Обыкновенные и привилегированные акции

    А́кция  (нем. Aktie, от лат. actio — действие, претензия) — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Обычно акция является именной ценной бумагой.

    По  принципу гарантированности получения дивидендов акции делятся на:

      1 обыкновенные, в том числе:

                 a) простые;

                 b) плюральные;

                 c) учредительские;

      2 привилегированные, в том числе:

                 a) по праву на  долю оставшейся прибыли: 

      • акции участия;

      • неучаствующие; 

                 b) по возможности  накопления дивидендов:

      • кумулятивные;

      • некумулятивные;

                 c) по возможности  выкупа компанией-эмитентом: 

      • подлежащие выкупу;

      • не подлежащие выкупу.

    Обыкновенные  акции наиболее распространены, именно их владельцы принимают на себя риски  компании. Такие акции дают владельцу  право голоса (возможность управления) на собрании акционеров (одна акция=один голос, в ряде случаев акции могут  давать большее количество голосов, они называются плюральными и стоят дороже) только после полной оплаты акции и право на получение части прибыли в виде дивидендов (которые колеблются в зависимости от объема прибыли и решения собрания акционеров о реинвестировании этой прибыли и распределяются пропорционально доли владельца акции в капитале (общему числу акций) компании).

    Выплата дивидендов по обыкновенным акциям происходит после всех выплат и отчислений, в т.ч. после выплат дивидендов владельцам привилегированных акций. В случае ликвидации компании владельцы таких акции имеют право на получение части его имущества (после всех выплат по обязательствам и привилегированным акциям). Владельцы обыкновенных акций имеют право решать на собрании акционеров, выплачивать ли дивиденды или реинвестировать прибыль компании.

      В мировой практике существуют  учредительские акции как разновидность  обыкновенных акций. Их выпуск  направлен на то, чтобы ряд  акционеров не мог потерять  права управления компанией даже  при выпуске большого количества акций – они дают права на большее количество голосов, первоочередное право на получение акций в случае дополнительного выпуска (дивиденды по ним могут не выплачиваться ради сохранения большего права голоса).

    Привилегированная акция дает владельцам право получать фиксированный дивиденд, который обычно указывается в процентах к номинальной стоимости акции. Если прибыли компании не достаточно для выплаты дивидендов по этим акциям, то выплаты идут из резервного фонда. Но эти акции не дают права управления (кроме особых случаев, предусмотренных в законах).

      В случае высокой дходности  компании, владельцам привилегированных  акций могут увеличить дивиденд, но это происходит редко (ряд  привилегированных, называемых акциями  участия, имеет право на долю оставшейся прибыли, по аналогии остальные акции именуют неучаствующими).

      Ряд привилегированных акций  дает право получения не выплаченных  по тем или иным причинам  дивидендов за предыдущие годы (прежде чем владельцы обыкновенных  акций получат дивиденды за текущий год). Эти акции называются кумулятивными. Акции, не допускающие накопления дивидендов – некумулятивные.

      Привилегированные акции также  бывают подлежащими выкупу - имеющими  фиксированную дату выкупа компанией-эмитентом  и не подлежащими выкупу.

      При ликвидации компании владельцы  привилегированных акций имеют  право на получение фиксированной  ликвидационной стоимости. Номинальная  стоимость привилегированных акций  не может быть более 25% уставного  капитала АО.

    Обыкновенные  акции и права  акционеров

    Обыкновенные  акции дают право на участие в  управлении обществом (1 акция соответствует  одному голосу на собрании акционеров, за исключением проведения кумулятивного  голосования) и участвуют в распределении  прибыли акционерного общества. Источником выплаты дивидендов по обыкновенным акциям является чистая прибыль Акционерного общества. Размер дивидендов определяется советом директоров предприятия и рекомендуется общему собранию акционеров, которое может только уменьшить размер дивидендов относительно рекомендованного советом директоров.

    Держатели этих акций являются реальными владельцами  компании. Они принимают на себя самый большой риск, связанный  с ней. Обыкновенные акции могут  считаться бессрочным кредитом, предоставленным  компании в обмен на долю прибыли компании. Права, связанные с акциями, перечисляются в уставе компании. Самое важное право акционера — это право голоса на собраниях компании по вопросам политики компании, одобрения дивидендов, предложенных директорами, избрания директоров, а также право на пропорциональную долю активов компании в случае прекращения ее деятельности. Обыкновенные акции не дают права на получение фиксированного дивиденда, и, как говорилось выше, дивиденды по ним выплачиваются, как правило, только если компания получила прибыль.

    Существует  несколько вариантов обыкновенных акций, возникших в целом по двум причинам. Первая из них — это  случай, когда компания являлась собственностью и контролировалась, например, одной  семьей, однако ее владельцы, не желая  брать займов, в то же время не хотели терять контроль над компанией в связи с тем, что их право голоса "растворилось” бы при размещении дополнительных акций среди новых акционеров. Эта ситуация привела к созданию учредительских акций (которые также называются отсроченными акциями). По таким акциям дивиденды часто не выплачиваются в целях сохранения большего права голоса. Следовательно, акции различаются по цене. Если объявляется выплата хороших дивидендов по обыкновенным акциям, они могут подняться в цене на фондовом рынке по сравнению с отсроченными акциями. Однако, поскольку контроль при голосовании по-прежнему приходится на долю отсроченных акций, в остальное время они обычно имеют более высокую цену, чем обыкновенные, также и потому, что контрольные акции вообще редко переходят от одного владельца к другому.

    Другим  вариантом являются привилегированные  обыкновенные акции. Такие акции, схожие с привилегированными, часто дают преимущественное право на получение  дивидендов (по сравнению с обыкновенными  акциями) и на получение капитала в случае прекращения деятельности компании. Также по ним высока вероятность получения дополнительного права голоса (подобно отсроченным акциям), и следовательно, их рыночная цена(стоимость акций) гораздо выше, чем цена обыкновенных акций. Такие привилегированные обыкновенные акции активно использовались владельцами швейцарских семейных фирм, которые хотели сохранить контроль над своими компаниями, а также по-прежнему получать значительную выгоду от их постоянной прибыльности. В Швейцарии, а затем и в других странах, такие акции стали называться акциями "А” и "Б” (при этом на класс "А” приходилось больше привилегий).

    В последние десять лет стало заметным явно негативное отношение регулирующих органов рынка ценных бумаг к  тому, что за обыкновенными акциями  закрепляются разные права. В настоящее время считается, что все обыкновенные акции одного эмитента должны заключать в себе совершенно равные права. Это один из элементов политики регулирующих органов по защите инвесторов. В соответствии с этим активно поощрялись действия компаний (в том числе и швейцарских), направленные на соблюдение такого равенства. В противном случае требуется, чтобы такие акции изымались из обращения на бирже и не могли бы предлагаться инвесторам.

    Привилегированные акции и их отличия

    Привилегированные акции - могут вносить ограничения на участие в управлении, а также могут давать дополнительные права в управлении (не обязательно), но приносят постоянные (часто — фиксированные в виде определенной доли от бухгалтерской чистой прибыли или в абсолютном денежном выражении) дивиденды. Как правило, в России существуют значительные ограничения на участие в управлении компаниями, что вызвано тем, что массовая приватизация предприятий согласно 2 и 3 типу предусматривала передачу Привилегированных акции трудовому коллективу, при этом лишая его права голоса на собраниях акционеров. Хотя эти акции представляют право собственности и, следовательно, по всей вероятности должны давать какое-то право голоса, они имеют ряд характеристик долговых инструментов, и эти характеристики ведут к ограничению риска и, соответственно, к ограничению прибыли.

    Как правило, по привилегированным акциям выплачиваются дивиденды по фиксированной  годовой ставке (подобно купону облигации). Однако некоторые привилегированные  акции считаются акциями участия. Это означает, что помимо права на фиксированную сумму дивидендов . они дают право на долю оставшейся прибыли. Поскольку такие акции в свое время широко использовались, возникла необходимость внести в название акций, не участвующих в распределении дополнительной прибыли, слово "не участвующие”.

    Следующий вариант привилегированных акций  связан с накоплением дивидендов по ним из года в год за те финансовые годы, когда компания не получила достаточной  прибыли для выплаты этих дивидендов. По законам большинства стран компании должны выплачивать проценты по своим долговым инструментам, и даже если в какой-либо год компания не получит достаточной прибыли, ей придется произвести выплату за счет своего капитала, иначе она не выполнит обязательства перед кредиторами, а это может привести к ликвидации компании. Поскольку привилегированные акции дают право собственности, законодательство, как правило, не допускает выплаты дивидендов по ним из капитала. Соответственно в том случае, когда привилегированные акции дают право на получение накопленных дивидендов за прошлый год (годы) (т. е. прежде, чем держатели обыкновенных акций могут получить какие-либо дивиденды), они называются кумулятивными, и наоборот, когда такое накопление не допускается, акции называются не кумулятивными.

    Третий  вариант, который может быть применен в отношении привилегированных  акций, — это акции, подлежащие выкупу (т. е. имеющие фиксированную дату выкупа) или не подлежащие выкупу. В  последние двадцать лет привилегированные  акции встречаются все реже, что неудивительно. В качестве акций в случае возврата капитала они стоят после всех дебиторских обязательств компании; дивиденды по ним начисляются, только когда компания получает прибыль, да и тогда только после выплаты процентов по всем долговым инструментам. Более того, если это не акции участия, цена на такие акции вряд ли будет увеличиваться с ростом прибыли компании. Следовательно, поскольку этот инструмент несет в себе высокий риск и дает низкий доход, требования к его рыночной доходности значительно выше, чем к доходности практически любого другого финансового инструмента.

    Итог  обзора по акциям

    Акции - это ценные бумаги, определяющие долю акционера в уставном капитале акционерного общества и право на получение  дивидендов - долю в его прибыли. Эти бумаги бывают обыкновенные и привилегированные. Владелец обыкновенных акций имеет право голоса и может участвовать в управлении компанией. А владелец привилегированных имеет первоочередное право на получение дивидендов. Чаще всего дивиденды по привилегированным акциями выше, чем по обыкновенным. Если по итогам года (или квартала) компания-эмитент заработает прибыль, она может поделиться ею с акционерами, выплатив им дивиденды. Обычно решение о выплате дохода по итогам прошедшего года принимается в апреле - июне следующего на собрании акционеров, а выплаты производятся в течение оставшейся части года. Право на дивиденды за год получают все инвесторы, владевшие акциями на определенную дату, предшествующую собранию акционеров (экс-дивидендную дату). При этом па размер дивидендов не влияет длина периода, в течение которого акционеру принадлежали акции. Те, кто владел бумагами несколько лет, получат па одну акцию ровно столько, сколько те, кто купил акции накануне экс-дивидендной даты.

    Однако, как правило, частные инвесторы зарабатывают на акциях по-другому - на изменении их цены, стараясь купить подешевле и продать подороже. Но акции могут как вырасти в цене, гак и упасть. Поэтому получение дохода инвесторам не гарантировано. 

     Список использованных источников 

    1. http://www.traders-journal.ru/what_buy/stocks/types_share/