Риски на предприятии

                                (1) 

28837/961971 = 3,0 (по балансу)

    За 2008 год выручка от продаж по сравнению  с аналогичным показателям за 2007 год уменьшилась на 313669 тыс. руб. и на отчетную дату составила 961971 тыс. руб.

    При этом наблюдается положительная динамика (увеличение на 0,92%) коэффициента рентабельности продаж, причиной является уменьшение доли себестоимости в объеме выручки от продажи товаров.

    Показатель  рентабельности активов снизился по сравнению с 2007 г.  Коэффициент  рентабельности капитала и совокупных активов показывает, что за отчетный период на 1 рубель собственных средств получено 7,84 копейки чистой прибыли, на рубель суммарных вложений 1,6 копеек. Чистой прибыли.

    Рентабельность  собственного капитала и активов  имеют отрицательную динамику.

Коэффициент общей капиталоотдачи

    Коэффициент общей капиталоотдачи = Выручка от продаж (форма 2, стр. 010): Валюта баланса

961971/142526 = 6,7

Коэффициент износа основных средств

    Физический  износ - это утрата основными средствами своей потребительской стоимости в результате снашивания деталей, воздействия естественных природных факторов и агрессивных сред (формула 2). Физический износ может быть двух видов: продуктивный и непродуктивный. Продуктивный физический износ - потеря стоимости в процессе эксплуатации, непродуктивный износ характерен для  основных средств, находящихся на консервации вследствие естественных процессов старения.

Для характеристики физического износа используют ряд  показателей.

Коэффициент физического износа вычисляют по формуле

               (2) 

Где

Ки –  коэффициент износа

И –  накопленная сумма износа

Сперв – балансовая стоимость

12838/43140 = 0,30

Составим  сводную таблицу по данным рассчитанным выше 

Таблица 14

Оценка  финансового состояния (платежеспособности)

По  приведенным расчетам видно что к 2008 году коэффициент текущей ликвидности сократился на 0,02. Коэффициент обеспеченности СС уменьшился на 0,02, но коэффициент утраты платёжеспособности остался без изменений

2.4 Анализ и оценка  кредитных рисков предприятия

 

     Под кредитным риском понимают возможность того, что компания не сумеет погасить свои долги вовремя и полностью, а также то, что партнеры-участники контракта окажутся не в состоянии выполнить договорные обязательства, как в целом, так и по отдельным позициям. Уровень кредитного риска повышается с увеличением суммы кредита и срока, на который он берется. Подверженность кредитному риску сохраняется весь период кредитования и измеряется протяженностью периода кредитования.

     Даже  устойчивые предприятия могут столкнуться  с временным снижением доходов из-за краткосрочного падения спроса на их товары и услуги и т.п. Поэтому без кредитования основной деятельности или капитальных вложений невозможно существование предприятий в рыночной экономике.

     Одним из показателей, применяемых для  оценки эффективности использования заемного капитала, является эффект финансового рычага (ЭФР) или финансовый левередж.

     Сущность  действия финансового рычага (левереджа) состоит в том, что если рентабельность совокупного капитала выше, чем средневзвешенная цена заемных ресурсов, то рентабельность собственного капитала при использовании кредитов можно заметно увеличить. И чем больше разница между рентабельностью и ценой, тем выше результат.

     Для расчета влияния факторов на финансовый рычаг ООО «Юг Транс Авто» мы применили факторную модель, предложенную Савицкой Г.В [34, 453-456]:

     ЭФР (ROA-Цзк) (1-Кн) (1), где                                                (7)

     ROA — экономическая рентабельность  совокупного капитала до уплаты  налогов (отношение суммы балансовой прибыли к среднегодовой сумме всего капитала), %;

     Цзк — средневзвешенная цена заемных  ресурсов (отношение расходов по обслуживанию долговых обязательств к среднегодовой  сумме заемных средств), %;

     Кн  — коэффициент налогообложения (отношение суммы налогов из прибыли к сумме балансовой прибыли) в виде десятичной дроби;

     ЗК  — среднегодовая сумма заемного капитала;

     СК  — среднегодовая сумма собственного капитала.

     Эффект  финансового рычага показывает, насколько  процентов увеличивается сумма собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия.

     Положительный ЭФР возникает, если ROA > Цзк. Разность между стоимостью кредитов и доходностью  совокупного капитала позволит увеличить  рентабельность собственного капитала. При таких условиях выгодно увеличивать плечо финансового рычага, т.е. долю заемного капитала. Если ROA < Цзк, создается отрицательный ЭФР (эффект «дубинки»), в результате чего происходит «проедание» собственного капитала и это может стать причиной банкротства предприятия.

     В условиях инфляции, если долги и  проценты по ним не индексируются, ЭФР  и рентабельность собственного капитала (ROE) увеличиваются, поскольку обслуживание долга и сам долг оплачиваются уже обесцененными деньгами.

     Тогда эффект финансового рычага будет равен:

     ЭФР ( )(1-Кн) + , где                             (8)

     И – темп инфляции в виде десятичной дроби.

     Таким образом, в условиях инфляции ЭФР  зависит от следующих факторов:

• разницей между ставкой доходности всего совокупного капитала и ставкой ссудного процента;
• уровня налогообложения;
• суммы долговых обязательств;
• темпов инфляции.

     Поскольку эффект финансового рычага можно рассчитать не только по всему заемному капиталу, но и по каждому его источнику (долгосрочным, краткосрочным кредитам банка, займам, товарным кредитам, кредиторской задолженности и т.д.), тогда в вышеприведенную формулу можно подставить не средневзвешенную цену заемного капитала, а цену конкретного его источника, например в данном случае воспользуемся средней ставкой процента за краткосрочные кредиты банка, а вместо среднегодовой суммы заемного капитала – размер краткосрочного кредита банка.

     Тогда исходная формула будет выглядеть  следующим образом:

     ЭФР ( )(1-Кн) + , где                               (9)

     СП  – ставка ссудного процента;

     К – краткосрочный кредит банка.

     Используя данные таблицы 12 рассчитаем эффект финансового  рычага

Таблица 15

Исходные  данные для расчета ЭФР

     за  прошлый и отчетный годы для анализируемого нами предприятия по формуле (3).

     ЭФР= =+4.39%;

     ЭФР = =+4,53%.

     В данном случае на каждый рубль вложенного капитала предприятие получило в  текущем году прибыль в размере  41 копеек, а за пользование заемными средствами оно уплатило реально по 18 копеек (20/1,13). В результате получился положительный дифференциал (41-18=23). Это значит, что с каждого рубля заемного капитала, используемого в обороте, предприятие имеет прибыль 23 копеек. ЭФР снижается за счет налогов (в данном случае на 87%). Кроме того, ЭФР зависит также от плеча финансового рычага.

     Сейчас  узнаем, как он изменился за счет каждой ее составляющей. Для этого  воспользуемся способом цепной подстановки:

     ЭФР = =+4,39;

     ЭФР = =+4,44;

     ЭФР == =+4,4;

     ЭФР = =+4,2;

     ЭФР = =+4,78;

     ЭФР = =+4,8.

     Общее изменение ЭФР составляет:

     4.8-4.39=+0,41%,

     в том числе за счет:

     совокупного капитала   4,44-4,39=+0,08%;

     ставки  ссудного процента  4,44-4,44=0%;

     индекса инфляции 4,42-4,44=-0,02%;

     уровня  налогообложения  4,78-4,39=+0,39%;

     плеча рычага 4,8-4,78=-0,02%.

     Следовательно, в сложившихся условиях выгодно  использовать заемные средства в  обороте предприятия, так как  в результате этого повышается размер собственного капитала.

     Сумма собственного капитала предприятия  за счет привлечения заемного капитала увеличилась на 164 тыс. руб. (3424 4,8%). Этот же результат можно получить и так:

      СК= =

     = =164 тыс. руб.

     При анализе кредитоспособности можно  использовать еще один показатель —  коэффициент задолженности (КЗ). Он фиксирует ту часть общей стоимости активов компании, которая финансируется за счет кредита и рассчитывается следующим образом: