Государственный кредит

Глава 2. Формы  государственного кредита. 

      Под формой кредита понимается  внешнее  проявление  содержания  тех

экономических отношений,  которые  выражает  кредит.  В  истории  нашего

государства    широко   использовались   товарная   и   денежная   формы

государственного  кредита. 

       Товарная   форма  (хлебный  и сахарный  займы)   применялась   в

переходный период от капитализма к социализму.  Денежная  форма  кредита

получила развитие  после  достижения  стабилизации  покупательской  силы

советского рубля  на основе золотого обеспечения  (1924 г.) и  ликвидации

бюджетного дефицита. (1( 
 

       1. Внутреэкономический кредит. 
 
 

      В системе кредитных отношений   внутренний  государственный   кредит

выступает в  следующих формах :

      1. государственные займы ;

      2. обращение части вкладов населения  в государственные займы ;

      3. заимствование средств общегосударственного  ссудного фонда ;

      4. казначейские ссуды ;

      5. гарантированные займы .

       Государственные займы характеризуются  тем, что временно свободные

денежные  средства  физических  и  юридических   лиц   привлекаются   на

финансирование  общественных потребностей путем  выпуска  государственных

ценных бумаг : облигаций,  казначейских  обязательств  и др.  Облигация

представляет  собой  ценную  бумагу,   символизирующую   государственное

долговое  обязательство  и  дающую  право  ее  владельцу  по   истечению

определенного срока получить обратно сумму  долга  и  проценты.  Продавая

облигацию, государство  обязуется вернуть сумму долга  в определенный срок

с процентами или  выплачивать кредиторам  доход  в  течение  всего  срока

пользования заемными средствами, а по истечении срока  вернуть  и  сумму

долга.

       Государство устанавливает нарицательную  стоимость  (  номинальную

цену ) облигаций. Она обозначается  на  облигации и выражает  денежную

сумму, предоставленную  держателем  облигации  государству  во  временное

пользование. Именно эта сумма выплачивается владельцу  облигации в момент

ее погашения  и на нее начисляются проценты. Однако  реальная  доходность

облигаций для  их держателей может  быть  выше  или  ниже  установленного

номинального  процента. Это обусловленно тем, что облигации продаются по

курсовой цене, которая отклоняется от  нарицательной  стоимости.  Данное

отклонение называется курсовой  разницей и зависит  от ряда  факторов.  К

их числу, в  частности,  относятся  величина  дохода,  выплачиваемого  по

займу, уровень  ссудного  процента,  время  покупки  облигации,  степень

насыщенности   фондового   рынка   государственными   ценными    бумаги,

привлекательность  условий  выпуска  частных  ценных  бумаг,   состояние

хозяйственной коньюнктуры, степень доверия населения правительству.

      Свободная котировка облигаций  государственных займов  на  фондовой

бирже является механизмом учета всех факторов, отражающихся на  курсовой

цене процентных бумаг. Функционирование  полноценного  фондового  рынка,

который невозможен  без высокой степени ликвидности доходных  бумаг,

способствует  преодолению негативного психологического фактора. Последний

состоит  в  настороженном  отношении  займодателей   к   государственным

кредитным операциям; он порожден отходом от требований законов  развития

фондового   рынка   и   нарушения   государством   своих   обязательств;

принудительным  распределением займов,  резким  ограничением  ликвидности

ценных бумаг  государства, замораживанием государственного долга и т.п. 

      Устранению известного недоверия  займодателей к кредитным операциям

государства способствует разнообразие условий выпуска займов по  срокам.

Если государство  ориентируется только на длительные кредитные  операции,

то это затрудняет вовлечение  в  покупку  облигаций  свободных  денежных

средств краткосрочного и среднесрочного характера,  а  также  заставляет

подумать  потенциального  кредитора  о   целесообразности   вложения   и

долгосрочных  сбережений.

      Другим  видом   государственных   займов   являются   казначейские

обязательства, которые отличаются от облигаций  целями  выпуска,  формой

выплаты дохода и  свободой  обращения.  Средства  от  продажи  облигаций

направляются  в бюджет,  внебюджетные  фонды  или  на  специальные  цели.

Средства от реализации казначейских обязательств направляются только  на

пополнение бюджета. Доход  от  облигаций  может  быть  выплачен  в  виде

процентов,  выигрышей  или  не  выплачиваться  вообще.  По  казначейским

обязательствам  доход выплачивается в  виде  процентов.  Облигации  могут

быть либо свободно  обращаемые  или  с  ограниченным  кругом  обращения.

Казначейские  обязательства имеют только ограниченный  круг  обращения  и

реализации только среди населения.

      Государственные  внутренние  займы  классифицируют  по  нескольким

признакам. По праву  эмиссии они делятся на выпускаемые:

         а) центральным правительством;

         б) республиканскими правительствами;

         в) местными органами власти.

      Широкое распостранение получила практика  выпуска государственных

займов  центральным  правительством.  Задолженность  республиканских   и

местных органов  власти является как правило, незначительной.

      По признаку держателей ценных  бумаг займы могут подразделяться  на

реализуемые  только  среди   населения   (   например,   Государственный

внутренний  выигрышный  заем  1982  года  ),  среди  юридических  лиц  (

государственный внутренний 5%-ный заем 1990 года ) и универсальные, т.е.

предназначенные для размещения среди физических и юридических лиц.

      В зависимости от формы выплаты  доходов выделяют:

         а) процентные займы;

         б) выигрышные займы;

         в) процентно-выигрышные займы;

         г) беспроигрышные займы;

         д) беспроцентные (целевые ) займы.

      Владельцы долговых обязательств  процентного займа получают твердый

доход ежегодно путем оплаты купонов или один  раз  при  погашении  займа

путем начисления процентов к  номиналу  ценных  бумаг  (  без  ежегодных

выплат   ).   Примером   процентных   долговых   обязательств   являются

казначейские  обязательства государства и  облигации  5%-ного  займа  1990

года. По выигрышным займам весь доход  держатели  облигаций  получают  в

форме выигрышей  в момент погашения облигаций. Доход  выплачивается не  по

всем облигациям, а только по тем, которые  попали  в  тиражи  выигрышей.

Примером выигрышного  займа  является  Государственный  заем  1982  года.

Условиями выпуска  процентно-выигрышных займов предусматривается  выплата

части  дохода  по  купонам,  а  другой  части  -  в   форме   выигрышей.

Беспроигрышные  выпуски займов гарантируют, что  в течение срока  действия

займа выигрыш  упадет на каждую облигацию. В настоящее  время  процентно-

выигрышные  и  беспроигрышные  займы  в  нашей  стране  не  выпускаются.

Беспроцентные ( целевые  )  займы  не  предусматривают  выплату  доходов

держателям облигаций, но гарантируют получение соответствующего  товара,

спрос  на  который   пока   полностью   не   удовлетворяется.   Примером

беспроцентной    государственной     кредитной     операции     является

государственный целевой заем 1990  года.  Местные  органы  власти  могут

проводить целевые  займы на строительство дорог, осуществление  работ  по

охране окружающей среды, финансирование других  мероприятий,  в  которых

заинтересовано  население административно-территориальной  единицы.

      По срокам погашения займы  делятся на:

         а) краткосрочные займы - срок  погашения до 1 года;

         б) среднесрочные займы - срок  погашения до 5 лет;

         в) долгосрочные займы - срок  погашения более 5 лет.

      По методу размещения займы  подразделяют на:

         а) добровольные займы;

         б) займы размещенные по подписке;

         в) принудительные займы.

      Каждому  методу  размещения  займов  соответствует   свой   способ

реализации.  Облигации  добровольных   займов   свободно   продаются   и

покупаются    банковскими     учреждениями.     Принудительные     займы

распространяются  среди кредиторов в  силу  постановления  правительства,

предусматривающего  строгую ответственность за  уклонение от  покупки

облигаций. Займы, размещаемые среди населения  по подписке  с  рассрочкой

платежа,  формально  являются  добровольными.   Однако   их   реализация

сопровождается  такой массово-политической компанией, которая  делает  их

по существу обязательными. Это возможно в условиях тоталитарного режима.

В настоящее  время в нашей стране действуют  только добровольные займы.

      Государственные    займы    могут    быть     облигационными     и

безоблигационными. Облигационные займы сопровождаются  эмиссией  ценных

бумаг  государства.  Безоблигационные  займы   оформляются   подписанием

соглашений, договоров, а также путем записей в  долговых книгах и выдачей

особых  свидетельств.   В   настоящее   время   безоблигационные   займы

используются  на межправительственном уровне.

      В тесной связи с государственными  займами находится  вторая  форма

государственного  кредита, функционирование которой  опосредуется системой

сберегательных  учреждений ( банков, касс и  т.п.  )  и  является  важным