Рынок ценных бумаг Республики Казахстан

     Одним из факторов привлечения в экономику Казахстана инвестиционных ресурсов может быть эффективно действующий рынок ценных бумаг. В современной экономике инвестиционная деятельность предприятий в значительной степени связана с данным рынком.

     Рынок ценных бумаг способен аккумулировать средства инвесторов в таком количестве и на такие сроки, которые необходимы предприятиям для peaлизации своих инвестиционных проектов.

     В современных условиях ни средств бюджетной системы, ни внутренних источников финансирования, имеющихся на предприятиях, явно недостаточно для обеспечения высоких и устойчивых темпов экономического роста.

   Рынок ценных бумаг может обеспечивать неинфляционное финансирование процесса экономического развития общественного производства, что, в конечном счете, способствует структурной перестройке казахстанской экономики и ускорению экономического роста.

     Таким образом, для выявления роли, которую должен играть рынок ценных бумаг в современной казахстанской экономике, актуальной является необходимость теоретического обоснования его как фактора экономического роста. Для этого требуется комплексное, системное исследование экономического роста в современной экономике, факторов, влияющих на его тип, темпы и устойчивость. Определение места рынка ценных бумаг в системе факторов экономического роста предполагает раскрытие механизма его воздействия на экономический рост. Необходимо исследовать особенности развития современного рынка ценных бумаг, оказывающие влияние на экономический рост. Изучение современного состояния казахстанского рынка ценных бумаг позволит определить пути его развития и направления совершенствования с целью усиления воздействия данного рынка на экономический рост.

     В течение двух последних столетий проблема экономического роста была центральной проблемой экономической теории, так как развитие экономики призвано обеспечивать повышение уровня жизни при постоянном росте населения [24,c.41].

     Экономический рост как экономическая категория характеризуется множеством определений. Это материальный процесс. Он существует объективно и происходит под воздействием системы факторов и сопровождается количественными и качественными изменениями в структуре экономики страны в целом, ее отдельных отраслей и регионов. При этом экономический рост ассоциируется с понятиями «увеличение», «повышение», «расширение». «Экономический рост является обобщающей характеристикой развития общества, означающей увеличение объемов общественного производства, расширение возможностей экономики удовлетворять возросшие потребности и обеспечение накопления в необходимых размерах».

     Часто под экономическим ростом понимается увеличение объема производимых в стране товаров и услуг. В таком узком понимании слова экономический рост характеризуется как количественное увеличение валового национального продукта (ВНП) или национального дохода (НД) в целом и в расчете на душу населения.

     В связи с этим экономический рост иногда трактуется в широком смысле слова - не только как количественное увеличение, но и качественное совершенствование общественного продукта и факторов его производства.

     Недостатком приведенных выше трактовок экономического роста на наш взгляд, является сведение экономического роста к характеристике процесса производства, либо к динамике конкретных показателей (ВНП или НД).

    С позиций производства экономический рост проявляется в увеличении  
объема производства, что предполагает постоянное увеличение количества и  
а совершенствование применяемых факторов производства, внедрения новой  
техники и технологий.

    Экономическое развитие характеризует и процесс производства, и процесс воспроизводства. Развитие производства проявляется через его эффективность и определяется как соотношение результата производства и затрат, которые необходимы для получения этого результата. Преодоление кризиса в экономике страны: социально-экономический и нормативно-правовой аспекты.

    Затраты зависят от характера и объемов имеющихся ресурсов, способов их использования, постольку применяется система показателей экономической эффективности: производительность труда, фондоотдача, рентабельность производства.

     Каждый из этих показателей характеризует степень использования того или иного фактора производства. Развитие процесса воспроизводства проявляется через экономический рост. Взаимосвязь экономического роста и экономического развития воспроизводства можно определить следующим образом: 1)экономическое развитие - это качественные и количественные изменения в системе воспроизводства, а экономический рост характеризует изменения только в системе расширенного воспроизводства; 2) экономическое развитие имеет целью более эффективное функционирование экономики, приспособление ее к постоянно изменяющимся условиям (внешним и внутренним), в то время как экономический рост направлен преимущественно на рост результатов воспроизводства; 3) экономическое развитие; 4) непрерывный процесс, происходящий вследствие динамичности производительных сил и производственных отношений, тогда как экономический рост достигается за счет качественных и (или) количественных изменений факторов производства [24,c.34].

     Особенно актуальным представляется исследование факторов, способных обеспечивать преимущественно интенсивный экономический рост. Одним из таких факторов в современной экономике является рынок ценных бумаг. На современном этапе играет повышается роль рынка ценных бумаг в привлечении финансовых средств во многих экономически развитых странах. Рынок ценных бумаг характеризуется высокими темпами развития и эффективным функционированием в США, Великобритания, Франция, Япония.

     На конференции профессиональных участников рынка ценных бумаг «Фондовый рынок для экономического роста и благосостояния населения» (28 апреля 2008 год, Алматы), было сказано о том, что «Во всем мире существует взаимосвязанность между динамикой развития фондового рынка и экономическим ростом, но в Казахстане до недавнего времени корреляция между фондовым рынком и экономическим ростом была недостаточной».

     Необходимо определить место рынка ценных бумаг в системе факторов экономического роста. Систематизация факторов экономического роста берет начало в трудах представителей классической школы политической экономии.

     В ее рамках сформировалась концепция трех факторов производства, согласно которой в основе производства лежат такие факторы, как труд, земля и капитал.

     Многие годы ведутся дискуссии по поводу того, как и за какое время, рынок акций, как барометр, предсказывает падение производства, доходов или, наоборот, экономический рост в макроэкономике. В настоящем курсовой работе меня интересует обратный вопрос каково влияние длительных и коротких циклов, переживаемых экономикой, на фондовый рынок?  Действительно ли и в долгосрочном, и в краткосрочном планах положительная динамика  (как и, вообще, позитивное развитие) рынков ценных бумаг невозможны вне растущей экономики?

     Предмет дискуссий, несмотря на кажущуюся очевидность ответов, вытекающих из общего порядка вещей, не так уж прост, если вспомнить рапорты об успехах в развитии рынков ценных бумаг (прежде всего, emerging markets — формирующихся рынков), которыми пестрели финансовая пресса и отчеты международных и правительственных (в том числе российских) организаций в конце 80 –90 х годов. Главный акцент делался на роли финансового сектора, в том числе рынков ценных бумаг, в экономическом развитии (что верно, но не достаточно). В самом финансовом мышлении утверждалось ощущение опережающего, стремительного развития финансовых рынков, подталкивающего рост производства.

     Давая общую оценку значения ценных бумаг в экономике, можно выделить следующие важнейшие моменты. Во-первых, ценные бумаги выступают гибким инструментом инвестирования свободных денежных средств юридических и физических лиц. Во-вторых, размещение ценных  бумаг - эффективный способ мобилизации ресурсов для развития производства и удовлетворения других общественных потребностей. В-третьих, ценные бумаги активно участвуют в обслуживании товарного и денежного обращения. В-четвертых, на рынке ценных бумаг, прежде всего фондовых биржах, складываются курсы ценных бумаг. Эти курсы - барометр любых изменений в экономической и политической жизни той или иной страны. Курсы резко падают в годы кризисов и неблагоприятной конъюнктуры и, наоборот, повышаются в периоды оживления и подъема производства [24,c.53].

     Основной целью денежно-кредитной политики на предстоящие 3 года будет удержание среднегодовой «базовой инфляции» в пределах 4% – 6% в 2008году и в пределах 3% – 5% в 2009-2010 годах. Данные ориентиры будут скорректированы после утверждения методики расчетов базовой инфляции и проведения по ней уточняющих расчетов.

     Снижение инфляции позволит в 2004 году снизить официальную ставку рефинансирования до 6%-6,5% годовых, а в 2006 году – до 5,5%. При этом ожидается повышение экономической роли данной ставки, поскольку переучет векселей будет производиться именно в соответствии с официальной ставкой рефинансирования. Основными инструментами денежно-кредитной политики будут операции открытого рынка – продажа и покупка ценных бумаг, и прежде всего, операции репо и выпуск краткосрочных нот. Кроме того, Национальный Банк будет осуществлять регулирование официальных ставок и рефинансирование банков путем переучета векселей, предоставления банкам краткосрочных кредитов (дневных и овернайт), а также приема депозитов для регулирования краткосрочной ликвидности банков.

     Что касается влияния РЦБ на инфляцию (октябрь 2008 год). В октябре 2008 года инфляция в годовом выражении составила – 13,9% (в декабре 2007 года – 18,8%). Продовольственные товары стали дороже на 16,9% (26,6%), непродовольственные – на 9,7% (10,5%), платные услуги – на 13,5% (15,4%).Казахстанский фондовый рынок на конец ноября 2008 года закрылся на отметке 2688.61. Объем сделок по акциям составил 12.4 млн. долларов США. Активно торговались бумаги телекоммуникационного и нефтегазового сектора. Среди лидеров роста за неделю оказались акции Казахтелекома, которые выросли за неделю на 2.2%, акции Банка ЦентрКредит – 8,6% и БТА – 5,1. Бумаги Мангистаумунайгаз подешевели на 2.0%, а бумаги РД Казмунайгаз снизились на 1.8%.

     В плане подготовки к планируемому переходу к инфляционному таргетированию Национальный Банк в 2007 году продолжит реализацию мер, направленных на усиление регулирующей роли своих официальных ставок.

     В предстоящие 3 года будут активно приниматься  меры по расширению регулирования ликвидности операциями открытого рынка, в частности, содействие развитию вторичного рынка ценных бумаг. Будут приняты меры по увеличению портфеля ценных бумаг Национального Банка и развитию новых финансовых инструментов, что позволит увеличить регулирующие возможности Национального Банка и повысить гибкость финансового рынка.

     Для поддержания ценовой конкурентоспособности казахстанских товаров на внешних рынках Национальный Банк намерен сохранить режим плавающего обменного курса тенге, который обуславливает колебания курса в зависимости от спроса и предложения денег. Соответственно, Национальный Банк не будет устанавливать ориентиры по обменному курсу тенге, и вмешиваться в его формирование, осуществляя минимальное присутствие на внутреннем валютном рынке только при необходимости предотвращения спекулятивных скачков обменного курса тенге [25,c.34].

     Таким образом, роль рынка ценных бумаг в обеспечении экономического роста отмечается и в разработанных в последние годы концепциях и программах развития данного рынка на региональном уровнях. О необходимости повышения роли рынка ценных бумаг в современной экономике свидетельствует и возросшее в последнее десятилетие количество работ, в которых подчеркивается роль рынка ценных бумаг как условия, источника или фактора экономического роста.  
 

     2.3 Роль банков в развитии рынка ценных бумаг 
 

     B Казахстане коммерческие банки также рассматривают деятельность на рынке ЦБ как одно из важнейших направлений своей деятельности.  Многие из них уже создали или создают структурные подразделения по  работе с цепными бумагами, которые функционируют таким образом, что  банки в одних случаях являются инвесторами, в других — эмитентами, в третьих — посредниками.

    Выступая в качестве инвесторов, коммерческие банки покупают ценные бумаги государства, различных акционерных обществ и таким образом формируют свой портфель ценных бумагу. Интерес банков заключается, даже, не столько в получении в будущем дивидендов, сколько в возможности участия в качестве акционеров в управлении делами той или иной компании. Присутствует и определенный спекулятивный  интерес. Если дела данной компании пойдут успешно, ее акции будут котироваться высоко, и в определенный  момент  их можно будет продать, реализовав прибыль в виде курсовой разницы.