Анализ эффективности использования собственного и заемного капитала

По результатам проведенной работы, видно что предприятие испытывает некоторые проблемы со срочной ликвидностью. Так, наиболее ликвидные активы меньше чем наиболее срочные обязательства на 64,6 млн. руб. При этом этот дефицит в динамике увеличился. Однако, здесь следует учесть что быстро реализуемые активы в размере 75,9 млн. превышают среднесрочные обязательства на 23,5 млн. руб., что может решить проблему с наиболее срочными обязательствами фирмы. Однако сумма групп активов А1 и А2 меньше  краткосрочных обязательств (до года П1+П2) фирмы на 41,6 млн. руб. Далее, медленно реализуемые активы увеличились как в абсолютном выражении так и в структуре. Долгосрочные обязательства увеличились несколько более высоким темпами. Так дефицит по показателям А3 и П3 составил 126,6 млн. руб. По показателям А4, П4 произошли незначительные изменения, особенно если рассматривать структуру. Таким образом, можно заключить, что по показателю текущей ликвидности фирма является платежеспособной. Однако, существуют проблемы с наиболее срочными обязательствами, которую в срочном порядке необходимо решать. При этом, менеджменту фирмы так же следует учесть что в будущем (через год и более) предприятие может опять столкнуться с проблемой дефицита ликвидности, так как долгосрочные обязательства составляют 134,9 млн. руб. а группа активов А3 всего 8,2 млн. руб. Что дает дефицит в размере баснословных 126,6 млн. руб. Более глубокую оценку ликвидности фирмы можно провести с использованием коэффициентов ликвидности.

Таблица 9

Коэффициенты, характеризующие  платежеспособность

Все коэффициенты ликвидности  демонстрируют отрицательную динамику. Более того показатели текущей и критической ликвидности меньше, чем критериальные значения. Так по текущей ликвидности дефицит составил 1,3 процентный пункт. По критической ликвидности 0,9 процентных пунктов. Возможно это недостаточный уровень текущей и критической ликвидности, т.к. например по показателю текущей ликвидности на каждый рубль краткосрочных обязательств приходится 0,72 рубля ликвидных средств. Коэффициент абсолютной ликвидности оказался также ниже рекомендованного уровня и составил 0,005 в отчетном году, против 0,007 в прошлом году. Это означает, что предприятие может немедленно погасить только 5 % своих текущих обязательств. Что несомнемно мало и может вызвать затруднения у предприятия. Однако, компания обладает довольно высоким запасом финансовых вложений. Коэффициент платежеспособности за период несмотря на небольшой рост, находится на довольно низком уровне - 1,0007. Этот показатель означает что денежные потоки к предприятию превышают их отток на 0,07%. Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности в данном случае показывает соотношение темпов роста дебиторской и кредиторской задолженности. И исходя из динамики этого показателя видно что кредиторская задолженность роста несколько боле высоким темпами чем дебиторская. При этом период инкассации дебиторской задолженности снизился на почти 325 дней и составил 257 дней в отчетном периоде. Динамика несомненно положительная, с учетом того что предприятие испытывает некоторые трудности с абсолютной ликвидностью. Тем не менее, срок инкассации дебиторской задолженности в 257 является достаточно высоким и обусловлен спецификой лизинговых компаний. Несмотря на положительную динамику коэффициента покрытия чистыми активами совокупных обязательств, этот показатель вызывает наибольшее беспокойство. В отчетном году он составил 0,04, что означает что на рубль заемных средств приходится всего 4 копейки собственных. Однако такое соотношение характерно для кредитных и финансовых организаций. Этот показатель недвусмысленно говорит о том, что предприятие испытывает довольно сильную процентную нагрузку, что негативно сказывается на прибылях компании и соответственно на возможностях самофинансирования. В заключение можно сказать что, в периоде до года, компания испытывает проблемы с платежеспособностью. Долгосрочное положение предприятие вызывает некоторое беспокойство.

Таблица 10

Изменения коэффициентов  финансовой  устойчивости

Коэффициенты показывающие формирование структуры капитала продемонстрировали в основном положительную динамику.  Тем не менее, структура капитала компании далека от оптимальной. Значение Коэффициента автономии находится на недопустимо низком уровне. Этот показатель означает, что только 4% активов предприятие было профинансировано за счет собственных средств. Более того, это предприятие в случае неплатежей, могут обанкротить его кредиторы. Этот показатель так же показывает насколько привлекательной данная компания является для кредиторов и инвесторов, а так же заинтерисованность собственников в развитии предприятия. При таком низком коэффициенте автономии компания, каким-то образом, умудрилась привлечь долгосрочные заемные средства, что является необычным. Показатель финансовой зависимости это обратный показатель финансовой независимости и показывает все тоже самое, только с противоположной стороны. Теперь проведем оценку надежности источников финансировании деятельности предприятия. Следует отметить, что коэффициент финансовой устойчивости продемонстрировал положительную динамику и составил 0.55 п.п. что несколько нижи критериального значения на 0.15 п.п. Этот показатель означает, что предприятие обладает недостаточный уровень финансовой независимости в среднесрочном периоде. Далее, коэффициент маневренности СК продемонстрировал положительную динамику. Однако его значение находится в отрицательном значении. Так критериальное значение равно 0,1, другими словами, 10 % оборотных активов должны финансироваться за счет собственных средств, а у этого предприятие СОК является отрицательным, ну и соответственно коэффициент составил - 15,16. Коэффициент постоянного актива является показателем обратным коэффициенту  маневренности собственного капитала. Он показывает финансируются ли внеоборотные активы за счет заемного капитала. Его нормативное значение меньше единицы. Однако, у данного предприятия его значение составляет 16,16 и это является крайне негативным фактом. Он означает что внеоборотные активы в 16,16 раза превышают СК предприятия, а это означает, что большая часть внеоборотных активов профинансировано с помощью заемного капитала. Так что о наличии СОК говорить не приходится. Коэффициент самофинансирования находится на очень низком уровне. Тем не менее, он продемонстрировал незначительное увеличение, таким образом самофинансирование предприятия несколько увеличилось. Коэффициент инвестирования подтверджает вывод о том, что большая часть внеоборотных активов была профинансирована за счет заемных средств. Теперь можно рассмотреть степень риска, который несет данное предприятие. Коэффициент финансового левериджа в динамике продемонстрировал отрицательную динамику. Тем не менее, его значение соответствует критериальному, несмотря на сильную зависимость от заемного капитала. Коэффициент покрытия долгов так же подтверждает высокую степень риска для кредиторов данного предприятия. Он составил 0.04 п.п. что означает что на рубль заемного капитала приходится всего 4 копеек собственного. Другими словами, за счет собственных средств компания сможет погасить только 4% долгов.

Таблица 11

Подходы к финансированию активов

Приведенные результаты в  данной таблице свидетельствуют, что  предприятие использует агрессивный подход в финансировании активов. Следует отметить что почти по большинству показателей наблюдается положительная динамика. Однако, сами значения показателей далеки от оптимальных.  Так доля собственного капитала в финансировании внеоборотных активов составляет всего 6%. При этом следует учесть, что остальная часть внеоборотных активов профинансирована полностью за счет долгосрочных заемных средств. И как уже отмечалось ранее, компания реструктурировала свой заемный капитал, сделав его более качественным, что положительно повлияло на источники финансирования оборотных активов. Так доля краткосрочных источников в формировании оборотного капитала составила 1,39. Таким образом, предприятие довольно долго может использовать заемные средства в целях финансирования текущей деятельности. Однако, не смотря на положительную динамику по основным показателям, такая структура источников финансирования в условиях кризиса несет с собой значительный риск в виду зависимости компании от заемных средств.  В долгосрочном периоде компания может столкнуться с проблемой платежеспособности.

Таблица 12

Исходная информация для  оценки типа финансовой устойчивости

Приведенная таблица свидетельствует  о том, что предприятие не обеспечило себе абсолютную финансовую устойчивость. Чистый оборотный капитал имеет отрицательное значение. Плановые источники лишь немного превышают чистый рабочий капитал. Это означает, что объем краткосрочных кредитов незначителен, а основную часть краткосрочных займов составляет кредиторская задолженность. Несколько увеличились временные источники финансирования. Это случилось по причине увеличения фонда оплаты труда. Фонд оплаты труда увеличился на 4%, так что это увеличение можно объяснить простой индексацией инфляцию. Предприятие пошло на увеличения заработной платы, при том что оно испытывает определенные проблемы по основной деятельности. Такое решение нельзя назвать оправданным. Тем не менее, предприятие смогло получить долгосрочные займы и этим оно обеспечило себе нормальный уровень финансовой устойчивости на краткосрочный период. Вопрос в том как предприятие с далекой от оптимальной структурой капитала и с проблемами по основной деятельностью смогло привлечь длинные деньги.

Таблица 13

Динамика показателей  деловой  активности