Сущность, цель и задачи финансового менеджмента

s_р-среднеквартальное стандартное отклонение по доходности фондового рынка в целом.

      Значение s рассчитываются инвестором самостоятельно. Степень финансового риска по величине b коэффициента оцениваются следующим образом:

- если b»1 – средний уровень риска

- если b<1 – низкий уровень риска

- если b>1 – высокий

2.Экспертные  оценки уровня финансового риска  применяются в том случае, если  в организации отсутствуют необходимая  информация для осуществления расчетов и базируются на опросе квалификационных специалистов финансовых, страховых, инвестиционных институтов с последующей математичкой обработкой результатов такого опроса. В целях получения резервной характеристики финансового риска по отдельной финансовой операции, опрос следует ориентировать на соответствующий вид финансового риска – процентный, валютный, инвесторный и др. В процессе экспертной оценки каждому специалисту предлагается оценить уровень возможного риска по следующей балльной шкале:

- риск  отсутствует – 0 баллов

- риск  незначительный – 10 баллов

- риск  ниже среднего – 30 баллов

- риск  средний – 50 баллов

- риск  выше среднего – 70 баллов

- риск  высокий – 90 баллов

- риск  очень высокий -100 баллов.

      После суммирования баллов полученных от всех специалистов участвующих в опросе вычисляется среднее значение баллов и определяется соответствующий ему уровень финансового риска. Таким образом, чем больше специалистов в опросе, тем точнее оценка риска.

3.Аналоговые  методы оценки уровня финансового риска позволяет определить уровни рисков по отдельным наиболее массовым финансовым операциям организации и базируются на сапостовлении доходности ожидаемой и фактической за несколько прошедших лет. При этом для сравнения может быть использован как собственный так и внешний опыт осуществления финансовых операций. 

ФОРМИРОВАНИЕ  НЕОБХОДИМОГО УРОВНЯ ДОХОДНОСТИ ФИНАНСОВЫХ ОПЕРАЦИЙ С УЧЕТОМ ФАКТОРА РИСКА.

      Позволяет обеспечить четкую количественную взаимозависимость  доходности и риска в процессе управления финансовыми ресурсами на основе следующих действий:

1.Определение  необходимого уровня премии за  риск по формуле:

PRn=(R-Аn)*b, где

Аn – безрисковый уровень доходности, то есть без учета фактора риска.

Пример. Опре6делить уровень премии за риск по трем видам акции. 

 

Результаты  показывают, что уровень премии (дополнительного  дохода) с ростом уровня риска возрастает и прямо пропорциональна значению b.

2.Определение  необходимый суммы премии за риск по конкретному финансовому инструменту в настоящей стоимости.

RPs=SJ*RPn, где

SJ – стоимость финансового института или котируемая цена на фондовой бирже.

RPn – уровень премии за риск в десятичной дроби.

Пример. Определить сумму премии за риск по трем видам акций исходя из котируемой цены на фондовой бирже и уровней премии за риск: 

По результатам  расчетов инвестор получит большую  премию за риск по третьему варианту акций со средней котируемой ценой

3.Определение  необходимого уровня доходности  финансового института с учетом  фактора риска.

RDn=An+RPn

Пример. Определить необходимый уровень  доходности по трем видам акций 

По результатам  расчета по трем таблицам наиболее выгодный вариант акции №3, так как и сумма и общий уровень доходности наибольший. 

ОЦЕНКА  СТОИМОСТИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ С  УЧЕТОМ ФАКТОРА РИСКА.

Позволяет осуществить расчеты как будущей  так и настоящий стоимости денег с обеспечением инвестору необходимого уровня премии за риск. 

1.Будущая  стоимость денег с учетом риска

Sr=P*[(1+An)*(1+RPn)]ⁿ

Пример. Рассчитать будущую стоимость вклада с учетом фактора риска за весь период инвестирования при условиях первоначальный вклад 1000 единиц, безрискованная норма доходности 5%, уровень премии за риск 7%, общий период размещения вклада 3 года при начислении процентов каждый год один раз.

Sr=1000*[(1+0.05)*(1+0.07)]³=1418 единиц.

3.Настоящая  стоимость денег с учетом риска.

Pr=S/[(1+An)*(1+RPn)]ⁿ

Пример. Рассчитать настоящую стоимость необходимого вклада с учетом фактора риска при условии: ожидаемое к полученная сумма 1000 единиц, без рисковая норма доходности 5%, уровень премии за риск 7% период дисконтирования три года с интервалом в 1 год.

Pr=1000/[(1+0.05)*(1+0.07)]³=705

КОНЦЕПЦИЯ.

«Учет фактора ликвидности»

      Концепция состоит в объективной оценки уровня ликвидности по намечаемым объектам инвестирования с целью обеспечения  необходимого уровня доходности по ним, возмещающего возможное замедление денежного оборота при реинвестировании (возврате) капитала.

В экономической  теории выделяют три вида ликвидности:

1.Ликвидность  предприятия – возможность его  быстрой продажи при банкротстве или самоликвидации.

2.Ликвидность  активов – возможность быстрой продажи отдельного имущества с целью обеспечения текущей платежеспособности предприятия.

3.Ликвидность  намечаемых объектов инвестирования  – возможность быстрой продажи  инвестированного капитала или  оплачиваемого объекта инвестирования в случаи изменения коньюктуры финансового рынка.

      Понятия ликвидности применительно к теории управления финансовыми ресурсами имеет специфическую особенность. Первые два вида ликвидности связанны с безальтарнотивными вариантами продажи уже имеющихся объектов, а третий вид с выбором альтернативных объектов, которые способны обеспечить различный уровень эффективности намечаемых финансовых инвестиций. Эта альтернативность управленческих решений определяется необходимость постоянного учета фактора ликвидности при осуществлении финансовых инвестированных операций.

Базовые понятия данной концепции.

ЛИКВИДНОСТЬ – способность отдельных видов  материальных ценностей быстро преобразовываться  в денежную форму без потери своей  текущей стоимости в условиях сложившейся коньюктуры финансового рынка. В таком понимании ликвидность является функцией времени как период возможной продажи и риска как возможная потеря части стоимости при срочной продажи.

ЛИКВИДНОСТЬ ИНВЕСТИЦИЙ – способность материальных и финансовых объектов инвестирования быть реализованными в короткое время без потери реальной рыночной стоимости в случаи измерения ранее принятых инвестированных решений или необходимости реинвестирования капитала.

ЛИКВИДНОСТЬ ИНДИВИДУАЛЬНЫХ ОБЪЕКТОВ ИНВЕСТИРОВАНИЯ – характеристика ликвидности конкретного объекта инвестирования.

ЛИКВИДНОСТЬ ИНВЕСТИРОВАННОГО ПОРТФЕЛЯ – общая  характеристика ликвидности всей  сформированной совокупности объектов инвестирования конкретного предприятия.

УРОВЕНЬ ЛИКВИДНОСТИ ИНВЕСТИРОВАНИЙ – показатель, характеризующий возможную скорость реализации объектов инвестирования по их реальной рыночной стоимости.

АБСОЛЮТНАЯ  ЛИКВИДНОСТЬ ИНВЕСТИРОВАНИЙ – характеристика срочно ликвидных инвестировании,  которые могут быть преобразованы в денежную форму в технический обусловленный срок реализации не более 7и дней (депозитные вклады до востребования в надежных коммерческих банков, котируемые на фондовом рынке ГКО с высокой ставкой доходности).

СООТНОШЕНИЕ УРОВНЯ ДОХОДНОСТИ И ЛИКВИДНОСТИ  ИНВЕСТИРОВАНИЙ – основная характеристика объектов инвестирования при их равнении, которая определяется обратной зависимостью доходности и ликвидности. В соответствии с этой характеристикой снижений уровня доходности инвестировании при прочих равных условиях сопровождается повышением уровня ликвидности этих инвестиций.

ПРЕМИЯ  ЗА ЛИКВИДНОСТЬ – дополнительный доход, выплачиваемый инвестору с целью возмещения риска возможных финансовых потерь связанных с низкой ликвидностью объектов инвестирования.

      Данные  понятия позволяют изучить методики финансовых расчетов, в которых учитывается фактор ликвидности.

I.Оценка уровня ликвидности инвестиций обеспечивает осуществление такой оценки в абсолютных и относительных показатель.

- Основной  абсолютный показатель оценки  ликвидности

Общий период возможной реализации соответственного объекта инвестирования по формуле:

ОПл = ПКв-ПКт,

ПКв-период конверсии возможной конкретного  объекта инвестирования в денежных средств (дни). Определяется экспертным путем.

ПКт-период конверсии технических инвестировании с абсолютной ликвидностью в денежных средствах (дни, но не более 7и), устанавливается фондовыми биржами и иными инвестированными институтами.

- Основной  относительный показатель оценки  ликвидности – это коэффициент  ликвидности инвестиций по формуле:

КЛи=ПКт/ПКв, (доли единиц).

Пример. Рассчитать абсолютный и относительный показатель ликвидности инвестирований при условии возможной реализации конкретного объекта инвестирования в течении 35 дней и не установленного точного срока абсолютной ликвидности инвестирований.