Портфель финансовых активов

Министерство  образования  и наук  Украины

Донецкий  национальный университет 
 

Математический  факультет

Кафедра Теории вероятностей и математической статистики 
 
 
 

Курсовая  работа

на тему:

«Инвестиционная деятельность предприятия» 
 

Выполнила

студентка  ІII курса

группы  3-«А»

дневного  отделения

Ковалишена  Мария

научный руководитель

Дзундза А.И. 
 
 
 
 
 
 

Донецк,2011 
 

           Содержание 
 
 
 
 

1. Портфель  финансовых активов._______________________3

 

2. Временная стоимость денег. Сложные проценты.________7

 

3. Выбор инвестиционного проекта._____________________15

 

4. Допустимые  отклонения от проектных данных._________21

 

5. Лизинг.___________________________________________28

 

6. Список  литературы._________________________________31

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Портфель финансовых активов

      Ценные бумаги — это денежные документы, удостоверяющие права собственности или займа владельца документа по отношению к лицу, его выпустившему (эмитенту) и несущему по нему обязательства. Из ценных бумаг, имеющих хождение на территории России, выделим акции, долговые ценные бумаги, финансовые фьючерсы, коммерческие бумаги (чеки, закладные, залоговые свидетельства и др.)- Наибольшее значение имеют акции и долговые ценные бумаги, в т. ч. государственные.

      Акции акционерных обществ — это любые ценные бумаги, удостоверяющие право их владельца на долю в собственных средствах общества и получение дохода от его деятельности, складывающегося из суммы дивиденда и прироста капитала, вложенного в акции, вследствие роста их цены.

      Долговые ценные бумаги — это обязательства, размещенные эмитентами на фондовом рынке для заимствования денежных средств в целях решения различных задач. К ним относятся облигации , депозитные и сберегательные сертификаты банков, краткосрочные банковские векселя, казначейские векселя, долгосрочные сертификаты и др.

      Облигации — наиболее распространенная форма долговых обязательств. Она удостоверяет внесение ее владельцем денежных средств и подтверждает обязательство возместить номинальную стоимость в предусмотренный срок с оплатой фиксированного процента. В России выпускаются облигации именные и на предъявителя, процентные и беспроцентные, свободно обращающиеся и с ограниченными пределами обращения. Кроме облигаций хозяйствующих субъектов, существуют облигации местных и государственных займов. Хотя облигации, в отличие от акций, не дают владельцам права на участие в управлении акционерным обществом, они являются привлекательным направлением инвестиций, поскольку приносят гарантированный доход, являются высоколиквидными активами, предполагают первоочередную выплату процентов их владельцам до начисления дивидендов по акциям и дают преимущественное право держателям перед акционерами при ликвидации акционерного общества.

      Депозитный  сертификат — письменное свидетельство кредитного учреждения (банка) о депонировании денежных средств, удостоверяющее право владельца на получение по истечении установленного срока суммы депозита и процентов по нему. Депозитные сертификаты существуют в виде именных и предъявительских, до востребования и срочных, серийных и выпущенных в разовом порядке.

      На  российском фондовом рынке, как биржевом, так и внебиржевом, обращаются также простые и переводные векселя, облигации внутреннего валютного займа, жилищные сертификаты и разнообразные производные ценные бумаги — финансовые фьючерсы, опционы, варранты и др.

      Первым  этапом в решении вопроса о  потенциальных инвестициях в ценные бумаги для предприятия является изучение информации о ценных бумагах, представленных на финансовом рынке. При этом нужно исследовать статистическую информацию (курсовая стоимость, объем сделок, размер дивидендов, доходность и др.). Кроме того, необходимо изучить аналитическую информацию (аналитические обзоры и оценки, рекомендации инвесторов и т. д.), нормативную информацию (законодательные и нормативные акты, регулирующие выпуск и обращение ценных бумаг).

      Портфель  — это совокупность собранных воедино различных инвестиционных ценностей, являющихся инструментом для достижения конкретной инвестиционной цели вкладчика.

      При формировании портфеля ценных бумаг перед инвестором встает задача его оптимизации, с одной стороны, и обеспечения надежности и минимального риска — с другой. Естественно, что достижение всех названных целей будет зависеть от структуры портфеля. На основе структуры портфеля выделяют типы портфелей ценных бумаг как объектов управления. Тип портфеля — это его обобщенная характеристика с позиций задач, стоящих перед ним, или видов ценных бумаг, входящих в него.

      Портфели  роста ориентированы на акции, быстро растущие на рынке курсовой стоимости. Для инвестора они дают возможность в относительно короткие сроки наращивать капитал; дивиденды при этом выплачиваются в небольших размерах или не выплачиваются вообще. Наоборот, портфели дохода ориентированы на получение высоких текущих доходов; отношение выплачиваемого процента к курсовой стоимости ценных бумаг обычно стабильно и выше среднерыночного, в то время как курсовая стоимость растет намного медленнее. Рисковые портфели, как правило, состоят из ценных бумаг растущих компаний и предприятий, реализующих стратегию быстрого расширения, например, на базе новой технологии или выпуска новой продукции. Сбалансированные портфели обычно включают и быстрорастущие, и высокодоходные ценные бумаги, а в некоторых случаях и рисковые. Специализированные портфели создаются по частным критериям (вид риска, вид ценной бумаги, отраслевая принадлежность и т. д.). Портфели краткосрочных фондов состоят из краткосрочных ценных бумаг, обращающихся на рынке, среднесрочных и долгосрочных фондов соответствующих бумаг (в основном облигаций, в том числе государственных). Отраслевые портфели обычно ориентированы на взаимосвязанные отрасли, региональные — на регионы. Количество возможных типов портфелей может варьироваться.

      Создание  и управление портфелем ценных бумаг сопряжено с оценкой в совокупности трех факторов: безопасность, доходность и ликвидность.

Безопасность  вложений — это формирование портфеля на основе надежности ценных бумаг  по их обеспечению. Ликвидность инвестиционных вложений —это возможность быстро и без потерь обращать их в наличные денежные средства. Среди вложений самую низкую ликвидность имеет недвижимость, но одновременно она обладает самой большой надежностью.

      Доходность  портфеля может достигаться в  ущерб безопасности и ликвидности. Ни одна ценная бумага не обладает всеми тремя свойствами сразу: продавцы безопасных и ликвидных ценных бумаг запрашивают соответственно более высокую цену, что снижает доходность таких бумаг. Поэтому каждому инвестору для достижения максимальной доходности и снижения риска необходимо искать компромисс между тремя качествами ценных бумаг, т. е. пытаться оптимизировать структуру портфельных инвестиций.

      Существует  множество методов определения  оптимального инвестиционного портфеля. Все они базируются на различных методах оценки привлекательности инвестиций, при этом для их оценки выделяются разные факторы. Приведем примеры некоторых из них.

      1. Реализация принципа наилучшего  выбора структуры портфеля ценных бумаг базируется на вероятностных моделях, учитывающих дисперсию и среднеквадратическое отклонение. Используется вычисление математического ожидания. Ожидаемое значение рассчитывается как среднее из всех значений, вычисленное с учетом частоты их возможного появления.

      Если  вариация эффективности равна нулю, то эффективность не отклоняется от ожидаемого значения, т. е. нет неопределенности, а значит, и риска. Чем больше вариация, тем выше неопределенность и риск. Вариант с ожиданием большего дохода более рискован, и наоборот. Расчеты большого массива данных позволили сделать вывод, что при росте числа видов ценных бумаг, включенных в портфель, риск портфеля ограничен и стремится к нулю. В теории вероятностей этот результат известен как закон больших чисел, а в теории финансового риска — как эффект диверсификации портфеля.

      2. Другой метод предусматривает,  что каждый инвестор сначала  определяет доходность инвестиций  по индексу рентабельности инвестиций, их ликвидность и риск. Затем  инвестор варьирует различными  сочетаниями ценных бумаг в  портфеле, стремясь получить наиболее выгодный вариант вложений. Одни и те же доходность и риск могут быть достигнуты различными методами с помощью различных комбинаций вариантов вложений. Выгодна такая структура вложений, которая дает больший прирост дохода по отношению к приросту риска.

      После оценки риска, доходности, ликвидности  и выбора оптимальной структуры портфеля нужно определиться в стратегии инвестиций исходя из трех типов инвестиционной политики: агрессивная, среднеагрессивная и консервативная.

      В портфеле агрессивного инвестора содержатся в основном ценные бумаги, которые характеризуются максимальной доходностью и максимальным риском. При неудачно составленном портфеле возможны большие убытки.

      Консервативный  инвестор уделяет больше внимания надежности, ликвидности и безопасности вложений, чем получению большого дохода. Эта политика почти полностью застрахована от риска, но приносит минимальную доходность.

      Для политики среднеагрессивного инвестора  характерна рациональность составления финансового портфеля с учетом риска и доходности. По своей сути она почти в любом варианте будет безубыточна, потому что всегда имеет место диверсификация риска.

      Стратегия управления портфелем  может основываться на следующих подходах:

      1. Каждому виду ценных бумаг  придается фиксированный удельный вес в портфеле. Он корректируется в соответствии с ситуацией на фондовом рынке.

      2. Каждому виду ценных бумаг  соответствует гибкая шкала удельного  веса, которая часто изменяется  в зависимости от изменения доходности, риска и от сложившейся ситуации на рынке.

      3. Инвестор придерживается одной  из двух позиций, структуру  портфеля рассчитывает заранее  и вводит ее в действие с  помощью фьючерсных контрактов, страхуя себя таким образом  от изменения цен в период  между заключением сделки и  поставки ценных бумаг.

      Цели, преследуемые инвестором при вложениях в ценные бумаги, могут быть различными. Наиболее типичны следующие.

      1. Получение максимальной прибыли.  Здесь инвестор заинтересован только в доходности операций по купле-продаже ценных бумаг, в игре на их курсе исходя лишь из соображений доходности. Состав такого портфеля: высокодоходные и высокорисковые ценные бумаги. При выборе альтернативных проектов вложений инвестор обычно полагается на следующее допущение: процент доходности должен перекрывать процент риска. Только в этом случае он сможет получить максимальную доходность даже при убыточном вложении в отдельные элементы портфеля.

      2. Получение контрольного пакета  акций. Как правило, за такие  пакеты борются сразу несколько  потенциальных инвесторов, а выигрывает тот, кто предлагает наиболее высокую цену.

      В рассмотрении ряда инвестиционных альтернатив  предприятие должно учитывать уровень банковского процента, в определенной степени отражающий динамику инфляции; степень надежности финансового института (коммерческий банк, инвестиционная компания и т. д.). Существующие рейтинги надежности, а следовательно, и рискованности вложений довольно расплывчаты и разнообразны. Пока не существует единой методики оценки надежности таких компаний, хотя критерии весьма конкретны: оценка структуры активов, уровень обеспеченности собственными средствами, уровень ликвидности и доходности собственных вложений компаний и т. д.

          

Временная стоимость денег. Сложные проценты

      Финансовое  управление — это принятие решений, касающихся денег. Ценой денег является процент. Поэтому при разработке большей части финансовых решений учитывают процентные ставки.