Анализ и оценка эффективности инвестиционных проектов

Рассмотрим  пассив баланса. В конце года произошло значительное увеличение собственного капитала предприятия с 155 239 руб. до 351 138 руб., темп роста составил 226,19%. Это является позитивным фактором, говорит о повышении финансовой устойчивости, ликвидности, стоимости и инвестиционной привлекательности. Рост собственного капитала, в большей степени обусловлен увеличением уставного капитала на 138,10%, в связи с выпуском акций. На увеличение собственного капитала повлиял рост добавочного капитала, который вырос на 29 270 руб. за счет увеличения эмиссионного дохода (при увеличении уставного капитала за счет продажи акций (долей) по цене, превышающей номинальную стоимость), а также за счет вкладов в имущество общества с ограниченной ответственностью.

 Рост нераспределенной  прибыли составил 47,88%, благодаря  увеличению объема продаж. Увеличился  резервный капитал на 42,86%. Анализируя краткосрочные обязательства, можно проследить значительное снижение займов и кредитов с 124 330 руб. до 8000 руб. в конце года, что свидетельствует о расчетах с кредиторами к концу отчетного года. Долгосрочные обязательства значительно выросли с 1 610 руб. до 127 204 руб., так как предприятие оформило долгосрочный кредит на расширение производства.

По структуре пассивов на начало периода можно сказать, что основным источником формирования активов предприятия являются заемные  средства (58,29%), что свидетельствует о неблагополучном состоянии предприятия. В структуре заемного капитала преобладали краткосрочные источники (57,86%). На начало периода наибольший удельный вес в структуре собственного капитала приходился на уставный капитал (28,21%).

На конец анализируемого периода структура пассивов изменилась: основным источником формирования активов предприятия стали собственные средства (60,13%). Собственный капитал за анализируемый период увеличился почти в 2 раза, что способствует росту финансовой устойчивости предприятия. Его увеличение произошло в основном за счет увеличения уставного (42,81%) и резервного капитала (6,42%). Доля заемных средств в совокупных источниках образования активов уменьшилась (39,86%), что свидетельствует о повышении финансовой независимости предприятия. В структуре заемного капитала на конец анализируемого периода преобладают долгосрочные источники заемных средств (21,78%), что является позитивным фактом, который характеризует улучшение структуры баланса и уменьшение риска утраты финансовой устойчивости.

Для более точных выводов  требуется проведение более глубокого  анализа денежных потоков предприятия  за отчетный период и оценка их эффективности. Для этого рассчитаем и проанализируем основные аналитические коэффициенты, содержащиеся в таблице 3.

Таблица 3

Значения основных аналитических  коэффициентов

Показатель	Формула расчета	На начало периода	На конец  периода
1	2	3	4
Оценка  имущественного положения
Сумма хозяйственных  средств, находящихся в распоряжении предприятия	Валюта баланса	372 193	583 923
Коэффициент износа	Износ/первоначальная стоимость  основных средств	0,32	0,22
окончание таблицы 3
Определение финансовой устойчивости
Наличие собственных  оборотных средств	1-й раздел П + 2-й  раздел П -  -1-й раздел А	-144 314	92 587
Доля собственных оборотных  средств	СОС/(2-й раздел А)	-2,03	0,47
Нормальные источники  покрытия запасов (НИПЗ)	СОС + Расчеты с кредиторами  по товарным операциям + краткосрочные  кредиты под оборотные средства	65 735	175 371
Доля НИПЗ:                             в текущих активах                    в запасах и затратах	НИПЗ / Текущие активы	0,93	0,88
	НИПЗ / Запасы и затраты	3,19	6,08
Тип финансовой устойчивости	Абсолютная:            СОС>Запасы и затраты                Нормальная:          СОС<Запасы и затраты<НИПЗ        Критическая:           НИПЗ<Запасы и затраты	Нормальная	Абсолютная
Показатели  ликвидности
Коэффициент абсолютной ликвидности	(Денежные средства + Краткосрочные фин. вложения) / Краткосрочные заемные средства	0,18	1,01
Коэффициент промежуточного покрытия	(Денежные средства + Краткосрочные  фин. вложения + Дебиторская задолженность) / Краткосрочные заемные средства	0,23	1,60
Коэффициент общей ликвидности	(Денежные средства + Краткосрочные фин. вложения + Дебиторская задолженность + Запасы и затраты) / Краткосрочные заемные средства	0,33	1,88
Доля оборотных средств  в активах	Текущие активы / Валюта баланса	0,19	0,34
Доля производственных запасов в текущих активах	Запасы и затраты / Текущие активы	0,29	0,15
Доля собственных оборотных  средств в покрытии запасов	СОС / Запасы и затраты	-7,00	3,21
Коэффициент покрытия запасов	НИПЗ / Запасы и затраты	3,19	6,08
Коэффициенты  рыночной устойчивости
Коэффициент концентрации собственного капитала	Собственный капитал / Валюта баланса	0,42	0,60
Коэффициент финансирования	Собственный капитал / Заемные  средства	1,23	2,60
Коэффициент маневренности  собственного капитала	СОС / Собственный капитал	-0,93	0,26
Коэффициент структуры долгосрочных вложений	Долгосрочные заемные  средства / Иммобилизованные активы	0,01	0,33
Коэффициент инвестирования	Собственный капитал / Иммобилизованные активы	0,52	0,91

По основным аналитическим  коэффициентам можно сделать  следующие выводы:

Оценка имущественного положения.

Сумма хозяйственных средств, находящихся  в распоряжении предприятия дает обобщенную стоимостную оценку величины предприятия как единого целого. Наблюдается ее рост с 372 193 руб. до 583 923 руб. Рост суммы хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятия, свидетельствует о наращивании имущественного потенциала предприятия.

Коэффициент износа показывает, насколько амортизированы основные средства, т.е. в какой мере профинансирована их возможная будущая замена по мере износа. Диапазон колебаний коэффициента составляет от нуля до единицы. Чем он ближе к нулю, тем меньше степень физического износа основных средств, и наоборот. Если коэффициент равен единице, то это означает, что основные средства амортизированы полностью. Несмотря на рост стоимости основных средств, происходит снижение коэффициента износа с 0,32 до 0,22, что указывает на возможное обновление основных средств на предприятии.

Определение финансовой устойчивости.

Проанализировав финансовую устойчивость АО «Центр» можно говорить о том, что к концу периода финансовая устойчивость предприятия повысилась. Об этом говорит динамика следующих показателей.

На начало отчетного периода наблюдается отсутствие собственных оборотных средств (-144 314 руб.), финансовая устойчивость предприятия является нормальной.

Доля собственных оборотных  средств повысилась с -2,03 до 0,47.

Доля НИПЗ в текущих активах уменьшилась с 0,93 до 0,88.

Доля НИПЗ в запасах и затратах увеличилась с 3,19 до 6,08.

К концу отчетного периода нормальные источники покрытия запасов возросли с 65 735 руб. до 175 371 руб. и появились собственные оборотные средства в сумме 92 587 руб., за счет этого тип финансовой устойчивости стал абсолютным.

Показатели  ликвидности.

Рост денежных средств  и краткосрочных финансовых вложений благоприятно сказывается на платежеспособности предприятия, так как коэффициент абсолютной ликвидности резко возрос к концу года с 0,18 до 1,01 (это часть текущей задолженности, которая может быть погашена в ближайшее время) и значительно превысил нормативное значение (0,2-0,5). И чем больше это превышение, тем более благоприятное финансовое состояние имеет предприятие с позиции ликвидности.

Коэффициент промежуточного покрытия  увеличился до 1,63, также превысив нормативные значения (0,5-0,7). Данный коэффициент показывает способность предприятия выполнять свои текущие обязательства за счет высоколиквидных активов. Высокое значение этого коэффициента является показателем низкого финансового риска и хороших возможностей для привлечения дополнительных средств со стороны.

Коэффициент общей ликвидности, который характеризует степень обеспеченности всеми оборотными активами краткосрочных обязательств организации. Он дает общую оценку ликвидности предприятия, показывая, сколько рублей оборотных средств (текущих активов) приходится на один рубль текущей краткосрочной задолженности (текущих обязательств). К концу года составил 1,88, почти достигнув нормативного уровня (2). 

Доля  оборотных средств в активах возросла с 0,19 до 0,34.

Доля  производственных запасов в текущих  активах сократилась с 0,29 до 0,15.

Доля  собственных оборотных средств  в покрытии запасов на конец года имеет положительную тенденцию роста с -7,00 до 3,21.

Коэффициент покрытия запасов характеризует за счет каких средств приобретены запасы и затраты предприятия: его положительное значение говорит о том, что запасы и затраты обеспечены «нормальными» источниками покрытия, в то время как его отрицательное значение показывает на то, что часть запасов и затрат - в процентном соотношении, приобретена за счет краткосрочной кредиторской задолженности. К концу года он возрос до 6,08.

Коэффициенты  рыночной устойчивости.

Все коэффициенты рыночной устойчивости имеют положительную тенденцию роста.

Коэффициент концентрации собственного капитала характеризует, в какой степени активы предприятия сформированы за счет собственного капитала. Этот показатель к концу года вырос с 0,42 до 0,60, что свидетельствует о финансовой независимости предприятия от внешних источников.

Коэффициент финансирования (оптимальное значение ≥1,0) показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств. На начало года данный показатель составил 1,23, на конец – 2,60.

Коэффициент маневренности (оптимальное значение 0,5) показывает, какая доля собственных средств находится в мобильной форме, которая позволяет свободно манипулировать ими, увеличивая закупки и изменяя номенклатуру продукции. На начало периода показатель составил -0,93, на конец периода он вырос до 0,26.

Коэффициент структуры долгосрочных вложений указывает, что соотношение долгосрочных заемных средств и иммобилизованных активов, равное 0,01 на начало периода, к концу периода стало составлять 0,33. Появление и рост долгосрочных вложений в составе внеоборотных активов является благоприятной тенденцией.

Коэффициент инвестирования отражает отношение собственного капитала и внеоборотных активов. Величина собственного капитала приблизилась к величине внеоборотных активов, и предприятие стало более финансово устойчивым. На начало года значение коэффициента инвестирования составило 0,52 и на конец года – соответственно 0,91.

Исходя из рассчитанных показателей, можно сделать вывод, что на конец периода финансовое состояние организации достаточно устойчиво.

 

2. Заключение  о финансовом положении предприятия.

Если сравнить состояние  предприятия и его изменения  по сравнению с предыдущим периодом, можно сделать вывод, что, в общем, финансовое положение предприятия  стало гораздо устойчивее.

Тип финансовой устойчивости с нормальной возрос до абсолютной. Абсолютная устойчивость финансового состояния показывает, что запасы и затраты полностью покрываются собственными оборотными средствами. Предприятие практически не зависит от кредитов. Такая ситуация относится к крайнему типу финансовой устойчивости и на практике встречается довольно редко. Однако ее нельзя рассматривать как идеальную, так как предприятие не использует внешние источники финансирования в своей хозяйственной деятельности.

Динамика свидетельствует  о наращивании имущественного потенциала предприятия.

Ликвидность активов  АО «Центр» на конец исследуемого периода значительно выросла. Величина этих показателей достаточно условна, поэтому повышение точности оценки ликвидности достигается в ходе внутреннего анализа на основе данных аналитического бухгалтерского учета.

Характеризуя коэффициенты рыночной устойчивости, можно в целом  отметить тенденцию их роста на конец  отчетного периода, что говорит  о значительном повышении уровня рыночной, а значит, финансовой устойчивости.

 

 

3. Рекомендации  по оптимизации финансовой структуры  капитала.

Анализ основных аналитических  коэффициентов позволил выявить  общую тенденцию их роста, а значит повышение ликвидности активов  и платежеспособности предприятия за отчетный период.

Дальнейшее улучшение  финансового положения предприятия  возможно за счет:

1) ускорения оборачиваемости  капитала в текущих активах;

2) обоснованного уменьшения  запасов и затрат;

3) пополнения собственного  оборотного капитала за счет внутренних и внешних источников.

Эффективная организация  производственных запасов является важным условием повышения эффективности  использования оборотных средств. Прежде всего, необходимо больше внимания уделять повышению скорости движения оборотных средств, сокращению всех видов запасов, добиваться максимально быстрого продвижения готовой продукции к потребителю.

Для оптимизации структуры капитала АО «Центр» рекомендуется проведение более глубокого анализа денежных потоков, особенно состояния дебиторской задолженности и причин ее увеличения.