Финансовое обеспечение, регулирование и стимулирование инвестиций в реальном секторе экономики

Подавляющая часть реальных инвестиций представляет собой капитальные  вложения.

Рис.1. Классификация инвестиций на микроуровне⁹

Рис. 2. Признаки классификаций инвестиций¹⁰.

 

В законодательстве РФ даётся следующее  определение понятия капитальных  вложений:

Капитальные вложения- это инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое  строительство, расширение, реконструкцию  и техническое перевооружение действующих  предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские и другие затраты¹¹.

Состав и структура капитальных  вложений имеют большое значение для учёта, анализа и повышения  эффективности капитальных вложений.Знание состава и структуры капитальных  вложений позволяет представить  их более детально, получать объективную  информацию о динамике капитальных  вложений, определять тенденции их изменения и на этой основе формировать  эффективную инвестиционную политику и влиять на её реализацию как на макроуровне, так и на микроуровне, т.е. на конкретном предприятии.

Рассмотрим состав капитальных  вложений и в виде таблицы, представленной ниже.

 

 

Таблица 2

Состав капитальных  вложений

Классификационный признак.	Вид капитальных вложений.
Форма собственности	1)Государственные капитальные вложения. Их реализация тесно связана  с инвестиционной политикой государства. По источникам финансирования бывают: а)централизованные; б)нецентрализованные. 2)капитальные вложения собственников. Они зависят от конкретной инвестиционной политики инвесторов.
Характер воспроизводства основных фондов	1)на новое строительство; 2)расширение действующего производства; 3)реконструкция; 4)техническое перевооружение действующих  основных фондов.
Состав затрат	1)расходы на строительно-монтажные  работы; 2)расходы на приобретение оборудования, инструмента и инвентаря; 3)прочие капитальные затраты.
Назначение капитальных вложений	1)производственного назначения; 2)непроизводственного назначения.

Источник: составлено автором  до данным учебника Терехова В.А. Инвестиции/В.А. Терехова,З.А. Кеменова. – М. : Изд. КноРус, 2008. С.21-25.

 

В экономическом анализе большое  значение имеет структура капитальных вложений, представляющая собой долю средств, вложенных в данном периоде по конкретным направлениям их использования. Выделяют отраслевую, территориальную, технологическую, воспроизводственную структуры.

Отраслевая структура характеризует  величину средств капитального характера  из общего их объема, вложенных в  ту или иную отрасль хозяйства: промышленность, сельское хозяйство, транспорт, связь, строительство и пр.

Территориальная структура отражает распределение инвестиций в территориально-региональном разрезе — по странам, регионам, районам и др.

Структура инвестиций в основной капитал  по формам собственности показывает долю капитальных вложений, осуществленных в рассматриваемом периоде субъектами частной, государственной, муниципальной и смешанных форм собственности.

Технологическая структура капитальных  вложений показывает, какая их часть  была направлена на строительно-монтажные  работы; на приобретение машин, оборудования, механизмов, дорогостоящих инструментов и инвентаря; на проектно-изыскательскую деятельность.

Воспроизводственная структура —  это распределение инвестиции по основным формам воспроизводства, к  которым относятся строительство  новых предприятий, расширение действующих  предприятии, реконструкция, техническое  перевооружение, поддержание действующих  мощностей. В настоящее время  действует тенденция к увеличению доли затрат на реконструкцию и техническое  перевооружение. Это вызвано тем, что такие капитальные затраты  способствуют расширению мощности действующих  предприятий, а по объемам вкладываемых ресурсов и срокам выполнения работ  оказываются выгоднее нового строительства. Проведение реконструкции и технического перевооружения связано не только с дополнительными затратами, но также и с потерями от снижения мощности предприятия в период проведения работ. Поэтому связанные с ними затраты и потери должны быть возмещены дополнительной прибылью, полученной в результате ее проведения.

 

 

2. ФИНАНСИРОВАНИЕ  ИНВЕСТИЦИЙ В РЕАЛЬНОМ СЕКТОРЕ  ЭКОНОМИКИ

 

2.1. Сущность  и классификация источников финансирования  инвестиций

 

Одна из важнейших проблем инвестиционной деятельности предприятий реального  сектора экономики – организация  её финансирования. Формирование инвестиционных ресурсов является основным исходным условием осуществления инвестиционного  проекта.

Инвестиционные ресурсы представляют собой часть совокупных финансовых ресурсов предприятия, направляемых им для осуществления вложений в  объекты реального и финансового  инвестирования.

Инвестиционные ресурсы, формируемые  предприятием в процессе осуществления  инвестиционной деятельности, характеризуются  рядом особенностей. Основные из этих особенностей заключаются в следующем:

1. Формирование инвестиционных ресурсов является основным исходным условием осуществления инвестиционного процесса.
2. Процесс формирования инвестиционных ресурсов предприятия в значительной степени связан с процессом первоначального накопления капитала.
3. Базой формирования инвестиционных ресурсов предприятия в определенной степени является и его капитал, предназначенный к реинвестированию.
4. Формирование инвестиционных ресурсов сопровождает все стадии жизненного цикла предприятия, связанные с его поступательным экономическим развитием.
5. Формирование и использование инвестиционных ресурсов связано со всеми стадиями инвестиционного процесса предприятия.
6. Формирование инвестиционных ресурсов предприятия представляет собой непрерывный процесс.
7. Процесс формирования инвестиционных ресурсов носит детерминированный и регулируемый характер.

Источники финансирования инвестиций–  это денежные средства, которые могут  быть использованы в качестве инвестиционных ресурсов. От правильного подбора  источников финансирования зависит  очень многое. Это не только жизнеспособность инвестиционной деятельности, но и  распределение конечных доходов  от нее, что дает финансовую устойчивость предприятию, осуществляющему инвестиции. Состав и структура источников финансирования инвестиций зависят от действующего в обществе механизма хозяйствования. По способу привлечения по отношению  к субъекту инвестиционной деятельности выделяют инвестиционные ресурсы, привлекаемые из внутренних и внешних источников.

Различают внешние и внутренние источники финансирования инвестиций на макро– и микроэкономических уровнях. На уровне макроэкономики к внутренним источникам финансирования инвестиций можно отнести:

1)государственное бюджетное финансирование;

2)сбережения населения;

3)накопления предприятий, коммерческих  банков, инвестиционных фондов и  компаний, негосударственных пенсионных  фондов, страховых фирм и т.д.

К внешним источникам финансирования относятся:

1)иностранные инвестиции;

2)иностранные кредиты и займы.

На микроэкономическом уровне к  внутренним источникам инвестирования относятся собственные средства, формируемые на предприятии для  обеспечения его развития. Основу собственных финансовых средств  предприятия, формируемых из внутренних источников, составляют капитализируемая часть чистой прибыли, амортизация, инвестиции собственников предприятия.

Инвестиционные ресурсы предприятия, привлекаемые из внешних источников, характеризуют ту их часть, которая  формируется вне пределов предприятия. Она охватывает привлекаемый со стороны  собственный и заемный капитал. Сюда можно отнести государственное  финансирование, инвестиционные кредиты, средства, привлекаемые путем размещения собственных ценных бумаг, и ряд  других.

По национальной принадлежности владельцев капитала выделяют инвестиционные ресурсы, формируемые за счет отечественного и иностранного капитала. Инвестиционные ресурсы, формируемые за счет отечественного капитала, отличаются большим разнообразием  форм и, как правило, более доступны для предприятий малого и среднего бизнеса.

Формируемые за счет иностранного капитала инвестиционные ресурсы обеспечивают в основном реализацию крупных инвестиционных проектов предприятия, связанных с  усовершенствованием техники, реконструкцией.

По титулу собственности инвестиционные ресурсы подразделяются на два основных вида: собственные и заемные.

Собственные источники инвестиций– это общая стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на правах собственности и обеспечивающих его инвестиционную деятельность.

К собственным источникам финансирования инвестиций относятся:

1)уставный капитал;

2)прибыль;

3)амортизационные отчисления;

4)специальные фонды, формируемые  за счет прибыли;

5)внутрихозяйственные резервы;

6)средства, выплачиваемые органами  страхования в виде возмещения  потерь.

К собственным относятся также  средства, безвозмездно переданные предприятию  для осуществления целевого инвестирования.

Собственные средства предприятия  с точки зрения способа их привлечения  могут быть как внутренними (например, прибыль, амортизация), так и внешними (например, дополнительное размещение акций). Суммы, которое предприятие  привлекает по этим источникам, возврату не подлежат.

Заемные источники инвестиций характеризуют  капитал, привлекаемый предприятием на возвратной основе. Все формы заемного капитала, которые используются предприятием в инвестиционной деятельности, представляют собой его финансовые обязательства  и подлежат погашению на определенных заранее условиях (в определенные сроки, с определенными процентами). Субъекты, предоставившие средства на этих условиях, в доходах от инвестиционной деятельности, как правило, не участвуют.

Одна из возможных классификаций  основных источников формирования инвестиционных ресурсов предприятия представлена ниже на Рис. 3

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рис. 3. Классификация источников финансирования инвестиций

 

Учитывая свои возможности при  выборе источника финансирования инвестиций, а также преимущества и недостатки, предприятие снижает вероятность  риска.

Руководство должно более подробно рассматривать основные источники  финансирования капитальных вложений с анализом их положительных и  отрицательных сторон.

Уставный капитал– начальная сумма средств, предоставленных собственником для обеспечения уставной деятельности предприятия.

Уставный капитал– основной и, как правило, единственный источник финансирования на момент создания коммерческой организации. Формируется он при первоначальном инвестировании средств. Его величина устанавливается при регистрации предприятия, а любые изменения размера уставного капитала (взятие нового участника, снижение стоимости акций, внесение дополнительных вкладов и др.) разрешаются только в случаях, предусмотренных действующим законодательством и учредительными документами. В уставный капитал предприятия при его создании учредителями могут быть вложены как денежные средства, так и материальные и нематериальные активы. Инвесторы теряют право на объекты при передаче вкладов в уставный капитал. Таким образом, участник в случае его выхода из состава общества или ликвидации предприятия имеет право только на компенсацию своей доли, оговоренную заранее, в рамках остаточного имущества. Но на возврат объектов, переданных им в виде актива в уставной капитал, он не имеет права. Отсюда следует, что уставный капитал отражает сумму обязательств предприятия перед инвесторами. Также уставный капитал предприятия гарантирует интересы кредиторов, определяя минимальный размер его имущества.

Добавочный капитал– источник средств предприятия, он отражает прирост стоимости внеоборотных активов в результате переоценки основных фондов и других материальных ценностей со сроком полезного использования свыше 12 месяцев. Переоценке подлежат все виды основных средств. Добавочный капитал также может включать сумму превышения фактической цены размещения акций над номинальной их стоимостью (эмиссионный доход акционерного общества). Использование добавочного капитала на цели приобретения запрещается нормативными документами. Резервный капитал может создаваться на предприятии как в обязательном порядке, так и в том случае, если это предусмотрено в учредительных документах.