Анализ хозяйственной деятельности

Соотношение дебиторской  и кредиторской задолженностей характеризует  финансовую устойчивость фирмы и  эффективность финансового менеджмента. В практике финансовой деятельности российских фирм зачастую складывается такая ситуация, когда становится невыгодным снижение дебиторской задолженности без изменения кредиторской. Уменьшение дебиторской задолженности снижает коэффициент покрытия. Предприятие приобретает признаки несостоятельности и становится уязвимой со стороны налоговых органов и кредиторов. Поэтому финансовые менеджеры обязаны решать не только задачу снижения дебиторской задолженности, но и ее балансирования с кредиторской. В этом случае важно изучить условия коммерческого кредита, предоставляемого фирме поставщиками сырья и материалов. 

Анализ дебиторской  задолженности предусматривает  рассмотрение ее абсолютной и относительной  величин, оценки их изменений по данным горизонтального и вертикального  анализа баланса.  Увеличение статей дебиторской задолженности возможно по разным причинам. Оно может быть вызвано неосмотрительной кредитной политикой предприятия по отношению к покупателям, неразборчивым выбором партнеров, неплатежеспособностью и даже банкротством некоторых потребителей, слишком высокими темпами наращивания объема продаж, трудностями в реализации продукции и т.д.. 

Целесообразно проводить  анализ дебиторской задолженности  по срокам образования (до 1 мес., от 1 до 3 мес., от 3 до 6 мес., от 6 мес. до 1 года, свыше 1 года). И это понятно. Ведь продолжительные неплатежи надолго отвлекают средства из хозяйственного оборота. В балансе дебиторская задолженность подразделяется на два вида: задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 мес. после отчетной даты, и задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 мес. после отчетной даты. Очевидно, учет суммы задолженности, проходящей по счетам, имеет смысл лишь до тех пор, пока существует вероятность ее получения. Разумно предположить, что эта вероятность зависит от продолжительности периода погашения дебиторской задолженности. Просроченная дебиторская задолженность возникает вследствие недостатков в работе предприятия. Она включает в себя не оплаченные в срок покупателями счета по отгруженным товарам и сданным работам, а также расчеты за товары, проданные в кредит и не оплаченные в срок, векселя, по которым денежные средства не поступили в срок, и т.п. 

Проводимые Министерством  торговли США исследования показывают, что в общей сумме дебиторской  задолженности со сроком погашения до 30 дней к разряду безнадежных (просроченных) относится около 4% долгов; до 31 - 60 дней - 10%; 61 - 90 дней - 17%; 91-120 дней - 26%; при дальнейшем увеличении срока погашения на очередные 30 дней доля безнадежных долгов повышается на 3-4%. Но - это статистика американских предприятий. Данные по России рекомендуется найти в соответствующих аналитических обзорах. 

Для оценки оборачиваемости  дебиторской задолженности используют прежде всего коэффициент оборачиваемости  средств в расчетах (обороты):

К4.5 = 

TR 

, 

Dе 
 

где Dе — средняя  величина дебиторской задолженности. Коэффициент оборачиваемости средств  в расчетах (коэффициент оборачиваемости  дебиторской задолженности) показывает расширение или снижение коммерческого  кредита, предоставляемого предприятием. Увеличение коэффициента означает сокращение продаж в кредит, его снижение свидетельствует об увеличении объема предоставляемого кредита. 

Немаловажен показатель, который характеризует длительность погашения дебиторской задолженности  в днях. Это - оборачиваемость средств в расчетах:

К4.6 = 

360 дней 

. 

К4.5 
 

Чем продолжительнее  период погашения, тем выше риск ее непогашения. Этот показатель следует  соотносить с категориями дебиторов - юридических и физических лиц, с  видами продукции, условиями расчетов. 

Используется для  оценки деловой активности и коэффициент  погашаемости дебиторской задолженности:

К4.12 = 

D 

. 

К4.5 
 

Представляет интерес  для анализа и доля дебиторской  задолженности в общем объеме оборотных средств. Чем выше этот показатель, тем менее мобильна структура имущества предприятия.  

Важно также знать, какова доля сомнительной задолженности  в составе дебиторской задолженности. Этот показатель характеризует «качество» дебиторской задолженности. Тенденция  к его росту свидетельствует о снижении ликвидности. 

В заключение назовем  некоторые наиболее общие рекомендации по управлению дебиторской задолженностью: 

1. Следует вести  постоянный контроль за состоянием  расчетов с покупателями. 

2. С целью уменьшения  риска неуплаты одним или нескольким крупными покупателями следует по возможности иметь широкий круг потребителей. 

3. Необходимо учитывать,  что значительное превышение  дебиторской задолженности создает  угрозу финансовой устойчивости  предприятия. В мировой учетно-аналитической  практике распространено сопоставление дебиторской и кредиторской задолженности, что является одним из этапов анализа дебиторской задолженности, позволяет выявить причины ее образования.  

4. Следует использовать  опыт успешных предприятий по  предоставлению скидок в случае досрочной оплаты товаров (работ, услуг), начисления кредитных процентов в случае задержки оплаты. 

Показатели оборачиваемости  запасов, готовой продукции характеризуют  оборачиваемость оборотного капитала в других формах оборотных средств. В том случае, когда наблюдается снижение оборачиваемости производственных запасов, готовой продукции, вызванное «затуханием» производства, проблемами предприятия со сбытом продукции, неэффективностью или отсутствием маркетинговой политики, оборотный капитал должен быть обращен в другие, более ликвидные формы, чтобы лучше осуществлялся его приток. Необходимо поэтому постоянно определять влияние показателей, характеризующих экономическое состояние предприятия, на размещение и эффективность использования финансовых ресурсов. «Приток» оборотного капитала зависит от реализации товаров, реализации имущества, роста дебиторской задолженности, продажи акций и облигаций.  

Факторами «оттока» оборотного капитала являются закупки  сырья и материалов, приобретение объектов основных средств, выплата заработной платы, уплата процентов за кредиты, увеличение резерва по сомнительным долгам, списание запасов товарно-материальных ценностей как потери, начисления на заработную плату. 

Взаимосвязь изменений  прибыли, оборотного капитала и денежных средств может быть показана с помощью следующих соотношений:  

M = Сп + D Зк,  

Cm = М - D Sн,  

Дд = TRч - DЗд, где: М  — объем закупок материалов за отчетный период; Сп — расчеты с  поставщиками (погашенная в отчетном периоде кредиторская задолженность); DЗк — изменение остатков кредиторской задолженности; DSн — изменение остатков производственных запасов и незавершенного производства; Дд — денежные поступления от дебиторов; DЗд — изменение остатков дебиторской задолженности за отчетный период. 

NB. Отчет о движении  денежных средств (МСФО 7). Все  предприятия, готовящие финансовую  отчетность в соответствии с  МСФО, обязаны представлять отчеты  о движении денежных средств,  составленные с использованием  прямого или косвенного метода. Движения денежных средств следует классифицировать по видам деятельности: операционная, инвестиционная и финансовая; следует также отдельно раскрывать данные о движении эквивалентов денежных средств и детали значительных неденежных операций. Предприятие обязано отдельно сообщать о валовых денежных поступлениях и платежах, возникающих от инвестиционной и финансовой деятельности. 

Агрегированные потоки денежных средств, возникающие в  результате приобретения и выбытия  дочерних предприятий, следует показывать отдельно и классифицировать как инвестиционные операции. МСФО 7 предписывает подробно раскрывать информацию по следующим пунктам (как по приобретениям, так и по выбытиям): общая сумма компенсации за покупку или выбытие и та его часть, которая была выплачена в виде денежных средств или эквивалентов денежных средств; размер активов, обязательств, а также денежных средств и эквивалентов денежных средств в дочернем предприятии, которое было приобретено или выбыло. 

Влияние изменений  валютных курсов (МСФО 21). Операция в  иностранной валюте записывается в валюте отчетности; при этом используется обменный курс на дату проведения операции. На отчетную дату денежные остатки в иностранной валюте заносятся в отчет по курсу на момент закрытия биржи. Неденежные остатки, деноминированные в иностранной валюте и учитываемые по фактической стоимости приобретения, следует указывать в отчетности по первоначальному обменному курсу, действовавшему в момент проведения операции. Неденежные статьи, деноминированные в иностранной валюте и учитываемые по справедливой стоимости, следует указывать в отчетности по обменному курсу, действовавшему на тот момент, когда была определена справедливая стоимость. Курсовые разницы отражаются как доход или расход за данный период, кроме тех случаев, когда разница возникла по денежной статье, являющейся частью чистой инвестиции предприятия в зарубежную компанию (например, долгосрочная дебиторская задолженность), или по активу в иностранной валюте (например, заимствование), который учитывается как инструмент хеджирования чистой инвестиции предприятия в иностранное юридическое лицо. Такие курсовые разницы классифицируются отдельно на счетах капитала до выбытия чистой инвестиции, после чего они включаются в отчет о прибылях и убытках в качестве части прибылей или убытков от выбытия инвестиций. В очень редких случаях убытки от курсовой разницы, возникшие в результате значительной девальвации или снижения стоимости валюты, могут быть включены в текущую стоимость связанного актива (т.е., капитализированы). В Толковании ПКИ-11 разъясняется, что такой подход нельзя использовать в тех случаях, когда имелась возможность погасить обязательство в иностранной валюте, или имелась реальная возможность хеджировать риск в иностранной валюте до того, как произошла серьезная девальвация или обесценение. В Толковании ПКИ-7 объясняется, что введение в обращение евро не меняет подход к курсовым разницам по МСФО 21 и не оправдывает изменений в учетной политике предприятия в отношении предупреждающих хеджей. Финансовая отчетность по зарубежной деятельности предприятия, являющейся составной частью операций подотчетного предприятия, должна пересчитываться таким же образом, как и для вышеописанных операций в иностранной валюте, так, как если бы операции данного иностранного подразделения были операциями самого подотчетного предприятия. В процессе подготовки консолидированного отчета по группе предприятий активы и обязательства иностранного предприятия (иностранное подразделение, чья деятельность не является составной частью подотчетного предприятия) пересчитываются по курсу на момент закрытия биржи, и все статьи отчета о прибылях и убытках пересчитываются или по обменному курсу на дату проведения операции, или по среднему курсу, приближенному к фактическим ставкам. Разницы, возникающие при пересчете, классифицируются отдельно на счету собственных средств группы до выбытия иностранного предприятия, после чего они должны быть включены в отчет о прибылях и убытках как часть прибылей или убытков от выбытия. В раскрываемую информацию следует включать данные о курсовых разницах, отражаемых в отчете о прибылях и убытках, а также проводить сверку происходящих на счетах по учету капитала изменений резерва на покрытие курсовых разницы по инвестициям в зарубежные компании.  

Финансовая отчетность в условиях гиперинфляционной экономики (МСФО 29). В соответствии с МСФО 29, если предприятие отчитывается в валюте гиперинфляционной экономики, необходимо проводить пересчет финансовой отчетности, чтобы учитывать влияние инфляции. Все неденежные активы и обязательства подлежат пересчету в их текущую стоимость на отчетную дату с помощью соответствующего индекса цен, детали которого должны быть раскрыты. Производить пересчет денежных активов и обязательств не нужно, т.к. они уже выражены в денежных единицах на отчетную дату (впрочем, сравнительные данные следует пересчитывать). Чистая прибыль или убытки, возникающие в результате владения такими активами и обязательствами, раскрываются в расчете прибыли до налогообложения. В Проекте толкования ПКИ-П19 поясняется, что, хотя предприятие, расположенное в гиперинфляционной экономике, как правило, отчитывается в валюте страны регистрации, оно может, по своему усмотрению, отчитываться в какой-либо другой валюте. Однако, в тех случаях, когда предприятие (например, дочерняя компания или компания, в акции которой инвестируются средства) готовит финансовую отчетность в соответствии с МСФО, ему не следует менять валюту отчетности для целей его включения в подготовленную по МСФО финансовую отчетность другого предприятия путем консолидации, пропорциональной консолидации или учета по методу долевого участия.  

Информация, отражающая влияние изменения цен (МСФО 15). Соблюдение данного стандарта не требуется  для соответствия финансовой отчетности стандартам МСФО, хотя отражение информации о бухгалтерском учете в период инфляции приветствуется. Оба метода учета инфляции, описанные в МСФО 15, - это метод общей покупательной способности (пересчет всех статей с учетом изменений в общем уровне цен) и метод текущих затрат (использование восстановительной стоимости). 

8.3.3. Определение  потребности в оборотном капитале 

Проблема определения  потребности предприятия в оборотном  капитале является важной составной  частью финансового планиро­вания, так как недостаток оборотных средств неизбежно приводит к невозможности своевременного обеспечения производственного процесса необходимыми материальными ресурсами, а их избыток может приводить к финансовым потерям вследствие неэффективного «замораживания» части оборотного капитала в излишних запасах товарно-материальных ценностей. 

Определение потребности  в оборотном капитале в текущем  периоде (или в будущем) организуется на основе прогнозных расчетов с использованием модели процессов производства и  реализации, построенной по итогам предшествующих планируемому периодов. Такая потребность может быть рассчитана также и на основе детальных технико-экономических расчетов, выполняемых при составлении бизнес-плана на предстоящий период.