Теоретико – методические аспекты оптимизации финансовой архитектуры предприятия

 
 

Рисунок 3 – Подходы к финансированию активов 
 

    По  данным рисунка 3 следует, что подход к финансированию активов  ООО "Комплектмебель" можно охарактеризовать, как агрессивный. При этом, с увеличением доли долгосрочных источников, происходит последовательное изменение в сторону умеренного подхода. Агрессивный подход является вынужденной мерой, когда устойчивые источники финансирования недоступны.

    Основной  характеристикой политики управления капиталом ООО "Комплектмебель" является капитализация прибыли, которая является основным долгосрочным источником финансирования. Отсутствие долгосрочных кредитов при практически неизменной сумме краткосрочных заемных средств свидетельствует о перекредитовании. Краткосрочные кредиты частично используются для  пополнения запасов.

    При недостатке долгосрочных источников, краткосрочные заемные средства использовались также для обновления основных фондов.

    Величина  долгосрочных источников оказывает  непосредственное влияние на финансовую устойчивость предприятия. Оценку финансовой устойчивости можно провести с помощью  относительных показателей – коэффициентов финансовой устойчивости.   
 

    В таблице 6 приведена динамика основных коэффициентов финансовой устойчивости.

    Таблица 6 – Коэффициенты финансовой устойчивости

 

    В составе заемного капитала предприятия  долгосрочные кредиты и займы  отсутствуют.  Собственными средствами в обороте предприятие не располагает. Поэтому в таблице 6 приведены коэффициенты автономии и финансовой устойчивости.

    Рекомендуемое значение коэффициента автономии > 0,5. Как видно из представленных данных динамика коэффициента автономии положительная, что свидетельствует об усилении финансовой независимости фирмы. За анализируемый период коэффициент финансовой независимости увеличился на 26,5%.  Рост финансовой независимости обусловлен опережающими темпами роста  собственного капитала по сравнению темпами роста совокупного капитала.

      Поскольку ООО "Комплектмебель" не имеет долгосрочных кредитов и займов, динамика коэффициента финансовой устойчивости соответствует динамике коэффициента автономии.

    Негативно характеризует финансовую устойчивость предприятия отсутствие собственных оборотных средств, т.е. собственный капитал полностью иммобилизован во внеоборотные активы.  
 

        2.3 Анализ финансовой зависимости

 

    Рассчитаем уровень финансового левериджа, используя американский и европейский подходы. 

    Таблица 7 – Расчет финансового левериджа с использованием американского подхода

 

     Таблица 8 – Расчет финансового левериджа с использованием европейского подхода 

    По  данным таблицы 8 можно сделать вывод о снижении финансового риска предприятия. Об этом свидетельствует положительная динамика дифференциала и уменьшения плеча финансового левериджа.   Основным положительным фактором является рост собственного капитала и экономической рентабельности. В то же время дальнейшее наращивание заемного капитала за счет краткосрочных кредитов нецелесообразно. Для формирования запасов вполне достаточно коммерческого кредита поставщиков.

    Расчет  и  динамика коэффициента покрытия К_пп и коэффициента обслуживания долга Код представлены в таблице 9.

    Таблица 9 – Расчет коэффициентов покрытия 

 

    Коэффициент покрытия увеличился с 2,6 до 3,1, т.е его  фактическое значение достигло рекомендуемого значения. В то же время коэффициент обслуживания долга не достиг рекомендуемого значения. 

    При определении прогнозной потребности  во внешнем финансировании   за плановый темп роста выручки примем его среднее фактическое значение (182%). Текущие активы и текущие обязательства (непросроченные) изменятся пропорционально выручке, коэффициент капитализации прибыли (3,82)  и чистая рентабельность продаж (5,1%) останутся на прежнем уровне, объем внеоборотных активов не изменится.

    Фактическая выручка 60076 тыс.руб.; прогнозная выручка  109338  тыс.руб. 
 
 

     Таблица 10 – Определение необходимого объема внешнего финансирования 

 

     По  данным таблицы 10 определен избыток источников финансирования.

        2.4 Политика обеспечения собственными средствами

 
 

    Данные  для анализа собственного капитала приведены в таблице 11, которая объединяет горизонтальный и вертикальный анализ. 

    Таблица 11 – Данные для анализа собственного капитала