Финансовое планирование деятельности предприятия

В мировой практике благоприятный диапазон для коэффициента текущей ликвидности составляет 2-3. Завышение ликвидности против требуемой резко снижает рентабельность по причине того, что фирма теряет прибыль из-за омертвления денег в лишних оборотных активах. В Х2 году произошло снижение данного показателя, однако он остался на требуемом уровне, и составил 2,000490879. Данное значение показателя говорит о том, что на 1 руб. краткосрочной задолженности приходится около 2 руб. оборотных активов предприятия.

В большинстве отраслей коэффициент нормальной ликвидности считается приемлемым в диапазоне 1,6-1,9. В Х1 году данный коэффициент был выше нормы, что свидетельствовало о нерациональном использовании и структуре оборотных средств. В Х2 году данный коэффициент снизился и стал ниже нормы. Это говорит о том, что предприятие стало менее способным расплачиваться по своим текущим обязательствам.

Для нормальных условий бизнеса предпочтительнее, когда коэффициент быстрой ликвидности равен 1. И в Х1 году, и в Х2 году данный коэффициент значительно выше нормы. Это свидетельствует об «омертвлении» денежных средств. Высокий коэффициент ликвидности обусловлен значительной величиной денежных средств и дебиторской задолженности.

Общепринятая норма коэффициента абсолютной ликвидности составляет 0,2-0,3. Значение данного коэффициента уменьшилось в Х2 году, хотя он все еще остался выше нормы. Высокий коэффициент абсолютной ликвидности говорит о том, что предприятие обладает слишком большими запасами наличных денежных средств. Эти средства целесообразно направить на развитие производства или на достижение каких-либо других целей (например, вложить в какое-нибудь другое предприятие).

3.2.2. Оценка ликвидности баланса

Все активы баланса в соответствии с их ликвидность можно разделить на четыре группы:

А1 – денежные средства и краткосрочные финансовые вложения;

А2 – дебиторская задолженность;

А3 – запасы, налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям и долгосрочные финансовые вложения;

А4 – внеоборотные активы.

Пассивы баланса в соответствии с их ликвидность также можно разделить на четыре группы:

П1 – кредиторская задолженность;

П2 – краткосрочные кредиты и займы;

П3 - долгосрочные кредиты и займы;

П4 – собственный капитал.

Условие ликвидности баланса: А1 >П1, А2>П2, А3>П3, А4<П4.

Оценка ликвидности баланса на год, заканчивающийся 31.12.Х1 года, и на год, заканчивающийся 31.12.Х2 года, представлена в Таблице 18.

Таблица 18

Оценка ликвидности баланса

В Х1 году баланс предприятия был ликвиден. А в Х2 году он не ликвиден: не выполняется условие А1 > П1. Это обусловлено значительной величиной кредиторской задолженности.

3.3. Оценка рентабельности

Результативность деятельности предприятия в финансовом смысле характеризуется показателями прибыли и рентабельности. Эти показатели как бы подводят итог деятельности предприятия за отчетный период. Они зависят от многих факторов: объем проданной продукции, затратоемкость, организация производства и др.

Показатели рентабельности – это выражаемые в процентах относительные показатели, в которых прибыль сопоставляется с некоторой базой, характеризующей предприятие с одной из двух сторон – ресурсы или совокупный доход в виде выручке, полученной от контрагентов в ходе текущей деятельности. Поэтому известны две группы показателей рентабельности:

Рентабельность продаж и рентабельность инвестиций (капитала). К показателям рентабельности относятся:

1. Рентабельность продаж (ROS):

Рентабельность продаж = Чистая прибыль / Чистая выручка от реализации

Этот коэффициент должен рассматриваться в динамике и в сравнении со средним в отрасли. Его можно рассчитывать по любой разновидности прибыли, все зависит от интересов аналитика и обстоятельств.

2. Рентабельность общих активов (ROA):

Рентабельность общих активов = (Чистая прибыль + Расходы по проценту) / Средние активы

Этот коэффициент оценивает меру успеха компании при использовании ею всех своих активов для получения прибыли. Дает оценку эффективности вложения средств в активы данного предприятия. Иными словами, этим коэффициентом оценивается правильность выбора именно такого инвестирования (в частности, речь идет об отрасДельфиной принадлежности предприятия).

3. Рентабельность простого акционерного капитала (ROE):

Рентабельность простого акционерного капитала = (Чистая прибыль – Привилегированные дивиденды) / Средний собственный капитал

Данный коэффициент является наиболее распространенным финансовым индикатором оценки целесообразности инвестиций с позиции собственников предприятия.

4. Рентабельность постоянного (перманентного) капитала (ROIC):

Рентабельность постоянного (перманентного) капитала = (Чистая прибыль + Расходы по проценту) / (Долгосрочные обязательства + Средний собственный капитал)

5. Рентабельность инвестиций (ROI):

Рентабельность инвестиций = (Чистая прибыль / Чистая выручка от реализации) ∙ (Чистая выручка от реализации / Инвестиции)

Данный показатель характеризует оценку эффективности и целесообразности взаимоотношений между инвесторами и созданными ими предприятием – он оценивает доходность долгосрочного капитала.

6. Эффект финансового рычага (ЭФР):

Эффект финансового рычага = (Рентабельность общих активов – Средняя ставка во всем заемным средствам) ∙ (Общие обязательства / Собственный капитал) ∙ (1 – Ставка налога на прибыль)

Рассчитанные коэффициенты рентабельности на Х2 год приведены в Таблице 19.

Таблица 19

Оценка рентабельности

Наиболее целесообразным является рассмотрение коэффициентов рентабельности в динамике. Если такой возможности нет, то можно сделать выводы лишь исходя из абсолютной величины данных показателей в сравнении со средними показателями в отрасли.

Рентабельность продаж составляет 8,16%. Этот показатель говорит о том, что 1 руб. чистой выручки от реализации продукции принес 0,08 руб. чистой прибыли. Чем выше рентабельность продаж, тем меньше чистая выручка поглощается расходами.

Рентабельность простого акционерного капитала составляет 109,72%, что больше рентабельности общих активов (79,96%). Это обусловлено положительным эффектом финансового рычага.

Так как рентабельность общих активов значительно высокая, можно сделать вывод о том, что вкладывать средства в активы данного предприятия целесообразно.

Значительная величина рентабельности инвестиций (70,85%) говорит о значительной доходности долгосрочного капитала.

3.4. Оценка финансовой устойчивости

Оценка финансовой устойчивости осуществляется с помощью различных коэффициентов долга. Основными из них являются:

1. Коэффициент долга 1:

Коэффициент долга 1 = Общие обязательства / Активы

Величина данного коэффициента зависит от отрасли.

2. Коэффициент долга 2:

Коэффициент долга 2 = Общие обязательства / Собственный капитал

Этот коэффициент выступает в качестве плеча финансового рычага, его величина зависит от отрасли.

Рассчитанные коэффициенты оценки финансовой устойчивости приведены в Таблице 20.

Таблица 20

Оценка финансовой устойчивости