Шпаргалка по "Финансовому менеджменту"

где УОкфи  — ур-нь отвлечения своб. остатка  денежн. активов в краткосрочн.фин-ые инвестиц., в %; КФИ — ср. остаток  денежн. эквивалентов в форме краткосрочных финанс. инвестиций; ДА — ср. остаток совок-х денежг.активов предпр.

Коэфф-т  рентаб-ти краткоср-ых финанс-х инвестиций — эквивалентов денежн. средств:

П – сумма прибыли от краткоср-го инвестир-ия свобод-х ден-ых активов;

2: для расчета планируемой суммы операц-го остатка ден-ых активов исп-ся: где ДАо — планируем. сумма операц-го остатка ден-ых активов предприятия; ПОод — планируем. объем отриц-го ден-го по операц-й деят-ти предпр.;

КОда  — кол-во оборотов среднего остатка  денежных активов в плановом периоде.

где  ДА_С — планируем. сумма страхового остатка ден-ых активов предпр.; КВ_ПДС — коэфф-т вариации поступления ден-ых средств на предпр. в отчетн. периоде. Общ. размер ср-го остатка ден-ых активов: где ДА_О — ср. сумма операц-го остатка ден-ых активов; ДА_С — ср. сумма страхового остатка ден.активов; ДАк — ср. сумма компенсац-го остатка ден-ых активов; ДА_И — ср. сумма инвестиц-го остатка ден-ых активов.

В практике зарубеж-го финанс-го МД примен-ся Модель Баумоля: постоянство потока расходов-я ден-ых средств, хран-ие всех резервов ден-ых активов в форме краткоср-ых фин-вых инвестиций и измен-е остатка ден-ых активов от их max до min, равного нулю.

  где ДА_макс — оптим-й размер max-го остатка ден-х активов предпр; — оптим-й размер ср-го остатка ДА предпр;  Р_О — расходы по обслужив-ию 1ой операции пополнения ден-ых средств; Пд — ур-нь потери альт-ных доходов при хран-и ден-ых средств; ПОдо — планируем. объем отриц-го ден-го потока по операц-й деят-ти. Контроль за совокупным ур-ем остатка ден-ых активов при обеспеч-и платежесп-ти предпр-я исходит из след. критериев:Неотложн-е обязат-ва (до 1 мес) ≤ остатка ден-ых активов.Краткоср-ые обязат-ва (до 3 мес) ≤ остаток ден.активов + размер чист.стоим-ти реализации текущ.ДЗ. Контроль за ур-ем эфф-ти портфеля краткоср-х фин-ых инвестиций:Ур-нь доходности портфеля в целом и отд-х его инструм-ов ≥ среднесрочного ур-ня доходности краткоср-х инвестиц.при соовт-щем ур-не риска. Ур-нь доходности кажд.инструмента инвестир-я ≥ тема инфляции в стране. 

29. Принципы формир-я капитала создаваемого предпр.

Осн. цель - привлечение достаточн. объема капитала для финансир-ия приобретения необх-х  активов, оптимизация его стр-ры с позиций обеспеч-я усл-й последующ. эфф-го использ-я.

Оптимизация общей потр-ти в капитале создав-го предпр-я – это пр-с расчета реально необх-го объема фин-ых ср-в, кот-ые м.б. эфф-но использ-ны на первонач-ой стадии его жизн. цикла. Методы достижения: 1. Балансовый м-д основ-ся на опред-и необх-й суммы активов, позволяющ. новому предпр-ю начать хоз-ую деят-ть. Общ. сумма активов создаваемого предпр-я = общей сумме инвестир-го в него капитала.П_К = П_А + П_РК, где П_к- общ. потр-ть в капитале для созд-я нов. предпр-я; П_а - общ.потр-ть в активах созд-го предпр-я на стадии разр-тки его бизнес-плана; П_рк — предстартовые расходы и др единоврем-ые затраты капитала, связ-е с созд-ем нов. предпр-я. 2. М-д аналогий основан на установл-и объема использ-го капитала на предпр-ях-аналогах. 3. М-д удельной капиталоемкости основ-ся на использ-и пок-ля „капиталоемкость продукции", т.е какой размер капитала испол-ся в расчете на ед-цу произвед-й (или реализов-й) продукции.  П_к = К_п × ОР + ПР_к, где П_к – общ. потребн-ть в капитале для созд-я нов. предпр-я; К_П - капиталоемкость прод; ОР – планируем. среднегодовой объем произв-ва прод.; ПР_К -  предстартовые расх. и др. единоврем-е затраты капитала.При формир-и стр-ры капитала созд-го предпр-я рассм-ся 2 осн. схемы его финанс-я:1. Полное самофинанс-ие 2.Смешанное финанс-е. На выбор схемы финанс-я оказ-ет влияние ряд объект-х и субъективных факторов. 1. Организационно-правовая форма создав-го предпр-я. 2. Отраслевые особен-ти операц-ой деят-ти предпр-я. 3. Размер предпр-я. 4. Ст-ть капитала. 5. Свобода выбора источников финанс-я. 6. Конъюнктура рынка капитала. 7. Ур-нь налогооблож-я прибыли. 8. Мера приним-го учредителями риска при формир-и капитала. 9. Задаваемый ур-нь концентрации собств-го капитала для обесп-ия требуемого финанс-го контроля. С = (С_ск  · У_ск + С_зк · У_зк ) / 100, где С_ск – стоим-ть привлеч-я собств-го капитала;

С_зк – стоим-ть привлеч-я заемного капитала; У_ск, У_зк – соотв-но удельный вес собств-го и заемного капиталов в общей сумме капитала. 
 
 
 
 
 
 
 

28. Сущность и задачи управления капиталом.Капитал – накоплен-й путем сбережений запас экономич-х благ в форме ден-ых средств и реальн. капит-ых товаров, вовлекаемых его собственниками в экон. процесс как инвестицион-й ресурс и фактор произв-ва для получ-я дохода, функционир-ие кот-ых в экон. сис-ме основ-ся на рыночных принц-х и связано с факторами врем, риска и ликвидности. Упр-ие капиталом – сис-ма принц-ов и м-дов разработки и реализации управленч-х реш-й, связ-х с оптим-м его форм-ем из разл-х источников, обеспеч-ем эфф-го его использ-я в разл-х видах хозяйств-й деят-ти предпр-я. Направлено на реш-е след. осн. задач:

1. Формир-ие  достаточного объема капитала, обеспеч-го  необх. темпы экон-го развития  предпр-я. 2. Оптим-ция распр-ния капитала  по видам деят-ти и направл-ям  использ-я. 3. Обеспеч-е усл-й достиж-я  max-ой доходности капитала при предусм-вом ур-не финанс. риска. 4. Обеспеч-е min-ции финанс. риска, связанного с использ-ем капитала при предусматриваемом ур-не его доходности. 5. Обеспеч-е постоян-го финанс. равновесия предпр. в пр-се его развития. 6. Обеспеч-е достаточн. ур-ня финанс. контроля над предпр. со стороны его учредителей. 7. Обеспеч-е достат. финанс-й гибкости предпр.8. Оптим-ция оборота капитала. 9. Обеспеч-е своевремен-го реинвестиров-я капитала.  

30. Упр-ие структурой капитала.Стр-ра капитала – соотношение всех форм собств-х и заемных фин-ых рес-ов, использ-х предпр-ем в пр-се своей хоз-ной деят-ти для финанс-ия активов. Оптим-ная стр-ра - такое соотношение использ-ия собств-ых и заемных ср-в, при кот-ом обеспеч-ся наиб. эфф-ая пропорциональность м/у коэфф-м финанс-й рентаб-ти и коэфф-м финанс-й устойч-ти предпр-я, т. е. максимиз-ся его рыночная стоим-ть. Оптим-ция стр-ры капитала осущ-ся след методами: 1. М-д оптим-ции стр-ры капитала по критерию min-ции ур-ня фин-ых рисков. Все активы предпр-я подраздел-ся на след.группы: внеоборотные активы;  постоян-я часть ОА; перемен-я часть ОА. 2. М-д оптим-ции стр-ры капитала по критерию его стоим-ти. 3. М-д -//- по критерию max-ции ур-ня доходности собственного (акционерного) капитала. 4. М-д -//- по критерию эффекта финанс-го левериджа. Закл-ся в повышении рент-ти собств-го капитала при увеличении удельного веса заемного капитала.

Финанс-й  леверидж характ-ет использ-е предпр-ем заемных средств, кот-е влияет на измен-е коэфф-та рентаб-ти собств-го капитала. ЭФЛ = (1 – С_нп) × (КВР_А – ПК) × ЗК/СК,

где ЭФЛ  — эффект фин. левериджа, заключ-ся в приросте коэф-та рентаб-ти собств-го капитала, %; С_нп - ставка налога на прибыль; КВР_А — коэфф-т валовой рентаб-ти активов (отношение валовой прибыли к средней стоим-ти активов), %; ПК - ср. размер %-ов за кредит, уплачив-х предпр-ем за использ-е заемного капитала, %; ЗК — ср. сумма использ-го предпр-ем заемного капитала; СК- ср. сумма собств-го капитала предпр-я.

Можно выделить 3 осн. составляющие:

Налоговый корректор ФЛ (1 – С_нп), показ-ет в какой степени проявл-ся эффект ФЛ. Дифференциал ФЛ (КВР_А – ПК), характ-ет разницу м/у коэфф-м валовой рентаб-ти активов и средним размером % за кредит.  Коэфф-т ФЛ (ЗК/СК), характ-ет сумму заемного капитала, использ-го предпр-ем, в расчете на ед-цу собствен-го капитала. 
 
 
 
 
 
 
 
 

33. Управление процессом  распределения прибыли. Прибыль распред-ся между гос-вом, собственниками и самим предпр. В процессе распред прибыль вначале уменьшается на суммы доходов, которые явл-ся самостоят объектом налогообложения: доходы от участия в деят других предпр; дивиденды и %, получ-е по акциям, облиг; доходы от сдачи имущества в аренду и др. Оставшаяся после вычетов прибыль = налогооблаг приб. – из нее выплач налог на недвиж и на прибыль. Приб в распор предпр уплач-ся: местные сборы; экол налог; плата за размещ отх; проч. После уплаты налогов остается нераспр прибыль для распред и использ-я.

Фонды: 1 Накопл – исп-ся на НИОКР, конструкт работы, разраб нов видов прод, реконстр произв-ва, погаш ссуд и %. 2 Потребл – исп-ся на соц разв и соц нужды. 3 Резервный - резервы, созд в соотв с законод РБ: резервы на покр убытков, погаш задолж по взносам в уст фонд, др. Необх, чтобы темпы роста фонда накопл превышали темпы роста фонда потребл.

38. Инвестиционная политика  предприятия(ИПП) : понятие, принципы и этапы формирования. ИП-часть общей фин полит предпр-я, закл-ся в выборе  и реал-и наиб эф-х форм реальн и фин инвестиций с целью обеспеч-я выс темпов его развития и пост-го возрастания его рын стоим-ти. Основные этапы форм-я ИПП:1)Анализ инвестиц-ой деят-ти предп-я в предш-ем  периоде2)Иссл-е и учет усл-й внеш инвестиц-ой среды и конъюнктуры инвестиц-го рынка.3)Учет страт-их целей развития предпр-я, обеспеч-ых его предстоящей инвестиц-ой деят-ю 4)Выбор политики формир-я инвестиц-х рес-в предпр-я Консервативная полит формир-я инвестиц-х рес-в  ориентируется преимущественно на собств-е внутр  ист-ки их привлечения.Умеренная полит  ориентируется на целевую структуру кап по предпр-ю в целом, на основе мех-ма  фин левериджа).Агрессивная полит- преимущ-но на заемные источники их привлечения. 5)Обоснование типа инвестиц-ой полит предпр-я по целям влож-я кап с учетом рисковых предпочтений Консервативная полит направлена на мин-цию  инвестиц-го риска как приоритетной цели. Умеренная (компромиссная) полит-выбор таких  объектов инвестирования, по кот ур-нь текущей дох-ти, темпы роста капитала и уровень риска в наиб степени  приближены к среднерыночным. Агрессивная полит направлена на макс-цию те-го дохода от вложений кап в ближайшем периоде.6)Формир-е инвестиц-ой полит предпр-я по осн. направлениям инвестированияопред-ся соотношение объемов реальн и фин  инвестирования ф-ры: Функц-ная направленность деят-ти предпр-я;Стадия ЖЦ пред-я;Р-ры предпр-ия; Хар-р страт-х изменений операц-й деят-ти(постепенные или прерывистые);Прогнозируемая ставка% на фин рынке; Прогнозируемый темп инфляции

7)Формир-е  инвестиц-ой полит- предпр-я в  отраслевом разрезе(отраслевая концентрация,диверсификация) 8)Формир-е инвестиц-ой полит предпр-я  в регион-м разрезе усл-я: р-р  предпр-я; продолж-ть функ-я предпр-я  9)Обеспеч-е согласованности осн-х  направлений инвестиц-ой полит-  предпр-я(объем,срок реализации). 
 
 

31. Сост и особ-сти  формир собств капит

Фин основа предпр =  собств капит (СК) -общ ∑ средств, принадл предпр на правах собств-сти и исп-мых им для формир активов. Стоимость активов, сформир за счет инвестированного в них СК = «чистые активы предпр». Общая ∑ СК отр-ся по 1 разд «Пассива» баланса. 1 часть СК предпр = устав капитал, 2часть СК = резервн капит, нерасп прибыль и т.д..

Цели  формир СК: 1. Формир необх объема внеобор активов. Собств основной капитала: СК_ОС = ВА – ДЗК_В , ВА - ∑ внеоб активов; ДЗК_В - ∑ долгоср заемного капит, исп-мого для финансир внеоб активов. 2. Формир опред объема оборот активов. собств обор капит.  СК_ОБ = ОА – ДЗК_О – КЗК ,  OA - ∑ обор акт предпр; ДЗК_О – ∑ долгоср заемного капит, исп для финансир обор акт; КЗК -∑ краткоср заемн капит предпр.

Ист-ки формир СК: 1. Внутр ист-ки: -приб, -аморт отчисл - прочие 2. Внешн: -привлечение доп акцион капит - получение безвозм фин помощи - прочие Задача упр-я СК - обесп необх уровня самофинансир деят предпр.

Этапы упр-я формир СК: 1 Анализ формир СК в предш периоде 2 Опред потребности в СК: где П_СФР - потребность в собств фин ресур в планир периоде; П_К - общая потребн в капитале на конец план периода; У_{СК -} планируемый уд вес СК в общей ∑ капит; СК_Н - ∑ СК на нач планир-го периода; П_П - ∑ приб, направл на потребл в план периоде. 3 Оценка стоимости привлеч СК из разл ист-ков 4 Обесп макс объема привлечения СК за счет внутр ист-ков: Максимиз из внутр ист-ков: ЧП + АО  → СФР_макс , где   ЧП - планир чист приб; АО - планир аморт отчисл;  СФРмакс - макс∑ СК за счет внутр источн.5 Обесп необх объема привлеч СК из внешн ист: ∆СФР_внеш = П_сфр – ∆СФР_внут , где ∆СФР_внеш - потребн в привл собств фин ресурсов за счет внеш ист; П_СФР - общая потребн в собств фин ресур в план периоде; ∆СФР_внут - ∑ СК, планир к привлеч за счет внутр ист-ков.   Коэф-т самофинансир:

где К_СФ – коэф-т самофинанс предстоящ разв-я; СФР - планир объем формир собств фин ресур; ∆А - планир прирост активов; П_СФР - планир объем расходования СК на цели потребл.6 Оптимиз соотнош внутр и внеш ист-ков формир СК