Валютный курс и его факторы

На мой взгляд, особую значимость при изучении тенденций  формирования и регулирования валютных курсов приобретает учет различного рода валютных ограничений, которые, как  правило, устанавливаются регулирующими  органами.

Основным органом валютного  регулирования в Российской Федерации  является Центральный банк Российской Федерации.

Центральный банк Российской Федерации в рамках Закона «О валютном регулировании и валютном контроле»:

а) определяет сферу и порядок обращения в Российской Федерации иностранной валюты и ценных бумаг в иностранной валюте;

б) издает нормативные акты, обязательные к исполнению в Российской Федерации резидентами и нерезидентами;

в) проводит все виды валютных операций;

г) устанавливает правила проведения резидентами и нерезидентами в Российской Федерации операций с иностранной валютой и ценными бумагами в иностранной валюте, а также правила проведения нерезидентами в Российской Федерации операций с валютой Российской Федерации и ценными бумагами в валюте Российской Федерации;

д) устанавливает порядок обязательного перевода, ввоза и пересылки в Российскую Федерацию иностранной валюты и ценных бумаг в иностранной валюте, принадлежащих резидентам, а также случаи и условия открытия резидентами счетов в иностранной валюте в банках за пределами Российской Федерации;

е) устанавливает общие правила выдачи лицензий банкам и иным кредитным учреждениям на осуществление валютных операций и выдает такие лицензии;

ж) устанавливает единые формы учета, отчетности, документации и статистики валютных операций, в т.ч. уполномоченными банками, а также порядок и сроки их представления;

з) готовит и публикует статистику валютных операций Российской Федерации по принятым международным стандартам;

и) выполняет другие функции, предусмотренные настоящим Законом [1].

Естественно, что на валютный курс влияет и политика иностранных  государств. Так, Федеральная Резервная  Система США оказывает влияние  на валютный рынок следующими традиционными  способами: прямым изменением учетных  ставок; использованием инструментов финансового рынка путем купли-продажи  ценных бумаг; изменением резервных  требований; посредством проведения валютных операций (обратный выкуп  валют). Эти меры направлены на укрепление доллара, обеспечение упорядоченности  на рынке и регулирование обменных курсов.

Особенностью построения системы регулирования курса  евро является наличие системы европейских  центральных банков, состоящей собственно из ЕЦБ, во многом определяющего общие принципы регулирующих процессов, и национальных центральных банков, что при разных уровнях развития экономик участников союза может создавать проблемы конкурентоспособности товаров ряда стран [17].

3.2 Современное состояние валютного рынка в России

Валютный рынок – это  совокупность экономических отношений, возникающих при организации  валютных операций между различными участниками; это рынок, на котором  производятся сделки купли-продажи  иностранных валют в разных носителях, на основе спроса и предложения. Становление высокоэффективной экономики России невозможно без развитого финансового рынка, составной частью которого является валютный рынок.

Ситуация на валютном рынке  в октябре 2011 г. изменилась. После  значительного ослабления курса  рубля в сентябре его движение приняло обратное направление. Стоимость  бивалютной корзины в течение  октября довольно активно снижалась, и к концу месяца потеряла 4,4%, отыграв тем самым преобладающую  часть предшествующего прироста. Столь существенные курсовые колебания  отражают сравнительно низкую степень  непосредственного участия Банка  России в процесс курсообразования, что характеризует проводимую им политику квазиплавающего валютного курса рубля. В настоящее же время поведение курса рубля стало похожим на поведение основных валют на мировом валютном рынке. Достаточно сказать, что курс евро по отношению к доллару за тот же октябрь повысился примерно на 3,5%. В результате по отношению к рублю курс евро за этот месяц понизился на 2,9%, а курс доллара – на 6,2%. Первая половина ноября характеризовалась более спокойной курсовой динамикой. Курс бивалютной корзины стал изменяться в рамках горизонтального диапазона от 35,3 до 36,0 р., что говорит о некоторой стабилизации положения дел на валютном рынке. Следует просто исходить из того, что внешняя финансовая неустойчивость в совокупности с политикой квазиплавающего курса рубля определяют весьма широкий диапазон возможных курсовых колебаний.

Реальный эффективный  курс рубля, рассчитываемый Банком России по отношению к широкой корзине  валют в соответствии с валютной структурой внешней торговли, в октябре  продолжил свое понижение. По предварительной  оценке, оно составило 1,2%, но при  этом его понижение за сентябрь было скорректировано в сторону увеличения - с 3,3% до 3,7%. В общей сложности  за три месяца своего снижения (август – октябрь), реальный курс рубля потерял 8,3%, целиком компенсировав тем самым свой предшествующий рост.

Кстати говоря, и поведение  реального курса в течение  последних трех лет отличается гораздо  более подвижным характером. Среднемесячное его изменение по абсолютной величине составило 2,1% за период с октября 2008 г. по октябрь 2011 г., тогда как за период с январь 2005 г. по июнь 2008 г. реальный курс изменялся на 0,7% в среднем за месяц. Тем не менее, общая тенденция его роста в послекризисный период сохранилась. Просто она реализуется через более значительную его изменчивость. Согласно этой тенденции центр колебаний реального курса рубля в конце 2011 г. примерно в 1,5 раза превысил уровень десятилетней давности и примерно на 9,5% - уровень трехлетней давности.

Ситуация на валютном рынке  в декабре 2011 г. качественно не изменилась. Курс бивалютной корзины, как и в  ноябре, испытывал колебания в  горизонтальном диапазоне. Правда, этот диапазон несколько сдвинулся вверх  и составлял уже 35,4–36,5 р., тогда как месяцем ранее курс бивалютной корзины менялся в пределах 35,3-36,3 р. Но поскольку год завершился возле верхней границы этого диапазона, курс бивалютной корзины за декабрь вырос на 1,1%. Тем самым его прирост за прошедший год в целом составил 4,4%. При этом размах его колебаний в течение года был значительно больше – 13,8% (превышение максимального значения над минимальным). Очевидно, столь изменчивый характер валютного курса является следствием введенного почти три года назад режима квазиплавающего курса рубля, который предполагает прямое, балансирующее спрос и предложение, участие Банка России в торгах лишь в случае риска крайне резких курсовых изменений.

Отметим, что за трехлетний период преобладали рублевые интервенции, удерживающие рубль от излишнего  укрепления, хотя в последние четыре месяца 2011 г. Банк России осуществлял  напротив валютные интервенции в  условиях возросшего оттока капитала, стимулируемого очередной волной напряжения в мировой финансовой системе. В  условиях снижения курса евро по отношению  к доллару на мировом валютном рынке за декабрь примерно на 3,8%, он немного (на 0,2%) понизился также  и по отношению к рубля, тогда  как курс доллара по отношению  к рублю вырос за последний  месяц 2011 г. на 2,5%. Годовой прирост  официальных курсов этих двух основных валют по отношению к рублю  составил – 6,1% у доллара и 2,9% у евро.

Реальный эффективный  курс рубля, рассчитываемый Банком России по отношению к широкой корзине  валют в соответствии с валютной структурой внешней торговли, в декабре  повысился в минимальной мере всего на 0,1%. Тем самым его общий  прирост за 2011 г. составил довольно скромную величину – 3,9%. Правда, в течение года реальный курс рубля испытывал более существенные колебания – разрыв между его минимальным и максимальным значением составлял 8,7%. Очевидно, что таким образом сказывается более подвижный характер поведения номинального курса по сравнению с докризисным периодом. Однако выявляемая на фоне этих колебаний тенденция реального укрепления рубля выглядит более спокойной. Средний темп его повышения за 2009–2011 гг. составлял 2,3% в среднем за год, тогда как за 2002-2008 гг. он повышался со скоростью 5,6% в среднем за год.

На сегодняшний день в  России действует жесткая система  валютных ограничений. К основным из них относятся:

а) запрещение вывоза, ввоза, провоза российской валюты и других валютных ценностей, выраженных в российской валюте, включая облигации государственных займов, акции и облигации российских предприятий и организаций;

б) все валютные операции на территории страны проводятся по законодательству через уполномоченные банки;

в) все предприятия и организации в соответствии с законом обязаны продавать по официальному курсу 50 % их валютной выручки, которая должна реализовываться на валютной бирже;

г) вложения средств в экономику развитых и развивающихся стран российскими юридическими и физическими лицами могут осуществляться только по решению ЦБ в каждом отдельном случае.

Для укрепления валютного  положения России необходимы:

а) преодоление экономического кризиса;

б) обеспечение экономического роста на основе увеличения инвестиций в производственную сферу;

в) ликвидация бюджетного дефицита;

г) улучшение состояния платежного баланса;

д) контроль за ростом внутреннего и внешнего госдолга [19].

3.3 Проблемы валютного  рынка России

Исследование проблем валютного рынка России является достаточно актуальным, так как необходимо принятие оперативных решений проблем проведения валютной политики рубля, которая способствует преодолению возможных кризисных ситуаций. Достаточно сложная ситуация в экономике России побуждает к поиску способов решения проблем валютного рынка России, выхода из кризисной ситуации, которая сегодня наблюдается в финансовой системе нашей страны.

Необходимость корректировки применяемых  в нашей стране мер по регулированию  курса национальной валюты, которые  призваны для обеспечения стабильности рубля, а также для того, чтобы  национальная валюта и дальше выступала  в качестве средства накопления и  сбережения, существующий сегодня разрыв между опытом других стран мира в  регулировании валютного рынка и опытом нашей страны, показывают, что решение проблем валютного рынка России является на сегодняшний день очень важной задачей.

Либерализация внешнеэкономической  деятельности и предоставление права  выхода на внешний рынок практически  любому хозяйствующему субъекту, включая  физических лиц, занимающихся предпринимательской  деятельностью без образования  юридического лица, привели к возникновению  новых для российской экономики  и законодательства проблем. К таким  проблемам относятся, прежде всего, массовая утечка из России за рубеж  валютных средств и нестабильность валютного курса. Рассмотрим каждую из проблем более подробно.

Явление цикличности на российском валютном рынке наблюдалось и  ранее, цикличность в динамике курса  доллара обусловлена тремя моментами:

˗ тем, что уровень золотовалютных резервов Банка России остается недостаточным  для сглаживания резких скачков  курса доллара. Покупка валюты Банком России на рынке идет не только на пополнение резервов, но и на обслуживание внешней  задолженности. Чем больше требуется  средств для обслуживания внешнего долга, тем меньше возможностей у  Банка России проводить политику сглаживания колебаний курса  доллара;

˗ узостью внутреннего финансового  рынка рублевых инструментов. Особенность  финансового рынка России после  кризиса состоит в том, что  подавляющую часть расчетов коммерческие банки осуществляют не между собой, а через Банк России, соответственно значительно возросла роль корреспондентских  счетов коммерческих банков в Банке  России. В последние дни, когда  осуществляется значительная часть  расчетов, связанных с налоговыми платежами и погашением кредитов, как самими банками, так и их клиентами, возрастает потребность банков в  рублевых инструментах рынка. Дефицит  рублей вынуждает банки продавать  валюту, а Банк России ˗ предоставлять  финансовую помощь банкам в виде краткосрочных  кредитов для обеспечения бесперебойности  платежей. Снижение потребности в  рублях в начале каждого месяца ведет к образованию временного избытка рублевых средств у коммерческих банков. На эти средства банки покупают валюту для того, чтобы при следующем наступлении срока погашения полученных от Банка России кредитов подать валютные активы. Такая операция приносит определенную выгоду банкам, так как валюта реализуется по более высокому курсу;

˗ возросшими объемами операций на валютном рынке после либерализации валютного  рынка и введения единой торговой сессии, в результате чего возросла нагрузка на Банк России по сглаживанию  колебаний курса на валютном рынке. В результате либерализации исчезла  разница в курсах доллара на единой торговой сессии и на дневной, возросли масштабы перетока капитала между двумя  торговыми сессиями, и Банк России оказался вынужден либо проводить интервенции  как на единой, так и на дневной  торговой сессии, либо смириться с  колебаниями курса.

Другая проблема ˗ это вывоз  капитала из России, который исчисляется  миллионами долларов. Возврат из-за рубежа незаконно вывезенных из России валютных средств в современных  экономических и политических условиях представляет собой первоочередную государственную задачу. Особая важность решения проблемы заключается в  том, что масштабы утечки капитала, возрастающие из года в год, послужили  одной из причин дестабилизации экономики. Вывоз и не возврат валютных средств  принял угрожающие размеры, как при  совершении внешнеэкономических сделок (экспортно˗импортных операций), так  и на внутреннем валютном рынке, связанном  с конвертацией рублей, обналичиванием и вывозом валюты физическими  лицами, отмыванием средств, полученных в результате преступной деятельности [20].