Анализ финансового состояния предприятия

При начислении износа доля амортизационных отчислений от­носится на себестоимость продукции. Поскольку уменьшение прибыли в результате этого не ведет к сокращению денежных средств, то для получения реальной величины денежных средств суммы начисленного износа (оборот по кредиту сч. 02,05,13) долж­ны быть добавлены к нераспределенной прибыли.

Выбытие основных средств и других внеоборотных активов вы­зывает убыток в размере их остаточной стоимости,(который фик­сируется на счетах 47 и 48 и затем списывается на уменьшение фи­нансового результата в дебет счета 80 «Прибыли и убытки». На ве­личину денежных средств эта операция не оказывает влияния, поскольку отток средств был значительно раньше — в момент при­обретения этих активов. Следовательно, сумма убытка в размере недоамортизированной стоимости должна быть добавлена к вели­чине прибыли. На втором этапе корректировки устанавливают соответствие изменений собственного оборотного капитала и денежных средств. Следует определить, как изменение по каждой статье оборотного капитала отразилось на состоянии денежных средств организации

Анализ движения денежных средств дает возможность оценить:

1.В каком объеме и из каких источников были получены поступившие денежные средства, каковы направления их использования;

2.Достаточно ли собственных средств организации для инвестиционной деятельности;

3.В состоянии ли организация расплатиться по своим текущим обязательствам;

4.Достаточно ли полученной прибыли для обслуживания те­кущей деятельности;

5.Чем объясняются расхождения величины полученной при­были и наличия денежных средств. [3]

Ликвидный денежный поток является одним из показателей, который определяет финансовую устойчивость предприятия. Он характеризует изменение в чистой кредитной позиции предприятия в течение опреде­ленного периода (месяца, квартала). Чистая кредитная позиция — это разность между суммой кредитов, полученных предприятием, и вели­чиной денежных средств. Ликвидный денежный поток тесно связан с показателем финансового левериджа (рычага), характеризующего пре­дел, до которого деятельность предприятия может быть улучшена за счет кредитов банка.                                            

Эффект финансового левериджа (ЭФЛ) вычисляется по формуле:

ЭФЛ=(1-Снп)х(ЭРА-СП)хЗК/СК

где Снп— ставка налога на прибыль (доли единицы); (1 - Снп) — нало­говый корректор; ЭРа — экономическая рентабельность активов (%); СП- средняя процентная ставка за кредит (%); (ЭРа - СП) — диффе­ренциал финансового левериджа; ЗК — заемные средства по пассиву баланса; СК - собственный капитал («Капитал и резервы»); ЗК/СК — коэффициент задолженности.

При положительном значении ЭФЛ предприятие имеет прибавку к рентабельности собственного капитала (при условии ЭРа > СП). При отрицательном значении ЭФЛ (ЭРа < СП) - вычет из рентабельности капитала, т. е. полученный банковский кредит, использован неэффек­тивно.

Следовательно, финансовый леверидж — объективный фактор, воз­никающий с появлением заемных средств в пассиве баланса, позволя­ющий получить дополнительную прибыль на собственный капитал.

Кроме прямого и косвенного методов определения величины де­нежных средств существует так называемый метод ликвидного де­нежного потока (ЛДП), который позволяет оперативно рассчитать де­нежный поток на предприятии. Он может быть использован для экспресс-диагностики финансового состояния предприятия. Ликвид­ный денежный поток (или изменение в чистой кредитной позиции) является показателем дефицитного или избыточного сальдо денеж­ных средств, возникающего в случае полного покрытия всех долговых обязательств по заемным средствам. Формула для расчета ликвидно­го денежного потока следующая:

ЛДП = (ДК1 + КК1 - ДС1) - (ДК0+ КК0- ДС0),

где ДК1 и ДК0 - долгосрочные кредиты и займы на конец и начало рас­четного периода; KK1 и КК0 — краткосрочные кредиты и займы на ко­нец и начало расчетного периода; ДС1 и ДС0 - денежные средства на конец и начало расчетного периода.

Отличие показателей ликвидного денежного потока от других пока­зателей ликвидности (абсолютной, текущей и общей) состоит в том, что коэффициенты ликвидности отражают способность предприятия погашать свои обязательства внешним кредиторам.

Ликвидный денежный поток характеризует абсолютную величину денежных средств, получаемых от обычных видов деятельности пред­приятия (текущей и инвестиционной), поэтому является более внут­ренним, выражающим эффективность его работы. Он важен также и для потенциальных инвесторов,

Данный показатель включает в себя весь объем заемных средств и по­этому показывает влияние кредитов и займов на эффективность деятель­ности предприятия с точки зрения генерирования денежного потока.

Ликвидный денежный поток не получил широкого распростране­ния в практике работы российских банков, за исключением отдельных, прибегающих к нему при оценке кредитоспособности своих клиентов, так как ликвидный денежный поток выражает их платежеспособность.

Более эффективное управление денежными потоками приводит к по­вышению степени финансовой гибкости, что выряжается в следующем:

1)улучшение оперативного управления денежным оборотом с точ­ки зрения сбалансированности Поступления и расходования де­нежных средств;

2) расчете объема продаж и оптимизации затрат за счет больших возможностей маневрирования денежными ресурсами;

3) улучшение маневрирования заемными средствами;

4) снижении расходов на процентные платежи по долговым обяза­тельствам;

5) повышение ликвидности баланса предприятия;

6) возможность высвобождения денежных ресурсов для инвестиро­вания в более доходные объекты («зоны роста») при относитель­но невысоких расходах на обслуживание долга;

7) большая возможность получения кредитив для инвестиций от по­тенциальных зарубежных партнеров.[5]

1.9 Методика анализа деловой активности предприятия

1.9.1 Расчет рентабельности капитала

Коэффициенты рентабельности (R)

Рентабельность продаж :

где   N   — выручка от реализации продукции (работ, услуг);

Рp — прибыль от реализации продукции (работ, услуг).

Коэффициент показывает, сколько прибыли приходится на еди­ницу реализованной продукции. Рост k1R является следствием роста цен при постоянных затратах на производство реализован­ной продукции (работ, услуг) или снижения затрат на производ­ство при постоянных ценах. Уменьшение k1R  свидетельствует о снижении цен при постоянных затратах на производство или о росте затрат на производство при постоянных ценах, т.е. о сни­жении спроса на продукцию предприятия.

Рентабельность всего капитала фирмы:

где Вср — средний за период итог баланса-нетто, а в качестве Р могут выступать как балансовая прибыль (Рр), так и прибыль от реализации (Рр).

k2R показывает эффективность использования всего имущества предприятия. Снижение k2R также свидетельствует о падающем спросе на продукцию фирмы и о перенакоплении ак­тивов.

Рентабельность основных средств и прочих внеоборотных активов:

где Fср - средняя за период величина основных средств и про­чих внеоборотных активов.

k3R отражает эффективность использования основных средств и прочих внеоборотных активов, измеряемую величи­ной прибыли, приходящейся на единицу стоимости средств. Рост k3R при снижении k2R свидетельствует об избыточном уве­личении мобильных средств, что может быть следствием обра­зования излишних запасов товарно-материальных ценностей, затоваренности готовой продукцией в результате снижения спро­са, чрезмерного роста дебиторской задолженности или денеж­ных средств.

Рентабельность собственного капитала:

где  Исср - средняя за период величина источников собственных средств предприятия по балансу.

k4R показывает эффективность использования собствен­ного капитала. Динамика показывает влияние на уровень коти­ровки акций на фондовых биржах.

Рентабельность перманентного капитала:

где КТср - средняя за период величина долгосрочных кредитов и займов.

k5K отражает эффективность использования капитала, вложенного в деятельность фирмы на длительный срок (как соб­ственного, так и заемного).

Оценка рентабельности объема продаж и расчет факторов, влияющих на состояние предприятия (изменение цены, себестоимости):

,

Где РВ - рентабельность объема продаж; ПВ – прибыль; В – выручка; С – себестоимость; КР – коммерческие расходы; УР – управленческие расходы.

;

Анализ изменения по факторам:

1. ;
2. ;
3. ;
4. .

На рентабельность продаж влияют те же факторы, которые влияют на прибыль от продаж. Поэтому и используется влияние каждого фактора на рентабельность продаж тех факторов, которые влияют на прибыль.

Для исследования взаимосвязи между показателями рентабельности активов и оборачиваемости активов, а также рентабельности реализованной продукции используется формула Дюпона:

;

Где ЭР – экономическая рентабельность; КМ – коммерческая моржа; КТ - коэффициент трансформации.

;

;

Где Акт – активы.

Чистая экономическая рентабельность:

;

Где ВА – внеоборотные активы.

Предприятие не может увеличить объем продукции выше, чем на величину ЧЭР.

1.9.2 Расчет оборачиваемости активов

Деловая активность проявляется в динамичности развития организации, до­стижении ею поставленных целей, что отражают абсолютные сто­имостные и относительные показатели.

Деловая активность в финансовом аспекте проявляется прежде всего в скорости оборота его средств. Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов — показателей оборачиваемости. Они очень важны для организации.

Во-первых, от скорости оборота средств зависит размер годо­вого оборота.

Во-вторых, с размерами оборота, а следовательно, и с оборачи­ваемостью связана относительная величина условно-постоянных расходов: чем быстрее оборот, тем меньше на каждый оборот при­ходится этих расходов.

В-третьих, ускорение оборота на той или иной стадии кругоо­борота средств влечет за собой ускорение оборота и на других ста­диях.

Финансовое положение организации, ее платежеспособность зависят от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги.

На длительность нахождения средств в обороте оказывают влияние разные внешние и внутренние факторы.

К внешним факторам относятся:

                  отраслевая принадлежность;

                  сфера деятельности организации; масштаб деятельности организации; влияние инфляционных процессов; характер хозяйственных связей с партнерами.

К внутренним факторам относятся:

                  эффективность стратегии управления активами;

                  ценовая политика организации;

                  методика оценки товарно-материальных ценностей и запасов.

Таким образом, для анализа деловой активности организации используют две группы показателей:

А. Общие показатели оборачиваемости активов

Б. Показатели управления активами

Оборачиваемость можно исчислить как по всем оборотным средствам (коэффициент ресурсоотдачи d1), так и по отдельным видам оборотных активов.

Оборачиваемость средств, вложенных в имущество организа­ции, может оцениваться:

а) скоростью оборота — количество оборотов, которое делают за анализируемый период капитал организации или его составляющие;

б) периодом оборота — средний срок, за который возвращаются в хозяйственную деятельность организации денежные сред­ства, вложенные в производственно-коммерческие опера­ции.

Информация о величине выручки от реализации содержится в форме № 2 - «Отчет о прибылях и убытках». Средняя величина активов для расчета коэффициентов деловой активности опреде­ляется по балансу по формуле средней арифметической:

Он + Ок Средняя величина активов = (Он+Ок)/2,

где Он, Ок — соответственно величина активов на начало и конец анализируемого периода.

Таблица 16 - Коэффициенты деловой активности