Рынок ценных бумаг Республики Казахстан

     Инвестиционная деятельность казахстанских коммерческих банков на РЦБ  в настоящее время значительно отличается от той, которую проводят,  например, коммерческие банки США. Главная цель формирования портфеля ЦБ  коммерческих банков США — обеспечение ликвидности  банковских  операций. Считается,  что ссудные операции несут в себе значительный риск, поэтому определенная доля ресурсов банка должна находиться е  форме  высоколиквидных активов, в частности вложений в ценные бумаги.

     Однако это не любые ценные  бумаги, а главным образом облигации  займов федерального правительства, обладающие высоким рейтингом надежности и хорошей ликвидностью.

     В результате в случае потребности в дополнительных кредитных ресурсах банк может получить их путем реализации ценных бумаг из своего портфеля, а при избытке кредитных ресурсов обратить соответствующую их часть в высоколиквидные ЦБ.

     Сегодня в Казахстане конкурируют между собой банки, представляющие два разных направления развития экономики - капитализм бюрократический и капитализм частнопредпринимательский. Но поскольку управлять  экономикой (а значит, определять пути ее развития) может только тот, кто владеет собственностью, то и рынок ценных бумаг (как определяющий, кому принадлежат титулы собственности и обеспечивающий их перемещение)  приобретает особую экономическую и историческую значимость.

     В последнее время банки все более активно приобретают  ценные бумаги других предприятий и организаций. Цель у них та же, что и у инвесторов, вкладывающих средства в акции банков, — закрепление за собой прав собственности.

     Достигается это путем участия в образовании новых предприятий или акционировании уже  существующих. Банки в силу специфики деятельности и практически полного отсутствия зарубежной  конкуренции выигрывают битву за собственность, которая  с  момента  начала  приватизации является скрытой пружиной, приводящей в действие многие рычаги в экономике Казахстана.

     Но, оттесняя конкурентов от контроля за  экономикой,  финансовый капитал сталкивается с не менее мощной силой - государством. Практически  не игравший самостоятельной роли при социализме  Национальный  банк  Республики сегодня укрепил свою  независимость и усилил свою роль в регулировании денежно-кредитной сферы. Наращенный золотовалютный резерв Нацбанка, который к концу 2000 г. составлял 1,7 млрд. долларов, 2002 г. – 1,83 млрд. долл,2004 1,9,2006 1,98 и к 2008 году составил уже 2,1. Наиболее мощные потенциальные инвесторы в Казахстане  — коммерческие банки, так как созданные инвестиционные  приватизационные  фонды пока  не способны осуществлять реальные инвестиционные программы [26,c.18].

     Коммерческие банки могут выступать в качестве  митентов собственных акций, облигаций, векселей, депозитных сертификатов и других  ценных  бумаг, а так же роли инвесторов,  приобретая  ценные  бумаги  за  свой  счет,  и, наконец, банки имеют право проводить посреднические  операции  с ценными бумагами, получая за это комиссионное вознаграждение. Cегодня  значение портфеля государственных ценных бумаг для банков качественно  меняется. Если раньше банки могли рассчитывать на достаточно адекватную рыночным индикаторам доходность по государственным ценным бумагам, то сейчас портфель государственных ценных бумаг в большей степени  рассматривается как гибкий технологичный инструмент управления ликвидностью банка, который намного функциональнее

     31 октября 2008 АО "Народный сберегательный банк Казахстана" сообщило о предварительном обсуждении по стратегическому партнерству с Правительством Республики Казахстан и государственным фондом национального благосостояния "СамрукКазына"

 АО "Народный сберегательный банк  Казахстана", ценные бумаги которого  торгуются в официальном списке  Казахстанской фондовой биржи (KASE), предоставило KASE пресс-релиз, в котором сообщается следующее:

     В начале текущей недели Правительство Республики Казахстан и Фонд национального благосостояния "СамрукКазына" провели предварительные обсуждения с АО "Народный банк Казахстана" о возможном стратегическом партнерстве для стимулирования роста реального сектора экономики страны. В своем пресс-релизе от 29 октября т.г. Правительство отметило роль Народного банка как одного из важных отечественных системообразующих банков. Благодаря достаточной собственной ликвидности, благоприятной структуре фондирования и адекватным уровням провизий и капитализации, Народный банк ранее не принимал участие в программах Правительства по поддержке банковского сектора. Тем не менее, Народный банк приветствует меры Правительства по поддержке роста реального сектора экономики и

высоко  ценит возможность работы с "СамрукКазына" не только как с клиентом Банка, но и как со стратегическим партнером. В частности, предполагается, что в результате приобретения Правительством и "СамрукКазына" до 25% участия в акционерном капитале Народного банка за счет осуществления дополнительной эмиссии простых акций, а также согласованного количества привилегированных акций, Банк может получить около $500 миллионов. Увеличение капитала будет проходить в полном соответствии с Законом "Об акционерных обществах", и, прежде всего, на основании соответствующих решений Совета Директоров и Общего собрания акционеров Банка. Также, в обязательном порядке, Банком будут соблюдены все процедуры, предусмотренные листинговыми правилами Казахстанской фондовой биржи и Лондонской фондовой биржи. "СамрукКазына" будет действовать исключительно как инвестор, и не будет вмешиваться в операционную деятельность Банка. Срок присутствия "СамрукКазына" в капитале Банка будет согласован обеими сторонами и

заранее определен.

     В настоящее время Народный банк ждет поступления письменной оферты от "СамрукКазына" для дальнейшего обсуждения деталей по стратегическому партнерству и увеличению капитала Банка, после чего Банк должен получить одобрение соответствующих органов, включая Совет директоров и Общее собрание акционеров Банка, для принятия окончательного решения [27].

        Таким образом, для целей, поставленных  в первую очередь  нужны  средства.  В данном случае интерес представляют средства, образованные за  счет  эмиссии ценных бумаг. Их роль изначально весьма значима: без эмиссии ценных бумаг не может быть образован уставной капитал банка и поэтому невозможно само его существование. Итак, проанализировав все выше сказанное, мы можем сказать, что банки в Казахстане играют активную роль в становлении фондового рынка. 
 
 
 
 
 
 
 

3 Развитие и совершенствование  экономичекого роста  РК 

     3.1 Проблемы функционирования рынка ценных бумаг 
 

     Сейчас Казахстан стоит на пути развития рынка ценных бумаг, учитывающего как исторические казахстанские традиции, так и опыт стран с развитой рыночной экономикой. Как известно, основная цель развития рынка ценных бумаг - содействовать эффективному развитию экономики Казахстана, ускорению финансовой стабилизации и экономическому росту на основе активизации работы всех субъектов рыночной экономики, в первую очередь, населения.

     Одной из основных проблем, тормозящих развитие рынка ценных бумаг в Казахстане, является неразвитая законодательная база.

     Действующее законодательство не полностью раскрывает такие вопросы функционирования рынка ценных бумаг, как обеспечение защиты прав и интересов инветоров. А также создание и деятельность управляющих инвестиционными фондами, эмиссия и обращение производных ценных бумаг и др.

     Основной причиной, негативно повлиявшей на развитие казахстанского рынка ценных бумаг, стал глобальный финансовый кризис развивающихся рынков, в результате которого иностранные инвесторы  начали ускоренный вывоз из Казахстана своих капиталов.

     Существовал также ряд субъективных причин, по которым рынок не  получил нормального развития.

    Как уже было отмечано, процесс развития рынка ценных бумаг носит сложный и зачастую неоднозначный характер. Основополагающим принципом данного процесса должны быть комплексность и системность, что позволит сбалансировано и гармонично эволюционировать всем элементам рынка.

    Развитие рынка ценных бумаг вовсе не ведет к исчезновению других рынков капиталов, происходит процесс их взаимопроникновения и взаимостимулирования. С одной стороны, рынок ценных бумаг оттягивает на

себя  капиталы, а с другой, перемещает их через механизм ценных бумаг на другие рынки, способствуя их развитию. Масштабы и значение рынка ценных бумаг таковы, что его разрушение прямо ведет к разрушению экономического процесса, процесса воспроизводства вообще. Поэтому все участники рынка имеют прямую заинтересованность в том, чтобы рынок был правильно организован и жестко контролировался в первую очередь самым главным его участником - государством.

    Казахстанский фондовый рынок пока не перешел к стадии активного роста, что выражается в низкой эмиссионной активности организаций – эмитентов негосударственных ценных бумаг. Определенный оптимизм вызывает тот факт, что в IV квартале 1999 г. произошло повышение цен и увеличение объемов сделок со всеми наиболее популярными акциями.

    Можно сделать вывод о подтверждении сделанных ранее Национальной

комиссией прогнозов относительно постепенного увеличения объемов сделок с наиболее популярными акциями и цен на них вследствие повышения инвестиционной активности КУПА. Положительный опыт в выпуске принципиально нового инструмента - облигаций местных исполнительных органов – будет способствовать тому, что в будущем финансовый рынок получит дополнительные инструменты, а казахстанская экономика - дополнительные финансовые ресурсы. Следует напомнить, что все сделки с ценными бумагами осуществляются профессиональными участниками рынка ценных бумаг, имеющими разрешение на совершение тех или иных операций, купля-продажа ценных бумаг производится в письменной форме путем подписания сторонами договора. Фондовые биржи в своих правилах ведения биржевой торговли могут предусмотреть и иные требования к форме совершения сделок с участием профессиональных посредников. При совершении сделок с ценными бумагами профессионалы рынка ценных бумаг, осуществляя консультационную деятельность при даче рекомендаций по операциям с ними, должны прежде максимально полно установить инвестиционные цели и задачи клиента, сохранять коммерческую тайну обо всех его сделках и не допускать ознакомления с ней третьих лиц. Все операции с ценными  бумагами (с фондовыми особенно) подробно регламентируются нормативными актами, но в Казахстане это пока не регулируется.

    Что касается практической реализации программы "голубые фишки", предусматривающей вывод на организованный фондовый рынок части Государственных пакетов акций наиболее крупных и привлекательных для инвесторов казахстанских компаний, то это по времени совпало с началом мирового финансового кризиса.

    Не способствует популяризации негосударственных ценных бумаг и действующая система налогообложения, предоставляющая государственным ценным бумагам и банковским депозитам заведомо более выгодные условия по сравнению с негосударственными Ценными бумагами.

    Казахстан постоянно испытывает влияние мировых фондовых бирж, на которых обращаются различные ценные бумаги. На крупнейшей в мире фондовой бирже в Нью-Йорке обращаются акции (в основном, именные) внутренних (американских) и иностранных компаний, облигации (именные и на предъявителя), инвестиционные сертификаты. На Токийской бирже торгуют, главным образом, именными акциями внутренних эмитентов и небольшим процентом долговых ценных бумаг (именных и предъявительских).

     На Лондонской фондовой бирже обращаются иностранные и внутренние ценные бумаги (на предъявителя и именные, соответственно). Это - твердопроцентные акции и облигации государственных займов, а также инвестиционные сертификаты.

    В каждой стране существует не одна, а целая система фондовых бирж. По

роли, которую  играют отдельные биржи в национальных биржевых системах,

можно выделить группу стран с моно- и полицентрическими системами фондовых бирж. В системах первого типа доминирует одна биржа, расположенная в главном финансовом центре страны, остальные имеют региональное  значение (США, Италия, Франция, Япония). Так, на Миланской и Парижской фондовых биржах сосредоточено около 95% национального оборота ценных бумаг, на Нью-Йоркской и Токийской, - соответственно, 84 и 80%. Развитие организованного фондового рынка в Казахстане происходит в рамках этой биржевой системы.

    Полицентрические системы фондовых бирж функционируют в Германии,

Австрии, Канаде, Швейцарии. Деятельность региональных бирж, как правило, направлена на обслуживание ценных бумаг местных компаний и часто не выходит за рамки определенного района. Однако надо отметить тенденцию объединения провинциальных бирж. К полицентрическому устройству организованного рынка ценных бумаг тяготеет российская биржевая система, представленная значительным количеством региональных структур. Фондовый рынок, как и вся экономика в целом, не застрахован от спадов и других потрясений, иногда вызывающих торможение всей экономической деятельности. Рынок ценных бумаг всегда был и будет индикатором финансово-экономического здоровья государства: резкое падение биржевых курсов служит грозным предзнаменованием общей финансовой катастрофы в стране, всякое же оживление экономики немедленно сказывается на объемах финансовых операций [28,c.72].