Шпаргалка по "Финансовому менеджменту"

40. Виды ИП и треб-я  к их разр-ке. ИП-документально оформленное проявление инвестиц-ой инициативы  хоз-го субъекта, предусм-е влож-е кап в опред-й объект реальн инвестир-я, направ-ой на реал-ю детерминир-х во  времени опреде-х инвестиц-х целей и получение планируемых конкретных рез-в. Классиф-я ИП:По функциональной направленности•ИП реновации• ИП разв-я• ИП санацииПо целям инвестирования• ИП, обеспеч-е прирост объема выпуска прод-и•ИП, обеспеч-е расширение (обновление) ассортимента продукции•ИП, обеспеч-е повышение качества продукции•ИП, обеспеч-е снижение себестоимости продукции•ИП, обеспеч-е решение соц-х, экол-х и др задач По совместимости реализации независ-е от реализ-и др проектов пр-я•, завис-е от реал-ии др-х проектов предпр-я•, исключающие реал-ю иных проектовПо срокам реализации •Краткосроч ИП•Среднесроч ИП•Долгосроч ИППо объему необходимых инвестиционных ресурсов•Небольшие ИП•Средние ИП•Крупные ИППо предполагаемым источникам финансирования•ИП, финансируемые за счет внутр ист-в•ИП, финансируемые за счет акционирования (первичной или доп эмиссии акций)•ИП, финансируемые за счет кредита•ИП со смешанными формами финансирования.С позиций фин-го упр-я инвестиц-ми проектами наиб актуальным является их структ-ние по отдельным стадиям (фазам) жизненного (проектного) цик¬ла, а также по функциональной направленности его разделов.По отд-м стадиям ЖЦ:• прединвестиционная стадия,• инвестиционная стадия, • постинвестиционная стадия,По функциональной направленности разделов (в соответствии с рекомендациями ЮНИДО (Организации Объединенных Наций по  Промышленному Развитию)ИП д сод-ть осн-е разделы).1. Краткая характеристика проекта (или его резюме)(выводы по  основным аспектам разработанного проекта )2. Предпосылки и основная идея проекта.(перечисляются наиболее важные параметры проекта,приводится график реализации проекта и характеризуется его инициатор).3. Анализ рынка и концепция маркетинга.  рез-ты МК исследований, обосновывается концепция МК и разрабатывается проект его бюджета.4. Сырье и поставки.5. Месторасположение, строительный участок и окр-я среда.6. Проектирование и технология.( производственная программа и характеристика производственной мощности предприятия; выбор технологии,подробная планировка предприятия; перечень необходимых машин и оборудования) 7. Организация управления. 8. Трудовые ресурсы.(требования к категориям и функциям персонала) 9. Планирование реализации проекта. 10. Финан план и оценка эфф-сти инвестиций. Разработка ИПП м быть осуществлена с помощью спец-х компьютерных программ — COMFAR, PROJECT EXPERT и др. 
 
 
 
 
 
 

41. Оценка эф-ти  реальн инвестиц-х  проектов(РИП)Осн-е принципы, исп-е в совр практике оценки эф-ти РИП: 1. Оценка эф-ти РИП д осущ-ся на основе сопоставления объема инвестиц-х затрат, с 1 стор, и ∑ и сроков возврата инвестир-го кап, с др. 2. Оценка объема инвестиц-х затрат д охватывать всю сов-ть исп-х ресурсов, связ-х с реализацией проекта.3. Оценка возврата инвестир-го кап д осущ-ся на основе показателя „чистого денежного потока"4. В процессе оценки ∑ инвестиц-х затрат и чистого ден потока д быть приведены к настоящей стоимости. 5. Выбор дисконтной ставки в процессе приведения отдельных показателей к настоящей стоимости д быть дифференцирован для разл-х ИП методы оценки эф-ти РИП:1)ЧДД,2)Индекс доходности(ИД)3)Период окупаемости 4)Внутренняя ставка доходности

1)где Р_t – чис-е д-е потоки в п-ды t = 1, 2, 3, ..., Т;Т – горизонт расчета; R –  ставка дисконтирования.NPV = Р₁ · К₁ + Р₂ · К₂ + ... + Р_Т · К_Т ,где К_t – коэффициент дисконтирования. 2)PI = (NPV + I) / I, где I – дисконтированная  стоимость инвестиций за расчетный период (горизонт расчета). ИП эффективны при PI >1.3)Метод периода окупаемости. Срок окупаемости  служит   для определения   степени   рисков реализации проекта и ликвидности инвестиций.  Различают простой срок окупаемости и динамический.  Простой срок окупаемости проекта – это период времени,  по  окончании которого  чистый  объем поступлений (доходов) перекрывает объем инвестиций  (расходов)  по   проекту. Это период,  при котором накопительное значение чистого потока наличности изменяется  с отрицательного  на  положительное. Расчет динамического срока окупаемости проекта осуществляется по накопительному дисконтированному    чистому    потоку    наличности. Дисконтированный срок  окупаемости в отличие от простого показывает реальный период окупаемости. Значение показателя равно отношению суммы дисконтированных затрат по проекту к сумме дисконтированных денежных поступлений. 4)Внутреннюю ставку доходности можно охарактеризовать и как дисконтную ставку, по которой чистый приведенный доход в процессе дисконтирования будет приведен к нулю (т.е. ВСД , при которой ЧПД = 0).ВДД показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые м. б. ассоциированы с данным проектом. «Запас прочности» проекта выражается в разнице между IRR и ставкой дисконтирования (в процентном исчислении). 
 
 
 
 
 
 
 

 43. Оценка эф-ти того или иного фин. инструмента инвестир-я сводится к оценке реальн. его стоимости, обеспеч-й получение ожидаемой нормы инвестиц-й прибыли по нему. Принципиальная модель оценки стоимости фин. инструмента инвестир-я имеет след. вид:

  где   С_ФИ — реальн. Стоим. Фин. инструмента инвестир-я; ВДП — ожид. возвратный ден. поток за период использ-я фин. инструмента; НП — ожид. норма прибыли по фин. инструменту, выраженная десятичной дробью; п — число периодов формир-я возвратных потоков.

 МОДЕЛИ  ОЦЕНКИ РЕАЛЬН. СТОИМ. ОТД. ВИДвВ ФИН. ИНСТР-В ИНВЕСТИР-Я:I)Долговые фин. инстр-ты инвестир-я:- С периодической выплатой %-в; -С выплатой всей суммы %-в при погашении; -Реализуемые с дисконтом без выплаты %-в

 II)Долевые фин. инстр-ты инвестир-я: 1)При использ-и фин. инстр-та неопредел. период вр.; 2) При использ-и фин. инстр-та в течение опредл. срока.

 I) 1. облигации с периодической выплатой процентов:

  С_ОБ – реальн. Стоим. облигации с периодич. выплатой %-в; П_ОБ – сумма %, выплач-я в каждом периоде; Н_ОБ – номинал облигации, подлежащий погашению в конце срока ее обращения; НП – ожид. норма валовой инвестиц. прибыли (доходности) по облигации, выраженная 10-ой дробью; n – число периодов, остающееся до срока погашения облигации.

 II) 2.Модель оценки стоимости простой акции, использ-й в течение заранее определ. срока:

  где  CA — реальн. Стоим. акции, использ-й в течение заранее определ. срока; Д_A — сумма дивидендов, предполагаемая к получению в каждом t-ом периоде; КС_A — ожид. курсовая стоим. акции в конце периода ее реализ-и;НП — ожид. норма валовой инвестиц-й прибыли (доходности) по акциям, выраженная 10-ой дробью; п — число периодов, включ. в расчет. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

 44. Инвестиц-й портфель – совок-сть финю инстр-в, предназнач. для осущ-я фин. инвестир-я в соотв. с разработанной инвестиц. политикой. Гл. целью - обеспечение реализ-и осн. направлений политики фин. инвестир-я пред-я путем подбора наиб. доходных и безопасных фин.инстр-в. ТИПИЗАЦИЯ ИНВЕСТИЦ-Х ПОРТФЕЛЕЙ ПРЕД-Я: 1) По целям формир-я инвестиц. дохода: портфель дохода (максим-я ур. инвестиц. прибыли в тек. периоде); портфель роста (сформир-й по критерию максимиз-и темпов прироста инвестир. капитала в предст. долгоср. перспективе). 2) По ур. приним-х рисков: агрессивный (спекулятивный) портфель; умеренный (компромиссный); консервативный. 3)По Ур. ликвидности: высоколиквидный портфель; среднбликвидный; низколиквидный. 4) По инвестиц периоду: краткоср. портфель; долгоср. портфель. 5) По стабильности стр-ры осн. видов фин. инстр-в инвестир-я: портфель с фиксир. стр-рой активов; портфель с гибкой стр-рой активов. 6) По специализации осн.х видов фин. инстр-в инвестир-я: портфель акций, облигаций, портфель векселей, портфель междунар. инвестиций, портфель депозитных вкладов, портфель прочих форм специализации. 7) По числу стратегич. целей формир-я: моноцелевой портфель, полицелевой (комбинир.) портфель. 8) По первичности формир-я: стартовый, реструктурированный.ЭТАПЫ ФОРМИР-Я ПОРТФЕЛЯ ФИН. ИНВЕСТИЦИЙ ПРЕД-Я:1Выбор портфельной стратегии и типа формируемого инвестиционного портфеля. 2.Оценка инвестиционных качеств финансовых инструментов инвестирования по показателям уровня доходности, риска и взаимной ковариации.3Отбор финансовых инструментов в формируемый инвестиционный портфель с учетом их влияния на параметры уровня доходности и риска портфеля. 4.Оптимизация портфеля, направленная на снижение уровня его риска при заданном уровне ожидаемой доходности. 5.Оценка основных параметров сформированного инвестиционного портфеля.

 Ур. доходности портфеля : где   УДп — Ур. доходности инвестиц. портфеля;УД_i — Ур. доходности отд. Фин. инстр-в в портфеле; У_i — уд. вес отд. Фин. инстр-в в совокупной стоимости инвестиц. портфеля, выраженный 10й дробью.

 Уровень риска портфеля : где  УР_П — Ур. риска инвестиц. портфеля;

 УСР_i — Ур. систематического риска отд. Фин. инстр-в.У_i — уд. вес отд. Фин. инстр-в в совокупной стоимости инвестиц. портфеля; УНР_П — урю несистематичю риска портфеля, достигнутый в процессе его диверсиф-и.

 Инвестиц. портфель, кот. полностью отвечает целям  его формир-я, как по типу, так  и по составу включенных в него фин-х инстр-в, предст. собой «сбалансированный стартовый инвестиц. портфель». 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

 45. Ден. поток пред-я  – совок-ть распределенных по отд. интервалам рассмат-го периода вр. поступлений и выплат ден.х ср-в, генерир-х его хоз. д-тью, движение кот. св. с ф-ми вр., риска и ликвидности. Классиф-я ден. потоков (ДП):  1. По масштабам обслуж-я хозяйств. процесса: ДП по пред-ю в целом; ДП по отд. центрам ответст-ти пред¬-я;  ДП по отд. хо¬з. операциям. 2.По видам хозяйственной деятельности: ДП по операц. деят-ти;  ДП по инвестиц. деят-ти;  ДП по фин. деят-ти. 3. По направленности движе¬ния денежных средств: положит. ДП; отрицат. ДП. 4. По вариативности направ¬ленности движения ден. ср-в: Стандартный ДП;  Нестандартный ДП. 5. По методу исчисления объе¬ма ДП: валовой ДП;  чистый ДП. 6. По хар-ру ДП по отн. к пред-ю: внутренний ДП; внешний ДП. 7. По ур. достаточности объема ДП: избыточный ДП; дефицитный ДП. 8. По ур. сбалансир-ти объемов взаимосвя¬з-х ДП: сбалансир. ДП; несбалансир. ДП. 9. По периоду вр.: краткоср. ДП; долгоср. ДП; 10. По формам использ-х ден. ср-в:  наличный ДП;  безналичный ДП. 11. По виду использ-й валюты:  ДП в нац. валюте; ДП в иностр. валюте. 12. По значимости в форми¬р-и конечных рез-тов хоз. дея¬т-сти:  приоритетный ДП; второстепенный ДП. 13. По предсказуемости воз¬никновения: полностью предсказуемый;  недостаточно предсказуемый; непредсказуемый. 14. По возможности регули¬р-я в процессе упр-ния: ДП, поддающийся регулир-ю; ДП, не поддающийся регулир-ю. 15. По возможности обеспече¬ния платежеспособности: ликвидный ДП; неликвидный ДП. 16. По законности осущ-ния:  легальный ДП; теневой ДП. 17. По методу оценки во вр.: настоящий ДП; будущий ДП. 18. По непрерывности форми¬р-я в рассматр. периоде: регулярный ДП; Нерегулярный ДП. 19. По стабильности времен¬ных интервалов формир-я: регулярный ДП с равном-и временными интер¬валами; Регулярный ДП с неравном. временными ин¬тервалами. Упр-е ден. потоками – сист. принципов и методов разработки и реализ-и управленч. реше¬ний, связ. с формир-ем, распредел-ем и использ-ем ден. ср-в и орг-ей их оборота, направл. на обеспе-чение фин. равновесия пред-я и устойчивого его роста. Осн. задачи упр-я ден. потоками: 1. Формир-е достат-го объема ден. ресурсов пред-я в соотв. с потребно¬стями его предст. хоз. деят-ти. 2. Оптимиз-я распред-я сформир-го объе¬ма ден. рес-в пред-я по видам хоз. деят-ти и направлениям использ-я. 3. Обеспечение высокого ур. фин. устой¬чивости пред-я в процессе его развития. 4. Поддержание пост. платежеспособности пред-я.5. Максимиз-я чистого ДП, обеспе¬ч-я заданные темпы экон. разв-я пр-я на усл-х самофинансир-я. 6. Обеспеч-е минимиз-и потерь ст-ти ден. ср-в в проц. их хоз. ис¬польз-я на пред-и. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

 46. Осн. этапы: 1. Анализ ден. потоков пред-ия в предшест. периоде. Использ-я пок-ль уд. объема ден. оборота на ед. использ-х активов: где УО_ДОА — уд. объем ден. оборота пред-ия на ед. использ-х активов; ПДП — сумма валового положит. ден. потока;  ОДП — сумма валового отрицат. ден. потока; А — средн. стоимость активов пред-я в рассматр. периоде. Пок-ль уд. объема ден. оборота пред-ия на ед. реализ-й прод-и: где УОор — уд. объем ден. оборота на ед. реализ-й прод.; ПДП_О — сумма валового положит. ден. потока по операц. деят-ти в рассмат. периоде; ОДП_О — сумма валового отрицат. ден. потока по операц. деят-ти в рассмат. периоде; ОР — объем реализ-и прод. пред-я в . периоде. Прод-сть ден. оборота по операц. деят-ти: где ДО_ОД — прод-сть оборота по операц. деят-ти; ОРд — однодневный объем реализ-и прод. пред-я в рассмат. периоде. Коэф. участия операц. деят-ти:  где КУ_О — коэф. участия операц. деят-ти в формир-и положит. ден. потока пред-я в рассмат. периоде; ПДП_О — сумма положит. ден. потока пред-я по операц. деят-ти; ПДП — общ. сумма положит. ден. потока пред-я. Коэф. участия инвестиц. деят-ти в формир-и отрицат. ДПа: где КУ_И — коэф. участия инвест. деят-ти в формир-и отрицат. ден. потока в рассматр. периоде; ОДП_И — сумма отрицат. ден. потока пред-я по инвестиц. деят-ти; ОДП — общ. сумма отрицат. ден. потока пред-я. Уравнение балансовой модели ден. потока пред-я: ДА_н + ПДП = ОДП + ДА_к, где ДАн — сумма ден. активов пред-я на начало рассмат. периода; ПДП — общая сумма положит. ден. потока пред-я; ОДП — общая сумма отрицат. ден. потока пред-я; ДА_К — сумма ден. активов пред-я на конец рассмат. периода. Расчет ур. качества чистого ден. потока пред-я: где УК_ЧДП — ур. качества чистого ден. потока пред-я; ЧП_РП — сумма чистой прибыли, от реализ-и прод. в рассматр. периоде; ЧДП — общая сумма чистого ден. потока пред-я в рассмат. периоде. Коэф. достаточности чистого ден. потока: где КДчдп — коэф. достаточности чистого ден. потока пред-я в рассмат. периоде; ЧДП — сумма чистого ден. потока пред-я; ОД — сумма выплат осн. долга по долго- и краткоср. кредитам и займам пред-я; ∆З_ТМ — сумма прироста запасов ТМЦ в составе оборот. активов пред-я; Д — сумма дивидендов (%-в), выплач-х собственникам пред-я на влож-ый капитал. Исслед-ся равном-сть формир-я ДПв пр-я по отд. интервалам рассмат. периода вр. (использ. среднеквадратич. отклонение, коэф. вариации). Исслед-ся синхронность формир-я положит. и отрицат. ден. потоков (использ. коэф. корреляции).  Исслед-ся ликвид-ть ДПв:  КЛдп — коэф. Ликвид-ти ДПа пред-я в рассмат. периоде; ПДП — сумма валового положит. ден. потока; ОДП — сумма валового отрицат. ден. потока. Опред-ся эфф-сть ден. потоков пред-я: где КЭдп — коэф. эф-сти ДПа пр-я в рассмат. периоде; ЧДП — сумма ЧДП пред-я; ОДП — сумма валов. отрицат. ДПа пред-я. Коэф. реинвестир-я чистого ден. потока: где КР_ЧДП — коэф. реинвестир-я чистого ден.потока в рассмат. периоде; ЧДП — сумма чистого ден. потока пред-я; Д — сумма дивидендов, уплаченных собственникам пред-я на вложенный капитал; ∆РИ — сумма