Рынок ценных бумаг

 
 

    Вариант № 9

    Тема  № 9: Рынок ценных бумаг

    План

1. Понятие и правовая основа рынка ценных бумаг.
2. Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Вопрос  № 1. 

    Возникновение и развитие рынка ценных бумаг  связано с практикой торговых и ростовщических операций. Они породили первые ценные бумаги – коносаменты и векселя. Дальнейшее расширение этого рынка связано с появлением акционерных обществ с эмиссионной деятельностью государства. Расцвет рынка ценных бумаг в Российской империи наблюдался дооктябрьской российский экономике. Он играл существенную роль, хотя и имел определенное своеобразие,  обусловленное степенью развития в империи институтов рыночного хозяйствования. Именно в это время акции, представляя из себя наиболее выгодную бумагу, выгодную не только по приносимому доходу, но и богатую возможностями, успела превратиться в такую же прочную, с точки зрения публики, бумагу, как и облигация. В результате акция завоевывала широкий рынок и сделалась наиболее популярным объектом биржевого рынка.

    Полностью нарушенная в 1917-1920 гг. рыночная инфраструктура на короткое время возродилась в  период НЭПа, с окончанием которого рынок  ценных бумаг, как и биржевой  институт, прекратил свое существование  и вновь возродился только в конце 80-х годов XX века.

    Современный рынок ценных бумаг в международной  практике – неотъемлемая часть хозяйствующего механизма индустриального общества. Рынок ценных бумаг Республики Беларусь очень молод. Относительно серьезно рынок ценных бумаг начал работать в Белоруссии в 1991 году и тогда же началось активное законотворчество в этой области.

    Законодательство, регулирующее рынок ценных бумаг, далеко от совершенства. Тем не менее сам  рынок есть, он функционирует и  развивается; он оказывает влияние  на положение дел в государстве и способствует развитию предпринимательства.

    Гражданский кодекс Республики Беларусь содержит целую главу, посвященную ценным бумагам как объектам гражданских  прав.  ГК РБ включил в себя четко  определенные категории правовых институтов, регулирующих имущественные права, осуществление или передача которых возможны при предъявлении ценной бумаги.

    Также  нельзя не отметить ряд законов, регулирующих рынок ценных бумаг:

• Закон Республики Беларусь «О ценных бумагах и фондовых биржах»;
• Закон Республики Беларусь «Об акционерных обществах, обществах с ограниченной ответственностью и обществах с дополнительной ответственность»;
• Закон Республики Беларусь «Об именных приватизационных чеках в Республике Беларусь»;
• Положение о порядке эмиссии, регистрации и размещения ценных бумаг на территории Республики Беларусь;
• Постановление Совета Министров Республики Беларусь «Об утверждении основных условий выпуска государственных ценных бумаг Республики Беларусь»;
• Указ Президента Республики Беларусь «О совершенствовании системы государственного регулирования рынка ценных бумаг»;
• И множество других нормативно-правовых актов, регулирующих рынок ценных бумаг в Республике Беларусь.

    Необходимо  оговорить невозможность создания единого закона, посвященного всем видам ценных бумаг. Количество этих документов и их разновидностей в развитом обороте достигает многих десятков, отнюдь не исчерпываясь разнообразными акциями и облигациями. Наш законодатель в настоящее время сосредоточивает усилия на регламентации оборота акций и облигаций, отчасти векселей, по сути оставляя в стороне многие другие виды ценных бумаг. Поэтому и законопроекты о ценных бумагах в действительности имеют очень узкую сферу действия и не отвечают своему названию.

    Рынок ценных бумаг является сферой отношений, бурно развивающейся последние несколько лет. Это относится не только к появлению новых финансовых инструментов, новых сегментов инфраструктуры рынка, но и к многочисленным попыткам их законодательного регулирования.

    В п. 1 ст. 143 ГК РБ содержится классическое определение ценной бумаги как документа, удостоверяющего с соблюдением установленной формы и (или) обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны при его предъявлении.

     Гражданский кодекс Республики Беларусь не содержит исчерпывающего перечня ценных бумаг, а приводит их примерный перечень. В соответствии со ст. 144 ГК РБ к ценным бумагам относятся: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационная ценная бумага и др. ценные бумаги.

     Облигация – ценная бумага, подтверждающая обязательство  эмитента возместить владельцу ценной бумаги ее номинальную стоимость  в установленный срок с уплатой  фиксированного процента (если иное не предусмотрено условиями выпуска.

     Государственная облигация: государственная краткосрочная  облигация Республики Беларусь  и государственная долгосрочная облигация Республики Беларусь –  государственные ценные бумаги, выпускаемые от имени Правительства Республики Беларусь Министерством финансов и размещаемые среди инвесторов на добровольной основе.

     Вексель – ценная бумага, подтверждающая ничем  не обусловленное обязательство  векселедателя (простой вексель) или  указанного в векселе плательщика (переводной вексель) выплатить по наступлению предусмотренного векселем  определенную денежную сумму векселедержателю. Вексель выполняет кредитную и расчетную функции, он применяется как средство платежа.

     Чек – составленное на  специальном бланке письменное поручение владельца счета (чекодателя) обслуживающему его банку произвести перечисление указанной на чеке денежной суммы получателю средств (чекодержателю).

       Депозитный  сертификат – ценная бумага банка, удостоверяющая права вкладчика (юридическое лицо, индивидуальный предприниматель) или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы вклада и начисленных по нему процентов в валюте вклада. Сберегательный сертификат – ценная бумага банка, удостоверяющая права вкладчика (физическое лицо) или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы вклада и начисленных по нему процентов в валюте вклада.

     Банковская  сберегательная книжка на предъявителя – ценная бумага, удостоверяющая заключение договора банковского вклада с гражданином и внесение денежных средств по вкладу.

       Коносамент  – ценная бумага, выдаваемая перевозчиком или его представителем, которая  определяет условия договора перевозки, указывает на грузоотправителя; описывает  груз, принимаемый к транспортировке способом, позволяющим его идентифицировать, и содержит обязательство передать товар в определенном месте грузоотправителю или лицу, которому будет передан коносамент. Передача коносамента приравнивается к передачи вещи.

Согласно  закону «О ценных бумагах и фондовых биржах», акция представляет собой эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую права ее владельца на получение прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении  акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция свидетельствует о вкладе акционеров в уставный капитал акционерного общества.

       Гражданский кодекс Республики Беларусь не дает конкретного  определения приватизационным ценным бумагам. Всякая ценная бумага – это  всегда носитель, корпус субъективного права конкретного лица, но не носитель абстрактного права, «права вообще». Именно таким был приватизационный чек – ваучер, удостоверяющий право его держателя на «долю государственной собственности». Никаких субъективных прав из ваучера не вытекало – нельзя было потребовать на его основании выплаты от государства, невозможно было потребовать ни имущества, ни ценных бумаг на эту стоимость, без выполнения определенных условий – победы на чековом аукционе, участии в закрытой подписке и пр. 

    Вопрос  №5

       По  своей структуре рынок ценных бумаг Республики Беларусь, в самом  общем смысле, подразделяется на первичный  и вторичный рынки ценных бумаг. Первичный рынок ценных бумаг  охватывает в первую очередь процесс  создания и регистрации субъектов  хозяйствования – эмитентов ценных бумаг, затем – процесс выпуска ценных бумаг и их государственной регистрации. Вторичный рынок ценных бумаг составляют все виды операций с ценными бумагами, в результате которых передаются на время или переходят окончательно права по владению, пользованию и распоряжению ценными бумагами. Выпуск ценных бумаг в обращение осуществляется при  учреждении акционерного общества и при увеличении размеров его уставного капитала путем эмиссии акций, а так же в процессе привлечения эмитентами заемного капитала посредством эмиссии облигаций и иных долговых обязательств.

       Эмиссия ценных бумаг – это установленная  законом последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных  ценных бумаг.

       Эмитентами  ценных бумаг выступают юридические  лица, органы исполнительной власти или местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по реализации закрепленных в них прав.

       Владельцами ценных бумаг являются лица, которым  они принадлежат по праву собственности или по иному вещному праву. Ценные бумаги от одного владельца к другому перемещаются на вторичном рынке в результате их обращения.

       Обращение ценных бумаг – это заключение гражданско-правовых сделок, влекущих за собой переход прав собственности  на ценные бумаги.

         Порядок выпуска ценных бумаг  и их обращения в Республике  Беларусь регулируется законом  Республики Беларусь «О ценных  бумагах и фондовых биржах»,  принятым 12 марта 1992 г. Закон регулирует  отношения, возникающие при эмиссии  и обращении эмиссионных ценных бумаг независимо от типа эмитента, а так же особенности создания рынка ценных бумаг и деятельности его профессиональных участников.

       Закон «О ценных бумагах и фондовых биржах»  содержит основные положения об эмиссионных  ценных бумагах. Он определяет форму и порядок удостоверения, уступки и осуществления прав,  закрепленных эмиссионной ценной бумагой, которые указываются эмитентом в решении о выпуске ценных бумаг.

       Эмиссионная ценные бумаги могут выпускаться  в одной из следующих форм:

• Именные ценные бумаги документарной формы выпуска (именные документарные ценные бумаги);
• Именные ценные бумаги бездокументарной формы выпуска (именные бездокументарные ценные бумаги);
• Ценные бумаги на предъявителя документарной формы выпуска (документарные ценные бумаги на предъявителя).

    Выбранная эмитентом форма ценных бумаг  должна однозначно определяться в его  учредительных документах и (или) решении  о выпуске ценных бумаг и проспекте  их эмиссии. Невыполнение эмитентом  указанных требований является основанием для отказа в регистрации выпуска ценных бумаг.

    Любые имущественные и неимущественные  права, закрепленные в документарной  и бездокументарной формах, независимо от их наименования являются эмиссионными ценными бумагами, если условия возникновения  и обращения соответствуют совокупности их признаков.

       Любой эмитент имеет право проводить  эмиссию ценных бумаг самостоятельно в соответствии с действующим  законодательством, однако для большинства  эмитентов такая процедура достаточно сложна и им несвойственна. Поэтому  многие эмитенты прибегают к помощи посредников – профессиональных участников рынка ценных бумаг, которые обязуются выкупить за свой счет либо весь выпуск ценных бумаг по фиксированной цене с целью дальнейшей перепродажи сторонним инвесторам, либо недоразмещенную ими среди сторонних инвесторов в течение оговоренного срока часть выпуска.

       Посредники  могут так же взять на себя обязанности  по продаже ценных бумаг от имени  эмитента без обязательств по выкупу недораспространенной части выпуска. До начала эмиссии каждый эмитент  должен определить необходимость и степень участия посредников в выпуске ценных бумаг в обращение.

       Процедура эмиссии ценных бумаг включает следующие  этапы:

• Принятие эмитентом решения о выпуске ценных бумаг;
• Регистрацию выпуска ценных бумаг;
• Изготовление сертификатов ценных бумаг (для документарной формы выпуска);
• Размещение ценных бумаг;
• Регистрацию отчета об итогах выпуска ценных бумаг.