Место и роль экономического анализа в финансовом менеджменте

Кроме того, анализируя сравнительный  баланс, необходимо обратить внимание на изменение удельного веса величины собственного и оборотного капитала в стоимости имущества, на соотношения  темпов роста собственного и

44 Лысенко Д.В. Комплексный  экономический анализ хозяйственной  деятельности: Учебник для вузов  / Д.В. Лысенко. –М.: ИНФРА-М, 2008. –С. 250.

Финансовое состояние  организации

Состав и структура  активов и пассивов

Абсолютные и относительные  показатели финансовой устойчивости

Платежеспособность организации  и ликвидность активов баланса

Расчет влияния факторов и выявление резервов увеличения выпуска и реализации продукции

заемного капитала, а также  на соотношение темпов роста дебиторской  и кредиторской задолженности. Для

обеспечения финансовой устойчивости у предприятия должна увеличиваться  в динамике доля собственного

оборотного капитала, темп роста собственного капитала должен быть выше темпа роста заемного капитала, а темпы

роста дебиторской и кредиторской задолженности должны уравновешивать друг друга.

Основой финансовой устойчивости предприятия в долгосрочной перспективе  является его экономический

потенциал, т.е. величина активов  организации. Тем не менее, простой  рост последних еще не гарантирует  ее

экономический рост. Необходимо обеспечить «соответствующую отдачу, т.е. соответствующую эффективность

использования производственных ресурсов предприятия»45.

Для получения более полной оценки динамики финансового состояния  предприятия необходимо сравнить

изменения средней величины имущества с изменениями финансовых результатов хозяйственной деятельности

(выручкой от реализации  продукции, прибылью от реализации, прибылью от финансово-хозяйственной

деятельности), используя  форму № 2 «Отчет о прибылях и  убытках». В этих целях следует  рассчитать темпы прироста

(увеличения/уменьшения) валюты  баланса, выручки от реализации, прибыли до налогообложения и  чистой прибыли.

Более быстрые темпы прироста объема производства, реализации продукции  и прибыли по сравнению с

темпом роста суммы  итога баланса указывает на улучшение  использования средств организации, т.е. на повышение

эффективности использования  ее имущества. А более высокие  темпы прироста прибыли по сравнению  с темпами

прироста объема реализации свидетельствуют об относительном  снижении издержек производства, что  отражает

повышение экономической  эффективности деятельности предприятия.

Однако возможны отклонения от этой зависимости, которые не всегда свидетельствуют о негативных

тенденциях в развитии организации. Например, освоение новых  перспективных направлений развития, связанных с

модернизацией или реконструкцией производства, приобретением новых  производственных мощностей, ведет  за

собой значительные вложения финансовых ресурсов, которые, как правило, не дают «сиюминутной» прибыли, но

могут окупиться в перспективе.

45 Лапуста М.Г., Мазурина  Т.Ю. Финансы предприятий: Учебное  пособие / М.Г. Лапуста, Т.Ю. Мазурина. –М.:

Издательство «Альфа-Пресс», 2009. –С. 580.

3.3. Анализ ликвидности баланса и платежеспособности предприятия

В процессе взаимоотношений  предприятий с кредитными организациями, покупателями продукции, поставщиками сырья и материалов и другими  контрагентами постоянно возникает  необходимость в проведении анализа  платежеспособности заемщика.

Плетежеспособность - это способность организации «своевременно и в полном объеме выполнять свои финансовые обязательства, т.е. это некая моментальная характеристика предприятия, отражающая наличие необходимой суммы свободных денежных средств для немедленного погашения требований кредиторов»46. Другими словами, платежеспособность означает «наличие у организации денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения»47. Однако в то же время платежеспособность должна быть обеспечена в любой момент времени. Поэтому следует различать текущую и долгосрочную платежеспособность.

Текущая платежеспособность предполагает возможность предприятия  выполнить свои внешние обязательства  в краткосрочной перспективе (т.е. в ближайшее время), а долгосрочная платежеспособность организации –это ее возможность рассчитаться по своим  долгосрочным обязательствам.

В общем случае предприятие  считается платежеспособным, если его  активы превышают внешние обязательства. Другими словами, формально предприятие  платежеспособно, если оно имеет  собственный капитал48.

Таким образом, платежеспособность характеризуют следующие условия:

а) денежных средств на расчетном  счете организации достаточно для  погашения краткосрочных обязательств с наступившим сроком погашения;

б) у организации отсутствуют  краткосрочные обязательства (например, кредиторская задолженность), просроченные и с наступившим сроком.

В ходе анализа платежеспособности организации проводятся расчеты  по определению ликвидности активов  предприятия и ликвидности его  баланса.

В целом ликвидность - это показатель способности предприятия погашать свои краткосрочные обязательства (которые предполагается оплатить в течение года) за счет оборотных активов (обращаемых в денежные средства в течение года). Другими словами, под ликвидностью понимают способность превращения активов компании, ее ценностей в наличные деньги, мобильность активов.

При этом ликвидность можно  рассматривать с двух сторон:

1) как время, которое  необходимо для обращения актива  в денежную форму;

2) как вероятность продать  актив по определенной цене.

Л ик ви дн ос тьа кт ив ов–это «величина, обратная времени, необходимому для превращения их в деньги, т.е. чем меньше времени понадобится  для превращения активов в  деньги, тем активы ликвиднее»49.

Л ик ви дн ос тьб ал ан са–это «степень покрытия обязательств предприятия  его активами, срок превращения которых  в деньги соответствует сроку  погашения обязательств. Ликвидность баланса достигается установлением равенства между обязательствами предприятия и его активами»50.

46 Лапуста М.Г., Мазурина  Т.Ю. Финансы предприятий: Учебное  пособие / М.Г. Лапуста, Т.Ю. Мазурина. –М.: Издательство «Альфа-Пресс», 2009. –С. 594.

47 Краткий анализ финансового  состояния предприятия в оценке  бизнеса. // http://www.bizeducation.ru/library/fin/fin_anal/rosec.htm

48 Лукасевич И.Я. Финансовый  менеджмент: учебник / И.Я. Лукасевич.  –М.: Эксмо, 2009. –С. 169.

49 Финансы организаций  (предприятий): учебник для студентов  вузов, обучающихся по экономическим  специальностям, специальности 080105 «Финансы и кредит» / [Н.В. Колчина  и др.]; под ред. Н.В. Колчиной. –4-е изд., перераб. и доп. –М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. –383 с. –(Серия «Золотой  фонд российских учебников»). –С. 276.

50 Там же. –С. 276.

Л ик ви дн ос тьп ре дп ри ят ия–это «его способность быстро и с минимальным уровнем финансовых потерь преобразовать свои активы (имущество) в денежные средства, что по времени  соответствует сроку погашения  обязательств»51.

Итак, как следует из определений  понятий платежеспособности и ликвидности, они близки по содержанию, но не идентичны. Так, при достаточно высоком уровне платежеспособности предприятия ликвидность  его активов может быть несколько  снижена, например, за счет наличия  излишних товарно-материальных ценностей (сырья, материалов, полуфабрикатов, запчастей  и т.д.), затоваривания готовой  продукции, наличия безнадежной  дебиторской задолженности. Тем  не менее, в большинстве случаев  ликвидность организации означает и ее платежеспособность.

Платежеспособность есть следствие ликвидности активов  предприятия, его бесперебойной  и рентабельной деятельности на основе стабильно положительного тренда прибыли, свободного маневрирования денежными средствами и т.п.

В общем случае организация  считается ликвидной, если его текущие  активы превышают краткосрочные  обязательства. Отсюда следует, что  общим индикатором ликвидности  может служить величина чистого  оборотного капитала. Поэтому формально  предприятие является ликвидным  только тогда, когда оно имеет  чистый оборотный капитал (ЧОК), т.е. ЧОК = ТА –ТП > 0 (где ТА –текущие (оборотные) активы, ТП –текущие пассивы или  краткосрочные обязательства). Чистый оборотный капитал необходим  для поддержания финансовой устойчивости предприятия, поскольку превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами означает, что предприятие  не только может погасить свои краткосрочные  обязательства, но и имеет резервы  для расширения текущей деятельности.

При этом следует помнить, что оптимальная сумма чистого  оборотного капитала зависит от особенностей деятельности компании, в частности  от ее масштабов, объемов реализации, скорости оборачиваемости материальных запасов и дебиторской задолженности. Недостаток оборотного капитала свидетельствует  о неспособности предприятия  своевременно погасить краткосрочные  обязательства. Значительное превышение чистого оборотного капитала над  оптимальной потребностью свидетельствует  о нерациональном использовании  ресурсов предприятия. Например: выпуск акций или получение кредитов сверх реальной потребности.

Техническая сторона анализа  ликвидности баланса заключается  в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности  и расположенных в порядке  убывания ликвидности, с обязательствами  по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в  порядке возрастания сроков уплаты.

Все активы предприятия по степени их ликвидности (т.е. в зависимости  от скорости превращения их в деньги) условно делятся на четыре группы, представленные в таблице 7.

Таблица 7 –Характеристика  активов предприятия по степени  ликвидности

Актив

Признак группировки

Формула расчета (по балансу)

Условные обозначения

А1

Наиболее ликвидные активы

А1 = КФВ + ДС = = стр. 250 + стр. 260

КФВ —краткосрочные финансовые вложения;

ДС —денежные средства.

А2

Быстро реализуемые активы

А2 = ДЗ<1 + ПОА = = стр. 240 + стр. 270

Д3<1 —дебиторская задолженность  со сроком погашения менее года;

ПОА —прочие оборотные  активы.

А3

Медленно реализуемые  активы

А3 = 3 + НДС + Д3>1 + + ДФВ –Рбп = = стр. 210 + стр. 220 + + стр. 230 + стр. 140 –стр. 216

З —запасы и затраты;

НДС —налог на добавленную  стоимость по приобретенным ценностям;

Д3>1 —дебиторская задолженность  со сроком погашения более года;

ДФВ —долгосрочные финансовые вложения;

Рбп —расходы будущих периодов.

А4

Трудно реализуемые активы

А4 = ВОА –ДФВ = = стр. 190 –стр. 140

ВОА –внеоборотные активы.

Все обязательства предприятия (статьи пассива баланса) также условно  делятся на четыре группы и располагаются  по степени срочности их оплаты (см. таблицу 8).

Таблица 8 –Характеристика  пассивов предприятия по степени  срочности обязательств

Пассив

Признак группировки

Формула расчета (по балансу)

Условные обозначения

П1

Наиболее срочные обязательства

П1 = КЗ + ПКО = = стр. 620 +стр. 630 + + стр. 660

КЗ —кредиторская задолженность;

ПКО —прочие краткосрочные  обязательства.

П2

Краткосрочные обязательства

П2 = КЗС = стр. 610

КЗС –краткосрочные заемные  средства (кредиты, займы и прочие краткосрочные обязательства).

П3

Долгосрочные обязательства

П3 = ДО = стр. 590

ДО –долгосрочные обязательства (итог IV раздела пассива баланса)

П4

Постоянные обязательства

П4 = КиР + Дбп + Рпр ––Рбп = стр. 490 + стр. 640 + стр. 650 –стр. 216

КиР —капитал и резервы (итог III раздела пассива баланса;

Дбп –доходы будущих периодов;

Рпр –резервы предстоящих  расходов;

Рбп —расходы будущих периодов.

51 Лапуста М.Г., Мазурина  Т.Ю. Финансы предприятий: Учебное  пособие / М.Г. Лапуста, Т.Ю. Мазурина. –М.: Издательство «Альфа-Пресс», 2009. –С. 595.

В общем случае организация  может быть признана ликвидной, если ее текущие активы превышают краткосрочные  обязательства.

Реальную степень ликвидности  и платежеспособности предприятия  можно рассчитать на основе анализа  ликвидности баланса, сопоставив расчеты  групп активов и групп обязательств предприятия и используя следующие  соотношения (в абсолютном выражении):