Валютный курс и его факторы

 

2.5 Валютный курс Банка России. Как формируется и от чего зависит

 

Валютный курс выражает стоимость  иностранной валюты в эквиваленте  национальной, в ценных бумагах, в  драгоценных металлах на территории любой страны. В каждом государстве  обязательно определяется официальный  курс валюты, подкрепляемый законодательством.

В нашей стране валютный курс устанавливается  Центробанком. Валютный курс банка  России используется:

˗ при расчетах расходов и доходов  бюджета страны;

˗ во всех видах валютных операций;

˗ в системе налогообложения, в  том числе и таможенного.

Изменяться валютный курс банка  России может даже ежедневно, в зависимости  от ситуации на мировом и внутреннем рынке.

Как правило, список валют и показатели курса размещаются на официальном  Интернет ресурсе Центробанка России, а также в специальных изданиях и бюллетенях. В среднем устанавливается  валютный курс Банка России на 35 разных валют.

Долларовый курс Банка России по отношению к рублю устанавливается  и утверждается в соответствии с  котировками внутреннего, межбанковского ранка по всем текущим операциям. Курс доллара США устанавливается  по итогам торгов межбанковской валютной биржи Москвы. Курс остальных валют  определяется методом кросс-курсов.

Обычно валютный курс Банка России без изменений действует на протяжении дня. Стоимость валютной единицы  высчитывается из средней цены проданных  на Московской валютной бирже единиц за предыдущий день. Таким образом, устанавливается стоимость валют  всех стран. Коммерческие банки и  другие финансовые организации имеют  право устанавливать собственные  курсы валют. Обычно они покупают валюту дешевле, а продают ее дороже.

Валютный курс Банка России постоянно  колеблется. Чтобы избежать рисков в финансово-экономических взаимоотношениях, необходимо правильно прогнозировать ситуацию с валютами. Для этого  используют специальные аналитические  технологии: технические и фундаментальные. Технические средства помогают проследить и проанализировать динамику роста  валют, которые устанавливаются  Центробанком России и с большой  точностью определить курс валют  для следующего дня. Фундаментальная  технология анализа валют – это  более глубокий и долгосрочный прогноз. В данном случае изучается экономическая  ситуация в государстве, платежный  баланс по импорту и экспорту. Например, если за последнее время экспортных операций было больше, чем импортных, то национальная валюта может стать  дешевле и наоборот.

Например, если за последнее  время экспортные операции преобладали  над импортом, то, возможно, национальная валюта немного подешевеет. При преобладающем  импорте – подорожает [15].

 

 

 

 

 

 

 

3 Валютный курс в России. Современное состояние, проблемы  и тенденции развития

 

3.1 Становление валютной системы в России

 

В СССР до 1963 года валютный курс определялся  на основе золотого паритета, т.е. соотношением между весовым содержанием золота в двух сравниваемых валютах. Так, с 1 января 1961 года золотое содержание рубля было установлено в размере 0,9874 г чистого золота, а золотое  содержание доллара – 0,7367 г чистого  золота. Поэтому золотой паритет  рубля и доллара составлял 0,7461 руб. Валютный курс доллара, исчисленный  на основе этого паритета, составлял 74,61 руб. за 100 долл. С 1973 года США заявили, что в дальнейшем они будут продавать золото по цене свободного рынка. Это означало отмену существовавшей официальной цены золота. Другие страны также перестали фиксировать содержание золота в своих денежных единицах, в результате прекратилось использование золотого паритета как базы валютного курса. Такие изменения вызвали необходимость и в нашей стране устанавливать курс валюты путем учета движения курсов в других государствах. В дальнейшем в СССР курс рубля строго фиксировался государством, и к периоду распада СССР был установлен в очень завышенном размере. Развитие рыночных отношений потребовало изменить механизм установления курса рубля. С 1992 года курс стал устанавливаться по соотношению, складывающемуся на Московской международной валютной бирже (ММВБ).

Обеспечение относительно высокого курса  рубля (не ниже 80 рублей за доллар) было одной из важнейших задач радикального реформирования. Для выполнения этой задачи Российское правительство надеялось  получить от МВФ 8 млрд. долларов. Однако в условиях растущей инфляции и падения  производства решить ее было невозможно даже с помощью этой меры.

Первые шаги в области валютного  регулирования были успешны. К середине июня курс поднялся до 112,3 руб./долл. Однако во второй половине 1992 года курс стал снижаться. За 12 месяцев Центробанк истратил на валютные интервенции более 1 млрд. долларов (37% объема продаж), однако не добился стабилизации курса. К апрелю 1993 года курс составил 740 руб./долл.

Срыв валютного регулирования  был тесно связан с общей финансовой политикой государства. Пока удавалось  сдерживать эмиссию, предприятия испытывали недостаток в рублях и нередко  прибегали к конвертации своих  валютных резервов. В этих условиях курс рубля рос и без серьезных  валютных вливаний. Если начиналась эмиссия  – курс резко падал.

Политика валютного регулирования  вступала в противоречие с общим  положением национальной экономики, не соответствовала ее интересам. При высоком курсе рубля выгоден импорт качественных и дешевых западных товаров, что отрицательно сказывается на конкурентоспособности отечественной промышленности, а, следовательно, вызывает рост безработицы. Напротив, низкий курс является для национальной экономики протекционистской мерой. Он делает выгодным экспорт сырьевых товаров, что является основным источником валютных поступлений, позволяющих закупать необходимую для модернизации промышленности технику.

Таким образом, искусственное подержание высокого курса рубля привело  к увеличению доли импорта в товарном обороте. К 1994 году доля импортных товаров  превысила половину всей товарной массы. Вследствие этого, возросла восприимчивость  потребительского рынка России к  внешним “валютным шокам” (примером этого является “черный вторник” 11 октября 1994 года, когда курс рубля  упал почти втрое). После октябрьских  валютных потрясений произошла смена  курса: с установки на поощрение  снижения валютного курса и стимулирования экспорта на сдерживание падения  рубля с целью предотвратить  импорт инфляции. Поэтому в рамках этой политики с 6 июля 1995 года был введен валютный коридор. Его введение нейтрализовало импорт инфляции, но одновременный  рост реального курса рубля вело к ухудшению конкурентоспособности российской экономики, поэтому во втором полугодии 1995 г. был введен наклонный коридор. Для поддержания этой политики Центробанк активно расходовал долларовый запас, а с начала второго квартала 1996 года наблюдается тенденция к снижению золотовалютных резервов.

Таким образом, положение на валютном рынке России было противоречивым: с одной стороны, рост курса рубля  усиливал зависимость страны от импорта, с другой стороны, при снижении курса  и стимулировании экспорта требовалось  значительное увеличение денежной массы, что влечет за собой гиперинфляцию. Выбранная политика сдерживания  резкого падения курса рубля  потребовала привлечения колоссальных денежных средств, и, как показал  кризис в августе-сентябре 1998 года, в конечном счете, оказалась неэффективной. Искусственное сдерживание инфляции, как импортируемой, так и внутренней, привело к стагфляции экономики, остановке производства, неконкурентоспособности  отечественной промышленности даже на внутреннем рынке. Высокий курс рубля  можно было поддерживать только резким ограничением денежной массы, что повлекло за собой кризис неплатежей в 1996-97 годах, крах денежной системы России, увеличении количества денежных суррогатов [16].

Для стран, интегрированных в процессы финансовой глобализации, валютный курс, а также методы его формирования и регулирования, определяют текущее  и перспективное финансовое и  социально-экономическое развитие. Если мы обратимся к проблемам  и тенденциям формирования валютного  курса в РФ в период 1992-2012 гг., то можно обозначить некоторые характерные  положения [17].

Во-первых, рассматриваемый период условно можно разбить на этапы, соответствующие методам установления курса рубля к иностранным  валютам, что связано с особенностями  финансово-экономического состояния  страны в каждый из временных интервалов.

Во-вторых, анализируемые периоды  характеризовались различной динамикой  валютного курса рубля (Приложение А).

В-третьих, для России в течение  длительного периода (1992-2005 гг.) актуальной была проблема долларизации экономики, что определяло особое значение курса  доллара США, не только на сегменте отечественного валютного рынка, но и на мировых рынках.

В-четвертых, введение единой европейской  валюты существенно изменило принципы формирования и регулирования валютных курсов. Это проявилось в переходе Банком России в 2005 г. от использования  операционного ориентира на основе одной валюты (доллара США) к ориентиру  на основе рублевой стоимости бивалютной корзины, включающей доллар США и  евро в пропорциях: 0,1 евро и 0,9 доллар США. В дальнейшем структура бивалютной корзины изменялась в соответствии с изменением валютных паритетов  и составляет 0,55 доллара США и 0,45 евро (таблица 3.1).

В-пятых, в последнее время наблюдается  разнонаправленная динамика валютного  курса рубля по отношению к  основным мировым валютам.

В-шестых, активное включение России в мировые интеграционные процессы приводит к существенному влиянию  процессов, протекающих в ведущих  мировых экономиках, на валютную политику, формируемую в Российской Федерации.

Дата	Доля доллара в общем  объеме бивалютной корзины	Доля евро в общем объеме бивалютной корзины
01.02.2005	0,9	0,1
15.03.2005	0,8	0,2
16.05.2005	0,7	0,3
01.08.2005	0,65	0,35
02.12.2005	0,6	0,4
08.02.2007	0,55	0,45
01.05.2008	0,55	0,45

Таблица 3.1 – Динамика структуры бивалютной корзины

Специалистами выделяются следующие  проблемы формирования и регулирования  валютного курса в нашей стране, основными из которых являются [18]:

˗ определяющее влияние ценовой  конъюнктуры на мировых сырьевых и товарных рынках на валютный курс;

˗ существенное отклонение расчетного курса рубля от официальных  устанавливаемых значений;

˗ наличие «серого» валютного  рынка;

˗ преобладание доллара США  в качестве основной расчетной валюты в экспортно-импортных операциях.

Ниже представлена обобщенная таблица регулирования валютного  курса в Российской Федерации  в период 1991˗2012 гг., которая сопоставлена с методами регулирования валютного курса, используемыми в современной мировой практике (Приложение Б).

Мировая практика свидетельствует  об использовании широкого спектра  возможных режимов валютного  курса. При этом в экономически развитых странах, как правило, используются либеральные варианты режимов установления валютных курсов, для стран же с  развивающейся экономикой более  характерным является введение различного рода ограничений, что связано с  недостаточной развитостью рыночных отношений, относительной слабостью  механизмов саморегуляции рынков и  неспособностью эффективного противостояния негативным тенденциям.

Заметим, что часть из них данных режимов были использованы, а часть может использоваться в дальнейшем при условии устойчивого  развития экономики и интеграции российской финансовой системы в  мировую систему. Далее мы проведем обобщение факторов, влияющих на формирование валютного курса конкретно в  РФ, с разделением их на структурные (действующие в долгосрочном периоде), конъюнктурные (вызывающие краткосрочное  колебание валютного курса) и  форс-мажорные группы факторов (таблица 3.2).

Таблица 3.2 – Обобщение  факторов, влияющих на развитие валютного  курса в России

Группы факторов	Факторы
Структурные факторы	Конкурентоспособность товаров  страны на мировом рынке и ее изменение  Состояние платежного баланса  страны Покупательная способность  национальной валюты Темпы инфляции Различия в рыночных процентных ставках  Режим регулирования валютного  курса  Степень открытости экономики
Конъюнктурные факторы	Уровень развития валютных рынков Объемы спекулятивных  валютных операций Цикличность деловой активности Прогнозы тенденций валютных курсов
Форс-мажорные факторы	Финансовые кризисы  Политические кризисы  Военные конфликты  Стихийные бедствия