Управление собственными финансавоми ресусами предприятия

 

Бюджет займов и кредитов

Показатели	1 кв.	2 кв.	3 кв.	4 кв.	Итого
Остаток задолженности предприятия по кредитам на начало периода	0	66991	63766	59691	-
Получено кредитов	66991	0	0	0	66991
Погашено кредитов	0	3215	4075	5113	12413
Остаток задолженности предприятия по кредитам на конец периода	66991	63766	59691	54578	-

 

Прогноз отчета о прибылях и убытках:

– продажи определяются по отгрузке (независимо от оплаты), т. е. по бюджету продаж (строка «выручка»);

– переменная себестоимость продаж рассчитывается путем перемножения себестоимости единицы готовой продукции (41 р. – см. «Расчет себестоимости») на объем продаж в штуках (3600 изделий – см. «Бюджет продаж»);

– налог на прибыль рассчитывается по ставке 24 %: прибыль до налогообложения – 0,24;

– остальные показатели берутся из предыдущих бюджетов. Здесь учитываются как денежные, так и неденежные расходы предприятия, в том числе амортизация.

 

Прогноз отчета о прибылях и убытках

Показатели	Сумма
1. Продажи при отгрузке	252000
Переменные расходы:	-
2. переменная себестоимость продаж	147600
3. переменные торговые и административные  расходы	14400
4. Маржинальная прибыль	90000
Постоянные расходы:	-
5. общезаводские накладные постоянные  расходы	24000
6. торговые и административные постоянные расходы	44000
7. Прибыль от продаж	22000
8. Проценты, выплаченные по кредиту	7500
9. Прибыль до налогообложения	14500
10. Налог на прибыль (ставка – 24%)	3480
11. Чистая прибыль	11020

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Прогнозный баланс на конец периода

Актив	№ стр	Сумма	пассив
Оборотные средства:	1	-	Долгосрочные обязательства:	-
денежные средства	2	2669	Кредит	54578
дебиторская задолженность	3	24570	Итого долгосрочные обязательства	54578
материальные запасы	4	500	Краткосрочные обязательства:	-
запасы готовой продукции	5	4100	счета к оплате	2707
Итого оборотные средства	6	31839	налог на прибыль	3480
Основные средства:	7	-	Итого краткосрочные обязательства	6187
Земля	8	20000	Собственный капитал:	-
Здания и оборудование	9	170000	Акции	70000
Износ	10	-73000	Нераспределенная прибыль	18074
Основные средства – нетто	11	117000	Итого собственный капитал	88074
Итого активов	12	148839	Итого пассивов	148839

 

Операционный и финансовый рычаги в процессе управления предприятием

Операционный рычаг

Выручку, переменные и постоянные затраты, валовую марку определим по отчету о прибылях и убытках:

Выручка=252 000 руб.

Зпер=147600+14400=162 000 руб.

Зпост=24000+44000=68000 руб.

Валовая маржа=маржинальная прибыль=90 000 руб.

r=Выручка/Объем продаж=252 000/3600=70 руб.

зпер = Зпер/Объем продаж=162000/3600=45 руб.

Тогда

qкр= Зпост/(r- зпер)=68000/(70-45)=2720 изд.

ПР=r× qкр=70*2720=190 400 руб.

Таким образом, точка безубыточности предприятия соответствует объему продаж, равному 2720 изделий, или выручке, равной 190 400 руб.

Сила воздействия операционного рычага рассчитывается от фактического ожидаемого объема продаж 3600 изделий:

СВОР(от 3600 изделий)=1/(1- Зпост/(r*q- зпер* q))

СВОР(от 3600 изделий)=1/(1-68000/(70*3600-45*3600))=4,09

Таким образом, при увеличении выручки на 1% прибыль от продаж предприятия (по отчету о прибылях и убытках) увеличивается на 4,09%.

Запас финансовой прочности рассчитываем от фактически ожидаемого объема продаж 3600 изделий.

ЗФП(от 3600 изделий)=Выручка-ПР=70*3600-190400=61 600 руб.

ЗФП(от 3600 изделий)=100%/СФОР=100%/4,09%=24,44%

Таким образом, предприятие может снизить объем продаж на 61600 рублей, или 24,44%, и при этом не станет убыточным.

Эффект финансового рычага и сила воздействия финансового рычага

Средние активы=((83254-2200-4000)+(148839-2707-3480))/2

 

Средние активы=(77054+142652)/2=109853 руб.

 

Тогда экономическая рентабельность определяется как отношение НРЭИ (прибыли от продаж по отчету о прибылях и убытках) к средней стоимости активов:

 

ЭР=22000/109853=0,2003

 

Средний размер кредита=(0+66991+63766+59691)/4=47612 руб.

 

Тогда

СРСП= Уплаченные проценты по кредиты/Средний размер кредита

 

СРСП=7500/47612=0,1575

 

Дифференциал =ЭР-СРСП=0,0428

 

При расчете плеча финансового рычага используем рассчитанный нами средний размер кредита (47612 руб.) и собственный капитал предприятия на начало периода (77054 – по балансу на начало периода). Получаем:

 

Плечо финансового рычага=47612/77054=0,6179

 

Доля заемных средств в пассиве предприятия не велика (плечо финансового рычага меньше 0,67). Следовательно, у предприятия имеется резерв заемной силы.

 

ЭФР=(1-ставка НПР)*(ЭР-СРСП)*(ЗК/СК)

 

ЭФР=(1-0,4)*(0,2003-0,16)*(47612/77054)=0,019=1,9%

 

Использование заемных средств позволило предприятию повысить рентабельность собственного капитала на 1,9%.

 

Сила воздействия финансового рычага:

 

СВФР=НРЭИ/прибыль до н/о=Прибыль от продаж/ Прибыль до н/о

 

СВФР=22000/14500=1,5

 

Таким образом, при увеличении прибыли от продаж 1% чистая прибыль предприятия увеличивается на 1,5%. Это невысокий показатель, и финансовые риски, связанные с данным предприятием, тоже невысокие.

 

Совокупный предпринимательский риск

 

СПР=СВОР*СВФР=4,09*1,5=6,1

 

Совокупный предпринимательский риск показывает, что при увеличении продаж на 1% чистая прибыль предприятия увеличивается на 6,1%. Он также характеризует уровень совокупного риска, связанного с данным предприятием.

 

Расчет операционного и финансового рычага

Операционный рычаг
Переменные издержки на оно изделие, р.	45
Постоянные издержки, р.	68000
Средняя цена реализации, р.	70
Объем реализации фактический, р.	3600
Точка безубыточности, изд.	2720
Порог рентабельности, р.	190400
Сила воздействия операционного рычага	4,09
Запаса финансовой прочности, р.	61600
Запаса финансовой прочности, в %	24,44
Финансовый рычаг
НРЭИ или прибыль от продаж, р.	22000
Средняя стоимость активов, р.	109853
Экономическая рентабельность, в долях	0,2003
Уплаченные проценты по кредиту, р.	7500
Средняя сумма кредита, р.	47612
Средняя процентная ставка по кредиту, в долях	0,16
Дифференциал, в долях	0,0428
Средняя сумма кредита, р.	47612
Собственный капитал, р.	77054
Плечо финансового рычага, в долях	0,6179
Ставка налога на прибыль, в долях	0,24
Эффект финансового рычага, в долях	1,9
Сила воздействия финансового рычага	1,5
Совокупный предпринимательский риск
Совокупный предпринимательский риск	6,1

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

По рассматриваемым данным можно сделать следующие выводы:

Предприятие является рентабельным, причем рентабельность собственного капитала по итогам года составила 14%. Он превышает уровень инфляции (в 2013 году 6%) и ставку банковского процента по вкладам, поэтому вложения в анализируемое предприятие позволяют инвесторам не только сохранить, но и приумножить свои денежные средства.

Предприятие характеризуется высоким уровнем финансовой устойчивости. Несмотря на тот факт, что в отчетном периоде для приобретения оборудования предприятию потребовались заемные средства, объем заимствования оказался небольшим по сравнению с масштабом деятельности предприятия. Плечо финансового рычага составляет 0,6179, доля заемных средств в пассиве баланса на конец года равна

 

(54578+61871)/148839*100%=78,2%

 

Таким образом, у предприятия нет резерва заемной силы, поскольку оптимальным считаются:

- плечо финансового рычага, равное 0,67;

- доля заемных средств в пассиве  баланса – 40%.

Предельные допустимые значения этих показателей:

- плечо финансового рычага 1,5;

- доля заемных средств в пассиве  баланса – 60%.

Эффект финансового рычага равен 1,9 %, т. е. использование заемных средств позволило предприятию повысить рентабельность собственного капитала лишь на 1,9 %.

Точка безубыточности предприятия соответствует объему продаж, равному 2720 изделий, или выручке, равной 190 400 р. Предприятие может снизить текущий годовой объем продаж на 61 600 р., или 24,44 %, и при этом не станет убыточным.

Сила воздействия операционного рычага при текущем объеме продаж составляет 4,09, т. е. при увеличении или уменьшении выручки на 1 % прибыль от продаж предприятия (по отчету о прибылях и убытках) соответственно увеличится или уменьшится на 4,09 %. Это средний уровень предпринимательского риска. Сила воздействия финансового рычага невелика - 1,5, т. е. анализируемое предприятие характеризуется средним уровнем финансового риска и средней финансовой устойчивостью. В результате совокупный предпринимательский риск, связанный с данным предприятием, также находится на среднем уровне и составляет 6,1. Он показывает, что при увеличении или уменьшении продаж на 1 % чистая прибыль предприятия соответственно увеличится или уменьшится на 6,1%.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ