Пути совершенствования управления инвестициями на современном этапе

 

Рисунок 1. Содержание и основные этапы формирования инвестиционной политики предприятия /12, c. 40/

 

При разработке инвестиционной политики необходимо предусмотреть возможность выполнения следующих условий:

• достижение экономического, научно-технического и социального эффекта от рассматриваемых мероприятий – для каждого объекта инвестирования используют  специфические методы оценки эффективности, а затем отбирают те проекты, которые при прочих равных условиях обеспечивают предприятию максимальную эффективность (рентабельность) инвестиций;
• получение предприятием наибольшей прибыли на вложенный капитал при минимальных инвестиционных затратах (капиталовложениях);
• рациональное распоряжение средствами на реализацию неприбыльных инвестиционных проектов, т.е. оптимизация расходов на осуществление социальных, научно-технических и экологических задач данных проектов;
• использование предприятием государственных инвестиций в форме бюджетных кредитов, гарантий Правительства РК и т.д.;
• привлечение льготных кредитов международных финансово-кредитных организаций и частных иностранных инвесторов;
• минимизация инвестиционных рисков, связанных с выполнением конкретных проектов;
• обеспечение ликвидности инвестиций;
• соответствие мероприятий, осуществляемых в рамках инвестиционной политики, законодательным и нормативным актам РК, регулирующим инвестиционную деятельность.

При разработке инвестиционной политики учитывают следующие факторы :

• финансовое состояние предприятия (устойчивое, неустойчивое, кризисное);
• технический уровень производства, наличие незавершенного строительства и не установленного оборудования;
• возможность получения оборудования по лизингу;
• наличие собственных средств и возможности привлечения недорогих кредитов и займов;
• конъюнктуру рынка капитала;
• льготы, получаемые инвестором от государства;
• коммерческую и бюджетную эффективность намечаемых к реализации инвестиционных проектов;
• условия страхования и получения гарантий от некоммерческих рисков;
• налоговое окружение – налоги и другие обязательные платежи, уплачиваемые инвестором;
• условно переменные и условно постоянные издержки предприятия, в том числе на производство и сбыт продукции;
• цены на продукцию и выручку от продаж.

Потребность в ресурсах для реализации инвестиционной политики предприятия определяют с  учетом его производственного и  научно-технического потенциала, необходимого для выпуска продукции (услуг) в  соответствии с потребностями рынка. При оценке рынка продукции предприятия принимают во внимание:

• географические границы рынка реализации данной продукции;
• общий объем продаж и его динамику за последние три года;
• динамику потребительского спроса, прогнозируемого на период реализации инвестиционной политики;
• уровень конкуренции на рынке;
• технический уровень продукции и возможности его повышения за счет реализации конкретных инвестиционных проектов и др.

Потребность предприятия в инвестиционных ресурсах соответствует затратам, которые  предстоят с начала периода реализации инвестиционной политики. Стоимость объектов незавершенного строительства, оплаченного не установленного оборудования, иные капитальные затраты истекших лет не включаются в общий объем капиталовложений предстоящего периода.

При этом, с точки зрения управления реальными инвестициями (в рамках инвестиционной политики) можно выделить следующие этапы (шаги) инвестиционного процесса на предприятии :

• мотивация инвестиционной деятельности;
• программирование инвестиций (программа развития предприятия);
• обоснование целесообразности реализации выбранной инвестиционной программы (оценка эффективности, рисков, ресурсного обеспечения и пр.);
• страхование реальных инвестиций;
• регулирование инвестиционного процесса;
• планирование инвестиций (составление ТЭО, бизнес-планов проектов и др.);
• финансовое обеспечение инвестиционной деятельности (разработка капитального бюджета);
• проектирование (разработка проектно-сметной документации по отдельным объектам);
• обеспечение реальных инвестиций (процесс производства строительно-монтажных работ);
• мониторинг процесса освоения реальных инвестиций (оперативное управление строительным циклом);
• сдача готовых объектов в эксплуатацию;
• освоение проектных мощностей;
• оценка результатов инвестирования (эффективности реализованных инвестиционных проектов).

Данные этапы  могут быть изменены, исходя из масштабов  инвестиционной деятельности предприятия, характера реализуемых проектов и способа производства строительно-монтажных работ (подрядный или хозяйственный способы).

Хотелось  бы остановиться на влиянии коммерческих рисков (производственных, строительных, маркетинговых и пр.), которое оценивается через вероятное изменение ожидаемой доходности инвестиционных проектов и соответствующее уменьшениию их эффективности. Такие риски поддаются снижению посредством самострахования (создания инвесторами финансовых резервов), диверсификации инвестиционного портфеля, лимитирования, приобретения дополнительной информации о предмете инвестирования и др.

Также хотелось бы отметить, что для обеспечения  ликвидности инвестиций следует взвесить вероятность значительных изменений внешней инвестиционной среды, конъюнктуры рынка и стратегии развития предприятия в предстоящем году. Подобные изменения способны существенно снизить доходность отдельных объектов инвестирования, повысить уровень рисков и в целом оказать негативное влияние на общую инвестиционную привлекательность предприятия. В связи с этим часто приходится принимать решения о своевременном выходе из проектов и реинвестировании высвобождаемого капитала. Поэтому целесообразно оценить уровень ликвидности инвестиций в каждый объект. По итогам оценки проводят ранжирование реальных проектов по критерию их ликвидности. Для реализации отбирают те из них, которые имеют максимальный уровень ликвидности (т.е. более короткий период окупаемости капиталовложений).

Инвестиционная  политика, определенная специалистами  предприятия, подлежит рассмотрению и утверждению его администрацией. Ключевые положения данной политики учитывают при технико-экономическом обосновании проектов, выборе различных источников финансирования, привлечении к реализации проектов сторонних организаций в порядке долевого вклада в строительство.

Эффективность инвестиционной политики оценивают  по сроку окупаемости инвестиций (их ликвидности) и доходности, которые определяют на основе данных бизнес-плана и предварительных расчетов по обоснованию инвестиционных проектов.

Таким образом инвестиционная политика предприятия является составной частью общей экономической стратегии, которая определяет выбор и способы реализации наиболее рациональных путей обновления и расширения производственного и научно-технического потенциала. Данная политика направлена на обеспечение выживания предприятия в сложных условиях рынка, на достижение финансовой устойчивости предприятия и создание условий для его будущего развития.

 

1.3 Факторы,  влияющие на инвестиционную деятельность  предприятия

     

Одно из наиболее благоприятных обстоятельств современной казахстанской экономики – это резкое повышение инвестиционной деятельности. Инвестиционный климат Казахстана определяется четырьмя основными факторами:

- экономическими;

- финансовыми; 

- социально-политическими;

- правовыми.

Из экономических и  финансовых факторов, положительно влияющих на инвестиционную деятельность можно выделить:

− наличие стабильности и надежности в функционировании

банковской системы;

− профицит республиканского и местного бюджетов;

− относительно невысокие цены на энергетические ресурсы;

− общий подъем производства.

Позитивно на инвестиционные процессы влияет социально-политическая стабильность, которая проявляется  на всех уровнях бюджетного процесса, а также высокие темпы проведения экономических реформ. Все это способствует привлечению инвестиций как отечественного, так и иностранного капитала.

Вместе с тем в  последние годы в Казахстане наметились бурные темпы развития инвестиционного  климата. В стране идет создание рыночной инфраструктуры – банков, бирж, инвестиционных фондов, страховых обществ, рекламных агентств, развитие информационных технологий. Создание системы телекоммуникаций, электронной почты,

спутниковой, радиорелейной, цифровой связи обеспечило выход  к базе данных иностранных инвесторов. Однако наиболее существенным фактором, инвестиционного процесса в стране является наличие достаточного инвестиционного капитала.

В современных условиях экономики инвестиционный капитал  образуется в результате поступления денежных средств населения, предприятий и организаций, а также государства через различные институциональные структуры рынка капиталов, которые как посредники реинвестируют доверенные им сбережения с целью получения прибыли от вложения средств. Поэтому в реформировании финансовой системы страны возрастает роль рационального использования финансового потенциала населения.

Инвестиционный капитал  очень чувствителен к социально-

экономическим условиям. Направление вложения средств диктуется  желанием их собственников получать постоянно возрастающий доход. Получение возрастающего дохода зависит от политических, экономических, социальных условий сложившихся в государстве и в регионах, в том числе от динамики валового национального дохода, от направленности денежно-кредитной и налоговой политики, а также от других факторов, характеризующих проведение инвестиционной политики.

Состояние инвестиционного  рынка капиталов в настоящие  время носит денежно-финансовый характер:

− сбережения домашних хозяйств, предоставляемые через банковскую систему страны за определенную плату;

− накопления предприятий  в денежной форме, используемые ими  для инвестирования в реальный капитал.

Современное состояние  рынка капиталов определяют такие  элементы, как спрос, предложение, цена и конкуренция. Соотношения этих элементов рынка капиталов постоянно изменяется. Это общее состояние динамики, изменчивости рынка представляют собой сложное экономическое явление, когда действуют разнонаправленные внутрирыночные и общеэкономические факторы. Такими факторами могут быть изменение ставки рефинансирования, налоговые изменения и политические факторы. Степень активности рынка инвестиционного капитала определяется путем изучения рыночной конъюнктуры. Рыночная конъюнктура представляет собой форму проявления на рынке инвестиционного капитала в целом или на отдельных его сегментах системы факторов, определяющих соотношение спроса, предложения, цены и конкуренции. В связи с циклическими изменениями конъюнктуры рынка инвестиционных капиталов необходимо постоянно изучать и наблюдать за рынком с целью формирования эффективной инвестиционной стратегии и принятия правильных инвестиционных решений. Изучение конъюнктуры инвестиционного рынка капиталов состоит из трех основных этапов:

1 этап. Текущее наблюдение  за инвестиционной активностью, в тех сегментах, где намечается вести деятельность. Такое наблюдение требует создание системы показателей, характеризующих отдельные его элементы.

2 этап. Анализ текущей  конъюнктуры рынка капиталов  и выявление особенностей его сегментов и тех изменений, которые происходят в нем.

3 этап. Прогнозирование  конъюнктуры рынка капиталов  для выбора обоснованной стратегии инвестиционной деятельности.

Рынок инвестиционного  капитала имеет свои особенности.

Первая особенность  проявляется в том, что спрос  и предложения на рынке инвестиционного капитала существует в различных плоскостях. Спрос на капитал – это спрос предприятий на физические элементы (станки, машины, здания, сооружения, запасы материалов и полуфабрикатов), который проявляется в форме потребности в финансовых ресурсах для приобретения необходимого реального капитала.

Вторая особенность  заключается в том, что взаимодействие спроса и предложения инвестиционного  капитала различно в краткосрочном  и долгосрочном периоде времени. Это различие обусловлено, прежде всего, самой спецификой возникновения кратко- и долгосрочного спроса на капитал. Краткосрочный спрос на каптал возникает главным образом с необходимостью капиталовложений, которая связана с расширением, обновлением или реконструкцией действующего производства. Данный вид спроса и предложения представлен на рынке реального капитала. Долгосрочный спрос определяется инвестициями, направленными в новое строительство и представлен на инвестиционном рынке через инвестиционные фонды, которые взаимодействуют на финансовом рынке.