Теоретические аспекты управления и оценки платежеспособности предприятия

Коэффициент быстрой ликвидности, или коэффициент "критической оценки", показывает, насколько ликвидные средства предприятия покрывают его краткосрочную задолженность. Коэффициент быстрой ликвидности определяется по формуле:

КБЛ = (А1 + А2) / (П1 + П2)

В ликвидные активы предприятия включаются все оборотные активы предприятия, за исключением товарно-материальных запасов. Данный показатель определяет, какая доля кредиторской задолженности может быть погашена за счет наиболее ликвидных активов, т. е. показывает, какая часть краткосрочных обязательств предприятия может быть немедленно погашена за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам. Рекомендуемое значение данного показателя от 0,7-0,8 до 1,5.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть кредиторской задолженности предприятие может погасить немедленно. Коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается по формуле:

КАЛ = А1 / (П1 + П2)

Значение данного показателя не должно опускаться ниже 0,2.

Для комплексной оценки ликвидности баланса рекомендуется использовать общий показатель ликвидности баланса предприятия, который показывает отношение суммы всех ликвидных средств предприятия к сумме всех платежных обязательств (краткосрочных, долгосрочных, среднесрочных) при условии, что различные группы ликвидных средств и платежных обязательств входят в указанные суммы с определенными весовыми коэффициентами, учитывающими их значимость с точки зрения сроков поступления средств и погашения обязательств.

Общий показатель ликвидности баланса определяется по формуле:

КОЛ = (А1 + 0,5А2 + 0,3А3) / (П1 + 0,5П2 + 0,3П3)

Значение данного коэффициента должно быть больше или равно 1.

В ходе анализа ликвидности баланса каждый из рассмотренных коэффициентов ликвидности рассчитывается на начало и конец отчетного периода. Если фактическое значение коэффициента не соответствует нормальному ограничению, то оценить его можно по динамике (увеличение или снижение значения).

Однако данный подход обладает существенными недостатками:

- результат анализа является "моментальной фотографией" состояния  предприятия, при этом учитывается  наличие активов и обязательств  на определенный момент времени, что не позволяет включить  в анализ финансовые ресурсы, привлечение которых становится  возможным после даты проведения  анализа.

- использование показателей  ликвидности предпочтительно для  внешних пользователей, не имеющих  доступа к внутренней финансовой  информации, вследствие чего снижается  значимость показателей ликвидности  для менеджмента предприятия, данные  показатели становятся целью  управления, но не инструментом, что не менее важно на практике.

В международной практике в процессе анализа финансовой отчетности ищут ответы на следующие вопросы:

- сможет ли компания  немедленно оплатить все свои  краткосрочные обязательства;

- может ли компания  оплатить свои краткосрочные  обязательства;

- может ли компания  оплатить свои долго- и среднесрочные  обязательства?

Для ответа на эти вопросы рекомендуется исчислять значения мгновенной, краткосрочной, долго- и среднесрочной платежеспособности.

"Мгновенная" платежеспособность  означает то же, что и ликвидность, поскольку термин "ликвидность" характеризует способность компании  вовремя погашать свои краткосрочные  обязательства. При ее расчете  ликвидные активы сопоставляют  с кредиторской задолженностью  со сроком погашения до одного  года (под ликвидными активами  понимаются денежные средства  и торговая дебиторская задолженность).

Для оценки краткосрочной платежеспособности текущие активы сопоставляют с кредиторской задолженностью со сроком погашения до одного года. В российской практике этот коэффициент, по сути, представляет собой коэффициент текущей ликвидности.

Для оценки долго- и среднесрочной платежеспособности рассчитывают:

- положительный чистый  капитал (чистые активы организации);

- соотношение заемного  и собственного капитала (коэффициент  финансового рычага);

- покрытие процентов;

- график погашения кредита.

Таким образом, принятые в международной практике методы оценки мгновенной и краткосрочной платежеспособности адекватны способам расчета показателей ликвидности в российской практике.

Формально залогом платежеспособности служит соответствие структуры оборотных активов и краткосрочных обязательств по объемам и срокам, а также наличие и достаточность собственных оборотных средств. Показатели ликвидности отражают такое соответствие и количественно определяют минимальный уровень превышения величины ликвидных активов той или иной группы и объема краткосрочных обязательств. Фактически же уровень платежеспособности напрямую связан только с наличием свободных денежных ресурсов именно в тот момент, когда возникнет необходимость погасить долги.

В соответствии с Правилами проведения арбитражным управляющим финансового анализа, утвержденными Постановлением Правительства Российской Федерации от 25.06.2003 N 367, для оценки платежеспособности организации арбитражный управляющий должен определить значения следующих коэффициентов:

- абсолютной ликвидности, который показывает, какая часть  краткосрочных обязательств может  быть погашена немедленно; рассчитывается  как отношение наиболее ликвидных  оборотных активов к текущим  обязательствам должника;

- текущей ликвидности, который  характеризует обеспеченность организации  оборотными средствами для ведения  хозяйственной деятельности и  своевременного погашения обязательств; рассчитывается как отношение  ликвидных активов к текущим  обязательствам должника;

- обеспеченности обязательств  должника его активами, который  показывает величину активов  должника, приходящихся на единицу  долга; рассчитывается как отношение  суммы ликвидных и скорректированных  внеоборотных активов к обязательствам  должника;

- платежеспособности по  текущим обязательствам, который  отражает текущую платежеспособность  организации, объемы ее краткосрочных  заемных средств и период возможного  погашения организацией текущей  задолженности перед кредиторами  за счет выручки; рассчитывается  как отношение текущих обязательств  должника к величине среднемесячной  выручки.

В зависимости от значения показателя, характеризующего платежеспособность по текущим обязательствам, рассчитанного на основе данных за последний отчетный период, все организации распределяются по трем группам:

- платежеспособные организации, у которых значение указанного  показателя не превышает 3 месяца;

- неплатежеспособные организации  первой категории, у которых значение  указанного показателя составляет  от 3 до 12 месяцев;

- неплатежеспособные организации  второй категории, у которых значение  указанного показателя превышает 12 месяцев.

Оценка общей степени платежеспособности (Коп ) осуществляется по формуле:

Коп = (стр. 690 + стр. 590) формы N 1 / К1,

где стр. 590 – долгосрочные обязательства в средней оценке;

стр. 690 – краткосрочные обязательства в средней оценке;

К1 – среднемесячная выручка-брутто.

Кроме того, ФСФО России рекомендует при проведении анализа финансового состояния организации рассчитывать коэффициент К, характеризующий долю в денежных средств (Дв) в выручке организации (В):

Кв = Дв / В.

Кв отражает уровень бартерных (зачетных) операций в расчетах. Он дает представление не только о платежеспособности, но и о конкурентоспособности и степени ликвидности продукции организации, а также об уровне менеджмента и эффективности работы ее службы маркетинга.

В условиях нестабильной рыночной конъюнктуры, несовершенства и нередко противоречия правовых актов, регулирующих ведение бухгалтерского и налогового учета, а также составление бухгалтерской финансовой отчетности, именно стабильное и непрерывное движение денежных потоков в организации определяет действительную ее платежеспособность. Поэтому чем выше процент обеспеченности показателя выручки от продажи продукции (работ и услуг) реальными денежными притоками в течение отчетного периода, тем выше степень платежеспособности организации.

При оценке платежеспособности нельзя не упомянуть о методике определения неплатежеспособности (несостоятельности) организации.

Под несостоятельностью (банкротством) организации (согласно Федеральному закону от 26.10.2002 N 127-ФЗ "О несостоятельности (банкротстве)") понимается ее неспособность удовлетворять требования кредиторов по оплате товаров (работ, услуг), включая невозможность осуществить обязательные платежи в бюджет и во внебюджетные фонды в связи с превышением обязательств должника над его имуществом или ввиду неудовлетворительной структуры его баланса.

Неудовлетворительная структура баланса – это такое состояние имущества и обязательств должника, когда за счет имущества не может быть обеспечено своевременное выполнение обязательств перед кредиторами из-за недостаточной ликвидности имущества должника. При этом общая стоимость имущества может быть равна общей сумме обязательств должника или превышать ее. Неудовлетворительность структуры баланса организации служит основанием для признания ее неплатежеспособной.

Вывод о несостоятельности (банкротстве) предприятия может быть сделан на основе анализа следующих коэффициентов:

- текущей ликвидности (при  расчете из состава оборотных  активов следует вычитать задолженность  учредителей по взносам в уставный  капитал и дебиторскую задолженность  свыше 12 мес.), нормативное значение >= 2;

- обеспеченности оборотных  активов собственными оборотными  средствами, нормативное значение >= 0,1.

Если хотя бы один из указанных коэффициентов имеет значение меньше нормативного, то рекомендуется определить коэффициент восстановления платежеспособности (Квосс) за период, равный 6 месяцам:

Квосс = (К2тл + 6 / Т x (К2тл – К1тл ) / 2,

где К1тл, К2тл – коэффициенты текущей ликвидности на начало и конец периода соответственно.

Если рассчитанное значение Квосс > 1, то считается, что у организации имеется реальная возможность восстановить свою платежеспособность в течение ближайших 6 месяцев; если его значение < 1, то признается, что у организации в ближайшее время нет реальной возможности восстановить платежеспособность.

При удовлетворительной структуре баланса для проверки устойчивости финансового положения рассчитывается коэффициент реальной возможности утраты платежеспособности (Кy) в течение последующих трех месяцев:

Кy = (К2тл + 3 / Т x (К2тл – К1тл) / 2.

Если значение Кy> 1, то считается, что у организации имеется реальная возможность не утратить платежеспособность в течение ближайших трех месяцев; если его значение < 1, то предполагается, что организация в ближайшее время может утратить свою платежеспособность.

Прогноз изменения платежеспособности, кроме расчета данных коэффициентов, включает также анализ других коэффициентов ликвидности и платежеспособности и оценку тенденции их динамики.

Для подтверждения платежеспособности проверяют наличие денежных средств на расчетных и валютных счетах, краткосрочные финансовые вложения. Эти активы должны иметь оптимальную величину. С одной стороны, чем значительнее размер денежных средств на счетах организации, тем с большей вероятностью можно утверждать, что организация располагает достаточными средствами для текущих расчетов и платежей. С другой стороны, наличие незначительных остатков средств на денежных счетах не всегда означает, что организация неплатежеспособна, так как средства могут поступить на счета в течение ближайших дней, а краткосрочные финансовые вложения легко превратить в денежную наличность. Постоянное кризисное отсутствие наличности приводит к тому, что организация превращается в "технически неплатежеспособную", а это уже может рассматриваться как первая ступень на пути к банкротству.

Для целей управления платежеспособностью удобно использовать платежный календарь либо смету (план) движения денежных средств. Цель составления таких финансовых документов – баланс между остатками денежных средств на банковских счетах (и в кассе) и ожидаемыми поступлениями платежных средств за период за минусом суммы платежных обязательств на тот же период.