Формула Э. Альтмана построена по данным успешно  действовавших, но обанкротившихся промышленных предприятий США:

Z = 1,2 К₁ +1,4 К₂ + 3,3 К₃ + 0,6 К₄ + К₅ ,

где К₁ – доля чистого оборотного капитала в активах;

К₂ – отношение накопленной прибыли к активам;

К₃ – экономическая рентабельность активов;

К₄ – отношение стоимости эмитированных акций к заемным

       средствам учреждения;

К₅ – оборачиваемость активов (деловая активность).

  Для оценки вероятности наступления  банкротства в течение двух лет  используется алгоритм: 

Вывод: Вероятность банкротства учреждения в течение ближайших двух лет  незначительна

Формула Таффлера ( 2005)

Таблица 16

  Формула Таффлера для западных компаний: 

Z = 0,53 К₁ + 0,13 К₂ + 0,18 К₃ + 0,16 К₄ ,

где  К₁ – операционная прибыль / краткосрочные обязательства;

К₂ – оборотные активы / сумма обязательств;

К₃ – краткосрочные обязательства / сумма активов;

К₄ – выручка от реализации / сумма активов.

При принятии решений в качестве критерия выступает:

Z > 0,3 - диагностируются хорошие долгосрочные финансовые перспективы;

Z < 0,2 - диагностируется высокая вероятность банкротства; 

  0,2 < Z< 0,3 – «серая зона», требующая дополнительных

    исследований.

 

2.6 Определение длительности финансового цикла

Таблица 17

  Определения циклов движения оборотных (денежных) средств

 

 

Таблица 18 

 
 

 

  Таблица 19

Комплексное управление текущими активами и текущими пассивами учреждения

 

Таблица 20

Источники финансирования оборотных средств  учреждения в 2005) 

Примечание: Интерпретация состава источников и структуры финансирования оборотных средств учреждения 

 
 
 
 
 
 
 
 
 

                                                         А₂₉₀ = 100%

СОС – 2,69%

П_630…660 – 2,28% 
 

П₆₁₀ – 25,26% 
 

П₆₂₀ – 69,77% 

Рис.4. Структура  операционного цикла. 

Определение потребности в оборотных активах 

К таблице 17: Определения циклов движения оборотных (денежных) средств

     Рассмотрим  определение потребности учреждения в оборотных (денежных) средствах  с учетом циклов денежного потока на 2003 и на 2005.

     2003 год

     В сложившейся ситуации учреждение обладает следующими оборотными средствами: 204678 тыс.руб., из которых 99051 тыс.руб. запасы производственные (24,1%); дебиторская задолженность 81378 тыс.руб. или 19,8%, наличность в размере 11508 тыс.руб. (2,8%). Финансовый цикл движения денежного потока составил 59,03 дней (это период на который учреждению требуются деньги), а это значит, что суточная потребность в оборотных средствах в фактическом периоде составит 3467,36 тыс.руб. (204678 : 59,03). В случае, если у учреждения не было бы «дней кредиторов», то учреждению пришлось бы больше использовать собственных средств (на 60,71 дней).

     2005 год

     Рассматривая  данный период можно сказать, что  учреждение обладает оборотными средствами в сумме 230391 тыс.руб., из которых 113526 тыс.руб. запасы производственные (23,8%); дебиторская задолженность 87768 тыс.руб. или 18,4%, наличность в размере 14787 тыс.руб. (3,1%). Финансовый цикл движения денежного потока составит по сравнению с фактическим (2004 г.) 57,4 дней (период на который учреждению требуются деньги), следовательно, суточная потребность в оборотных средствах в прогнозируемом периоде составит 4013,78 тыс.руб. (230391 : 57,4). Опять же если у учреждения не было бы «дней кредиторов», то учреждению пришлось бы больше использовать собственных средств (на 65,10 дней) по сравнению с фактическим (2004 г.) периодом. 

     К таблице 18: Циклы движения денежных средств (сравнительное оценивание)

      Оценивания  циклы движения денежных средств  в сравнении, можно сказать, что  в 2005:

-  производственный  цикл увеличивается на 5,14 дней или 106,22%;

- коммерческий  цикл возрастает на 0,62 дней или  101,78%;

- операционный  цикл становится больше на 2,76 дней или на 102,30%

- «дни  кредитора» растут на 4,39 дней  или 107,23%

 по  сравнению с 2003, но в то же  время финансовый цикл учреждения сокращается на 1,63 дней или 97,24%.