Политика плавающего обменого курса РК

  На валютный  курс влияет темп инфляции. Чем  выше темп инфляции  в  стране, тем  ниже  курс  ее  валюты,  если   не   противодействуют   иные   факторы. Инфляционное обесценение денег  в  стране  вызывает  снижение  покупательной способности и тенденцию к  падению  их  курса  к  валютам  стран,  где  темп инфляции  ниже.  Данная  тенденция  обычно  прослеживается   в   средне-   и долгосрочном  плане.  Выравнивание  валютного  курса,   приведение   его   в соответствие с паритетом покупательной способности происходят  в  среднем  в течение двух лет. Зависимость валютного курса от темпа инфляции особенно велика у  стран  с большим объемом международного обмена товарами, услугами и капиталами.

   Платежный  баланс - непосредственно влияет  на  величину  валютного курса.

 Активный  платежный баланс - способствует повышению курса национальной  валюты, так как  увеличивается  спрос  на  нее  со  стороны  иностранных  должников.

 Пассивный  платежный   баланс - порождает   тенденцию   к   снижению   курса национальной валюты, т.к. должники продают  ее  на  иностранную  валюту  для погашения своих внешних обязательств. Размеры влияния платежного баланса  на валютный курс определяются степенью открытости экономики  страны.  Так,  чем выше  доля  экспорта  в  ВНП  (чем  выше  открытость  экономики),  тем  выше эластичность валютного курса по отношению к  изменению  платежного  баланса. Нестабильность  платежного  баланса  приводит  к  скачкообразному  изменению спроса на соответствующие валюты и их предложение.

 Кроме того, на валютный курс влияет экономическая  политика государства  в области регулирования составных частей платежного баланса: текущего счета  и счета движения капиталов. При  увеличении положительного  сальдо  торгового баланса  возрастает  спрос  на  валюту  данной  страны,   что   способствует повышению  ее  курса,  а  при  появлении  отрицательного  сальдо  происходит обратный процесс. Изменение  сальдо  баланса  движения  капиталов  оказывает определенное влияние на курс национальной валюты, которое по  знаку  («плюсы или «минус») аналогично торговому балансу. Однако  существует  и  негативное влияние чрезмерного притока краткосрочного капитала  в  страну  на  курс  ее валюты, т.к. он может увеличить  избыточную  денежную  массу,  что,  в  свою очередь, может привести к увеличению цен и обесценению валюты.

  Национальный доход не является независимой  составляющей,  которая  может изменяться сама по себе. Однако  в  целом  те  факторы,  которые  заставляют изменяться национальный доход, имеют большое воздействие на  валютный  курс.

   Деятельность  валютных рынков и спекулятивные валютные операции-

если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к понижению, то фирмы и банки заблаговременно продают ее на более устойчивые валюты, что ухудшает  позиции ослабленной  валюты.  Валютные  рынки  быстро  реагируют  на   изменения в экономике и политике, на  колебания  курсовых  соотношений.  Тем  самым  они расширяют возможности валютной спекуляции и  стихийного  движения  «горячих»денег.

 Степень использования определенной валюты на еврорынке и в  международных расчетах. Например : тот факт,  что 60-70%  операций  евробанков  осуществляются  в долларах, определяет масштабы спроса и  предложения  этой  валюты.  На  курс валюты влияет и степень ее использования в международных расчетах. Ускорение или задержка международных платежей в ожидании  снижения  курса  национальной  валюты  импортеры   стремятся ускорить платежи контрагентам в иностранной валюте, чтобы  не  нести  потерь при повышении  ее  курса.  При  укреплении  национальной  валюты,  напротив, преобладает их стремление к задержке платежей в  иностранной  валюте.  Такая тактика, получавшая название «лидз энд лэгз», влияет на платежный баланс  и валютный курс.

 Соотношение рыночного и государственного  регулирования  валютного  курса влияет на его динамику. Формирование  валютного  курса  на  валютных  рынках через механизм спроса и предложения  валюты  обычно  сопровождается  резкими колебаниями курсовых соотношений. На рынке  складывается  реальный  валютный курс  –  показатель  состояния  экономики,  денежного  обращения,  финансов, кредита  и  степени   доверия   к   определенной   валюте.   Государственное регулирование валютного курса направлено на  его  повышение  либо  понижение исходя  из  валютно-экономической  политики.  Наконец, существенное влияние на курс национальной  валюты  оказывают   и сезонные пики и спады деловой активности в стране. Об  этом  свидетельствуют многочисленные примеры. Так, в конце декабря 1996 г.  каждый  биржевой  день увеличивались объемы торговли на Московской  межбанковской  валютной  бирже. Причиной активной покупки являлся наступавший длительный  перерыв  в  торгах на валютном рынке, связанный с новогодними праздниками.

   Таким  образом, формирование  валютного   курса  –  сложный  многофакторный процесс, обусловленный  взаимосвязью  национальной  и  мировой  экономики  и политики.  Поэтому   при   прогнозировании   валютного   курса   учитываются рассмотренные  курсообразующие  факторы  и  их  неоднозначное   влияние   на соотношение валют в зависимости от конкретной обстановки. 
 

2. Регулирование величины валютного курса.

Существует рыночное и государственное  регулирование  величины  валютного курса. Рыночное регулирование, основанное на конкуренции и действии  законов стоимости,  а  также  спроса   и   предложения,   осуществляется   стихийно.

 Государственное   регулирование   направлено   на   преодоление   негативных последствий рыночного  регулирования  валютных  отношений  и  на  достижение устойчивого экономического роста, равновесия платежного  баланса,  снижения роста  безработицы  и  инфляции  в  стране.  Оно  осуществляется  с  помощью валютной политики – комплекса мероприятий  в  сфере  международных  валютных отношений, реализуемых в соответствии с текущими  и  стратегическими  целями страны. Юридически валютная политика оформляется валютным  законодательство в и валютными соглашениями между государствами.

   К  мерам  государственного  воздействия  на  величину   валютного   курса

относятся:

   А) валютные  интервенции;

   Б) дисконтная  политика;

   В) протекционистские  меры.

Важнейшим инструментом валютной  политики  государств  являются  валютные интервенции – операции центральных  банков  на  валютных  рынках  по  купле- продаже национальной денежной единицы против ведущих иностранных валют.

   Цель  валютных интервенций – изменение  уровня  соответствующего  валютного курса, баланса активов и пассивов по разным валютам или ожиданий  участников валютного  рынка.  Действие  механизма   валютных   интервенций   аналогично проведению товарных интервенций. Для того чтобы повысить  курс национальной валюты,  центральный  банк  должен  продавать  иностранные  валюты,   скупая национальную.  Тем  самым  уменьшается  спрос  на  иностранную  валюту,   а, следовательно,  увеличивается  курс  национальной  валюты.

   Для того чтобы валютные интервенции привели к желаемым  результатам по изменению национального валютного  курса   в   долгосрочной   перспективе, необходимо:

      1. Наличие необходимого количества  резервов в  центральном   банке  для проведения валютных интервенций;

      2. Доверие  участников  рынка   к  долгосрочной  политике  центрального

рынка;

      3. Изменение фундаментальных экономических  показателей, таких как темп экономического роста,  темп  инфляции,  темп  изменения  увеличения денежной массы и др.

   Дисконтная  политика – это изменение центральным  банком учетной ставки,  в том числе с целью регулирования величины валютного курса  путем  воздействия на стоимость кредита на  внутреннем  рынке  и  тем  самым  на  международное движение капитала. В последние десятилетия  ее  значение  для  регулирования валютного курса постепенно уменьшается.

   Протекционистские  меры – это меры,  направленные  на  защиту  собственной экономики, в данном случае национальной валюты. К ним  относятся,  в  первую очередь, валютные ограничения. Валютные ограничения  –законодательное  или административное  запрещение  или  регламентация   операций резидентов   и нерезидентов с валютой или другими  валютными ценностями. 

  Государство достаточно часто манипулирует  величиной  валютного  курса  с целью изменения условий внешней  торговли  страны,  используя  такие  методы валютного  регулирования,  как  двойной  валютный   рынок,   девальвация и ревальвация.

Влияние валютного курса  на внешнюю торговлю.

  Валютные  курсы  оказывают  существенное  влияние  на  внешнюю   торговлю различных   стран,   выступая   инструментом   связи   между    стоимостными показателями  национального  и  мирового  рынка,  воздействуя   на   ценовые соотношения экспорта  и  импорта  и  вызывая  изменение  внутриэкономической ситуации,  а  также  изменяя  поведение  фирм,  работающих  на  экспорт  или конкурирующих с импортом. Используя валютный курс, предприниматель сравнивает собственные  издержки производства  с  ценами  мирового  рынка.  Это  дает   возможность   выявить результат внешнеэкономических операций  отдельных  предприятий  и  страны  в целом. На основе  курсового  соотношения  валют,  с  учетом  удельного  веса данной  страны в мировой торговле рассчитывается эффективный валютный  курс.

 Валютный  курс оказывает определенное влияние  на  соотношение  экспортных  и импортных цен, конкурентоспособность фирм, прибыль предприятий. Резкие колебания валютного курса усиливают  нестабильность  международных экономических, в  том  числе  валютно-кредитных  и  финансовых,   отношений, вызывают негативные  социально-экономические  последствия,  потери  одних  и выигрыши других стран. В  целом  обесценивание  национальной  валюты  предоставляет возможность экспортерам этой страны  понизить  цены  на  свою  продукцию в иностранной валюте,  получая  премию  при  обмене  вырученной  подорожавшей  иностранной валюты на подешевевшую национальную и имеют возможность продавать товары  по ценам ниже среднемировых, что ведет к их  обогащению  за  счет  материальных потерь своей страны. Экспортеры увеличивают  свои  прибыли  путем  массового вывоза  товаров.  Но  одновременно  снижение   курса   национальной   валюты удорожает импорт, так как  для  получения  этой  же  суммы  в  своей  валюте иностранные экспортеры вынуждены повысить цены, что стимулирует рост  цен  в стране, сокращение ввоза товаров и потребления  или  развитие  национального производства товаров взамен импортных. Снижение  валютного  курса  сокращает реальную задолженность в национальной валюте,  увеличивает  тяжесть  внешних долгов,  выраженных  в  иностранной  валюте.  Невыгодным  становится   вывоз прибылей,  процентов,  дивидендов,  получаемых  иностранными  инвесторами  в валюте стран пребывания. Эти прибыли реинвестируются  или  используются  для закупки товаров по внутренним ценам и последующего их экспорта. При   повышении   курса   валюты   внутренние   цены   становятся   менее конкурентоспособными, эффективность экспорта падает, что  может  привести  к сокращению  экспортных  отраслей  и  национального  производства  в   целом. Импорт, наоборот, расширяется. Стимулируется приток в страну  иностранных  и национальных  капиталов,  увеличивается  вывоз   прибылей   по   иностранным капиталовложениям. Уменьшается реальная сумма внешнего долга, выраженного  в обесценившейся иностранной валюте. Многие страны манипулируют валютными курсами для решения своих задач, как в области экономического развития, так  и  в  области  защиты  от  валютного риска.  Манипулирование  включает  в  себя  целый  ряд  мероприятий - от искусственного  занижения  или, наоборот,  завышения курсов национальных валют, использования тарифов и лицензий до механизма интервенций.

   Завышенный  курс национальной валюты –  это официальный курс, установленный на уровне выше паритетного курса. В свою очередь, заниженный  валютный  курс– это официальный курс, установленный ниже паритетного. Разрыв внешнего и внутреннего обесценения валюты, т.е. динамики его курса и покупательной способности, имеет важное  значение  для  внешней  торговли. Если внутреннее инфляционное обесценивание денег  опережает  снижение  курса валюты, то при прочих равных условиях поощряется импорт товаров в  целях  их продажи на внутреннем рынке по высоким  ценам.  Если  внешнее  обесценивание валюты обгоняет внутреннее, вызываемое инфляцией, то возникают  условия  для валютного  демпинга   –   массового   экспорта   товаров   по   ценам   ниже среднемировых, связанного с отставанием  падения  покупательной  способности денег от понижения их валютного курса, в  целях  вытеснения  конкурентов  на внешних рынках.

 Валютный  демпинг впервые стал практиковаться в период мирового экономического  кризиса  1929-1933  гг.  Его  непосредственной   предпосылкой   являлась   неравномерность развития мирового валютного кризиса. Великобритания, Германия,  Япония,  США использовали снижение курса своих валют для бросового экспорта товаров. Валютный демпинг  обостряет  противоречия  между  странами,  нарушает  их традиционные  экономические  связи,   усиливает   конкуренцию.   В   стране, осуществляющей  валютный  демпинг,  увеличиваются  прибыли  экспортеров, а жизненный уровень трудящихся снижается вследствие роста  внутренних  цен.  В стране,  являющейся  объектом  демпинга,  затрудняется   развитие   отраслей экономики, не выдерживающих конкуренции с  дешевыми  иностранными товарами, усиливается безработица. В 1967 г. на конференции Генерального соглашения  о тарифах и торговле (ГАТТ) был принят международный Антидемпинговый кодекс,  предусматривающий специальные санкции при применении демпинга, включая валютный.

   Таким  образом, изменения курса валют  влияют  на  перераспределение   между странами части совокупного общественного продукта,  которая  реализуется  на внешних  рынках.  В   условиях   плавающих   валютных   курсов   усиливается воздействие курсовых соотношений на ценообразование и инфляционный процесс. В условиях плавающих валютных курсов усилилось влияние  их  изменений  на движение капиталов, особенно краткосрочных, что сказывается на  валютно-экономическом  положении  отдельных государств.   В   результате   притока спекулятивных  иностранных  капиталов  в   страну,   курс   валюты   которой повышается,  может  временно   увеличиться   объем   ссудных   капиталов   и капиталовложений,  что  используется  для  развития  экономики  и   покрытия дефицита государственного бюджета. Отлив капиталов из страны приводит  к  их нехватке, свертыванию инвестиций, росту безработицы.