Кредитно-денежная политика государства

Для увеличения избыточных резервов коммерческих банков выдаются краткосрочные ссуды, тогда как в целях преодоления сложного финансового положения центральный банк предоставляет им среднесрочные и долгосрочные кредиты. Как правило, учетная ставка центрального банка ниже процентной ставки межбанковского кредита, но предоставление кредитов центральным банком может сопровождаться административными ограничениями.

Ссуды центрального банка увеличивают кредитные ресурсы банковской системы в целом, что создает условия для мультипликативного увеличения денежной ассы в экономике, тогда как межбанковский кредит обеспечивает только перераспределение в рамках банковской системы имеющихся резервов.

Вместе с тем ссуды центрального банка составляют относительно небольшую часть используемых коммерческими банками средств. Учетная ставка центрального банка в большей мере служит барометром проводимой денежно-кредитной политики. Снижение учетной ставки означает начало проведения экспансионистской политики и влечет снижение процентных ставок по межбанковскому кредиту, а в дальнейшем – и для небанковского сектора.

Реже в качестве инструмента денежно-кредитной политики используется изменение нормы обязательных резервов. Повышение данной нормы снижает избыточные резервы, а тем самым возможности коммерческих банков создавать кредитные деньги. Снижение нормы имеет обратный эффект. В первом случае процентная ставка повысится, а во втором – снизится. Инвестиционная активность, напротив, уменьшается в первом случае и увеличивается во втором, что неизбежно скажется на темпах роста экономики.

Указанные меры денежно-кредитной политики позволяют осуществлять эффективное антициклическое регулирование в странах с рыночной экономикой. Правительство проводит жесткую денежно-кредитную политику, поддерживая на определенном уровне объем денежной массы, как показано на рисунке 18.4, либо гибкую денежно кредитную политику, удерживая на некотором заданном уровне ставку процента, как показано на рисунке 18.5. Так, например, центральный банк в качестве тактической цели ставит перед собой задачу удержания ставки процента на неизменном уровне, допуская рост денежной массы путем покупки на открытом рынке ценных бумаг и увеличивая тем самым кредитные ресурсы коммерческих банков.

Рисунок 18.4 – Изменение спроса на деньги при неизменном предложении

 

Рисунок 18.5 - Изменение спроса при горизонтальной кривой предложения

Центральный банк не может одновременно зафиксировать и денежную массу, и ставку процента. Чаще всего ему приходится прибегать к промежуточным вариантам относительно более жесткой, как показано на рисунке 18.6, или же относительно более гибкой денежно-кредитной политике, как показано на рисунке 18.7. Угол наклона кривой MS отражает большую степень влияния изменения спроса на деньги на денежную массу, как показано на рисунке 18.7, либо на ставку процента, как показано на рисунке 18.6.

Рисунок 18.6 - Относительно жестокая денежно-кредитная политика

Рисунок 18.7 - Относительно гибкая денежно-кредитная политика

1.3 Значение кредитно-денежной политики в макроэкономике

Денежно-кредитная политика проводится главным образом Центральным банком. Конечной целью проводимой Центральным банком и государственными институтами денежно-кредитной политики является организация стабильности денежного обращения, обеспечивающего достижение устойчивого роста национального производства, характеризующегося полной занятостью и отсутствием инфляции. Денежно-кредитная политика состоит в регулировании денежного предложения: во время экономического спада – в увеличении предложения денег для стимулирования поощрения расходов, а во время экономического спада – в увеличении предложения денег для стимулирования поощрения расходов, а во время экономического роста, сопровождаемого инфляцией, - в ограничении предложения денег для ограничения расходов.

Субъектом денежно-кредитной политики является Центральный банк страны, который с помощью определенных методов воздействует на предложение и спрос на денежном рынке. Центральный банк меняет объем денежного предложения в стране путем регулирования размеров избыточных резервов, имеющихся в коммерческих банках, которые имеют решающее значение для способности банковской системы создавать деньги. В его распоряжении имеются инструменты прямого (операции с государственными облигациями на рынке ценных бумаг) и косвенного действия (изменение учетной ставки и нормы обязательных резервов). Все эти инструменты влияют на резервы коммерческих банков и тем самым на норму процента и предложение денег.

В качестве инструментов прямого регулирования также выступают установление лимитов кредитования и прямое регулирование ставки процента Центральным банком. С помощью рассмотренных инструментов Центральный банк реализует основные цели кредитно-денежной политики.

Специфика денежно-кредитной политики в России обусловлена особенностями ее экономики в переходный период. Регулирования денежного обращения в России осуществляется Центральным банком путем определения потребностей в денежной массе на основе ожидаемых темпов инфляции и динамики ВНП. Современная экономическая ситуация в России характеризуется действием целого ряда негативных тенденций. Поэтому в настоящее время основной целью кредитно-денежной политики в стране является обеспечение условий для финансовой стабилизации, постепенного роста производства, улучшения занятости и сдерживания инфляции.

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Основные концепции кредитно-денежной политики
1. Кейнсианская теория кредитно-денежного регулирования

Дж.М. Кейнс стремился ответить на важнейший вопрос: чем определяется занятость наличных ресурсов (прежде всего – труда), т.е. чем определяется объем производства и совокупного дохода.

Классическая теория исходила из того, что предложение само порождает адекватный ему спрос, поэтому совокупный спрос при любом уровне производства равен совокупному предложению. Силы конкуренции заставляют предпринимателей использовать практически все наличные ресурсы, комбинируя их в соответствии с их предельной производительностью. В результате достигается полная занятость и соответствующий ей уровень производства. Совокупный спрос определяется предложением и не оказывает самостоятельного влияния на совокупный объем производства и совокупный доход.

В экономике в целом согласно классической теории уровень цен определяется не отношением спроса и предложения при каждом заданном объеме производства (как на рынке отдельного товара), а количеством денег. Поэтому при каждом данном объеме производства в равной степени возможен любой уровень цен – в зависимости от количества денег, вводимых в экономику, и любой уровень цен является равновесным в том смысле, что спрос равен предложению.

Важнейший постулат, который Кейнс ввел в экономическую теорию, - это возможность закономерного, а не случайного несовпадения цен спроса и цены предложения в экономике в целом (а не только на рынках отдельных товаров). Отсюда вытекает самостоятельное значение функции спроса и вероятность того, что спрос окажется достаточным для достижения полной занятости, а следовательно, и того, что равенство между ценой спроса и ценой предложения будет достигаться в условиях неполной занятости. Равенство цены спроса и цены предложения в условиях полной занятости – лишь частный, предельный случай, который достигается либо случайно, либо в результате целенаправленных действий общества. Однако не существует автоматически действующих сил, которые закономерно и неизбежно выводили бы экономику на уровень полной занятости, как полагала классическая школа.

Классическая теория, согласно Кейнсу, имела дело лишь с частным случаем – равновесием совокупного спроса и совокупного предложения в условиях полной занятости, тогда как его собственная теория трактует общий случай – равновесие в условиях неполной занятости. Отсюда название труда Дж.М. Кейнса «Общая теория занятости, процента и денег». Как совокупное предложение, так и совокупный спрос зависят от занятости (являются функцией занятости), но это не означает, что данные функции совпадают (как считала классическая школа). Дж.М. Кейнс допускал как превышение совокупного спроса над совокупным предложением, так и недостаточность совокупного спроса по отношению к предложению, как показано на графике 1.

График 1 – Совокупный спрос и предложение на рынке труда

В случае если совокупный спрос выше совокупного предложения, занятость будет расширяться до того предела, когда совокупный спрос совместится с совокупным предложением. Нет никакой гарантии, что точка равновесия спроса и предложения совпадает с точкой полной занятости, но определенное приближение к полной занятости будет достигнуто. Если же совокупный спрос превышает совокупное предложение, когда полная занятость уже достигнута, результатом такого превышения может быть только рост цен.

Совокупный спрос может не только превышать совокупное предложение, но и отставать от него. Этот случай представляется Дж.М. Кейнсу более важным, и его он рассматривает более подробно.

Совокупный спрос складывается из двух частей: потребительский спрос (D1) и инвестиционный спрос (D2), т.е. это суммарный спрос потребителей и предпринимателей (формула 1)

D=D1+D2,                                              (1)

По мере роста занятости, производства и дохода растет и потребительский спрос, но он растет в меньшей пропорции, чем доход. Это связано с психологической склонностью людей по мере роста дохода все большую его часть сберегать и все меньшую тратить на потребление (об этом подробнее будет сказано ниже). Классическая школа исходила из того, что та часть дохода, которая не потребляется непосредственно, инвестируется в производство. Сбережения автоматически порождают инвестиции, и в результате равенство совокупного спроса и совокупного предложения сохраняется.

Дж.М. Кейнс полагал, что стремление сберегать и стремление инвестировать определяются разными причинами и совсем не обязательно совпадают. Индивидуум сберегает то, что не потребляет, следовательно, сбережения определяются склонностью к потреблению. Но побуждение к инвестированию зависит совсем от других причин: ожидаемого дохода от инвестиций и нормы процента.

Для того чтобы совокупный спрос совместился с совокупным предложением, необходимо заполнить разрыв между потребительским спросом и доходом; заполнить же этот разрыв могут только инвестиции.

Совокупный спрос в точке пересечения с совокупным предложением Дж.М. Кейнс назвал эффективным спросом. Эффективный спрос, таким образом, определяется суммой потребительского и инвестиционного спроса, т.е. потреблением и инвестициями.

Здесь мы подходим к одному из самых сложных и принципиальных вопросов. Дж.М. Кейнс говорит, что сберегать – не значит инвестировать. Но в то же время он утверждает, что в обществе в целом инвестиции равны сбережениям. Эффективный спрос определяется решением потреблять и решением инвестировать, но не решением сберегать. Эффективный спрос определяет уровень занятости и уровень дохода. То, что при данном уровне занятости не потребляется, то инвестируется и, следовательно, сберегается. Реальные совокупные сбережения – не самостоятельная величина, а лишь разность между доходом и потреблением, равная инвестициям. Если инвестиции недостаточны, снизится занятость, снизится доход, снизятся сбережения; в конечном счете они придут в соответствие с инвестициями.

Если часть идвидуумов в обществе решит сократить свое потребление и увеличить свои сбережения, это не означать, что возрастут в обществе в целом. Сократив свой потребительский спрос, эти индивидуумы сократят доходы других членов общества, а значит, и их сбережения. Сберегая, индивидуум увеличивает свое индивидуальное богатство, но не богатство общества. Таким образом, доход общества зависит от уровня совокупного спроса, поскольку совокупный спрос определяет размеры занятости и уровень производства.

Итак, спрос определяет доходы, а не доходы определяют спрос – в этом, согласно Дж.М. Кейнсу, отличие теории поведения индивидуума (микроэкономика) от поведения экономики в целом (макроэкономика). Движение экономической системы в сторону большей занятости и большего дохода может быть достигнуто только в результате роста эффективного спроса. Если же благодаря целенаправленным действиям общества будет достигнуто состояние полной занятости, тогда, согласно Кейнсу, дальнейший рост спроса уже не будет оказывать благотворное воздействие на экономику и в силу вступят постулаты классической школы: уровень дохода будет определять уровень спроса, инвестиции будут определяться сбережениями.

Далее Дж.М. Кейнс переходит к исследованию потребительского и инвестиционного спроса.

Склонность к потреблению.

Склонность индивидуума и общества в целом потреблять свой доход и не откладывать потребление на будущее зависит, согласно Кейнсу, главным образом от уровня этого дохода. Чем выше доход, тем меньшую его долю люди склонны потреблять и большую – сберегать. Таким образом, потребление является устойчивой функцией от доход (формула 2):

C=f(y),                                                    (2)

где C – потребление, y – доход.

Поскольку национальный доход в системе Кейнса определяется достигнутым уровнем занятости, функцию потребительского спроса можно определить и как функцию от занятости (формула 3):

C=f(N),                                               (3)

где N – занятость.

Дж.М. Кейнс отмечает, что склонность к потреблению зависит не только от величины совокупного (национального) дохода, но и от его распределения между социальными группами. Более равномерное и справедливое распределение доходов, например, с помощью прогрессивного налогообложения увеличивает склонность к потреблению. По мере роста дохода склонность к потреблению снижается, и это делает эффективный спрос в богатеющем обществе менее стабильным, чем в обществе бедном. Однако по мере снижения занятости и дохода доля потребления в доходе растет, и это оказывает стабилизирующее воздействие на экономическую систему.