Риски на предприятии

1. Кредитный риск
2. Операционный риск
3. Риск ликвидности
4. Рыночный риск

    Такая классификация представляется логичной, поскольку для оценки и управления разными рисками применяются различные методы. Далее мы более подробно остановимся на современных методиках и оценке преимущественно кредитного и рыночного рисков и опишем процесс принятия управленческого решения по их снижению. Управление рисками производится в последовательности, приведенной на рисунке 1, и разбивается на ряд основных этапов. [2, с. 98]

    На  этом этапе необходимо выявить все  присущие рассматриваемому предприятию  финансовые риски и разработать  методы для их количественной оценки.

Этап первый: оценка финансового риска

      
 
 
 
 
 
 

    

      
 
 
 
 
 
 

Рисунок 1 Этапы управление риска

    Применение  методов оценки финансовых рисков дает возможность количественно оценить  возможные потери при колебаниях рынка. Они также позволяют оценить  размер капитала, который необходимо резервировать для покрытия этих потерь. В настоящее время разработано множество методов оценки финансовых рисков. Наиболее часто используемые методы на практике приведены в табл. 1.

    Одним из них является VaR (мера риска). По сути, вычисление величины VaR проводится для того, чтобы можно было сделать утверждение типа: «Мы уверены на X% (с вероятностью X%), что наши потери не превысят Y у. е. в течение следующих дней». В данном предложении неизвестная величина Y и есть VaR. Она является функцией двух параметров: временного горизонта и X — доверительного уровня.

Таблица 1                

Методы  оценки финансовых рисков

 

    Несмотря  на свою популярность, метод VaR обладает рядом существенных недостатков, в частности:

• не учитывает возможных больших потерь, которые могут произойти с малой вероятностью;
• поощряет торговые стратегии, которые дают хороший доход при большинстве сценариев, но иногда могут приводить к катастрофическим потерям.

    Многих  недостатков, свойственных VaR, лишен Shortfall: этот метод является более консервативной мерой риска, так как рассматривает потери, которые могут произойти с небольшой вероятностью, и требует резервировать больший капитал.

    SPA рассматривает шестнадцать сценариев возможного изменения рыночной ситуации. Опираясь на них, SPA формирует массив рисковых значений, которые, по соглашению, представляют собой величины потерь портфеля, состоящего лишь из одного опциона. Этот массив рисковых значений вычисляется аналитическим отделом биржи ежедневно (иногда и несколько раз в день) и передается клиентам, которые нуждаются в такой информации.

    На  основе полученных данных уже не составляет никакого труда путем простых арифметических операций рассчитать возможные потери (выигрыши) любого реального портфеля однородных позиций и, определив их максимальное значение, установить размер гарантийного депозита по такому портфелю. Это и является одним из основных преимуществ системы SPAN: сложные вычисления, связанные с моделью опционного ценообразования, производятся централизованно и единожды, а остальные расчеты уже настолько элементарны, что не требуют больших временных или вычислительных ресурсов.

    Этап  второй: анализ финансовых рисков. Рассмотрим несколько видов анализа, применяемых  на практике.

    Анализ  чувствительности заключается в  определении значений ключевых параметров, которые могут подвергнуть сомнению успех бизнеса. Очень важно установить, какие изменения данных параметров могли бы повысить ожидаемую прибыльность: например, 25-процентное увеличение цены на сырье, или 20-процентное уменьшение цены продажи или объема выпуска продукции. Если бизнес слишком чувствителен к некоторым изменениям параметров, руководитель предприятия должен регулярно контролировать их значение.

    Анализ  сценариев — это прием анализа  риска, который наряду с базовым  набором исходных данных рассматривает  ряд других наборов данных, которые могут иметь место в процессе реализации. На основе полученных результатов составляются два сценария:

• пессимистичный сценарий — «плохое» стечение обстоятельств;
• оптимистичный сценарий — «хорошее» стечение обстоятельств.

    Кроме того, делается заключение о возможности пессимистичного сценария и связанных с ним потерь.

    Имитационное  моделирование — это процедура, с помощью которой математическая модель какого-либо финансового показателя подвергается ряду имитационных прогонов на компьютере.

    Процесс имитации включает в себя следующий набор действий:

• создаются последовательные сценарии с использованием исходных данных, которые являются неопределенными;
• моделирование осуществляется таким образом, чтобы случайный выбор значений не нарушал фактических диапазонов изменения параметров;
• результаты моделирования анализируются статистически с тем, чтобы оценить меру риска.

    Имитационное  моделирование обычно осуществляется по алгоритму (рис. 2). Метод Монте-Карло, как наиболее распространенный метод имитационного моделирования, является самым сложным методом расчета VaR, однако его точность может быть значительно выше, чем у других методов. Этот метод подразумевает осуществление большого количества испытаний в виде моделирования развития ситуации на рынках с расчетом финансового результата по портфелю. В результате создания большого числа разовых моделей будет получено распределение возможных финансовых результатов, на основе которого — путем отсечения наихудших согласно выбранной доверительной вероятности — может быть получена VaR-оценка. К основным недостаткам метода Монте-Карло относятся следующие: ложен в реализации; требует мощных вычислительных ресурсов; труден для понимания топ-менеджерами. [3, с. 125]

    Этап  третий: поиск альтернативных путей  снижения финансового риска на предприятии. Рассмотрим наиболее распространенные пути снижения финансового риска.

    Страхование является формой предварительного резервирования ресурсов, предназначенных для компенсации  ущерба от ожидаемого проявления различных  рисков. Экономическая сущность страхования заключается в создании резервного (страхового) фонда, отчисления в который для отдельного страхователя устанавливаются в размере, значительно меньшем сумм ожидаемого убытка и как следствие — суммы страхового возмещения. Таким образом, происходит передача большей части риска от страхователя к страховщику.

      
 

      
 
 
 
 

Рисунок 2 Этапы имитационного моделирования

    Для уменьшения последствий проявления риска применяется резервирование финансовых ресурсов на случай неблагоприятных изменений в деятельности предприятия. Создание резерва на покрытие непредвиденных расходов представляет собой один из способов управления рисками, предусматривающих установление соотношения между потенциальными рисками, влияющими на стоимость активов, и величиной средств, необходимых для ликвидации последствий проявления рисков.

    Страхование или резервирование как таковое  не ставят своей целью уменьшение вероятности проявления рисков, а  нацелены преимущественно на возмещение материального ущерба от проявления рисков.

    Ограничение рисков за счет лимитирования операций — ограничение количественных характеристик  отдельных групп операций, выделенных по их типу или по лицам, несущим  ответственность за операции. Для  этого необходимо определить лимитную схему и установить в ее рамках лимиты.

    Лимитная  схема ставит в соответствие каждому  виду риска определенный вид лимита. Установление лимитов, то есть предельных сумм, является одним из приемов  снижения степени риска.

    При использовании рейтингов кредитоспособности процесс установления лимитов значительно упрощается. Достаточно установить шкалу соответствия значений рейтингов и сумм лимитов. Лимит на основе рейтинга ограничивает максимальный размер допустимого риска при операциях с данным контрагентом.

    Внебиржевые инструменты хеджирования — это  форвардные контракты и товарные свопы. Сделки этих типов заключаются  или напрямую между контрагентами, или при посредничестве дилера.

    Диверсификация  является способом уменьшения совокупной подверженности риску за счет распределения средств между различными активами, цена или доходность которых слабо коррелированы между собой. Сущность диверсификации состоит в снижении максимально возможных потерь за одно событие, однако при этом одновременно возрастает количество видов риска, которые необходимо контролировать.

    Этап  четвертый: снижение финансового риска. После сравнения результатов  анализа финансового риска и  определения величины всех возможных  убытков, которые предприятие может  понести в будущем, принимается решение по снижению степени риска. Это может быть одна из альтернатив, рассмотренных на третьем этапе, или их комбинирование. Правильно принятое решение позволит предприятию в будущем понести наименьшие финансовые потери и тем самым увеличить доходность.

    В заключение хочется сказать, что  в современных рыночных условиях недостаточно прислушиваться к собственной  интуиции: она может подвести. Для  эффективного управления финансовыми  рисками и рисками вообще необходимо опираться на научные разработки, умело комбинировать известные методы и применять их в ежедневной работе. Главное, чтобы ваша система управления финансовыми рисками была простой, прозрачной, практичной и соответствовала стратегическим целям предприятия. [5, с. 32].

2. Методы  снижения финансово – экономических рисков

 

    Специализированные  лизинговые компании, производители  оборудования и крупные строительные предприятия не всегда стремятся  передать имеющееся свободное оборудование в лизинг более мелким строительным предприятиям. Риски, с которыми сталкиваются лизинговые компании и крупные предприятия строительной отрасли в процессе своей деятельности, можно подразделить на две группы: общие, с которыми сталкиваются все предприятия, работающие на российском рынке, и специфические.

Виды  рисков лизингодателей

    Суть  политических рисков для лизинговых компаний заключается в возможности  недополучения дохода или потери собственности вследствие изменения  социально - политической ситуации в  стране. Данный вид риска особенно существенен на переходных этапах развития экономики и связан с нестабильностью государственной власти, этническими и региональными проблемами, резкой поляризацией интересов социальных групп.

    Макроэкономические  риски проистекают из макроэкономической ситуации в стране. На их возникновение  оказывают влияние хозяйственные трудности, связанные с политикой государства, снижение роста валового национального продукта (ВНП), уровень развития банковской сферы, ожидание подъема или кризиса в экономике, изменения ставки банковского процента.

На возникновение правовых рисков оказывают влияние такие факторы, как состояние законодательства и его динамика. Постоянное изменение нормативно - правовой базы, противоречия законодательства затрудняют ведение предпринимательской деятельности.

    Причины возникновения налоговых рисков - нечеткие формулировки и противоречия, которые содержатся в законодательных актах, регулирующих налоговую сферу. Много вопросов возникает при осуществлении сделок международного лизинга, когда собственник имущества (иностранная лизинговая компания) и пользователь имущества (российское предприятие) находятся в разных юридических и налоговых системах.