Привилегированные акции ( префакции)

НОУ ВПО «ИНСТИТУТ  УПРАВЛЕНИЯ»

 

( г. Архангельск)

Ивановский  филиал

 

 

 

Экономический факультет

 

 

 

 

 

 

Контрольная  работа

 

 

 

по дисциплине: « Рынок  ценных  бумаг»

 

 

по  теме: «Привилегированные  акции (префакции)»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Выполнила  студентка

                                                                              Группы  51  ФЗ

                                                                              Миронова  Т.В.

                                                                      Проверила

                                                                             Преподаватель

                                                                       Бабаев Д.Б.

 

 

 Иваново  2012

Содержание

 

 

Введение……………………………………………………….………….……3

 

Глава 1. Теоретические объяснения привилегированных  акций.

1. Привилегированная акция  и  её  виды………………………...………..5
2. Эмиссия  привилегированных  акций……………………………..…….9
3. Инвестиции  в префакции…………………………………………….....10
4. Основные  преимущества  и  недостатки  привилегированных акций……………………………………………………………………...12

Глава 2. Практическое  использование привилегированных  акций  на  примере ОАО «Газпром»……………………………………………….…….14

 

Заключение………………………………………………………………….….17

Библиографический  список…………………………………………………20

                

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3

 

Введение

 

Чтобы понять, что такое  акции, необходимо представлять, что  такое ценные бумаги, так как акции  являются одним из их видов.

В структуре рыночной экономики  особо выделяется рынок ценных бумаг. Он так называется потому, что объектом купли-продажи на нём является специфический  товар, который и назван ценными  бумагами.

Ценная бумага-это своеобразный аналог денег в виде денежного документа, дающего владельцу гарантированное право на получение определённой суммы денежных средств или удостоверяющий его право имущественного владения в установленном применительно к данному виду документа порядке. В этом и состоит его ценность.

Ценные бумаги появились  несколько сот лет назад. Первая в мире фондовая биржа, созданная  для торговли ими, прежде всего облигациями, появилась в Лондоне в 1773 году. Затем возникли американские фондовые биржи, а за ними германские и французские, откуда биржевое дело перекочевало и  в Россию. В прежней экономике  ценные бумаги не пользовались популярностью, не считая принудительного насаждения облигаций государственных займов, которые никто не называл и  не считал ценными бумагами. Получение  процентов, дивидендов на ценные бумаги считалось нетрудовыми доходами, исключение представляли выигрыши по облигациям и лотерейным билетам. По мере перехода к рыночной экономике  ситуация стала существенным образом  изменяться. Появились акции, облигации  с купонами, сертификатами, другие виды ценных бумаг, акционерные общества, коммерческие банки, оперирующие ценными  бумагами. И в то же время рынку  бумаг как части более общего финансового рынка предстояло пройти еще длинный путь становления  в формирующуюся рыночную экономику. Выпуск ценных бумаг важный источник привлечения средств для  предприятий, мобилизации дополнительного капитала для уже существующих предприятий, а также пополнения государственного и местного бюджета. Это своеобразный канал финансирования.

Знание видов ценных бумаг, возможностей их приобретения и продажи, правил обращения, выгод и опасностей их покупки сегодня необходимо не только хозяйственным руководителям  и предпринимателям, но членам трудовых коллективов просто человеку, желающему  стать обладателем акции, облигации, сертификата.

Ценные бумаги способны выполнять  самые разнообразные функции  управления, регулирования товарно-денежных, рыночных отношений, выступая в роли средства финансирования, кредитования, перераспределения финансовых ресурсов, вложений денежных накоплений. Известны два типа ценных бумаг. Денежные ценные бумаги: акции, облигации, векселя, чеки,

 

4

 

депозитные сертификаты, денежные контракты и товарные ценные бумаги: закладные, коносаменты, складские свидетельства или варранты.

 

Предметом контрольной работы являются привилегированные акции.

 

Привилегированные акции - это акции, дающие преимущественное право их держателям на получение дивидендов и/или части активов акционерного общества при его ликвидации.

По привилегированным акциям размер дивиденда устанавливается акционерным  обществом заранее еще при  их выпуске. Это так называемый фиксированный  дивиденд.

Целью данной контрольной работы является рассмотреть понятие, виды акций, преимущества  и недостатки  привилегированных акций.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

5

1.1. Привилегированная акция и её виды

 

Привилегированная акция, в отличие от обычной, не дает права голоса на общем собрании акционеров, а привилегии владельца такой акции заключаются в том, что в уставе должны быть определены размер дивиденда и/или стоимость, выплачиваемая при ликвидации общества (ликвидационная стоимость), которые определяются в твердой денежной сумме или в процентах к номинальной стоимости привилегированных акций.

Однако закон определяет случаи, когда владелец привилегированной  акции получает право участвовать  в общем собрании акционеров с  правом голоса при решении вопросов:

• о реорганизации и ликвидации общества;
• о внесении изменений и дополнений в устав общества, ограничивающих или изменяющих права акционеров, владельцев привилегированных акций.

 

Право голоса владелец привилегированных  акций получает и в том случае, если на годовом собрании акционеров принимается решение о невыплате  или неполной выплате установленных  дивидендов.

В законе об акционерных обществах  предусматривается выпуск одного или  нескольких типов привилегированных  акций.

Выделяются два типа привилегированных  акций: кумулятивные и конвертируемые.

Кумулятивными считаются такие акции, по которым невыплаченный или не полностью выплаченный дивиденд, размер которого определен в уставе, накапливается и выплачивается впоследствии. Выпуск таких акций может привлечь инвесторов возможностью увеличения своих доходов. Если владелец привилегированной акции такого типа решит продать ее при невыплате дивидендов, то он будет вынужден продавать ее по низкой курсовой стоимости. Купивший же такую акцию имеет возможность получить дивиденды за весь период, в течение которого они не выплачивались.

Владелец кумулятивной привилегированной  акции получает право голоса на тот  период, в течение которого он не получает дивиденд, и теряет это  право с момента выплаты всех накопленных по указанной акции  дивидендов в полном размере.

При выпуске конвертируемых привилегированных акций должны быть определены возможность и условия их конвертации в обыкновенные акции или привилегированные акции иных типов. При выпуске конвертируемых

 

6

 

акций необходимо установить период, пропорциональность и курс обмена. Период обмена конвертируемых акций должен быть не менее трех лет. Курс конвертации устанавливается  в момент выпуска таких акций, и он немного превышает текущий рыночный курс обыкновенных акций в тот период. Поэтому если в установленный период обмена текущий рыночный курс обыкновенных акций превысит курс конвертации, владелец конвертируемой привилегированной акции имеет возможность получить дополнительный доход, обменяв свою акцию по курсу конвертации и тут же продав ее по более высокому курсу. Такая возможность позволяет эмитенту устанавливать по конвертируемым привилегированным акциям дивиденд ниже, чем по другим типам привилегированных акций. Если срок обмена закончен, а владелец конвертируемой привилегированной акции, не обменял ее ни на какую другую акцию, она признается прямой (простой) привилегированной акцией.

Устав может наделить владельца  конвертируемой привилегированной  акции правом голоса на общем собрании акционеров, при этом количество голосов  должно соответствовать тому количеству обыкновенных акций, на которые обменивается принадлежащая ему привилегированная  акция.

Акционерное общество по закону может выпускать два и более  типа привилегированных акций. Большое  распространение за рубежом получили отзывные, или возвратные привилегированные акции.

Отзыв или возвратность акционерное общество может обеспечить разными способами:

1. Выкуп с премией. Премия выступает в роли своеобразной компенсации инвестору за то, что он теряет принадлежащий ему источник дохода. При этом выкуп может происходить целиком в любое время после уведомления о выкупе или частями в установленные сроки. Погашение происходит по цене, которая устанавливается выше номинала с учетом невыплаченных дивидендов.
2. Выкуп через выкупной или отложенный фонды. Формирование выкупного фонда дает возможность ежегодно выкупать через вторичный рынок определенную часть привилегированных отзывных акций и тем самым способствовать стабилизации рынка своих акций. Отложенный фонд формируется акционерным обществом для того, чтобы произвести выкуп с премией.
3. Обеспечение гарантий досрочного выкупа по инициативе держателя за счет выпуска так называемых ретрективных привилегированных акций. К их выпуску прибегают тогда, когда у эмитента нет абсолютных гарантий отзыва привилегированных акций путем погашения с помощью выкупа.

7

 

     

Акционерное общество может  выпустить привилегированные акции  с долей участия. Такие акции дают право ее владельцу не только на фиксированный дивиденд, установленный при ее выпуске, но и на дополнительный дивиденд, если дивиденд по обыкновенным акциям по итогам года его превысит.

В зарубежной практике получают распространение привилегированные  акции с плавающей ставкой  дивиденда, ориентированной на доходность каких-либо общепризнанных ценных бумаг (например, в нашей практике на доходность по ГКО).

Могут выпускаться гарантированные  привилегированные акции. Такие  акции могут быть выпущены дочерними  предприятиями. В этом случае дивиденд по привилегированным акциям гарантируется  репутацией вышестоящей организации. Это должно привлечь инвесторов к  покупке акций дочернего предприятия.

В России существуют специфические привилегированные  акции: типа А и Б. Они появились в ходе тотальной приватизации.

Привилегированные акции типа А выпускались при создании открытых акционерных обществ и предназначались работникам преобразуемых предприятий, получавшим их бесплатно. Число привилегированных акций типа А составляет 25 % уставного капитала, а для выплаты дивидендов по этим акциям выделяется 10% чистой прибыли. Эти акции дают право владельцам присутствовать на ежегодных собраниях акционеров, вносить предложения по обсуждаемым вопросам, но не дают права голоса. Собственники таких акций имеют право свободной их продажи.

Привилегированные акции типа Б выпускались в счет доли уставного капитала, принадлежащей фонду имущества, и владельцем таких акций становился фонд имущества, также получавший их бесплатно. Для выплаты дивидендов по таким акциям направляется 5 % чистой прибыли, но размер дивиденда по ним не должен быть ниже дивиденда, выплачиваемого по обыкновенным акциям. Число таких акций не должно превышать 25 % уставного капитала. Фонд имущества, который является держателем акций данного типа, имеет право без согласия других акционеров свободно продавать их неограниченному кругу покупателей, однако при их продаже они автоматически конвертируются в обыкновенные акции. Держатель привилегированных акций типа Б не имеет права голоса, хотя может присутствовать на собраниях акционеров и вносить свои предложения по обсуждаемым вопросам.

По новому законодательству привилегированным акциям можно  придавать ряд свойств. Так, уставом  акционерного общества может быть предусмотрен

8

 

Выпуск кумулятивных акций. Свойство кумулятивности предполагает, что дивиденды или их определенная часть в случае невыплаты накапливаются и полностью выплачиваются впоследствии.