Методы и модели в экономике

 
 

     На  основании таблицы 4 можно сделать  выводы:

1. валовая прибыль предприятия в 2009 и 2010 годах положительная, что говорит о том, что предприятие продаёт свою продукцию выше себестоимости. В связи с этим, можно говорить о эффективности сбытовой и производственной политики предприятия. В то же время, её размер в 2010 году ниже на 3,25%, чем в 2009, что говорит о снижении эффективности работы;
2. предприятие имеет прибыль до налогообложения, что говорит об общей эффективности работы предприятия;
3. чистая прибыль предприятия в период с 2008 по 2010 год составила сумму в размере 15096 тыс.руб., что говорит о том, что предприятие организует прибыльную деятельность в течение трёх последних лет;
4. среднегодовая стоимость основных производственных фондов имеет тенденцию к увеличению, что вместе с увеличивающемся объёмом оборотных средств говорит о том, что на предприятии постепенно вводятся новые мощности, что требует вложений средств в основные средства.

     Таким образом, можно признать, что в  целом проводит взвешенную политику, не допускает убытков в деятельности.

 

    2 ПРИМЕНЕНИЕ МАТЕМАТИЧЕСКИХ МЕТОДОВ  И МОДЕЛЕЙ ОЦЕНКИ ВЕРОЯТНОСТИ  БАНКРОТСТВА ОРГАНИЗАЦИИ

     2.1 Методы диагностики  вероятности банкротства

     В процессе прогнозирования банкротства  сочетаются два аспекта:

     1) теоретика – познавательный, сущность которого состоит собственно в построении прогноза в отношении того или иного объекта на основании принципов прогнозирования;

     2) управленческий, содержание которого  заключается в целевом назначении  разрабатываемых прогнозов, в использовании их для подготовки и обоснования конкретных управленческих решений.

     При этом, методы прогнозирования банкротства  возможно разделить на две категории:

1. количественные методы;
2. экспертные методы.

     Суть  количественных методов состоит в том, чтобы на основании формальных процедур, основанных на данных отчётности предприятия, сформировать оценку того, насколько то или иное предприятие соответствует нормам деятельности, принятым в экономике.

     В отличие от количественных методов  к прогнозированию банкротства экспертные методы основаны на изучении отдельных характеристик, присущих бизнесу, развивающемуся по направлению к банкротству. Если для исследуемого предприятия характерно наличие таких характеристик, можно дать экспертное заключение о неблагоприятных тенденциях развития.

     С точки зрения управления возможное  наступление банкротства обусловлено  кризисным состоянием предприятия. Это значит, что оно не способно осуществлять финансовое обеспечение  своей производственной деятельности. Неплатёжеспособности предприятия соответствует неудовлетворительная структура его баланса (9, с.75).

     Для оценки вероятности банкротства в зарубежной практике широко используются количественные методы, например метод, предложенный в 1968 году известным западным экономистом Альтманом. Индекс кредитоспособности построен с помощью аппарата мультипликативного дискриминантного анализа и позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и небанкротов (17, с.56).

     Самой простой моделью диагностики  банкротства по Альтману является двухфакторная. При построении модели учитывается  два показателя, от которых зависит  вероятность банкротства – коэффициент  текущей ликвидности и отношение  заёмных средств к активам  (коэффициент финансовой зависимости). Достоинством этой модели является ее простота, возможность применения в условиях ограниченного объёма информации о предприятии. Но данная модель не обеспечивает высокую точность прогнозирования банкротства предприятия, так как не учитывает влияние на финансовое состояние предприятия других важных показателей (рентабельность, отдачу активов, деловую активность предприятия). Точность прогнозирования увеличивается, если вот внимание принимается большее количество факторов, отражающих финансовое состояние предприятия. Ошибка прогноза с помощью двухфакторной модели оценивается интервалом Z= 0.65.

     В общем виде Z – коэффициент в двухфакторной модели задаётся уравнением:

     Z=0.3877-1.0736X +0.0579X

     X - коэффициент финансовой зависимости;

     X - удельный вес заёмных средств к оборотным активам.

     Если  Z=0, то вероятность банкротства = 50%.

     Если  Z 0, то вероятность банкротства 50%.

     Если  Z 0, то вероятность банкротства 50%.

     При построении пятифакторного индекса  Альтман обследовал 66 предприятий, половина которых обанкротилась  в период между 1946 и 1965 гг., а половина работала успешно, и исследовал 22 аналитических коэффициента, которые могли быть полезны для прогнозирования возможного банкротства. Из этих показателей ученый отобрал пять наиболее значимых и построил многофакторное регрессионное уравнение.

     Таким образом, индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический  потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период. В  общем виде индекс кредитоспособности (Z – счет) имеет вид:

     Z = 1.2X + 1.4X + 3.3X + 0.6X + 0.995X

     Где Х - оборотный капитал/сумма активов;

     Х - нераспределённая прибыль/сумма активов;

     Х - операционная прибыль/сумма активов;

     Х - рыночная стоимость акций/заёмные пассивы;

     Х - выручка/сумма активов.

     Результаты  многочисленных расчётов по модели Альтмана подтвердили, что обобщающий показатель может принимать значения в пределах , при этом предприятия, для которых Z 2,99, попадают в число финансово устойчивых; предприятия, для которых Z 1,81, являются безусловно-несостоятельными, а интервал составляет зону неопределенности.

     Z – коэффициент имеет общий серьёзный недостаток – по существу, его можно использовать лишь в отношении крупных компаний, котирующих свои акции на биржах. Именно для таких компаний можно получить объективную рыночную оценку собственного капитала.

     поэтому позже был разработан модифицированный вариант формулы для компаний, акции которых не котируются на бирже.

     Z = 0,717Х + 0,847Х + 3,1Х + 0,42Х + 0,995Х

     В числителе показателя Х вместо рыночной стоимости акций стоит их балансовая стоимость.

     Если  полученное значение модифицированного Z – счета составит менее 1,23, можно говорить о несостоятельности (банкротстве) предприятия. При 1,23 Z 2,89 предприятие находится в зоне неопределённости. Если Z 2,9, то компания работает стабильно и банкротство маловероятно.

     Как показывают исследования американских аналитиков, модели Альтмана позволяют  в 95% случаев предсказать банкротство  фирмы на год вперед и в 83% случаев  – на два года вперёд.

     Коэффициент Альтмана относится к числу наиболее употребляемых для рассматриваемой задачи.

     Согласно  этой формуле, предприятие с рентабельностью  выше некоторой границы становятся полностью «непотопляемыми».

     В 1977 г. Альтман разработал более точную семифакторную модель, позволяющую прогнозировать банкротство за пять лет. В ней используются показатели:

     - рентабельность активов;

     - динамика прибыли;

     - коэффициент покрытия процентов  по кредитам;

     - коэффициент текущей ликвидности;

     - коэффициент автономии;

     - коэффициент стоимости имущества предприятия;

     - совокупные активы;

     - кумулятивная прибыльность.

     В работах известного финансового  аналитика Уильяма Биверда набор  показателей состоит из пяти коэффициентов.

     Бивер предложил пятифакторную систему  для оценки финансового состояния  предприятия с целью диагностики банкротства, содержащую следующие индикаторы:

     - рентабельность активов;

     - удельный вес заёмных средств  в пассивах;

     - коэффициент текущей ликвидности;

     - доля чистого оборотного капитала  в активах;

     - коэффициент Бивера.

     Кб = (ЧП + А) / (П4 + П5),                                                                         (1)

     Где ЧП – чистая прибыль,

     А – амортизация,

     П4 – долгосрочные обязательства,

     П5 – краткосрочные обязательства.

     Весовые коэффициенты для индикаторов модели В.Х.Бивера не предусмотрены и итоговый коэффициент вероятности банкротства не рассчитывается. Полученные значения данных показателей сравниваются с их нормативными значениями для трёх состояний фирмы, рассчитанных Бивером: для благополучных компаний, для компаний, обанкротившихся в течении года, и для фирм, ставших банкротами в течении пяти лет (35, с.72).

     Бивер исследовал тренды:

1. Коэффициент Бивера изменяется с +0,17 за 5 лет до банкротства до -0,15 за год до банкротства; для благополучных компаний должен находиться в пределах 0,45.
2. рентабельность активов – изменяется с +4% за 5 лет до банкротства до -22% за год до банкротства; для благополучных компаний находится в пределах 8%.
3. Финансовый леверидж (отношение всей задолженности к активам): растёт от 50% за 5 лет до банкротства до 80% за год до банкротства; для благополучных компаний составляет 37%.
4. Коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом: падает от 0,3 за 5 лет до банкротства до 0,006 за год до банкротства; для благополучных компаний составляет 0,4.
5. Коэффициент покрытия: падает от 2,5 за 5 лет до банкротства до 2,0 за год до банкротства; для благополучных компаний составляет 3,2.

     Рассмотренные показатели сведены в таблицу 5.

     Бивер сделал вывод, что самым представительным является первый коэффициент, затем  следует второй, а самым непредставительным – коэффициент покрытия. Он настаивал на отраслевом подходе при анализе деятельности компаний.

     Таблица 5 – «Методика  анализа банкротства  Бивера»