Анализ и пути укрепления финансового состояния предприятия

Анализ структуры Баланса проводится по блокам: определяется доля постоянных и текущих активов в валюте Баланса; далее рассматривается их структура. Аналогично исследуются пассивы предприятия: определяется доля инвестированного капитала и текущих пассивов в валюте Баланса; далее рассматривается их структура.

Особое внимание необходимо уделять элементам, имеющим наибольший удельный вес, и элементам, доля которых изменялась скачкообразно. Как правило, элементы с максимальным удельным весом либо изменяющиеся скачкообразно являются индикаторами "проблемных точек" организации. Для получения более точной информации необходимо оценить абсолютные величины указанных элементов.

1.2.2. Влияние структуры баланса на финансовое состояние

Рассмотрим некоторые вопросы, возникающие при анализе структуры Баланса, и имеющие влияние на финансовое состояние предприятия.

В разделе Внеоборотные (постоянные ) активы возможны следующие изменения:

1. Доля (абсолютная величина) основных средств увеличивается или изменяется скачкообразно

Возможные причины:

       Приобретение основных фондов

       Переоценка основных фондов

2. Остаточная стоимость основных средств в Балансе сокращается

Возможные причины:

       Реализация основных средств

       Процесс амортизации имущества

Аналогичным образом проводится анализ изменений нематериальных активов и долгосрочных финансовых вложений.

3. Доля (абсолютная величина) незавершенного строительства в структуре постоянных активов не изменяется

Возможные причины:

       Замороженное строительство (нет изменений абсолютных величин по строке 130 Баланса)

       Изменение структуры ОПФ (например, замена оборудования)

Дополнительный анализ (с точки зрения ликвидности) незавершенных капитальных вложений и оборудования к установке позволит оценить его как предмет залога при подаче заявки на получение кредита.

Изменение остаточной стоимости основных средств отражает процесс движения основных производственных фондов (ОПФ) организации. Увеличение остаточной стоимости отражает прирост основных средств, который, как правило, происходит в результате приобретения ОПФ либо постановки на Баланс объектов незавершенного строительства.

Уменьшение абсолютной величины основных средств может быть следствием реализации части основных средств либо отражать процесс амортизации имущества.

Сокращение абсолютной величины незавершенного строительства в большинстве случаев говорит о завершении определенного этапа строительства - переводе незавершенных капитальных вложений на Баланс организации. При этом наблюдается увеличение остаточной стоимости основных средств (на аналогичную или близкую сумму).

В процессе анализа раздела Оборотные (текущие) активы необходимо обратить внимание на следующие изменения[12]

1. Значительная доля (абсолютная величина) материалов на складе

Возможные причины:

       Закупки "впрок", Сверхнормативные запасы

       Неиспользуемые в процессе производства  запасы

       Бартерные операции

2. Доля (абсолютная величина) материальных запасов изменяется скачкообразно

Естественные причины:

       Изменение номенклатуры производимой продукции

       Сезонное производство

       Производство изделий, цикл изготовления которых больше продолжительности интервала анализа. Единичное производство (суда, турбины)

       Реализация части запасов

Негативные причины:

       Проблемы снабжения

3. Доля (абсолютная величина) незавершенного производства изменяется скачкообразно

Естественные причины:

       Изменение номенклатуры производимой продукции

       Изменение объемов производства (сравнить темпы роста незавершенного производства и объемов производства продукции)

       Производство изделий, цикл изготовления которых больше продолжительности интервала анализа

       Сезонное производство

Негативные причины:

       Нарушение сроков поставок материалов и комплектующих партнерами и поставщиками

       Нарушение производственного цикла по внутренним причинам

4. Доля (абсолютная величина) готовой продукции (товаров) изменяется скачкообразно. Значительный объем готовой продукции

Естественные причины:

       Спрос на продукцию подвержен сезонным колебаниям

       Производство изделий, цикл изготовления которых больше продолжительности интервала анализа

Негативные причины (рис.1.4):[13]

Рис.1.4 Негативные причины появления значительного объема готовой продукции.

5. Значительная доля (абсолютная величина) дебиторской задолженности

Естественные причины:

       Значительные обороты

Негативные причины:

       Работа с дебиторами не налажена

Значительный удельный вес статьи "Запасы" в течение анализируемого периода может являться индикатором нерациональной заготовительной политики организации.

Чтобы сориентироваться в этом вопросе, необходимо проанализировать период оборота материальных запасов, а также изучить структуру запасов и условия поставок материалов и комплектующих. Под оценкой структуры запасов подразумевается выделение запасов, не используемых в процессе производства. Под условиями поставок подразумевается удаленность поставщиков, объемы закупаемых партий.

Возможно, значительный объем (доля) запасов объясняется удаленностью поставщиков и высокими транспортно-заготовительными расходами. Другим объяснением значительного объема запасов на складе может быть хранение материалов, не используемых в процессе производства (материалов для производства изделий, снятых с производства либо поставленных по бартеру).

Значительная доля (абсолютная величина) готовой продукции на складе может являться индикатором проблем со сбытом готовой продукции. Для уточнения данного вопроса необходима оценка отношения объема готовой продукции на складе к объему реализации, а также расчет периода оборота готовой продукции.

Необходимо выделить причину высокого удельного веса готовой продукции в составе оборотных активов. Возможно, это значительный объем неликвидной продукции на складе (снятой с производства, полученной по бартеру), отсутствие спроса на производимую продукцию. Возможно, причина затоваривания склада в недостаточном усилии маркетинговых служб либо в отсутствии взаимосвязи в работе производственных и маркетинговых служб предприятия.

Ориентиром в выборе между недостаточными усилиями маркетинговых служб и отсутствием спроса на продукцию может быть величина авансов покупателей (текущие пассивы).

По логике, при наличии стабильного авансирования со стороны покупателей делать вывод об отсутствии спроса на продукцию некорректно.

Возможно, затоваривание склада при наличии стабильного авансирования происходит в результате того, что предприятие не отказалось от производства продукции, не пользующейся спросом. В числе мероприятий, которые являются целесообразными в данной ситуации, можно назвать анализ номенклатуры производимой продукции. Сокращение объемов производства продукции, имеющей невысокий спрос и оседающей на складе, высвобождает свободные денежные средства и сокращает налог на имущество (начисляемый на готовую продукцию на складе).

Отсутствие согласованности в работе служб материально-технического снабжения, производства и маркетинга может являться одной из причин ухудшения финансового состояния предприятия. В данном случае под службой маркетинга подразумевается служба, отвечающая за привлечение заказов (на различных предприятиях службы, выполняющие данную функцию, могут носить различные наименования).

Под отсутствием взаимосвязи в работе служб подразумевается нарушение известного правила: при формировании производственной программы и определении объемов закупаемых материальных ресурсов необходимо ориентироваться на объемы заказов, полученных на планируемый период. Индикатором нарушения этого правила могут быть значительные объемы готовой продукции и материалов на складе.

В результате финансовое состояние предприятия ухудшается за счет того, что:

       денежные средства необоснованно "замораживаются" (бездействуют) в оборотном капитале;

       возникает дополнительный налог на имущество (в части сверхнормативных запасов материалов и готовой продукции) [14]

В ряде случаев скачкообразные изменения величин (и удельных весов) элементов текущих активов отражают естественную логику протекания производственного процесса.

Такая ситуация наблюдается у организаций, для которых характерны следующие особенности:

       цикл производства продукции больше продолжительности интервала анализа (строительство зданий, судостроение, тяжелое машиностроение),

       спрос на продукцию подвержен сезонным колебаниям (объемы производства продукции заметно изменяются от периода к периоду).

В разделе Собственный капитал необходимо проследить:

1.Увеличение доли (абсолютной величины) уставного капитала

Возможные причины:

       Эмиссия акций, вложения партнеров (материнская компания, инвестор) в уставный капитал организации

       Переоценка основных фондов

2. Накопленный капитал сокращается / накопленный капитал отрицательный

Причины сокращения:

       Расходование фондов

       Возрастают убытки

При анализе раздела Краткосрочные обязательства возможно обнаружить следующие проблемы:

1.Значительная доля (абсолютная величина) статьи "Расчеты с бюджетом и внебюджетными фондами"

Естественные причины:

       Значительные обороты, и как следствие, значительная величина начисленных налогов

Негативные причины:

       Сверхнормативная задолженность перед бюджетом

2. Значительная доля (абсолютная величина) статьи "Расчеты по заработной плате"

Естественные причины:

       Значительный фонд оплаты труда

Негативные причины:

       Сверхнормативная задолженность по оплате труда

Увеличение собственного капитала предприятия является позитивным фактором и свидетельствует о росте его финансовой устойчивости. Рост собственного капитала может происходить в результате увеличения уставного и (или) накопленного капитала организации.

Накопленный капитал характеризует результаты деятельности предприятия с точки зрения прибыльности. Его увеличение говорит о том, что предприятие "зарабатывает больше, чем тратит", то есть растет стоимость бизнеса и инвестиционная привлекательность организации.

Увеличение уставного капитала можно рассматривать как подтверждение деловой активности предприятия и упрочения его позиции на рынке (например, дополнительная эмиссия акций).

Рост накопленного капитала является индикатором потенциальных возможностей предприятия сохранять приемлемый уровень финансового состояния.

В случае, когда накопленные убытки (отрицательный накопленный капитал) превышают сумму уставного и добавочного капитала компании (статья "Уставный капитал" агрегированного Баланса), величина собственных средств компании становится отрицательной. Отрицательная величина собственного капитала компании является крайне негативным фактом и означает отсутствие у предприятия собственных источников финансирования текущей деятельности и полную зависимость от внешних источников финансирования. В случае отрицательной величины собственного капитала также наблюдается отрицательная величина чистого оборотного капитала.

У предприятий с отрицательной величиной собственного капитала нередко наблюдается сверхнормативная (просроченная) задолженность перед бюджетом, персоналом, а также просроченные задолженности по привлеченным кредитам. Данная ситуация является закономерной и объяснимой, так как при отсутствии собственных источников финансирования единственным возможным рычагом поддержания текущей платежеспособности является использование средств в расчетах - точнее, отсрочка текущих платежей (увеличение периода оборота текущих пассивов).

Таким образом, отрицательная величина собственного капитала является индикатором убыточных компаний и порождает своего рода "замкнутый круг" по дальнейшему ослаблению состояния предприятия.