Сущность, цель и задачи финансового менеджмента

ПКт=7 дней

ОПл=35-7=28 дней

КЛи=7/35=0,2

Расчет  показывает, что ликвидность данного объекта инвестирования весьма низкая ( в интервале от 0,1 до 1)

II.Формирования необходимого уровня доходности финансовых инвестиционных операций с учетом фактора ликвидности.

      Основано на взаимозависимости этих двух показателей в процессе управления финансовой деятельности предприятия.

      Экономическое поведение инвестирования направленно  на подбор высоко-ликвидных объектов  инвестирования при прочих равных условиях, так как обеспечивает ему большую возможность для маневра финансовыми ресурсами в процессе управления инвестирования портфелем. Для заинтересованности инвестора в выборе средне- и низко – ликвидных объектов инвестирования он должен получить стимулы в виде дополнительного инвестированного дохода в форме премии за ликвидность.

- Коэффициент  ликвидности конкретного объекта  инвестирования тем выше должен  быть размер премии за ликвидность.

Определение необходимого уровня премии за ликвидность  по формуле:

ПЛ=ОПл*Дал/360 дней (%),

Дал –  уровень доходности инвестиций с  абсолютной ликвидностью (%) устанавливается фондовыми биржами и иными инвестиционными институтами.

Определение необходимого общего уровня доходности с учетом фактора ликвидности  по формуле:

ДНл=Дал+ПЛ (%)

Пример. Рассчитать уровень премии за ликвидность и необходимый уровень доходности с учетом фактора ликвидности для конкретного объекта инвестирования при условиях: общий период ликвидности – 30 дней, норма доходности для объектов с абсолютной ликвидностью 20%

ПЛ=30*20%/360=1,7%

ДНл=20%+1,7%=21,7%

III.Оценка стоимости денежных средств с учетом фактора ликвидности позволяет формировать сравнимые инвестиционные потоки денежных средств, которые могли бы обеспечить необходимый уровень за ликвидность.

      Оценка  будущей стоимости с учетом фактора  ликвидности.

Sл=Р*[(1+Дал)*(1+ПЛ)]ⁿ

Пример. Определить будущую стоимость акций  с учетом фактора ликвидности при условиях: стоимость приобретения 1000д.ед., годовая норма доходности котируемых акций с абсолютной ликвидностью 20%, необходимый уровень премии за ликвидность 2%, общий период обращения два года при выплате дивидендов один раз в год.

Sл=1000*((1+0,2)*(1+0,02))²=1498

     Оценка  настоящей стоимости денежных средств  с учетом фактора ликвидности  по формуле:

Рл=Sл/[(1+Дал)*(1+ПЛ)]ⁿ

Пример. Определить настоящую стоимость  инвестиций в ценные бумаги с учетом фактора их ликвидности при условиях: ожидаемая будущая стоимость 1000д.ед., годовая норма доходности с абсолютной доходностью 20%, уровень премии за ликвидность 2%, общий период обращения 3 года с выплатой дивидендов 1 раз в год.

Рл=1000/((1+0,2)*(1+0,02))³=546 
 

Управление  активами организации.

?1. Цель  и задачи управление активами.

      Цель  состоит в получении наибольшей прибыли при наименьших затратах и возможном финансовом риске.

      Активы  делятся в соответствии с характером движение во времени на:

1.Текущие  активы – денежная наличность, ценные бумаги, дебиторская задолженность  и производственные запасы. Эти  активы характеризуют ликвидность  организации. Чем больше размер  текущих активов, тем выше возможность  погашать долги. Однако это  не означает, что организация получит меньшую прибыль от общей суммы активов, если учитывать низкую доходность текущих активов.

2.Устойчивая  – основные производственные  средства и НМА, которые обеспечивают  более высокую прибыль чем  текущие – значит, что если  организация производит продукцию пользующиеся спросом, то она получит большую прибыль от эффективного использования внеоборотных активов, чем от ценных бумаг котирующейся на бирже.

      Какие активы целесообразнее вкладывать финансовые ресурсы на практике решают исходя из полученной доли прибыли от каждого их вида.

Вместе  с тем вложения в текущие активы менее рискованны, но и имеют меньшую норму прибыли. Кроме того при управлении активами важное значение имеет право собственности. Финансовые актив более выгодно за счет краткосрочных обязательств ( кредитная задолженность, кредиты банков и т.д.). Это финансирование дешевле чем долгосрочное, но сопровождается низкой ликвидностью организации, так как с ростом сроков погашения обязательств, а следовательно и суммы выплачиваемых процентов повышается стоимость активов.

?2.Управление  денежными средствами организации.

      В практике финансового менеджмента  с точки зрения управления нет  необходимости различать денежные средства на наличные и безналичные ( в кассе и на счетах в банках). Так как и те и другие являются с одной стороны наиболее ликвидными текущими активами, а с другой стороны инструментом финансирования в качестве средств платежа. По этому применяется общий термин денежная наличность, которое как самый важный элемент оборотных активов требует постоянного контроля и регулированного движения. Размер денежной наличности необходимый для нормальной бесперебойной хозяйственной деятельности определяется в зависимости от многих внешних и внутренних факторов. Это связанно с тем, что денежная наличность сама по себе неприносит никакой прибыли, если она просто хранится в кассе и на счетах в банке (расчетные или текущие). По этому финансовые менеджеры постоянно должны обеспечить эффективный баланс между высокой платежеспособность организации в отношении текущих обязательств и высокой рентабельность использования денежных средств с целью получения дополнительного дохода от инвестирования свободной денежной наличности.

      С точки зрения наличие и управления денежных средств имеется три причины всегда держать текущих активов в форме денежной наличности:

1.Необходимость  осуществления расчетов. Определяет  потребность в денежной наличности  существование разрыва во времени  между получением денег от  продаж и расчетами за покупками.

2.Предосторожность связанна с необходимость возможного перевода денежной наличности в ценные бумаги, которые получают высокую котировку на фондовом рынке и способны за короткое время принести значимый дополнительный доход.

3.Возможность  немедленного использования денежных средств в случаи возникновения непредоставленных расходов, которые могут быть связаны как с погашением чрезвычайных убытков так и с получением дополнительного дохода.

      Для управления денежной наличностью на практике разрабатывают и оформляют  два вида документа «Прогноз потока денежной наличности» и «Бюджет».

Прогноз потока денежной наличности – своеобразный отчет в котором отражаются возможные поступления и расходования денег в процессе ожидаемых хозяйственных операций и финансовых сделок на представленный период, который не может быть больше календарного квартала. Для составления прогноза необходимо иметь следующие данные:

-О наличии  текущих активов по составу  и структуре на начало прогнозного  периода.

-О наличии  текущих обязательств по составу  и сроком погашения.

-Планированный  объем продаж в течении прогнозного  периода.

-Необходимо  в объеме затрат для выполнения  необходимого объема продаж.

      При составлении прогноза следует учитывать  существование временного разрыва между отгрузкой продукции и поступлением оплаты за нее, что влияет на размер денежной наличности достаточной на погашение срочных обязательств. Таким образом, прогноз являясь описанием будущих событий в обращении денежной наличности позволяет предвидеть моменты нехватки или излишка денежной наличности и своевременно с корректировать финансовые операции с целью недопущения убытков и / или увеличение прибыли.

Бюджет – полноценный финансовый план на предстоящий финансовый год, который позволяет заблаговременно определить периоды напряжения финансового состояния с возможной нехваткой финансовых ресурсов и периоды наибольшего финансового благоприятствования, когда возможен излишек финансов.

      По  данным бюджета планирования финансирования связанных производств, новых производств, а также необходимой обновление основных производственных средств. При этом важную роль в бюджете играет конечный баланс представляет собой остаток денежной наличности на конец финансового года, который можно инвестировать в расширении производства.

      Бюджет  при его исполнении практически не изменяется, а при возникновении непредставленных обстоятельств корректирования текущие прогнозы потока денежных средств, которые составляются на основе бюджета.

      В управлении денежной наличности используется два способа контроля за состоянием и движением денег:

1.Заключается  в управлении соотношением балансовой  величины денежной наличности  в величине оборотных средств  выраженным в процентах 

%Соотн=Величина  денежной наличности/Размер оборотных  активов.

Пример. В банках существует фиксированная пропорция денежной наличности по вкладам клиентов к общему размеру банковского капитала. Это пропорция устанавливается каждому коммерческому банку решением ЦБ РФ. Допустим для какого-то банка данная пропорция установлена в 6%. Это значит, что банк может кредитовать заемщику не более 1млн руб. Если на счете заемщика в банке имеется свободных денежных средств 60000 руб (=1 млн*6%) и наоборот, если клиент размещает во вклад в банке 1млн руб., то банк может использовать в своей кредитной деятельности из этого вклада только 940000 руб оставляя 60000 в неприкосновенности (1млн*6%).

      Данный  пример для банка имеет значение и для хозяйственных организаций  с той лишь разницей, что пропорцию  денежной наличности в общей суммы  активов устанавливает сам экономический субъект исходя из специфики хозяйственной деятельности и текущего финансового состояния.

2.Заключается  в оценки баланса денежной  наличности на конец отчетного  периода в сравнении с объемом  продаж за истекший период  в виде коэффициента скорости  оборота денежной наличности в хозяйственном процессе.

Скорость  оборота ден.налич.=Баланс ден.нал./Объем  продаж

      Низкий  показатель оборота наличности свидетельствует  о более эффективном ее использовании, что свидетельствует о большей  отдаче одной и той же суммы  денежной наличности при увеличении объема продаж.

      На  практике приведенная формула чаще всего преобразуется в обратное соотношение показателей, который будет обозначать количество оборотов одной и той же суммы денежной наличности в общем объеме продаж.

Пример. Имеются данные баланса на 1.01 денежная наличность 16532, объем продаж 185000, оборотные активы 322617. По этим данным получаем количество оборотов денежной наличности=185000/16532=11,2 об.

      Проведем  анализ влияния оборачиваемости денежной наличности на возможности расширение производства:

1.Если  бы организация увеличила объем  продаж » в 1,5 раза до 270000 руб. и при этом смогла бы удержать размер денежных средств на том же уровне, это бы означало ускорение оборачиваемости денежной наличности.

Обор.Д.Н.1=270000/16503=16,3 об.

2.Если  бы оборачиваемость денежной  наличности при расширении производства  не получилось увеличить, то  это потребовало бы увеличение  размера денежной наличности  до суммы

Обор.Д.Н.2=270000/11,2=24,107 тыс.руб.

3.Таким  образом, возможно получение экономии денежной наличности при расширении производства и способности увеличения оборачиваемости в размере.

Экония  Д.Н.=ДН1-ДН2=24107-16523=7584 руб.

Вывод: Если организация способна с помощью  каких-либо мероприятий увеличить  оборачиваемость денежной наличности при расширении производства, то у нее у организации появляется шанс получить дополнительный доход от размещения денежной наличности в сумме экономии на депозитный счет на пример по 12% на 1 год в сумме дополнительный доход = 7584*12%=910 руб.