Фінансова санація підприємства: механізм проведення та оцінка ефективності

До найзагальніших показників комплексної  оцінки фінансового стану належать показники дохідності й рентабельності.

Велике значення має аналіз структури  доходів підприємства та оцінка взаємозв'язку прибутку з показниками рентабельності. Важливо проаналізувати зв'язок прибутку підприємства з формуючими прибуток факторами, що полегшує практичну орієнтацію в цих питаннях.

Рівень рентабельності підприємств  торгівлі та громадського харчування визначається як відсоткове відношення прибутку від реалізації товарів (продукції громадського харчування) до товарообороту.

Під час аналізу вивчають динаміку змін обсягу чистого прибутку, рівня  рентабельності та фактори, які впливають на них. Основними факторами, що впливають на чистий прибуток, є обсяг виручки від реалізації продукції, рівень собівартості, рівень рентабельності продукції, фінансові результати та витрати від операційної звичайної діяльності, величина податку на прибуток та інших податків, що виплачуються з прибутку. [34]

Аналіз дохідності підприємства проводиться  в порівнянні з планом та попереднім періодом. За умов інфляції важливо забезпечити об'єктивність показників та запобігти їх викривленню через постійне підвищення цін. Аналіз проводиться за даними роботи за рік. Торішні показники треба привести у відповідність із показниками звітного року за допомогою індексації цін.

За ринкових відносин існує персоніфікований інтерес керівництва та колективів підприємств до фактично досягнутого  рівня рентабельності, що суттєво  впливає на результативність господарської  діяльності.

На підприємствах недержавних  форм власності для акціонерів та засновників найважливіше значення має рентабельність їхніх пайових і статутних внесків у складі загальних інвестицій. Тому цьому аспекту оцінки фінансового стану підприємства треба приділити серйозну увагу.

Для всебічної комплексної оцінки різних показників рентабельності можна використати зарубіжний досвід оцінки цих показників.

Фінансовий стан підприємства залежить від результатів його виробничої, комерційної та фінансово-господарської  діяльності. Тому на нього впливають  усі ці види діяльності підприємства. Передовсім на фінансовому стані підприємства позитивно позначаються безперебійний випуск і реалізація високоякісної продукції.[35]

Як правило, що вищі показники обсягу виробництва і реалізації продукції, робіт, послуг і нижча їх собівартість, то вища прибутковість підприємства, що позитивно впливає на його фінансовий стан.

Неритмічність виробничих процесів, погіршання якості продукції, труднощі з її реалізацією призводять до зменшення  надходження коштів на рахунки підприємства, в результаті чого погіршується його платоспроможність.

Існує і зворотний зв'язок, оскільки брак коштів може призвести до перебоїв у забезпеченні матеріальними ресурсами, а отже у виробничому процесі.

Фінансова діяльність підприємства має  бути спрямована на забезпечення систематичного надходження й ефективного використання фінансових ресурсів, дотримання розрахункової і кредитної дисципліни, досягнення раціонального співвідношення власних і залучених коштів, фінансової стійкості з метою ефективного функціонування підприємства [ковалева].

Саме цим зумовлюється необхідність і практична значущість систематичної  оцінки фінансового стану підприємства, якій належить суттєва роль у забезпеченні його стабільного фінансового стану. [46]

Поряд з якісною ознакою „стійкий фінансовий стан” та бездоганною репутацією підприємства необхідно мати науково обґрунтовану кількісну узагальнюючу оцінку фінансового стану підприємства.

Розглянемо докладніше фінансовий стан підприємства. Фінансовий стан визначає місце підприємства в економічному середовищі та наскільки ефективними і без ризиковими можуть бути ділові відносини з ним комерційних банків, постачальників, потенційних інвесторів і позичальників та ін. Для підприємства, як і для його партнерів, становить інтерес не тільки фактичний стан справ, тобто те, що було, а й очікуваний фінансовий стан.[48]

Однією з найважливіших характеристик  фінансового стану підприємства є фінансова стійкість. Фінансова  стійкість характеризує ступінь  фінансової незалежності підприємства щодо володіння своїм майном і його використання.

Відповідно до забезпеченості запасів  можливими варіантами фінансування можливі чотири типи фінансової стійкості.

1. Абсолютна стійкість – для забезпечення запасів (З) достатньо власних обігових коштів; платоспроможність підприємства гарантована: З < ВОК.

2. Нормальна стійкість – для забезпечення запасів крім власних обігових коштів залучаються довгострокові кредити та позики; платоспроможність гарантована: З < ВОК + К^Д.

3. Нестійкий фінансовий стан – для забезпечення запасів крім власних обігових коштів та довгострокових кредитів і позик залучаються короткострокові кредити та позики; платоспроможність порушена, але є можливість її відновити: З < ВОК + К^Д + К^К.

4. Кризовий фінансовий стан – для забезпечення запасів не вистачає „нормальних” джерел їх формування; підприємству загрожує банкрутство:     З > ВОК + К^Д + К^К. [50]

У таблиці 2.2 проведено розрахунок фінансової стійкості для КП  «АТАСС».

 

Таблиця 2.2

Аналіз фінансової стійкості КП  «АТАСС»

№ п/п	Показник	2006	2007	2008
а	1	2	3	4
1	Власний капітал, тис.грн.	252,5	256,7	231,3
2	Необоротні активи, тис.грн.	534,8	543,4	542,2
3	Власні обігові кошти (р.1-р.2)	-282,3	-286,7	-310,9
4	Довгострокові зобов’язання	0,00	0,00	0,00
5	Наявність власних і  довгострокових джерел покриття запасів (р.3 + р.4)	-282,3	-286,7	-310,9
6	Короткострокові кредити  та позики	836,7	849,4	854,1
7	Загальний розмір основних джерел покриття запасів (р.5+р.6)	554,4	562,7	543,2
8	Запаси, тис.грн.	14,6	34,7	64,5
9	Надлишок або нестача  власних обігових коштів  (р.3-р.8)	-267,7	-252,0	-246,4
10	Надлишок або нестача  власних коштів і довгострокових кредитів і позик (р.5-р.8)	-267,7	-252,0	-246,4
11	Надлишок або нестача  основних джерел покриття запасів (р.7-р.8)	539,8	528,0	478,7
12	Тип фінансової стійкості	нестійкий	нестійкий	нестійкий

 

З таблиці видно, що власний капітал  майже не змінився. Довгострокових зобов’язань на підприємстві не існує, хоча короткові кредити та позики збільшуються щороку і перевищують власний капітал майже в 4 рази. На підприємстві є нестача власних обігових коштів.

Таким чином, як свідчать дані таблиці 2.2, у 2008 році фінансова стійкість підприємства дещо покращилась у порівнянні з попередніми періодами і тип фінансової стійкості підприємства змінився з кризового на нестійкий.

Підприємство, яке використовує тільки власний капітал, має найбільшу фінансову стійкість (його коефіцієнт автономії дорівнює 1 або 100%), але й обмежує темпи свого розвитку (так як не може забезпечити формування необхідного додаткового обсягу активів в періоди позитивної кон’юнктури ринку) і не використовує фінансові можливості приросту прибутку на вкладений капітал.

     Підприємство, яке використовує позиковий капітал,  має більш високий фінансовий  потенціал для свого розвитку (за рахунок формування додаткового обсягу активів) і можливості приросту фінансової рентабельності діяльності, однак у більшій степені генерує фінансовий ризик та загрозу банкрутства (які зростають по мірі збільшення питомої ваги позикових коштів в загальній сумі використовуємого капіталу).

     Одна із  головних задач фінансового менеджменту  — максимізація рівня рентабельності  власного капіталу при заданому  рівні фінансового ризику. 

    Тому аналіз  наявності та джерел формування капіталу має виключно важливе значення. При аналізі капіталу підприємства важливо оцінити динаміку і структуру джерел капіталу (табл. 2.3). [72]

Таблиця 2.3.

Динаміка та структура  джерел фінансових ресурсів

КП  «АТАСС» за 2006-2008 рр.

Джерело  капіталу	Наявність капіталу, тис. грн..					Структура джерела капіталу, %
	2006 рік	2007 рік	2008 рік	Темп зміни до 2006 р., %		2006 рік	2007 рік	2008 рік	Зміни (+;-)
				2007	2008				2007	2008
Власний капітал	252,5	256,7	231,3	101,7	91,6	23,2	23,2	21,3	0	-1,9
Позиковий капітал	836,7	849,4	854,1	101,5	102,1	76,8	76,8	78,7	0	1,9
Всього	1089,2	1106,1	1085,4	101,6	99,7	100	100	100	-	-

 

    Згідно з  даними таблиці 2.3. на підприємстві по всіх трьох роках як збільшилась так і зменшувалась сума як власного так і позикового капіталу. За 2007 р. власний капітал збільшився на 1,7%, а у 2008 р. спостерігається значне його зменшення — на 8,4%. Змінилась і його доля в структурі  капіталу: зменшилась з 23,2% у базовому 2006 р. до 21,3% у 2008 р.. Основним джерелом формування фінансових ресурсів підприємства є позиковий капітал. У 2007 році  його доля в структурі  пасивів складала 76,8%. На 2008 рік доля позикового капіталу в структурі  капіталу збільшилась (на 1,9%) та склала 78,7%.

     Така структура  джерел формування фінансових  ресурсів є ознакою підвищення ступеня фінансової залежності підприємства від зовнішніх кредиторів та інвесторів.

Проаналізуємо показники оцінки платоспроможності КП «АТАСС»:

1. Коефіцієнт абсолютної ліквідності характеризує спроможність підприємства миттєво погасити свої термінові борги. Для його розрахунку з поточними зобов'язаннями зіставляються активи, що не потребують продажу для розрахунку грішми з кредиторами (грошові кошти) чи можуть бути вільно реалізовані в будь-який момент (поточні фінансові інвестиції).

Каб.л.=	ГК+ПФІ	(2.1)
	ПЗ

 

ГК - грошові кошти

ПФІ - поточні фінансові інвестиції

ПЗ - поточні зобов’язання

Каб.л. 2006=	0,6	=0,001
	836,7
Каб.л.2007=	2,5+51,5	=0,064
	849,4
Каб.л.2008=	2,9+25,4	=0,033
	854,1

 

2. Коефіцієнт проміжної ліквідності показує, наскільки короткострокові зобов'язання покриті найбільш ліквідними активами підприємства. До останніх належать грошові кошти та їх еквіваленти, поточні фінансові інвестиції, розрахунки з дебіторами, інші оборотні активи.

Кп.л.=	ГК+ПФІ+ДЗ	(2.2)
	ПЗ

 

ДЗ – дебіторська заборгованість

Кп.л.2006=	0,6+1,4+0,1+1,2	=0,004
	836,7
Кп.л.2007=	2,5+51,5+2,3+7,5+1,3	=0,077
	849,4
Кп.л.2008=	2,9+25,4+3,7+0,1+0,4	=0,038
	854,1

 

3. Коефіцієнт покриття характеризує достатність оборотних коштів підприємства  для погашення своїх боргів  і визначається,   як відношення  суми  довгострокових зобов’язаннь  до  необоротніх активів.

Кпокр.=	ГК+ПФІ+ДЗ+ТМЦ+ІОА	(2.3)
	ПЗ

 

ТМЦ – товаро-матеріальні цінності

ІОА – інші оборотні активи

Кпокр.2006=	0,6+1,4+0,1+1,2+14,6+21,3	=0,047
	836,7
Кпокр.2007=	2,5+51,5+2,3+7,5+1,3+5,5+0,5+28,7	=0,117
	849,4
Кпокр.2008=	2,9+25,4+3,7+0,1+0,4+9,5+0,5+54,5	=0,114
	854,1

 

4. Коефіцієнт чистої виручки показує частку вільних грошових коштів у виручці.

Кч.в.=	ЧП+ З	(2.4)
	ЧВ

 

ЧП – чистий прибуток підприємства

З – сума зносу

ЧВ – чиста виручка

Кч.в.2006=	379,7+577,0+197,3	=2,983
	386,9
Кч.в.2007=	3,8+387,6+578,7+191,1+51,5	=2,325
	521,5
Кч.в.2008=	3,8+386,4+573,2+186,8+25,4	=1,937
	606,8