Автор: Пользователь скрыл имя, 12 Ноября 2014 в 18:39, контрольная работа
Цель анализа инвестиций состоит в объективной оценке потребности, возможности, масштабности, целесообразности, доходности и безопасности осуществления краткосрочных и долгосрочных инвестиций; определении направлений инвестиционного развития компании и приоритетных областей эффективного вложения капитала; разработке приемлемых условий и базовых ориентиров инвестиционной политики; оперативном выявлении факторов, влияющих на появление отклонений фактических результатов инвестирования от запланированных ранее, в обосновании оптимальных инвестиционных решений, укрепляющих конкурентные преимущества фирмы и согласующихся с ее тактическими и стратегическими целями.
Введение
3
1. Расчет значения общего сальдо денежного потока инвестиционного проекта
5
2. Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов
10
3. Анализ чувствительности инвестиционного проекта
13
4. Экономическая эффективность финансовых инвестиций
20
Заключение
24
Библиографический список
Определим дисконтирующий множитель по формуле
d = 1 / (1 + R)n
R = 0,15 – ставка ссудного процента по кредиту
Рассчитаем дисконтированный денежный поток
d1 = 1 / (1 + 0,15)1 = 0,8696 1 год: 3 539 * 0,8696 = 3 078 тыс. руб.
d2 = 1 / (1 + 0,15)2 = 0,7561 2 год: 1 419 * 0,7561 = 1 073 тыс. руб.
d3 = 1 / (1 + 0,15)3 = 0,6575 3 год: 2 654 * 0,6575 = 1 745 тыс. руб.
d4 = 1 / (1 + 0,15)4 = 0,5718 4 год: 4 205 * 0,5718 = 2 404 тыс. руб.
d5 = 1 / (1 + 0,15)5 = 0,4972 5 год: 4 806 * 0,4972 = 2 390 тыс. руб.
Определим период окупаемости инвестиционного проекта.
1. Рассчитаем кумулятивный (накопленный) поток реальных денежных средств, так как в рассматриваемом случае возникающие денежные потоки неравны по годам (таблица 7).
Таблица 7 – Кумулятивный поток инвестиционного проекта
Показатель |
Год | |||||
0-й |
1-й |
2-й |
3-й |
4-й |
5-й | |
Сальдо операционной и инвестиционной деятельности, тыс. руб. |
-26 390 |
14 000 |
19 790 |
21 300 |
27 299 |
27 254 |
Накопленное сальдо операционной и инвестиционной деятельности, тыс. руб. |
-26 390 |
-12 390 |
7 399 |
28 699 |
55 998 |
83 252 |
2. Определим, на каком году жизни кумулятивный поток денежных средств принимает положительное значение (2-й год);
3. Найдем часть суммы инвестиций, не покрытой денежными поступлениями, в период, предшествующий году, определенному на предыдущем шаге (12 390 тыс. руб.).
4. Разделим этот непокрытый остаток суммы инвестиций на величину денежных поступлений в периоде, в котором кумулятивный поток принимает положительное значение
12 390 / 19 790 = 0,63 Полученный результат характеризует ту долю данного периода, которая в сумме с предыдущими целыми периодами и образует общую величину срока окупаемости. Срок окупаемости =1,63 года.
Определим простую норму прибыли.
Поток чистой прибыли представлен в таблице 6, строкой 12.
Среднегодовая прибыль равна
Pr = (7 777 + 13 567 + 16 067 + 23 056 + 24 000) / 5 = 16 893 тыс. руб.
Инвестиционные затраты составляют 26 390 тыс. рублей, соответственно простая норма прибыли равна
ROI = 16 983 / 26 390 * 100% = 70,81%.
Данная норма прибыли удовлетворяет требуемому инвесторами уровню (10-20), что говорит о привлекательности проекта.
Определим чистую текущую стоимость и индекс рентабельности:
Для расчета чистой текущей стоимости необходимо:
1. Вычислить
текущие стоимости всех
2. Сложить все дисконтированные денежные потоки;
3. Вычесть
инвестиционные издержки из
Таблица 8 – Расчет чистой текущей стоимости и индекса рентабельности
Показатель |
Сумма, тыс. руб. | |||||
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 | |
1. Сальдо трех потоков |
0 |
10 041 |
9 234 |
11 733 |
18 722 |
19 667 |
2. Накопленное сальдо трех |
0 |
10 041 |
19 275 |
31 008 |
49 731 |
69 397 |
3. Дисконтирующий множитель |
0,8696 |
0,7561 |
0,6575 |
0,5718 |
0,4972 | |
4.Дисконтированный денежный |
0 |
8 732 |
6 982 |
7 715 |
10 705 |
9 778 |
5. PVP (стр. 19 табл.5 *стр. 3 табл.7) |
12 174 |
14 964 |
14 005 |
15 608 |
13 550 | |
Таким образом, чистая текущая стоимость рассматриваемого проекта равна сумме чистых дисконтированных потоков и составляет:
NРV = 8 732 + 6 982 + 7 715 + 10 705 + 9 778 = 43 911 тыс. руб.
Индекс рентабельности будет равен:
РI = (12 174 + 14 964 + 14 005 + 15 608 + 13 550) / 26 390 = 2,66
Найдем внутреннюю норму прибыли
При определении показателя внутренней нормы доходности воспользуемся алгоритмом, отображенным в таблице 9:
Таблица 9 – Расчет внутренней нормы прибыли
Показатель |
Год |
Итого NРV | |||||
0-й |
1-й |
2-й |
3-й |
4-й |
5-й | ||
Норма дисконта |
95 |
||||||
Чистые денежные потоки |
0 |
-12 390 |
7 399 |
28 699 |
55 998 |
83 252 |
|
Дисконтирующий множитель |
1 |
0,3886 |
0,1524 |
0,0603 |
0,0241 |
0,0097 |
|
Дисконтированный денежный поток |
0 |
-4 814 |
1 128 |
1 731 |
1 349 |
808 |
201 |
Норма дисконта |
100 |
||||||
Чистые денежные потоки |
0 |
-12 390 |
7 399 |
28 699 |
55 998 |
83 252 |
|
Дисконтирующий множитель |
1 |
0,3697 |
0,1380 |
0,0520 |
0,0198 |
0,0076 |
|
Дисконтированный денежный поток |
0 |
-4 581 |
1 021 |
1 493 |
1 109 |
633 |
-324 |
Нормам дисконта r1=95% и r2=10% соответствуют NРV1 = 201 тыс. руб. и NРV2 =-325 тыс. руб. Подставим данные в формулу, получим IRR=96,92%.
Рассчитанный срок окупаемости показывает, что соотношение между чистыми годовыми потоками реальных денег и начальными инвестициями благоприятное, так как значение показателя, равное 1,63 года, находится в пределах жизненного срока рассматриваемого проекта (5 лет).
Расчетная норма прибыли инвестиционного проекта удовлетворяет требуемому инвесторами уровню (10-20), что говорит о привлекательности проекта (ROI = 70,81%).
В итоге NРV инвестиционного проекта по созданию нового производства положителен, равен 43 911 тыс. рублей, то есть ценность инвестиционного проекта возрастает, РI больше 1 и равен 2,66, IRR значительно превышает пороговый показатель доходности для клиента (96,92%).
Следовательно, проект может быть принят, так как удовлетворяет всем критериям оценки экономической эффективности инвестиционных проектов.
1. Затраты
на единицу производство
Таблица 10 – Поток реальных денег, в тыс. рублей
№ строки |
Показатель |
Год | |||||
0-й |
1-й |
2-й |
3-й |
4-й |
5-й | ||
Операционная деятельность | |||||||
1 |
Выручка от продаж (без НДС) |
0 |
85 202 |
106 514 |
115 034 |
148 143 |
148 143 |
2 |
Материалы и комплектующие |
0 |
-67 231 |
-84 047 |
-90 770 |
-116 896 |
-116 896 |
3 |
Заработная плата и отчисления |
0 |
-6 254 |
-7 818 |
-8 444 |
-10 874 |
-10 874 |
4 |
Общезаводские накладные расходы |
0 |
-2 345 |
-2 932 |
-3 166 |
-4 078 |
-4 078 |
5 |
Издержки на продажах |
0 |
-782 |
-977 |
-1 055 |
-1 359 |
-1 359 |
6 |
Амортизация |
0 |
-2 264 |
-2 264 |
-2 264 |
-2 264 |
-2 264 |
7 |
Проценты в составе себестоимости |
0 |
-3 959 |
-3 959 |
-2 969 |
-1 979 |
-990 |
8 |
Расходы будущих периодов |
0 |
|||||
9 |
Налог на имущество (от среднегодовой стоимости основных средств) |
0 |
389 |
344 |
298 |
253 |
208 |
10 |
Балансовая прибыль (стр.1+ стр.2+стр. 3+стр.4+ стр. 5+стр.6+стр.7+ стр.8+стр.9) |
0 |
2 757 |
4 860 |
6 663 |
10 946 |
11 890 |
11 |
Налог на прибыль (стр.10*20%) |
0 |
-551 |
-972 |
-1 333 |
-2 189 |
-2 378 |
12 |
Чистая прибыль от операционной деятельности (стр.10+стр.11) |
0 |
2 205 |
4 860 |
6 663 |
10 946 |
11 890 |
13 |
Сальдо операционной деятельности (стр.12-стр.6-стр.7-стр.8) |
0 |
8 428 |
11 083 |
11 897 |
15 189 |
15 144 |
Инвестиционная деятельность | |||||||
14 |
Поступления от продажи активов |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
15 |
Заводское оборудование |
-20 584 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
16 |
Первоначальный оборотный капитал |
-4 222 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
17 |
Нематериальные активы |
-1 583 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
18 |
Сальдо инвестиционной деятельности (стр.14+стр.15+стр.16+стр.17) |
-26 390 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
19 |
Сальдо операционной и инвестиционной деятельности (стр.13+стр.18) |
-26 390 |
8 428 |
11 083 |
11 897 |
15 189 |
15 144 |
20 |
Накопленное сальдо операционной и инвестиционной деятельности - инвестиции + (стр.13+стр.18) |
-26 390 |
-17 962 |
-6 879 |
5 017 |
20 207 |
35 351 |
Финансовая деятельность | |||||||
21 |
Долгосрочный кредит |
26 390 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
22 |
Погашение основного долга |
0 |
0 |
-6 598 |
-6 598 |
-6 598 |
-6 598 |
23 |
Остаток кредита |
26 390 |
26 390 |
19 793 |
13 195 |
6 598 |
0 |
24 |
Проценты выплаченные |
0 |
-3 959 |
-3 959 |
-2 969 |
-1 979 |
-990 |
25 |
Сальдо финансовой деятельности (стр.21+стр.22+стр.24) |
26 390 |
-3 959 |
-10 556 |
-9 566 |
-8 577 |
-7 587 |
26 |
Сальдо трех потоков (стр.13+стр.18+стр.25) |
0 |
4 470 |
527 |
2 330 |
6 613 |
7 557 |
27 |
Накопленное сальдо трех потоков |
0 |
4 470 |
4 996 |
7 327 |
13 939 |
21 496 |
28 |
Дисконтирующий множитель (d =15%) |
1,0000 |
0,8696 |
0,7561 |
0,6575 |
0,5718 |
0,4972 |
29 |
Дисконтированный денежный поток (стр.26*стр.28) |
0 |
3 887 |
398 |
1 532 |
3 781 |
3 757 |
Затраты на единицу продукции составят 18 474 * 1,1 = 20 321 тыс. руб.
На основе рассчитанных данных пересчитаем NPV
Таблица 11 – Расчет чистой текущей стоимости
Показатель |
Сумма, тыс. руб. | |||||
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 | |
1. Сальдо трех потоков |
0 |
4 470 |
527 |
2 330 |
6 613 |
7 557 |
2. Накопленное сальдо трех потоков |
0 |
4 470 |
4 996 |
7 327 |
13 939 |
21 496 |
3. Дисконтирующий множитель |
0,8696 |
0,7561 |
0,6575 |
0,5718 |
0,4972 | |
4.Дисконтированный денежный поток |
0 |
3 887 |
398 |
1 532 |
3 781 |
3 757 |
Таким образом, чистая текущая стоимость рассматриваемого проекта равна сумме чистых дисконтированных потоков и составляет:
NРV = 3 887 + 398 + 1 532 + 3 781 + 3 757 = + 13 355 тыс. руб.
Построим график чувствительности на основе NРV (рисунок 1).
Рисунок 1 – График чувствительности на основе NРV (увеличение себестоимости единицы продукции на 10%)
Не смотря на существенный рост себестоимости NРV проекта остался в положительном сегменте, что говорит о незначительной чувствительности к росту себестоимости.
2. Затраты на единицу производство продукции уменьшаются на 10%.
Таблица 12 - Поток реальных денег, в тыс. рублей
№ строки |
Показатель |
Год | |||||
0-й |
1-й |
2-й |
3-й |
4-й |
5-й | ||
Операционная деятельность | |||||||
1 |
Выручка от продаж (без НДС) |
0 |
85 202 |
106 514 |
115 034 |
148 143 |
148 143 |
2 |
Материалы и комплектующие |
0 |
-55 007 |
-68 766 |
-74 267 |
-95 642 |
-95 642 |
3 |
Заработная плата и отчисления |
0 |
-5 117 |
-6 397 |
-6 909 |
-8 897 |
-8 897 |
4 |
Общезаводские накладные расходы |
0 |
-1 919 |
-2 399 |
-2 591 |
-3 336 |
-3 336 |
5 |
Издержки на продажах |
0 |
-640 |
-800 |
-864 |
-1 112 |
-1 112 |
6 |
Амортизация |
0 |
-2 264 |
-2 264 |
-2 264 |
-2 264 |
-2 264 |
7 |
Проценты в составе себестоимости |
0 |
-2 903 |
-2 903 |
-2 177 |
-1 451 |
-726 |
8 |
Расходы будущих периодов |
0 |
|||||
9 |
Налог на имущество (от среднегодовой стоимости основных средств) |
0 |
389 |
344 |
298 |
253 |
208 |
10 |
Балансовая прибыль (стр.1+ стр.2+стр. 3+стр.4+ стр. 5+стр.6+стр.7+ стр.8+стр.9) |
0 |
17 742 |
23 329 |
26 262 |
35 693 |
36 374 |
11 |
Налог на прибыль (стр.10*20%) |
0 |
-3 548 |
-4 666 |
-5 252 |
-7 139 |
-7 275 |
12 |
Чистая прибыль от операционной деятельности (стр.10+стр.11) |
0 |
14 193 |
23 329 |
26 262 |
35 693 |
36 374 |
13 |
Сальдо операционной деятельности (стр.12-стр.6-стр.7-стр.8) |
0 |
19 360 |
28 496 |
30 703 |
39 409 |
39 364 |
Инвестиционная деятельность | |||||||
14 |
Поступления от продажи активов |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
15 |
Заводское оборудование |
-20 584 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
16 |
Первоначальный оборотный капитал |
-4 222 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
17 |
Нематериальные активы |
-1 583 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
18 |
Сальдо инвестиционной деятельности (стр.14+стр.15+стр.16+стр.17) |
-26 390 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
19 |
Сальдо операционной и инвестиционной деятельности (стр.13+стр.18) |
-26 390 |
19 360 |
28 496 |
30 703 |
39 409 |
39 364 |
20 |
Накопленное сальдо операционной и инвестиционной деятельности - -инвестиции+(стр.13+стр.18) |
-26 390 |
-7 030 |
21 467 |
52 170 |
91 579 |
130 942 |
Финансовая деятельность | |||||||
21 |
Долгосрочный кредит |
26 390 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
22 |
Погашение основного долга |
0 |
0 |
-6 598 |
-6 598 |
-6 598 |
-6 598 |
23 |
Остаток кредита |
26 390 |
26 390 |
19 793 |
13 195 |
6 598 |
0 |
24 |
Проценты выплаченные |
0 |
-2 903 |
-2 903 |
-2 177 |
-1 451 |
-726 |
25 |
Сальдо финансовой деятельности (стр.21+стр.22+стр.24) |
26 390 |
-2 903 |
-9 500 |
-8 775 |
-8 049 |
-7 323 |
26 |
Сальдо трех потоков (стр.13+стр.18+стр.25) |
0 |
16 458 |
18 996 |
21 928 |
31 360 |
32 040 |
27 |
Накопленное сальдо трех потоков |
0 |
16 458 |
35 454 |
57 382 |
88 742 |
120 782 |
28 |
Дисконтирующий множитель (d =15%) |
1,0000 |
0,9009 |
0,8116 |
0,7312 |
0,6587 |
0,5935 |
29 |
Дисконтированный денежный поток (стр.26*стр.28) |
0 |
14 827 |
15 418 |
16 034 |
20 658 |
19 014 |
Информация о работе Экономическая эффективность финансовых инвестиций