффициентов  автономии и финансирования выполняется  в таблице.

 

Таблица 20 – Расчёт допустимых коэффициентов автономии и финансирования

Показатели	Источники информации	Базисный год	Отчётный год
1. Внеоборотные активы	Ф№1, стр.190	7691000	8388000
2. Материалы	Ф№1, стр.211	7023000	10377000
3. Незавершённое производство	Ф№1, стр.213	2000	46000
4. Авансы, выданные поставщикам	Ф№1, (стр.230 + стр.240 – стр.231 – стр.241)	0	0
5. Собственный капитал,  необходимый для обеспечения  финансовой устойчивости	п.1 + п.2 + п.3 + п.4	14716000	18811000
6. Итого активы	Ф№1, стр.300	33837000	59875000
7. Наименее ликвидные активы, которые должны быть профинансированы за счёт собственных средств	п.1 +п.2 + п.3 + п.4	14716000	18811000
8. Заёмный капитал,  допустимый	п.6 – п.7	19221000	41064000
9. Коэффициент финансовой  независимости (автономии), допустимый		0,4349	0,3141
10. Коэффициент финансовой  независимости, фактический	Ф№1,	0,4108	0,4926
11. Коэффициент финансирования, допустимый		0,7656	0,4580
12. Коэффициент финансирования, фактический	Ф№1,	0,6973	0,9708

 

Вывод: Коэффициент автономии  меньше коэффициента допустимого  и  составил за базисный период  0,4108 меньше 0,4389  и отчетный период 0,4926 больше 0,3141.

Таким образом, коэффициент  автономии показывает, что наращивание  заемного капитала целесообразно и это позволит увеличить  рентабельность собственного капитала.

 

Рисунок 2 Расчет допустимых коэффициентов автономии и финансирования

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3.3 Анализ ресурсов  организации

Важнейший фактор доходности предприятия - эффективность использования основных и материальных ресурсов, т.е. имущества. В процессе экономического анализа средств большое внимание должно уделяться вопросам оценки основных и оборотных средств; анализу использования имущества.

Источники информации - данные бухгалтерской отчетности организации, материалы внутреннего учета и отчетности, содержащие показатели  наличия, состава, структуры и использования имущества в динамике за ряд лет.

 

3.3.1 Анализ  основных фондов

Анализ начинается с  оценки состояния и использования  основных фондов. Их эффективное использование позволяет наращивать объемы производства, снижать себестоимость, увеличивать прибыль и повышать рентабельность.

Необходимо проанализировать динамику объема, состава и структуры  основных фондов. Соотношение удельных весов отдельных видов основных фондов в общей их стоимости характеризует структуру основных фондов.

По функциональному  назначению основные фонды предприятий  делятся на: производственные и непроизводственные. Их роль в производственном процессе различна.

Фонды, непосредственно  участвующие в изготовлении продукции, относятся к активной части основных фондов; фонды, создающие условия для осуществления производственного процесса, - пассивная часть. Удельный вес активной части фондов определяет уровень технической оснащенности, мощность предприятия, возможность повышения производительности труда, увеличение объема выпуска продукции, роста рентабельности. Не следует давать отрицательную оценку роста пассивной части фондов: предприятиям нужно время от времени обновлять и эту часть фондов.

Результат деятельности предприятия зависит от технического состояния

основных фондов. Для характеристики рассчитаем коэффициент износа.

К износа =        (41)

 

Повышение коэффициента износа означает физическое старение и низкие темпы обновления основных фондов.

Для характеристики движения основных фондов (ОФ) исчисляют коэффициент обновления и выбытия

К обновления =       (42)

 

 

К выбытия =          (43)

Резерв увеличения прибыли  и роста рентабельности - повышение эффективности использования ОФ  Основными обобщающими показателями использования ОФ является фондоотдача.

Фондоотдача =         (44)

Фондоотдача =          (45)

Повышение фондоотдачи достигается при опережающих темпах роста производительности труда (ТР  ПТ) по сравнению с ТР фондовооруженности.  Если ТР фондовооруженности опережают ТР ПТ, то динамика фондоотдачи будет отрицательной. Приведенные в таблице показатели характеризуют  основные фонды организации.

 

Таблица 21 – Показатели состава, структуры и использования  основных фондов

№ п/п	Наименование показателя	Источники информации	Базисный период	Отчетный период	Отчетный к базисному  в %
1.	Среднегодовая стоимость ОПФ, тыс.руб.	Ф.№5	12731000	14578000	114,50
4.	Среднегодовая стоимость  рабочих машин и оборудования, тыс.руб.	Ф.№5	5708240	8455240	148,12
5.	Удельный вес рабочих  машин и оборудования в стоимости  ОПФ,%		44,81	58	129,43
6.	Среднегодовая сумма  начисленного износа ОФ, тыс.руб.	Ф.№5	6721000	8114000	120,72
7.	Коэффициент износа ОФ,%		52,79	55,65	105,41
8.	Коэффициент обновления (поступления) ОФ,%	Ф.№5		33,01
9.	Коэффициент выбытия  ОФ,%	Ф.№5		114,45
10.	Выручка от продажи продукции, тыс.руб.	Ф.№2 (стр.010)	166824000	106015000	63,54
11.	Среднесписочная численность  работников, человек	Задаётся преподавателем	776	528	68,04
12.	Фондоотдача ОПФ, руб.		13,094	7,27	55,52
13.	Фондоотдача рабочих  машин и оборудования, руб.		29,225	12,538	42,90
14.	ПТ 1 работника, руб.		214979,38	200785,98	93,39
15.	Фондовооруженность труда 1 работника, руб.		16413,659	27609,848	168,212
2.	Среднегодовая ст-ть ОПФ, тыс.руб.	Ф5стр120гр3+стр 120	12737000	14578000	114,453
3.	Уд.вес ОПФ в общ.∑ОФ	2/1*100%	100	100	100