Сущность, цель и задачи финансового менеджмента

-Определение  необходимого размера инфляционной  премии.

Пи=Р*ТИ

Пример. Определить размер инфляционной премии, то есть дополнительно предусмотренного дохода при инвестировании 1000 на один год, если прогнозный ТИ=12%

Пи=1000*0,12=120

- Определение  общей суммы необходимого дохода  по отдельной финансовой операции.

Дн=Др+Пи

- Определение  необходимого уровня доходности  финансовых операций по формуле:

УДр=Дн/Др-1

      Этот  показатель использования при составлении бизнес планов по новой продукции или новому виду деятельности для установления заданной нормы прибыли.

      Таким образом, прогнозирование ТИ представляет собой очень сложный и трудоемкий вероятный процесс, в значительной степени подверженный влиянию субъективных факторов. По этому в практике в финансовом менеджмента, может быть использован более простой способ учета фактор инфляции. Для этого стоимость денежных средств при их последующем наращений или размер необходимого дохода при последующем его дисконтировании, пересчитования заранее из национальной валюты в одну из сильных свободно конвертируемых иностранных валют по курсу на момент расчета. Это связано с тем, что межнациональные валюты в меньшей степени подвержены инфляции, что позволяет осуществить наращение или дисконтирование по реальной процентной ставки не подверженной воздействию фактора инфляцию.

КОНЦЕПЦИЯ.

«Учет фактора риска».

      Концепция состоит в объективной оценки уровня риска с целью обеспечения, формирование необходимого уровня доходности финансовых операций и разработке системы мероприятий понижающих негативные последствия рисков на результаты ФХД.

      Риски сопровождают финансовую деятельность является объектом постоянно действующим  фактором  в функционировании любого предприятия  и по этому требует серьезного внимания со стороны финансовых менеджеров. Учет фактора риска в процессе управления финансовыми ресурсами сопровождает подготовку всех управленческих решений.

Базовые понятия концепции.

РИСК  – возможность наступления неблагоприятных  событий влекущих за собой различные виды потерь в том числе финансовых.

ФИНАНСОВЫЙ  РИСК – совокупность специальных  видов риска возникших под  воздействием неопределенности внутренних и внешних условий финансовой деятельности.

ИНДИВИДУАЛЬНЫЙ  ФИНАНСОВЫЙ РИСК – вид риска присущих отдельным финансовым операциям или отдельным финансовым инструментам использованных в хозяйственной деятельности.

ПОРТФЕЛЬНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ РИСК – общий риск присущий сформированной совокупности финансовых инструментов использующих в отдельной финансовой операции (риск финансирования по портфелю Центрального Банка, риск кредитования по портфеля дебиторской задолженности, депозитный риск по портфелю депозитных счетов банка и тд.).

СИСТЕМНЫЙ РЫНОЧНЫЙ РИСК – риск связанный  с изменением коньюктуры всего финансового рынка или его отдельных отраслей, под влиянием макроэкономических факторов, этот риск имеет место для всех участников рынка и не может быть устранен ими в индивидуальном порядке.

НЕСИСТЕМНЫЙ СПЕЦИФИЧЕСКИЙ РИСК – совокупные внутренние условия финансовой деятельности конкретного предприятия.

БЕЗРИСКОВАЯ НОРМА ДОХОДНОСТИ – реальная норма  доходности по финансовым операциям  по, которым отсутствует реальный риск необходимого номинального дохода с учета премии за риск.

БЕЗРИСКОВЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ОПЕРАЦИИ –операции связанные с простым движением денежных средств между отдельными субъектами в процессе оптимизации денежного оборота. Такие операции практически не подвержены рискам и лежат в основе более сложных финансовых расчетов.

УРОВНИ  ФИНАНСОВОГО РИСКА – показатель, характеризующий вероятность возникновения определенной неблагоприятной ситуации и размер возможных финансовых потерь при ее реализации.

ВЕРОЯТНОСТЬ ФИНАНСОВОГО РИСКА – показатель, частоты возможного наступления неблагоприятной ситуации вызывающей финансовые потери.

СООТНОШЕНИЕ УРОВНЕЙ ДОХОДНОСТИ И РИСКА –  показатель, взаимозависимости двух составляющих финансовых расчетов в соответствии с, которым рост доходности финансовой операции при прочих равных условиях всегда сопровождается повышением риска.

ПРЕМИЯ  ЗА РИСК – дополнительный доход  выплачиваемый или предусмотренный  к выплате инвестору сверх  того размера, который гарантирован по базисному финансовым операциям.

БЕТТА – КОЭФФИЦИЕНТ – показатель, изменении курса котировки отдельного финансового инструмента по отношению к динамики свободного индекса цен всего финансового рынка.

ЦЕНОВАЯ МОДЕЛЬ КАПИТАЛЬНЫХ АКТИВОВ –  методика определения необходимого уровня доходности отдельных финансовых институтов с учетом системного рыночного  риска определенного на основе бетта-коэффициента.

      Базовые понятия позволяют последовательно  рассмотреть финансовые расчеты, в которых учитывается фактор риска.

РАСЧЕТЫ:

1.Оценка  уровня финансового риска является  обширной методикой, которая включает  в себя экономико-статистические, экспертные и аналоговые методы этой оценки. Выбор конкретного метода оценки определения наличием необходимой информации и квалификации менеджера.

Экономико-статистический метод оценки финансового риска.

Заключается в определении следующих показателей:

- Уровень  финансового риска 

УР=ВР*РП, где

ВР-вероятность  возникновения данного финансового  риска, выражается в десятичной дроби, а его размер определяется на основе статистических наблюдений публикуемых в печати.

РП-размер возможных финансовых потерь, выражается абсолютной суммой и определяется на основе экспертной оценки. Таким образом, уровень риска величина абсолютная (денежная единица), что затрудняет сравнительную оценку во времени одной и той же операции или альтернативных операций.

- Дисперсия характеризует степень колеблемости ожидаемого дохода от финансовой операции по отношению к средней величине, по формуле:

s²=  (Д_i-Д)²*Р_i, где

Р_i-частота вероятности отдельных вариантов дохода по аналогичной финансовой операции.

Дисперсия исполнения для оценки финансового риска по отдельным финансовым инструментам, но при этом показатель дисперсии приобретаются в среднеквадратичные стандартные отклонения.

s=   (Д_i-Д)²*Р_i.

Пример. Оценить уровень финансового  риска по инвестиционной операции с  двумя вариантами проектов. С начала рассчитаем уровень доходности с учетом финансового риска в таблице. 

 

При сравнении  двух вариантов проекта видно, что  по проекту «А» колебимость расчетных  доходов при разных уровнях риска  составляет от 200 до 600 единиц. При этом общий ожидаемый доход равен 450. При проекте «Б» общий ожидаемый доход так же 450, но колебимость реальных доходов при разных уровнях риска составляет от 100 до 800, то есть больше чем в проекте «Б» выше чем проекта «А». Окончательно будет выбран с точки зрения меньшего риска проект «А».

      Этот  пример более наглядно может быть представлен расчетом среднеквартального стандартного отклонения. 

 

Сравнение средних степенных отклонений по двум проектам свидетельствует о меньшем уровне риска по проекту «Б», а это означает, что при равном размере реально ожидаемого дохода предпочтительнее вариант «А» с меньшим риском. 

- Коэффициент  вариации позволяет определить степень риска, если показатель среднего ожидаемого дохода от финансовой операции различаются между собой по формуле:

СV=s/R, (долях единицах)

Пример. Выбрать вариант проекта с  наименьшим риском по коэффициенту вариации. 

 

Результат показывает, что ожидаемый доход  по проекту «В» больше проекта  «А» на 33% ((600-450)/600), но коэффициент  вариации для проекта «В» также  выше проекта «А» на 61% ((0,53-0,33)/0,33). Следовательно, пренезначительном превышении среднего ожидаемого дохода. Степень риска для проекта «В» существенно выше проекта «А». Таким образом, самым предпочтительным будет проект «А» при равном доходе с проектом «Б», но меньшим коэффициентом вариации (наименьший уровень риска).

 - Бетто-коэффициент позволяет оценить индивидуальный или портфельный систематический риск финансовой операции по отношению к уровню риска финансового рынка в целом. Этот показатель используется для оценки рисков инвестирования в отдельные ценные бумаги по формуле:

b=к*s_и/s_р, где

к-кореляция (степень отклонения уровня доходности по отдельному виду ценных бумаг от среднего уровня доходности данного  вида ценных бумаг на фондовом рынке (определяется и опубликуется региональными фондовыми биржами)).

s_и-среднеквартальное стандартное отклонение по доходности отдельного вида ценных бумаг.