Анализ формирования уставного фонда ОАО «Лакокраска»

     Наглядно  структура акционеров представлена на рисунке 2.2.

       

     Рис. 2.2 Структура акционеров ОАО «Лакокраска»

     Уставом ОАО «Лакокраска» предусмотрен выпуск привилегированных акций одного или нескольких типов. Каждая привилегированная акция одного типа удостоверяет одинаковый объем прав акционера – ее владельца, определенный уставом акционерного общества.

     Уставом ОАО «Лакокраска» установлены ограничения суммарной номинальной стоимости или количества простых (обыкновенных) и (или) привилегированных акций, принадлежащих одному акционеру, либо доли принадлежащих ему таких акций в общем объеме уставного фонда акционерного общества [10, c. 70].

     ОАО «Лакокраска» не выплачивает дивиденды:

     - до полной оплаты всего уставного  фонда;

     - если стоимость чистых активов  акционерного общества меньше  его уставного фонда и резервного  фонда либо станет меньше их  размера в результате выплаты дивидендов [ 5, c. 92].

     Поступившие в распоряжение акционерного общества акции не предоставляют права голоса, они не учитываются при подсчете голосов на общем собрании акционеров, по ним не начисляются дивиденды. Такие акции должны быть реализованы в течение одного года, если иное не установлено уставом акционерного общества. В противном случае общее собрание акционеров должно принять решение об уменьшении уставного фонда акционерного общества на сумму номинальных стоимостей акций, поступивших в его распоряжение.

     По  решению общего собрания акционеров, если это предусмотрено уставом акционерного общества, предусмотрена возможность получения на срок до одного года членами его исполнительных органов дивидендов на поступившие в распоряжение акционерного общества акции (их часть) [10, c. 79].

     Курсовая цена акций  и дивидендная политика взаимосвязаны, хотя какой-то предопределенной формализованной зависимости не существует. Курсовая цена складывается под воздействием различных случайных факторов. В финансовом менеджменте разработаны некоторые приемы искусственного регулирования курсовой цены, которые при определенных условиях могут оказать влияние и на размер выплачиваемых дивидендов. К ним относятся дробление, консолидация и выкуп акций.

     Операция  дробления акций, называемая также  их расщеплением или сплитом, не относится непосредственно к форме выплаты дивидендов, однако она может влиять как на размер дивидендов, так и на курсовую стоимость акций. В литературе описаны ситуации, когда дробление акций приводило к росту капитализированной стоимости компании ввиду повышения ликвидности акций и, следовательно, роста числа потенциальных акционеров. Дробление акций производится обычно процветающими компаниями, акции которых со временем значительно повышаются в цене. Многие компании стараются не допускать слишком высокой цены своих акций, поскольку это может отразиться на их ликвидности.

     Получив разрешение от акционеров на проведение этой операции, директорат компании в зависимости от рыночной цены акций определяет наиболее предпочтительный масштаб дробления: например, две новые акции за одну старую, три новые акции за одну старую и т.д. Далее производится замена ценных бумаг. Валюта баланса, а также структура собственного капитала в этом случае также не меняется — увеличивается лишь количество обыкновенных акций. Возможна и обратная процедура — консолидация акций, несколько старых акций меняются на одну новую (пропорции могут быть любыми).

     Таблица 2.9.

     Стоимость акции в период с 2007-2010 гг. руб.

     Источник: данные бизнес - плана

     Графически  стоимость акций выглядит следующим образом:

       

     Рис. 2.3. Стоимость акций в 2007– 2010 гг.

     Увеличение  стоимости акций, прежде всего, находится  в прямой зависимости от доходности предприятия и выплаты дивидендов. Считается, что если доходность деятельности ОАО «Лакокраска» повысится на 10 % в 2010 году, при этом большая ее часть в размере 50 % будет направлена на дальнейшее развитие компании, а 25 % лишь на выплату дивидендов, то спрос на обыкновенные акции упадет, следовательно и их цена, которая составит по прогнозным показателям не больше 39,0 руб. за единицу.

     Аналогичная динамика прослеживается и по отношению к привилегированным акциям: в период наименьшего спроса их цена составит 27,0 руб. за единицу, а в период наибольшего спроса цена составит 95,0 руб. за акцию.

     Прогнозируемые  показатели стоимости акций в 2011-2014 гг. приведены в таблице 2.10. и графически на рис. 2.4.

       Таблица 2.10.

     Прогнозные  показатели стоимости акций ОАО  «Лакокраска» 2011 – 2014 гг.

     Источник: собственная разработка на основании  бизнес - плана

     И, наоборот, при увеличении дивидендных  выплат собственникам компании в период инвестиционной привлекательности с 2011 – 2014 гг. спрос на акции значительно возрастет с 29,5 руб. до 112,0 руб. по обыкновенным акциям и с 27,0 руб. до 95,0 руб., что составит почти 300 % по обыкновенным и 250 % по привилегированным акциям соответственно. 

       

     Рис. 2.4. Прогнозные показатели стоимости акций

     Проанализируем темпы роста прибыли и ее влияние на стоимость акций в период с 2007 по 2010 гг. ОАО «Лакокраска» при выбранной дивидендной политике Данные анализа приведены в таблице 2.11, а графически темпы роста представлены на рис.2.5.

     Темпы роста прибыли в 2007-2010 гг. приведены по отношению к прибыли 2007 года.

     Таблица 2.11.

     Темпы роста объемов продаж и стоимости  акций

     Источник: собственная разработка на основании данных бизнес – плана 

       

     Рис. 2.5. Темпы роста

     Из  графика видно, что наибольший прирост  в стоимости обыкновенной акции  был достигнут в конце 2008 года, привилегированной – в середине 2009 года, после наблюдается спад. Однако при этом прирост прибыли достаточно стабилен и в 2010 году должен достигнуть величины 46 042 тыс. руб. (185 % по отношению к 2007 году и 10 % по отношению к 2009 году).

     Что касается дивидендов, то здесь все зависит от директората и самих акционеров в частности, дивиденды могут измениться пропорционально изменению нарицательной стоимости акций, т.е. дробление акций в принципе не влияет на долю каждого акционера в активах компании. Однако если новая нарицательная стоимость и новый размер дивиденда были установлены с использованием разных алгоритмов, это может оказать влияние на получаемый акционерами доход. Следует отметить, что и эта, и предыдущая методика имеют одну общую негативную черту — они сопровождаются дополнительными расходами по выпуску новых ценных бумаг.

     Сведения  об объявленных (начисленных) и о  выплаченных дивидендах по акциям предприятия представлены ниже:

     Акции обыкновенные именные бездокументарные.

     Отчетный  период, за который выплачивались объявленные дивиденды по акциям эмитента: 2007 год.

     Размер  дивидендов, начисленных на одну акцию (руб.): 1,19.

     Размер  начисленных дивидендов по всем акциям данной категории (руб.): 71 480 351.

     Общая сумма дивидендов, выплаченных по акциям данной категории (типа) (руб.): 34 034 313,07.

     Наименование  органа управления эмитента, принимающего решение (объявляющего) о выплате  дивидендов по акциям эмитента: Общее собрание акционеров.

     Дата  проведения собрания (заседания) органа управления эмитента, на котором принято решение о выплате (объявлении) дивидендов: 24.06.2007.

     Дата  составления и номер протокола  собрания (заседания) органа управления эмитента, на котором принято решение  о выплате (объявлении) дивидендов: № 1 от 24.06.2007.

     Срок, отведенный для выплаты объявленных дивидендов по акциям эмитента: до 31.12.2007.

     Форма и иные условия выплаты объявленных  дивидендов по акциям эмитента: денежные средства в безналичном порядке в валюте РБ.

     Отчетный  период, за который выплачивались  объявленные дивиденды по акциям эмитента: 2009 год.

     Размер  дивидендов, начисленных на одну акцию (руб.): 1,5.

     Размер  начисленных дивидендов по всем акциям данной категории (руб.): 10 269 350.

     Общая сумма дивидендов, выплаченных по акциям данной категории (типа) (руб.): 8 861 344,5.

     Наименование  органа управления эмитента, принимающего решение (объявляющего) о выплате  дивидендов по акциям эмитента: Общее собрание акционеров.

     Дата  проведения собрания (заседания) органа управления эмитента, на котором принято  решение о выплате (объявлении) дивидендов: 30.06.2009.

     Дата  составления и номер протокола  собрания (заседания) органа управления эмитента, на котором принято решение  о выплате (объявлении) дивидендов: № 1 от 30.06.2009.

     Срок, отведенный для выплаты объявленных  дивидендов по акциям эмитента: до 31.12.2009.

     Форма и иные условия выплаты объявленных  дивидендов по акциям эмитента: денежные средства в безналичном порядке в валюте РБ.

     Таким образом, можно сделать вывод, что  хозяйственное общество обеспечивает государственную регистрацию выпускаемых им ценных бумаг в порядке, установленном законодательством. ОАО «Лакокраска» выпускает акции двух категорий: простые (обыкновенные) и привилегированные. Каждая простая (обыкновенная) акция удостоверяет одинаковый объем прав акционера – ее владельца. Уставом ОАО «Лакокраска» предусмотрен выпуск привилегированных акций одного или нескольких типов. Каждая привилегированная акция одного типа удостоверяет одинаковый объем прав акционера.

3. НАПРАВЛЕНИЯ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ  ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НА ОАО «ЛАКОКРАСКА»

     3.1. Оптимизация фондов, формируемых на предприятии

 

     Формирование  оптимальной структуры капитала – далеко не однозначная проблема корпоративной политики предприятия.

     Существуют  три группы методов количественной оценки оптимальной структуры капитала. Одни из них связаны с анализом бухгалтерских показателей, сфокусированы на прибыли и дают приближенную картину. Другие строятся на базе финансовой модели анализа компании и предполагают использование показателей, увязанных с инвестиционным риском компании. Наконец, третьи также построены на принципах финансовой модели анализа, но, в отличие от второй группы, предполагают моделирование и включают более сложные сценарии.