Нью-Йоркская фондовая биржа:история, современное состояние, перспективы развития

      На Нью-Йоркской бирже для прохождения листинга надо иметь показатели не ниже:

Прибыль до выплаты налогов за последний год — 2,5 млн долл.

Прибыль за 2 предыдущих года — 2,0 млн долл.

Чистая стоимость материальных активов — 18,0 млн долл.

Количество акций в публичном владении — на 1,1 млн долл.

Курсовая стоимость акций — 18,0 млн долл.

Минимальное число акционеров, владеющих 100 акциями и более.

Среднемесячный объём торговли акциями данного эмитента должен составлять не менее 100 тыс. долл. в течение последних 6 мес.

     Компании, чьи акции прошли процедуру листинга (регистрации), должны ежегодно платить  пошлину и периодически предоставлять  определенную информацию инвесторам. Если интерес к зарегистрированной ценной бумаге неуклонно падает, то совет директоров биржи принимает решение о делистинге ценной бумаги (delisted). Это означает, что она будет изъята из оборота на NYSE. Изъятие из оборота также происходит в том случае, когда зарегистрированная на бирже компания покупается или сливается с другой компанией.

     На  бирже также допускается временная  приостановка торговли (trading halt) какой-либо ценной бумагой. Как правило, такая мера принимается в том случае, когда вокруг акций компании поднимается ажиотаж, вызванный слухами или другой недавно появившейся информацией (например, слух о попытке поглощения компании или сообщение о неожиданно низких квартальных доходах).

     Возобновление торговли может быть отложено по аналогичным  причинам или в случае, когда имеется  большая несбалансированность в количестве поручений на покупку и продажу с момента предыдущего закрытия. Компании могут посылать запросы о регистрации своих акций на несколько бирж.

     В некоторых случаях биржа может  установить «привилегию торговли без  регистрации» для сделок по тем акциям, которые прошли листинг на другой бирже. Примером ценных бумаг, зарегистрированных одновременно на двух биржах, являются акции некоторых иностранных компаний. По ним ведутся торги на основной бирже страны, где зарегистрирована компания, и на американской бирже. В некоторых случаях на биржах США продаются и покупаются сами акции иностранных компаний. Это относится к акциям большинства канадских компаний.

     В основном на американских биржах идет торговля не самими акциями иностранных  компаний, а так называемыми американскими депозитарными расписками (American Depository Receipts, ADR). ADR являются ценными бумагами, выпускаемыми американскими банками в качестве свидетельства о владении некоторым числом акций какой-либо иностранной компании, помещенных на депозите в банке страны, где она зарегистрирована.[5]

     Выявление недобросовестных участников рынка  является одной из задач биржи  как саморегулируемой организации.

2.3 Члены  NYSE

     В зависимости от вида торговой деятельности члены NYSE делятся на четыре категории: брокер-комиссионер, брокер, работающий в зале, биржевой брокер и «специалист».

     Из 1366 членов биржи примерно 700 человек - это брокеры-комиссионеры, 400 – «специалисты», 225 - брокеры, работающие в зале, и 41 человек - биржевые брокеры.-11]

     1. Брокеры-комиссионеры (commission brokers) собирают у брокерских фирм заявки клиентов, доставляют их в зал биржи и отвечают за их выполнение. Брокерские фирмы, на которые работают брокеры-комиссионеры, за их услуги взимают с клиентов комиссионные.

     2. Биржевые брокеры (floor brokers), именуемые также «двухдолларовыми брокерами», выполняют в биржевом зале поручения других брокеров. Они помогают брокерам-комиссионерам, когда те не в состоянии самостоятельно справиться с большим потоком заявок клиентов. За свою помощь они получают часть комиссионных, выплачиваемых клиентами за услуги брокера-комиссионера. Иногда брокеры, работающие в зале, и брокеры-комиссионеры объединяются в одну группу и называются брокерами, работающими в зале.

     3. Биржевые трейдеры (floor traders) осуществляют операции только за свой счет. Согласно правилам биржи им запрещено выполнять распоряжения клиентов. Свою прибыль они получают, используя несбалансированность на рынке, которая приводит к временному занижению или завышению курса. Это позволяет им «купить дешевле, а продать дороже». Иногда их еще называют «конкурентными торговцами».

     4. «Специалисты» (specialists) выполняют две основные функции. Во-первых, осуществляют выполнение заявок с ограничением цены, «стоп» - заявок и «стоп» - заявок с ограничением цены, действуя при этом как брокеры. То есть, по сути дела, они являются брокерами для брокеров.

     Когда текущий курс бумаги не позволяет брокеру-комиссионеру безотлагательно выполнить поручение с ограничением цены, то он передает его «специалисту», который потом, по мере возможности, будет пытаться его выполнить. Если «специалисту» удастся выполнить поручение, то он получит часть комиссионных брокера-комиссионера.[7]

     Все поручения с ограничением цены, «стоп» - заявки и «стоп» - заявки с ограничением цены, поступающие от брокера-комиссионера, «специалист» заносит в книгу лимитированных поручений, или книгу учета (limit order book).

     Во-вторых, «специалист» действует как дилер (dealer) по определенным группам акций (в частности, по тем же группам, по которым он действует как брокер). Это означает, что он покупает и продает ценные бумаги определенной группы за свой счет, получая при этом прибыль.

     Однако  на «специалистов» биржей возложена  задача поддержания стабильности на рынке тех ценных бумаг, по которым он назначен вести операции. Для этого он должен компенсировать временные дисбалансы между числом заявок на покупку и заявок на продажу путем покупки или продажи акций со своего счета. (При этом ему разрешается осуществлять покупку-продажу только по назначенным для него акциям.) Хотя на NYSE торговая деятельность «специалистов» контролируется, это требование столь расплывчато, что практически невозможно заставить его выполнить.

     «Специалисты» являются центральными фигурами на NYSE, им принадлежит ведущая роль в биржевой торговле. По каждой группе ценных бумаг, прошедших листинг на NYSE, имеет право вести операции только один, вполне определенный «специалист». В прошлом имели место несколько случаев, когда два и более «специалистов» курировали одну и ту же группу акций.

     Каждый  «специалист» осуществляет операции по нескольким строго определенным выпускам акций. На NYSE более 2000 выпусков различных акций прошли листинг, все они «распределены» между 400 «специалистами».[4]

     Все распоряжения на покупку или продажу некоторой группы акций должны быть доставлены на торговое место (tradingpost) - площадку в зале биржи, где в течение всего операционного дня находится «специалист», осуществляющий операции с этой группой акций. Здесь поручения выполняются или оставляются «специалисту» для выполнения в дальнейшем.

3 Анализ функционирования Нью-Йоркской  фондовой биржи

3.1 Анализ динамики  основных индексов биржи

      Нью-Йоркская фондовая биржа (англ. New York Stock Exchange, NYSE) — крупнейшая в мире биржа по денежному обороту. Список эмитентов на Нью-Йоркской фондовой бирже превышает 2800. Несмотря на то, что по количеству эмитентов и по объемам торгов Нью-Йоркская биржа уступает таким гигантам как NASDAQ и Бомбейской фондовой бирже, Нью-Йоркская фондовая биржа занимает важнейшую позицию на мировом финансовом рынке (наряду с Лондонской и Токийской фондовыми биржами).

     Оборот  на NYSE во втором квартале 2008  года упал на 26%, до минимального с 2001 года уровня, в то время как общий объем торгуемых американских акций увеличился, вследствие того что некоторые инвесторы  предпочли альтернативные нью-йоркской бирже площадки для торговли, такие как Bats Trading и Direct Edge. [11]

     Дневной оборот на NYSE во втором квартале 2008 года опустился до среднего значения 1,27 млрд акций, по сравнению со средним значением 1,57 млрд годом ранее, в то время как общий объем торговли американскими акциями подрос на 19% до 6,84 млрд акций.

     Доля  NYSE в общем объеме торгуемых бумаг в 1 квартале опустилась до 52%, по сравнению с 70% в 1990 году.

     В 2006 году, общая капитализация на Нью-Йоркской бирже составила $25 000 000 000 000 (25 триллионов долларов).

     К концу апреля 2009 года соотношение капитализации к ВВП в США составило 66%, а еще в марте достигало своего минимума в 48%. Исследуя динамику фондового рынка в США за последние 40 лет видно, что этот коэффициент не опускался ниже 32%. В 1974 году соотношение капитализации фондового рынка к ВВП падало до 36%, а в 1982 году - до 32%. Средний минимальный диапазон 32-38%. [13]

                                                                                                             Рис.3.1

       
 
 
 
 
 

                                                                                                          
 
 
 

      В 2008 году NYSE лидирующая по объему IPO (Initial Public Offering — первая публичная продажа акций частной компании, в том числе в форме продажи депозитарных расписок на акции), ослабила требования к листингу, снизив минимальный уровень капитализации, который должны были поддерживать компании. Вместо $25 млн этот уровень был понижен до $15 млн. Смягчение требований длилось с января по апрель 2008 года и действовало для компаний, чьи бумаги уже котировались на NYSE. В начале 2008 на бирже торговались акции 19 компаний, рыночная стоимость которых находилась ниже $25 млн. [14]

     Послабления стали результатом мирового финансового  кризиса, из-за которого индекс Standard & Poor´s 500 показал наихудший старт года за всю историю. Значение фондового индикатора снизилось на 9,3% в 2009 году. При этом в прошлом году индекс обрушился на 38%.

     По  итогам 2008 года, объем проведенных  первичных размещений акций (IPO) на мировых биржах снизился на 71,6%. В денежном выражении объем средств, привлеченных в ходе IPO, составил всего $91,7 млрд долларов. В то время как в 2007 году на IPO компаниям удалось заработать $322,9 млрд. При этом компании отказались от уже запланированных IPO на сумму в $83,3 млрд, что стало «рекордом» с 2005 года. [12]

     Фондовые  индексы в США по итогам торгов в 2008 году  продемонстрировали рекордное ралли за 70 лет, взлетев более чем на 11%, сообщило агентство Bloomberg.

        Standard & Poor‘s 500 увеличился на 11,58 пункта (11,58%), составив 1003,35. Дневной прирост был самым значительным с 1939 года.

                                                                                                              Рис. 3.2

       
 
 
 
 
 
 

      Индекс  Dow Jones Industrial Average поднялся на 936,42 пункта (11,08%) - до 9387,61. Это рекордный процентный рост с 1933 года.

      В период с января 2008 по февраль 2010 года, как видно по графикам, индексы показали минимальное значение в марте 2009года  S&P 500 – 757 пунктов, DJIA – 7235. С этого момента и по настоящее время индексы NYSE показывают положительную динамику. [12]

                                                                                                                   Рис.3.3 
 
 
 
 
 
 

3.2 Расходы  и доходы NYSE

      Доходы  и расходы NYSE ориентированы на соответствующие

количественные  параметры. Так, доходы биржи состоят из:

• вступительных взносов новых членов. В случае покупки новым членом своего

членства на аукционе он уплачивает бирже 10% от покупной цены, но не более 7500 долл.;

• членских взносов. Постоянный член или арендатор ежегодно платит не более 1500 долл., за исключением штрафов и других вычетов, налагаемых по Уставу, и взносов

в безвозмездный фонд;

• сборов за сделки в операционном зале. Общая сумма взимаемого сбора определяется общим числом и стоимостью акций, варрантов облигаций и комиссионных сборов от сделок, совершенных в операционном зале, и не может превышать 2% чистого комиссионного сбора члена или организации-члена в месяц. Со случайных (мелких) сделок сбор уплачивается в размере, не превышающем 0,25% стоимости одной акции. Порядок и время уплаты сбора определяются Правлением;
• сборов за услуги и оборудование. Правление может определять и взимать сборы или взносы за использование оборудования, представляемые услуги и привилегии;
• других сборов. Помимо взносов и сборов, устанавливаемых Правлением, оно может взимать с членов другие взносы, устанавливаемые Уставом. В любом случае размер взноса зависит от числа или стоимости акций, или суммы комиссионных сборов, или сделки по ценным бумагам, независимо от того, на каком именно рынке она была проведена.