Кредитно-денежная политика государства

P – средневзвешенный уровень цен;

Y – объем товарооборота.

Если разделить обе части уравнения на V, получится выражение (уравнение 3):

                                                 (3)

Отсюда величина V обратна величине k в кембриджской формуле. Таким образом, в представлении неоклассиков совокупный спрос на деньги – это функция уровня денежного дохода (PY), а предложение денег является внутренне фиксированной величиной, которая устанавливается экзогенно, независимо от спроса на деньги.

Кейнсианская концепция, получившая распространение 1930-е годы, не приостановила поисков последователей неоклассической школы. В ряде работ 50 – 60-х годов 20 в. М. Фридмен исследует природу спроса на деньги и ряд его определяющих факторов. По его мнению, спрос на деньги со стороны потребителей и производителей является определяющим объем как денежной массы, так и скорости ее оборота. В результате Фридмен сформулировал обновленный вариант КТД, получивший известность как чистая теория спроса на деньги. Он предложил следующую функцию спроса на деньги (уравнение 4):

V=Pf(r1, r2, P*, h, Y, u),                                  (4)

где M–планируемый спрос на номинальные денежные остатки;

P – абсолютный уровень цен;

r1 – норма процента по облигациям;

r2 – рыночная норма дохода на акции;

P* - темп изменения уровня цен в процентах;

Y – национальный доход в постоянных ценах;

h – доля физического компонента национального богатства;

u – прочие факторы, воздействующие на спрос на деньги.

Данные теоретические построения явились основной для разработки монетаристских принципов экономической политики государства в целях достижения оптимальных темпов экономического роста.

Как отмечалось, главной проблемой 1970-х годов оказалась стагфляция, т.е. состояние экономики, характеризовавшееся застоем, ростом безработицы при одновременном развитии инфляционных тенденций. Если два послевоенных десятилетия были отмечены в большинстве стран умеренными темпами инфляции, то с середины 60-х, на протяжении и вплоть до середины 80-х годов 20 в. Инфляционные процессы вышли из-под контроля и не поддавались кейнсианским методам регулирования. В результате инфляция (стагфляция) превратилась во зло, более страшное, чем безработица. Попытки продолжения кейнсианской политики инфляционного регулирования становились не только неэффективными, но и опасными. О динамике инфляционных явлений в ряде ведущих стран свидетельствуют данные темпа прироста розничных цен, приведенные в таблице 1:

Таблица 1 - Темпы роста розничных цен, %

Годы	Англия	Италия	США	Франция
1956 – 1965	3,1	3,4	1,7	5,0
1966 – 1974	7,1	6,8	5,1	5,9
1975 – 1980	15,8	17,9	9,3	10,9

Вокруг феномена стагфляции разворачивается острая теоретическая дискуссия, которая привела, в частности, к новому толкованию эффекта, или кривой, Филлипса. В конце 1950-х годов английский экономист Олбан Филлипс на основе анализа статистических данных промышленности Англии почти за столетний период (1861 – 1957) обнаружил стабильную зависимость заработной платы от уровня безработицы и сделал вывод о том, что темпы роста заработной платы оказывают решающее воздействие на скорость развития инфляции. Он доказывал, что высокие ставки номинальной заработной платы соответствуют низкому уровню безработицы, а низкие приводят к повышению ее уровня. Данная зависимость приобрела графическое выражение в виде кривой Филлипса, как показано на рисунке 1. Было установлено, что увеличение безработицы в Англии сверх 2,5 – 3% приводило к замедлению роста цен и заработной платы. Отсюда следующий вывод: уменьшение безработицы сопровождается повышением цен и заработной платы, следовательно, снизить уровень безработицы можно путем ускорения темпа инфляции.

Рисунок 1 – Кривая Филлипса

Данный вывод был взят на вооружение кейнсианцами, хотя Филлипса можно с уверенностью относить к представителям неоклассической школы.

Очевидно, что в своих исследованиях М. Фридмен не мог не уделить особое внимание вопросу обоснования методов борьбы с безработицей с помощью увеличения денежной массы. При это он выделяет два периода в реакции рынка на действия подобного свойства – краткосрочный и долгосрочный. Ученый разделяет существовавшее мнение, что увеличение денежной массы ведет к расширению спроса и как результат – к сокращению безработицы. Увеличение денежной массы (предложения денег) в целях снижения процентной ставки и сокращения безработицы в долгосрочном плане приводит к интенсификации инвестиционного процесса. Это, в свою очередь вызывает рост производства, увеличение продаж, доходов и спроса на деньги, что вновь повышает процентную ставку и приводит ее в равновесное состояние, доказывает М. Фридмен.

Таким образом, в долгосрочном плане инфляционная политика, по его мнению, является неэффективной, а негативный результат долгосрочной инфляционной политики проявляется нарушением связи между движением нормы процента, изменением спроса на деньги и их предложением, что и ведет к стагфляции. Помимо этого М. Фридмен доказывает, что эффект Филлипса действует в условиях умеренной инфляции, когда у хозяйствующих субъектов формируются обоснованные, устойчивые инфляционные ожидания. В условиях неожидаемой инфляции, которая характеризуется внезапными произвольными скачками цен (например, нефтяные шоки), инфляционные ожидания приобретают опережающий характер подталкивают к дальнейшему росту цен и к раскручиванию новой спирали инфляции. Спрос на деньги, утверждает М. Фридмен, всегда стабилен, а предложение нестабильно и зависит от субъективных решений кредитных институтов.

Условием долгосрочного равновесия, стабилизации экономической системы, таким образом, является формирование устойчивых инфляционных ожиданий субъектов хозяйства на основе сохранения пропорций между долгосрочным темпом роста предложения денег и долгосрочным темпом роста реального продукта в соответствии с формулой (формула 5):

M=Y+I,                                               (5)

где M – долгосрочный темп роста предложения денег;

Y – долгосрочный темп рост реального продукта;

I – темп ожидаемой инфляции.

При этом следует учитывать инерционность воздействия инфляционной политики. Так, между принятием решения реальным эффектом от реализации решения существует временной разрыв (лаг), составляющий от 0,5 до 1,5 года. В результате предпринятые меры, например по снижению темпов инфляции, начнут действовать не сразу, а спустя определенное время, в условиях произвольного замедления инфляционного процесса, что может привести к неожидаемому эффекту – сползанию в кризис.

Отсюда цель долгосрочной денежной политики – стабилизация инфляционного процесса на основе формирования адекватных инфляционных ожиданий; превращение текущей инфляции в полностью ожидаемую. Проведенные расчеты позволили установить оптимальные темпы роста денежной массы в пределах 3 – 4% в год, что соответствует, например, средним темпам роста инфляционного дохода США. Подобная сбалансированная денежная политика, ориентированная не на решение краткосрочных задач, а на долгосрочные тенденции, по мнению монетаристов, способна поддерживать оптимальные темпы экономического роста.

Отметим, что применение монетаристских рецептов на практике дало положительный эффект, который выразился прежде всего в сокращении темпов инфляции, что, в свою очередь, благотворно сказалось и на динамике экономического роста. В конце 1980-х годов инфляция колебалась в параметрах, рассчитанных М. Фридменом. Впрочем, следует учитывать то обстоятельство, что монетарная политика в разных странах строилась с учетом особенностей национальных хозяйств. За период своего существования монетарная концепция обогатилась различными вариативными толкованиями, в том числе и на основе обширных эконометрических исследований.

Внутри самой школы выделились ортодоксальные и неортодоксальные направления, которые отличаются различными подходами к роли денег, роли финансово-кредитных институтов эффективности отдельных направлений и методов денежной политики государства и т.д. Это разнообразие подходов внутри приверженцев монетаризма отражает во много неодинаковые результаты проведения монетарной политики в разных странах. Следует отметить, что сам М. Фридмен, оценивая результаты монетаристской политики, отнюдь не считал ее универсальным инструментом достижения оптимального равновесия. Он заявлял, что «боится приписывать монетарной политике большую роль, чем она в состоянии выполнить; боится требовать от нее результатов, которые она не ожжет дать, и, в конце концов, боится не дать ей сделать того, что она сделать действительно в состоянии».

3. Неоклассическая теория денежно-кредитного регулирования

Одним из основных направлений современной экономической теории является неоклассическое направление, на теоретических выводах развиваются современный монетаризм, неолиберализм в Западной Европе, экономика предложения, теории экономического роста.

Представители данного направления, в отличие от классиков, уделявших главное внимание теории стоимости, выдвинули в центр исследования законы ценообразования, анализ взаимосвязей спроса и предложения.

Направление объединяет в себе различные концепции и школы, связующим звеном между которыми выступает положение о том, что капиталистической экономике свойственно стремление к равновесию, а механизмом установления такого равновесия является конкуренция. Государственное вмешательство в экономику должно быть ограниченно необходимым минимумом, а приоритет отдан частному предпринимательству.

Одна из особенностей неоклассической школы – широкое использование графиков, схем, экономических моделей.

Неоклассический анализ – это по существу, микроанализ, так как рассматривает рациональные принципы поведения экономического субъекта на определенном рынке. Макропропорции в экономике устанавливаются как результат действий на микроуровне.

Неоклассическое направление буржуазной политэкономии берет свое начало с работ известных экономистов – англичанина А. Маршалла и американца Дж. Б. Кларка.

Главный труд А. Маршалла – книга «Принципы экономической науки» (или «Принципы политической экономии»). Основной вопрос, который разбирался в работах Маршалла, - цена и факторы, ее определяющие. Маршалл определял цену как количественное соотношение между вступившими в обмен товарной и денежной массами. При этом он считал, что стоимости, отличной от цены, не существует.

На цену одинаково влияют спрос и предложение. Маршалл в качестве примера брал ножницы, которые помогают нам резать бумагу, и утверждал, что было бы бессмысленно спрашивать, какое лезвие ножниц – верхнее или нижнее – является главным, какое второстепенным. Оба лезвия в одинаковой мере необходимы для того, чтобы перерезать лист бумаги. По аналогии с этим полезность и издержки производства в одинаковой мере признавались определяющими цену товару. Иными словами, Маршалл приходит к выводу, что нужно отказаться от поисков любой субстанции стоимости, содержание которой раскрывается ценой. Нужно лишь выяснить количественные связи между изменением цен и изменением других факторов, в частности спроса и предложения.

Основные достижения Маршалла в области теории спроса связаны с концепциями кривой спроса, эластичности спроса и потребительского излишка.

Понятие кривая спроса в эмпирически наблюдаемом феномене ввел в экономическую теорию О. Курно. Но до Маршалла кривая спроса существовала отдельно от теории предельной полезности и от первого закона Госсена. Маршалл анализирует ситуацию при следующих предпосылках:

• рассматривается представительная фирма, т.е. фирма со средними отраслевыми характеристиками;
• рынок характеризуется совершенной конкуренцией.

При этих условиях определяющей спроса является полезность, график кривой спроса совпадает с графиком убывающей предельной полезности. Предельную полезность Маршалл рассматривал как максимальную цену, которую готовы уплатить за товар.

Между тем, та максимальная цена, о которой говорит Маршалл и которую он приравнивает к полезности, зависит от ряда экономических моментов. Она прежде всего обуславливается величиной доходов и денежной суммы, имеющейся в распоряжении данного субъекта. Затем она зависит от цены других товаров, которые входят в состав потребления данного субъекта. Сам Маршалл считает нужным говорить, что «чем больше запас вещей, который имеет субъект, тем меньше, при равенстве всех прочих условий (т.е. при равенстве покупательной способности денег и количества денег в его распоряжении), будет цена, по которой он согласится купить немного больше, т.е. предельная цена спроса будет уменьшаться».

В области анализа предложения и издержек Маршалл уделял особое внимание тенденциям и возрастающей или убывающей отдаче при росте объемов при росте объемов производства.

Предложение товаров определяется издержками производства. При этом он различает денежные и реальные издержки производства, последние лежат в основе первых. Под реальными издержками понимаются жертвы труда (трудовые усилия) и жертвы капитала (воздержание от личного потребления капитала).