Рыно ценных бумаг

На третьем месте по объемам  первичного размещения располагается  компания КИТ Фортис Инвестментс, сформировавшая 6 ПИФов, общим объемом первичного размещения 7,48 млрд. руб. В 2007 году компания показала очень хорошие результаты сразу по ряду направлений: второе место  по привлечению в открытые и интервальные ПИФы, третье место по первичному размещению, а также один из фондов данной УК занял первое место в нашем  рейтинге в группе пониженного риска.

Лучшим закрытым фондом акций стал «Регионгазфинанс — Региональный». Средняя доходность фондов облигации  оказалась значительно ниже инфляции, которая на конец ноября превысила 10%. Многие облигационные ПИФы страдали от присутствия большого количества акций в их портфелях

Перспективы развития ПИФов  в РФ

Биржа рассматривается нами как  крайне перспективный канал продаж паев паевых фондов. Ведь у управляющей  компании появляется возможность предложения  своих инвестиционных продуктов  большому количеству клиентов, которым  для покупки фондов необходим  лишь Интернет. Несмотря на все удобство покупки паев на бирже, мы считаем, что  есть отличие этого инструмента  от ликвидных акций и не думаем, что паи должны становиться инструментом ежедневных спекулятивных сделок купли-продажи.

Позиционируя паи, как инвестиционный продукт, который позволит любому, даже опытному клиенту брокерской компании снизить риски инвестиций и часть  своего капитала доверить профессионалам, не прибегая к услуге индивидуального  доверительного управления. Кроме снижения рисков, паи, в частности, интервальных фондов, предоставляют более широкие  возможности инвестирования. Дело в  том, что по действующему законодательству у интервальных пифов гораздо  более широкая инвестиционная декларация по сравнению с открытыми фондами: например, управляющая компания может  вложить до 50% активов интервального  фонда акций в ценные бумаги, не имеющие признаваемой котировки  и/или не обращающиеся на бирже и  до 80% в ценные бумаги, не включенные в котировальные листы.

В настоящее время паи на бирже  не пользуются должной популярностью, обороты по сравнению с рынком акций несопоставимо малы. Одна из причин неразвитости этого рынка  в том, что большинство клиентов брокерских компаний пока не выработали в себе способность даже среднесрочных  вложений (несколько месяцев) и в  первую очередь рассматривают ПИФы с точки зрения возможности совершения краткосрочных спекулятивных операций проводя аналогию с акциями.

В России вывод паев ПИФов на биржи  стал массовым процессом. Это отражает потребности участников рынка в  получении рыночной оценки паев закрытых и интервальных ПИФов, проведении PR-кампаний своих продуктов и услуг, решении иных тактических целей и задач. При этом вряд ли нынешний биржевой рынок паев можно признать совершенным, для большинства ПИФов он неликвиден, его потенциал остается непонятным для управляющих компаний и инвесторов. Изменить ситуацию к лучшему могла бы разработка стратегии развития отрасли коллективных инвестиций, ориентированной на специфику биржевого рынка.

Наибольшим потенциалом роста  на российском рынке коллективных инвестиций обладают открытые ПИФы. Указанные  инвестиционные фонды характеризуются  явным преимуществом по сравнению  с фондами закрытыми - правом инвесторов в любой момент выйти из фонда. Лучшего средства решения агентской  проблемы и обеспечения ликвидности  вложений инвесторов в фонды пока не придумано.

Предпосылками опережающего роста  открытых ПИФов в России являются рост фондового рынка, конкуренция  между различными механизмами дистрибуции (маркетинга) инвестиционных паев и  потенциал биржевой инфраструктуры. Маркетинг паев все более активно  ориентируется на возможности локальных  центров электронного документооборота и Интернет, тесное взаимодействие управляющих компаний с брокерами  и банками.

Особую роль в процессе маркетинга паев и в ближайшей перспективе  могут сыграть брокеры. Сейчас стала  очевидной тенденция трансформации  брокерского бизнеса в России от модели преобладания небольших компаний со слабой филиальной сетью к модели относительно крупных компаний с  разветвленной филиальной сетью. Филиалы  и представительства брокеров дошли  до каждого крупного и среднего города в России. Все это существенно  повышает потенциал брокерских компаний в маркетинге различных финансовых инструментов, прежде всего в регионах. Кроме того, в ближайшие годы произойдут качественные изменения в работе брокеров при выполнении ими функций  финансовых консультантов. Суть их - переход  от маркетинга определенных финансовых продуктов к предоставлению клиентам права осознанного и независимого выбора объектов инвестирования. Брокеры будут вынуждены не предлагать клиентам какой-то ограниченный круг паев ПИФов, а предоставлять возможность приобретения тех финансовых инструментов, которые наиболее полно отвечают инвестиционным интересам клиентов. Такой переход серьезно усилит требования к эффективности деятельности не только брокеров, но и компаний по доверительному управлению ПИФами.

Важную роль в ускорении роста  открытых ПИФов может сыграть  биржевая инфраструктура в лице расчетных  депозитариев и клиринговых центров. Наряду с конкуренцией различных  каналов маркетинга паев открытых ПИФов  необходима централизация функций  расчетов и клиринга по сделкам с  паями. Здесь можно привести пример DTCC в США и Евроклира, которые  предоставили своим участникам возможность  подачи заявок на приобретение и погашение  ценных бумаг инвестиционных фондов через централизованную систему  клиринга и расчетов. Указанные расчетно-клиринговые  организации взяли на себя функции  централизованных расчетов по сделкам  с паями между управляющими инвестиционными  фондами и финансовыми посредниками, обслуживающими население.

Российские биржи проявляют  повышенный интерес к IPO акционерных  обществ. Однако из поля их зрения почему-то выпали ЗПИФы. На американских и европейских  биржах IPO REITs - не менее значимое явление, чем IPO акций. На Лондонской AIM успешно  проводятся IPO российских девелоперских  компаний.

Важным направлением совершенствования  законодательства об инвестиционных фондах, позволяющим проводить IPO паев ЗПИФов, должно стать предоставление права  выдачи паев ЗПИФов при проведении IPO на цене, формируемой на основании  аукциона (но не ниже расчетной стоимости). И от этого только выигрывают все  категории инвесторов таких фондов.

Глобализация рынков капитала требует  от всех участников фондового рынка  в России динамизма решений и  действий. Отрасль инвестиционных фондов может стать одним из наиболее конкурентоспособных сегментов  финансового рынка в нашей  стране, но для этого нужны решительные  действия и решения.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

На основе опыта стран, где различные формы коллективного  инвестирования наглядно продемонстрировали свои преимущества, можно сделать  несколько выводов. Прежде всего, развитие рынка ПИФов стимулирует рост финансовых рынков в стране за счет аккумуляции и инвестирования значительных объемов финансовых ресурсов. Кроме  того, расширяются возможности населения  сохранять и приумножать свои сбережения, что само по себе способно защитить их интересы и повысить доверие  к финансовым институтам. По мере развития рынка коллективных инвестиций конкурентная борьба между его участниками  будет увеличиваться, соответственно, возрастет качество предоставляемых  услуг и доступность данных финансовых инструментов.

Существуют колоссальные резервы для увеличения объемов  поступлений инвестиций на российский финансовый рынок, в том числе  на рынок ПИФов. В то же время, очевидно, что для этого нужно создать  условия, которые в первую очередь  обеспечат сохранность средств, равные и не меняющиеся для инвесторов правила игры.

Российские граждане готовы к диверсификации своих вложений, и при соответствующем уровне информационной поддержки могут  направить существенную часть средств  на рынок ПИФов, инструменты которого носят более цивилизованный характер, чем метания между двумя валютами. Безусловно, потенциал привлечения  здесь для управляющих компаний огромен, так как анализ показывает, что на покупку валюты население  тратит гораздо больше средств, чем  на вложения в ПИФы.

Помимо существующей наличности на руках, очевидно, что для развития рынка паевых фондов нужно искать механизмы использования накопленного потенциала, например, в банковском секторе. Одним из таких механизмов, который уже начал находить свое применение, является выступление банками  в роли агентов по распространению  паев за соответствующее комиссионное вознаграждение. Однако задействованность  банков в этом направлении пока не слишком велика. В то же время более активное взаимодействие между УК и банками способно повлиять на привлечение существенного объема средств населения.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Задача:

Дисконтный  вексель номинальной стоимостью 3 млн.руб. со сроком погашения 6.07.2003г. учтен 6.04.2003г. по ставке 6% годовых. Найти стоимость векселя, по которой он был принят к учету.

Решение:

При учете  векселей при определении суммы  подлежащей выплате, следует учитывать  тип векселя – дисконтный или  процентный.

Для дисконтных векселей  сумма, которую получит  векседержатель, определяется по формуле:

 

=B-=B(1-),где

B-вексельная сумма;

D-сумма дисконта;

T-срок от даты учета векселя до даты погашения;

I-учетная ставка банка.

 

=3000000(1-=3000000(1-0,0149589)=2955123,3(руб.)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список использованной литературы

 

1. Б.И. Алехин “Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции.”
2. “ Бизнес на рынке ценных бумаг “ ответственные редакторы : Коланьков В.В., Коланьков А.В., Грабарник В.Е.
3. Рубцов Б.Б. Мировые рынки ценных бумаг. - М.: «Издательство «Экзамен», 2004.- С. 96.
4. Управление коллективными инвестиционными фондами. / под ред. Кристофера Гилкриста. - М.: Raster's, 2002.-С. 10.
5. Финансово-кредитный энциклопедический словарь. - М.: Финансы и статистика, 2005. -С.719.
6. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения. Под ред. Л.Н. Красавиной - М.: Финансы и статистика, 2006. -С. 67
7. Моисеев А.И. Банковские депозиты и паевые фонды как способы инвестирования для физических лиц // Современные аспекты экономики.– 2006. № 5(98). – С. 23-27.– 0,3 п. л.
8. Моисеев А.И. Инвестиционные паи как объект инвестирования пенсионных резервов негосударственных пенсионных фондов // Современные аспекты экономики.– 2006. № 19(112). – С. 66-71.– 0,4 п. л.
9. Арсеньев В., Паевые инвестиционные фонды , «Альпина Паблишер», М, 2003
10. Закон РФ «Об инвестиционных фондах»
11. Экономика : учебник. 3-е изд., перераб. и доп. / Под ред. А. С. Булатова. – М.: Экономистъ, 2003. – 896 с.
12. Доу Ш. Математика в экономической теории: исторический и методологический анализ. // Вопросы экономики. – 2006.- №7. – с.54.
13. РЦБ № 1 2006 Мартюшев Станислав Количественный анализ доходности ПИФов: пределы и возможности
14. Боркович Е. Закрытые фонды недвижимости как инструмент вложения финансовых ресурсов // www.webreal.ru/printnews.php?id=2969.
15. Статистическая информация по рынку коллективных инвестиций: По данным investfunds // http://pif.investfunds.ru/analitics/statistic/ market_profile/.
16. Биржевое обозрение № 11 (37) 2007 «Перспективы биржевого рынка инвестиционных паев ПИФов».
17. www.investfunds.ru
18. www.pifovik.ru
19. Интернет-ресурс http://www.brocompany.ru/
20. Интернет-ресурс www.financecenter.ru