Управление денежными потоками компании на примере АО "Логиком"

Действительно, рациональное формирование денежных потоков обеспечивает ритмичность операционного цикла  предприятия и рост объемов производства и реализации продукции. При этом любое нарушение платежной дисциплины отрицательно сказывается на формировании производственных запасов сырья и материалов, уровне производительности труда, реализации готовой продукции, положении предприятия на рынке и т.п. Даже у предприятий, успешно работающих на рынке и генерирующих достаточную сумму прибыли, неплатежеспособность может возникать как следствие несбалансированности раз личных видов денежных потоков во времени.

Важным фактором ускорения  оборота капитала предприятия является управление денежными потоками. Это  происходит за счет сокращения продолжительности  операционного цикла, более экономного использования собственных и уменьшения потребности в заемных источниках денежных средств. Следовательно, эффективность работы предприятия полностью зависит от организации системы управления денежными потоками. Данная система создается для обеспечения выполнения краткосрочных и стратегических планов предприятия, сохранения платежеспособности и финансовой устойчивости, более рационального использования его активов и источников финансирования, а также минимизации затрат на финансирование хозяйственной деятельности.

Понятие денежного потока является агрегированным, включающим в свой состав многочисленные виды этих потоков, обслуживающих хозяйственную  деятельность, и для обеспечения  эффективного управления ими необходима классификация, представленная в таблице 3.1.

 

Таблица 3.1 – Классификация денежных потоков предприятия

 

Признаки классификации	Виды денежных потоков
1	2
По масштабам обслуживания хозяйственного процесса	денежный поток по предприятию в целом; денежный поток по отдельным видам хозяйственной деятельности предприятия; денежный поток по отдельным структурным подразделениям (центрам ответственности); денежный поток по отдельным хозяйственным операциям
По видам хозяйственной  деятельности	денежный поток по операционной деятельности; денежный поток по инвестиционной деятельности; денежный поток по финансовой деятельности
По направленности движения денежных средств	положительный; отрицательный
По методу исчисления объема	валовой денежный поток; чистый денежный поток

Окончание таблицы 3.1

 

1	2
По методу исчисления объема	- валовой денежный  поток; - чистый денежный поток
По уровню достаточности  объема	- избыточный; - дефицитный
По методу оценки во времени	- настоящий; - будущий
По непрерывности формирования в рассматриваемом периоде	- регулярный; - дискретный
По стабильности временных  интервалов	регулярный денежный поток с равномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода; регулярный денежный поток с неравномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода
По ликвидности или  изменению чистой кредитной позиции  предприятия в течение определенного  периода	- ликвидный; - неликвидный
По особенностям чередования  притоков и оттоков во времени	- релевантный; - нерелевантный
По характеру сбалансированности	- мягко сбалансированный; - жестко сбалансированный
По прогнозируемости	- прогнозируемый; - непрогнозируемый
По управляемости	- управляемый; - неуправляемый
По контролируемости	- контролируемый; - неконтролируемый
По возможности синхронизации	- синхронизируемые; - несинхронизируемые
По возможности оптимизации	- оптимизируемый; - неоптимизируемый
По эффективности в  отношении показателей рентабельности	- эффективный; - неэффективный

 

Денежный поток по операционной деятельности характеризуется денежными выплатами поставщикам сырья и материалов; сторонним исполнителям отдельных видов услуг, обеспечивающим операционную деятельность; заработной платы персоналу, занятому в операционном процессе, а также осуществляющему управление этим процессом; налоговых платежей предприятия в бюджеты всех уровней и во внебюджетные фонды; другими выплатами, связанными с осуществлением операционного процесса.

Денежный поток по инвестиционной деятельности характеризует  платежи и поступления денежных средств, связанные с осуществлением реального и финансового инвестирования, продажей выбывающих основных средств и нематериальных активов, ротацией долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля и другие аналогичные потоки денежных средств, обслуживающие инвестиционную деятельность предприятия.

Притоки и оттоки по финансовой деятельности – это, соответственно, поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного и  паевого капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственников и некоторые другие денежные потоки, связанные с осуществлением внешнего финансирования хозяйственной деятельности предприятия.

Характеристика основных денежных потоков по отдельным видам хозяйственной деятельности предприятия в рамках его совокупного денежного потока представлена в таблице 3.2.

 

Таблица 3.2 – Классификация денежных потоков по видам хозяйственной деятельности предприятия

 

Вид деятельности	Приток	Отток
Операционная	поступление выручки от реализации продукции (работ, услуг); поступления от перепродажи товаров, полученных по бартерному обмену; поступления от погашения дебиторской задолженности; авансы, полученные от покупателей и заказчиков.	оплата приобретенных товаров, работ, услуг; выдача авансов на приобретение товаров, работ, услуг; оплата кредиторской задолженности по товарам, работам, услугам; оплата труда; выплата дивидендов, процентов; оплата по расчетам по налогам и сборам.
Финансовая	краткосрочные кредиты и займы; долгосрочные кредиты и займы; поступления от эмиссии акций; целевое финансирование.	возврат краткосрочных кредитов и займов; возврат долгосрочных кредитов и займов; выплата дивидендов; погашение векселей.
Инвестиционная	поступление выручки от реализации внеоборотных активов; поступление выручки от продажи ценных бумаг и прочих финансовых вложений; поступления от погашений займов, предоставленных другим организациям; получение дивидендов и процентов.	оплата приобретенных внеоборотных активов; оплата приобретенных финансовых вложений; выдача авансов на приобретение внеоборотных активов и финансовых вложений; предоставление займов другим организациям; вклады в уставные (складочные) капиталы других организаций.

 

Положительным потоком называют совокупность поступлений денежных средств на предприятие от всех видов хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется термин «приток денежных средств»). Отрицательный поток определяет совокупность выплат денежных средств предприятием в процессе осуществления всех видов его хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется термин «отток денежных средств»).

Савицкая Г. В. рассматривает  схему денежных потоков представленную на рисунке 3.2, стрелки направленные внутрь показывают положительный денежный поток (приток денежных средств), наружу – отрицательный денежный поток (отток денежных средств).

 

Рисунок 3.2 – Схема денежных потоков (движение денежных средств по направленности)

 

Недостаточность объемов  во времени одного из этих потоков  обусловливает последующее сокращение объемов другого вида этих потоков. В системе управления денежными  потоками предприятия оба эти  вида денежных потоков представляют собой единый (комплексный) объект финансового менеджмента.

Особый интерес представляет классификация денежных потоков по ликвидности или изменению чистой кредитной позиции предприятия в течение определенного периода. Ликвидный поток является одним из показателей, при помощи которого оценивают изменение финансового положения предприятия во времени и характеризуют изменение в чистой кредитной позиции предприятия в течение периода. При этом чистая кредитная позиция — это положительная разность между суммой кредитов, полученных предприятием, и величиной денежных средств. Неликвидный поток денежных средств характеризуют по негативному изменению в чистой кредитной позиции предприятия в течение периода. При этом под чистой кредитной позицией понимают отрицательную разность между суммой кредитов, полученных предприятием, и величиной денежных средств.

При решении вопроса  о возможности выдачи краткосрочных  кредитов банк интересует ликвидность  активов предприятия и его  способность генерировать денежные средства, необходимые для платежей по кредитам. Ликвидный денежный поток тесно связан с показателем финансового рычага, характеризующим предел, до которого деятельность предприятия может быть улучшена за счет кредитов банка. Ликвидный денежный поток рассчитывают по формуле

 

ЛДП = – [(ДКк + ККк –  ДСк) – (ДКн + ККн – ДСн)]                  (4)

 

где ЛДП – ликвидный  денежный поток;

ДКк, ДКн – долгосрочные кредиты соответственно на конец  и начало периода;

ККк, ККн – краткосрочные  кредиты соответственно на конец  и начало периода;

ДСк, ДСн – денежные средства соответственно на конец и начало периода.

 

Важно также различать денежные потоки по особенностям чередования притоков и оттоков во времени. В релевантных поток со знаком «минус» меняется на поток со знаком «плюс» единожды. Релевантные денежные потоки характерны для стандартных, типичных и наиболее простых инвестиционных проектов, в которых за этапом первоначального инвестирования капитала, т.е. оттока денежных средств, следуют длительные поступления, т. е. приток денежных средств. Для нерелевантных потоков свойственна ситуация, когда отток и приток капитала чередуются.

Денежные потоки также подразделяют на мягко и жестко сбалансированные. Первый основан на сбалансированности дефицитного потока в долгосрочном периоде, когда за пределами одного финансового года преодолевается дефицитность потока по инвестиционной деятельности и этому подчинены потоки по операционной и финансовой деятельности. Этот тип сбалансированности связан с инвестиционной направленностью развития фирмы. Второй основан на сбалансированности дефицитного потока в краткосрочном периоде по системе «ускорения привлечения денежных средств – замедления выплат денежных средств», когда в пределах одного финансового года преодолевается дефицитность потока по операционной деятельности как основной деятельности и этому подчинены краткосрочная финансовая и инвестиционная деятельности. Этот тип сбалансированности связан с поддержанием текущей финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности, ориентирован на короткие инвестиции спекулятивной природы.

Рассмотренная классификация  позволяет более целенаправленно  осуществлять учет, анализ и планирование денежных потоков различных видов  на предприятии.

 

 

3.2 Политика  управления денежными потоками

 

Управление денежными  потоками представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с формированием, распределением и использованием денежных средств и организацией их оборота, направленных на обеспечение финансового равновесия предприятия и устойчивого его роста.

Как и все функциональные системы финансового менеджмента, управление денежными потоками подчинено  главной цели – возрастанию рыночной стоимости предприятия. Эту общую  цель финансового менеджмента управление денежными потоками поддерживает собственной главной целевой установкой – обеспечением постоянного финансового равновесия предприятия. В процессе реализации своей главной цели управление денежными потоками предприятия направлено на решение следующих основных задач: