Анализ эффективности использования собственного и заемного капитала

 

Представленные расчеты  показывают, что наибольший удельный вес в структуре доходов в  2012 году приходился на валовую прибыль (20,6%). Однако в отчетном году произошла сокращение удельного веса прочих доходов (процентов полученных)  валовой прибыли с 2,4 до 0,5%. Это свидетельствует о приоритетности основной деятельности и об отсутствии источников получения альтернативного дохода, за счет которых формируется чистая прибыль. В отчетном году и валовая прибыль и прибыль от продаж заметно увеличилась. Все вышесказанное выше говорит о том, что данный момент предприятие в состоянии получать прибыль только от своей основной деятельности и нет необходимости привлекать альтернативные источники получения доходов. Такие структурные изменения свидетельствуют об успешной основной деятельности и о продуманных изменениях в стратегической политике ведения бизнеса.

Таблица 18

Факторы, влияющие на уровень  чистой прибыли

Показатели	Период		Отклонения
	Т₁	То	тыс.р.	%
Прибыль от продаж	23793	13540	10253	75.7
Сальдо  прочих доходов и расходов	559	-3170	3729	-117.6
Сальдо  процентных  выплат и поступлений	-17788	-11158	-6630	59.4
Налог на прибыль	937	0	937	х
Изменение отложенных налоговых обязательств	0	0	0	х
Изменение отложенных налоговых активов	-377	158	-535	х
Чистая прибыль	5250	-630	5880	-933.3

 

Как ранее было отмечено чистая прибыль в отчетном году в сумме 23,8 млн.рублей вызвана доходами от основных видов деятельности. Данные показатели четко проясняют ситуацию: отмечен рост отрицательного сальдо процентных выплат и поступлений (на 59,4% или 6,6 млн.руб.). Это свидетельствует о том, что предприятие увеличило свои финансовые займы несмотря на значительный рост прибыли от продаж.

Таблица 19

Основные показатели прибыли

Показатель	Т₁	То	Изменение	Темп прироста,%
Валовая прибыль	23793	13540	10253	75.72
Прибыль от продаж	23793	13540	10253	75.72
Прибыль до вычета процентов,  налогов и амортизации (EBITDA)	23821	13547	10274	75.84
Прибыль до вычета процентов,  налогов (EBIT)	23991	10542	13449	127.58
Прибыль до налогообложения (EBT)	6564	-788	7352	-932.99
Чистая прибыль (Net Profit)	5250	-630	5880	-933.33
Нераспределенная прибыль	11085	5835	5250	89.97

 

Динамика валовой прибыли  и прибыли от продаж положительна: рост на 75%. Рост показателя EBITDA на 76 % указывает на увеличение амортизационных затрат.

Прибыль до налогообложения положительна (6,6 млн.руб.), в то время как прибыль до вычета процентов и налогов выросла на 13,45 %. Это говорит о росте процентов, подлежащих уплате за пользование заемным капиталом. Это в свою очередь свидетельствует о том, что предприятие увеличило пользование заемными средствами.

Таблица 20

Рентабельность капитала

Показатель	Период		Изменение	Темп прироста
	Т₁	То
Прибыль операционная до выплаты процентов  и налогов, тыс. руб.	23991	10542	13449.0	127.58
Чистая прибыль	5250	-630	5880.0	-933.33
Среднегодовая величина активов, тыс. руб	257505.5	179853.5	77652.0	43.18
Среднегодовая величина  инвестированного капитала	135479.5	74869.5	60610.0	80.95
Среднегодовая величина собственного капитала, тыс.руб.	8470	6160	2310.0	37.50
Среднегодовая величина заемного капитала	249035.5	173693.5	75342.0	43.38
Экономическая рентабельность, %	3.88	-0.84	4.7
Рентабельность  инвестированного капитала, %	17.71	14.08	3.6
Рентабельность  собственного капитала, %	61.98	-10.23	72.2
Рентабельность заемного капитала, %	2.11	-0.36	2.5

 

За анализируемый период достигнута положительная рентабельность собственного капитала (61,9 %), при этом уровень общей экономической рентабельности так же положителен – 3,9%. Этому способствовало достижению значительного уровня чистой прибыли в отчетном году, а также увеличение доли собственного капитала. Среднегодовая величина заемного капитала также увеличилась, а его рентабельность также положительно, что может свидетельствовать о более эффективном и рациональном использовании привлекаемых источников для финансирования.

В то же время рентабельность инвестированного капитала также  возросла, на почти 4%, что говорит об эффективном инвестировании предприятия в свою основную деятельность.

 

1.4. Факторный анализ рентабельности собственного и

заёмного капитала

 

Факторный анализ применяется для изучения взаимосвязей между значениями переменных. Факторный анализ позволяет описать капитал всесторонне и в то же время кратко и определить изменение, каких факторов обусловило значения капитала.

 

Таблица 21

Показатели деловой активности, характеризующие  экономический  рост предприятия

Показатель	Период		Темп роста	Изменение
	Т₁	То
Среднегодовая величина активов, тыс. руб.	257506	179854	143	77652
Среднегодовая  величина собственного капитала, тыс. руб.	8470	6160	138	2310
Выручка от реализации, тыс. руб.	114983	52125	221	62858
Прибыль от реализации, тыс. руб.	23793	13540	176	10253
Чистая прибыль, тыс. руб.	5250	-630	-833	5880
Реинвестированная прибыль, тыс. руб.	5250	-630	-833	5880
Тп>Тв	х	х	Х	-45
Тв>Та	х	х	Х	77
Коэффициент экономического роста, % (рентабельность собственного капитала)	61.98	-10.23	-606	72.21
Рентабельность оборота, %	4.57	-1.21	-378	5.77
Коэффициент оборачиваемости активов	0.45	0.29	154	0.16
Мультипликатор капитала, коэф.	30.40	29.20	104	1.21
Расчет влияния факторов на изменение  коэффициента экономического роста (рентабельности собственного капитала), %
Рентабельности оборота				48.86
Коэффициента оборачиваемости активов				20.89
Мультипликатора капитала				2.46
Баланс отклонений				72.21

 

Приведенные в таблице  показатели деловой активности, свидетельствуют  о том что предприятие уже  предпринимает ряд мер по выходу из кризисной ситуации. Тем не менее, рассчитанные значения показателей далеки от оптимальных, даже с учетом того, что некоторые из них продемонстрировали положительную динамику. Прибыль от реализации повысилась в отчетном периоде на 176 % и составила 23,8 млн. руб. При этом достигнута чистая прибыль в размере 5,2 млн. руб., что говорит о том, что предприятие обеспечило увеличение чистой прибыли за счет финансовой и инвестиционной деятельности. Этот вывод подтверждается тем, что темп роста выручки выше чем темп роста активов и это подтверждает увеличение коэффициента оборачиваемости. Коэффициент экономического роста достиг существенного положительного значения и составил 62%. При этом, следует отметить, что с учетом того что предприятие не выплачивает дивиденды, то в данном случае этот показатель представляет собой показатель рентабельности собственного капитала и его значение является достаточно высоким. Факторный анализ этого коэффициента показал, что увеличение произошло преимущественно за счет увеличения рентабельности оборота и ускорения оборачиваемости активов.

Таблица 22

Расчет эффективности  использования оборотного капитала

(Расчет влияния отдельных  факторов на экономический результат  от ускорения (замедления) оборачиваемости  оборотных активов.)

Показатель	Период		Изменения	Темп роста, %
	Т₁	То
Выручка от реализации (нетто), тыс. руб.	114983	52125	62858	220.59
Среднегодовая величина оборотных активов, тыс. руб.	91050.5	90443.5	607	100.67
Коэффициент оборачиваемости оборотных  активов ( с точностью до 0,001)	1.263	0.576	0.687	219.12
Продолжительность одного оборота оборотных  активов, дн. ( с точностью до 0,01 суток)	285.07	624.65	-339.58	45.64
Однодневный оборот (однодневная выручка  от продаж), тыс. руб.	319.40	144.79	174.61	220.59
Экономический результат:
а) суммы высвобождения из оборота  средств за счет ускорения оборачиваемости (-), тыс. руб.	Х	-108459.6	x	х
б) сумма вовлеченных в оборот средств  в связи с замедлением оборачиваемости (+), тыс. руб.	Х		x	х
Расчет влияния отдельных факторов на изменение коэффициента оборачиваемости:
а) изменение выручки от реализации (нетто)				0.695
б) изменение средних за период остатков оборотных активов				-0.008
в) баланс отклонений				0.687
Расчет влияния отдельных факторов на изменение выручки:
а) изменение средних за период остатков оборотных активов				349.83
б) изменения  коэффициента оборачиваемости				62508.17
в) баланс отклонений				62858.0

 

В ходе исследования различных  показателей на базе финансовой отчетности, было выявлено, что основные показатели эффективности использования оборотного капитала продемонстрировали положительную тенденцию. Так коэффициент оборачиваемости увеличился на 0,69 п.п. Проведенный дополнительный факторный анализ коэффициента оборачиваемости выявил, что это увеличение было по большей части обеспеченно за счет увеличения выручки от реализации. В связи с увеличением коэффициента оборачиваемости продолжительность оборота оборотных средств сократилась на 339 дней. Благодаря сокращению продолжительности оборота сумма высвобожденных из оборота средств составила 108,5 млн. руб.  Выручка от реализации увеличилась на 220 % или 62,9 млн. руб. При этом среднегодовая величина активов выросла всего на 607%. Значительное изменения темпов роста выручки от реализации по сравнению с изменением среднегодовой величины оборотных активов также повлияло на ускорение оборачиваемости оборотных активов.

Таблица 23

Исходная информация для  факторного анализа прибыли от реализации

Показатели	Период		Изменения			Удельный вес показателя в выручке  от продаж%		Изменения в структуре
	Т₁	То	тыс. руб.	%		Т₁	То
Выручка от продаж	114983	52125	62858	120.59		100	100	х
Выручка от продаж в сопоставимых ценах  при росте цен на 7,2 % соответственно	107864	х	Х	х		х	х	х
Изменение выручки от продаж за счет ценового фактора	х	х	7119	х		х	х	х
Изменение выручки  за счет количества продаж	х	х	55739	х		х	х	х
Себестоимость продаж	91190	38585	52605	136.34		79.31	74.02	5.28
Прибыль от продаж	23793	13540	10253	75.72		20.69	25.98	-5.28
Рентабельность продаж, %	0.207	0.260	-0.05	-20.34		х	х	х
Расчет влияния факторов  на прибыль  от реализации
Влияние факторов на изменение прибыли  от продаж, в том числе:					тыс. руб.
Изменение объема продаж					14478.77
Изменение цены реализации					1849.24
Изменение себестоимости проданной  продукции					-6075.01
Изменения коммерческих расходов					0
Изменение управленческих расходов					0
Совокупное влияние факторов на изменение  прибыли от продаж					10253.00