Содержание 

 

Введение

 

    Важность  данной темы я вижу в том, что современные экономические отношения на рынке ценных бумаг имеют важное значение в развитии экономики. Рынок ценных бумаг является самым динамично развивающимся сегментом российского финансового рынка, наиболее активно интегрирующимся в мировую экономику. Важным элементом на этом рынке являются экономические отношения — это различного рода операции или любые действия (согласно действующему законодательству) с ценными бумагами, которые совершают участники, или субъекты, рынка.

    Дисциплина «Рынок ценных бумаг» позволяет раскрыть необходимость изучения данной дисциплины в подготовке современного бухгалтера и экономиста.

    Цель  работы состоит в том, чтобы закрепить  знания, полученные в процессе самостоятельного изучения предмета «Рынок ценных бумаг».

    Задачи, поставленные в работе: рассмотреть вопрос клиринг и расчеты на рынке ценных бумаг.

    .

 

     I. Клиринг и расчеты на рынке ценных бумаг

1.1. Понятие клиринга

 

    Клиринг (англ. clearing ) - порядок расчетов, основанный на зачете взаимных требований.

    Клиринг включает расчеты за товары, услуги, ценные бумаги. В зависимости от сферы расчетных отношений различают клиринг: внутренний (национальный) и международный (валютный); в зависимости от числа участников - двусторонний и многосторонний. Клиринг может осуществляться как унифицированный коммерческими банками, так и специализированными расчетными организациями: расчетными (клиринговыми) палатами, домами, банками.

    Основу  организации клиринговых расчетов составляют соглашения банков о проведении зачетных операций: открытие корреспондентских счетов друг у друга или в клиринговой палате, период зачета, порядок погашения сальдо, правила и сроки оформления документов, отчетность.

 

1.2. История возникновения

 

    Потребность в осуществлении клиринговых  расчетов возникла в условиях нехватки реальных платежных средств. Их появление  относят к середине XVIII в., когда развитие производства не обеспечивалось достаточным объемом металлических денег. В 1775 была создана Лондонская расчетная палата, в 1852 такая палата была организована в Нью-Йорке, в 1872 - в Париже. Клиринговые расчеты стали широко применяться в международных валютных отношениях в период мирового экономического кризиса в 30-е гг. XX в.

    Однако  особое развитие они получили после 2-й мировой войны, в условиях расширения международных экономических связей. Нехватка конвертируемой валюты заставляла многие развивающиеся страны расширять использование клиринговых расчетов. Вместе с тем унификация международной расчетной системы, появление постоянно действующих международных расчетных и кредитных центров обусловило создание не только международных центров клиринговых расчетов, но и особых расчетных денежных единиц (СДР, до 1999 ЭКЮ, евро, переводной рубль). Дальнейшее внедрение электронных платежных и расчетных систем, стандартизация и унификация расчетной документации позволили создать системы расчетов, значительно сокращающие потребность в обращающихся платежных средствах: СВИФТ, SPRINT, CHIPS и др.¹

    При социализме клиринг из системы межбанковских расчётов превратился в одну из форм безналичных расчётов между предприятиями и организациями, основанную на зачёте взаимных требований. В СССР с 1954 широкое применение получили так называемые децентрализованные зачёты взаимных требований, которые являются эффективной (зачёт составляет около 80%) и распространённой (около 85% всего оборота по взаимным расчётам в 1970) формой взаимных расчётов между промышленными, транспортными и снабженческими организациями.

 

1.3. Типы клиринга

 
    

• Банковский  клиринг представляет собой систему  межбанковских безналичных расчётов, осуществляемых через расчётные палаты и основанных на взаимном зачёте равных платежей друг другу.
• Валютный клиринг представляет порядок проведения международных расчётов между странами, основанный на взаимном зачёте платежей за товары и услуги, обладающие равной стоимостью, исчисленной в так называемой клиринговой валюте по согласованным ценам.
• Простой клиринг — определение обязательств каждого участника клиринга и расчёты по ценным бумагам и денежным средствам по каждой совершённой участником клиринга сделке клирингового пула.
• Многосторонний клиринг — определение обязательств каждого участника клиринга и расчёты по ценным бумагам и денежным средствам по всем совершённым участником клиринга сделкам клирингового пула.
• Товарный клиринг — безналичные расчёты между предприятиями за поставленные, проданные друг другу ценные бумаги или товары и оказанные услуги, осуществляемые путём взаимного зачёта, исходя из условий баланса платежей

 

1.4. Клиринговая  деятельность

 

    Согласно  ст. 6 Федерального закона "О рынке  ценных бумаг" от 22.04.1996 № 39-ФЗ «Клиринговая деятельность - деятельность по определению  взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка  информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним».

    Клиринговая деятельность может осуществляться только юридическим лицом на основе соответствующей лицензии. Организация, специализирующаяся на клиринге между участниками соответствующего рынка, может называться: клиринговая организация, клиринговая палата, клиринговый центр, расчетная палата.

    Клиринговая организация осуществляет свою деятельность на основе разработанных ею правил, которые должны быть утверждены федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

    Если  клиринговая организация одновременно осуществляет и расчеты по сделкам  с ценными бумагами, то она обязана  сформировать в установленных размерах специальные фонды для снижения рисков неисполнения сделок с ценными бумагами.

    Клиринговые организации классифицируются на биржевые и внебиржевые. Среди национальных биржевых клиринговых организаций  можно выделить: расчетную Палату ММВБ, Сибирский расчетный центр (г. Новосибирск), Петербургский расчетный центр, расчетную палату Уральской региональной валютной биржи (г. Екатеринбург), Нижегородский расчетный центр, расчетную палату Самарской валютной межбанковской биржи, расчетную палату Азиатско-Тихоокеанской межбанковской валютной биржи (г. Владивосток), расчетную палату Ростовской межбанковской валютной биржи.

    Внебиржевой клиринг на классическом рынке «РТС»  осуществляют на договорной основе Депозитарно-клиринговая  компания (ДКК), расчетная палата РТС, СитиБанк, ИК РостИнвест, Морган Стэнли Банк, ИФГ Партнер. Известны также международные внебиржевые клиринговые системы в Европе: Euroclear и Clearstream (на базе Cedel).²

    В Великобритании насчитывается 13 расчетных  палат, находящихся под контролем  Банка Англии. В США функционируют межбанковские платежные системы (Fedwire chips) расчетных палат Нью-Йорка и 32 автоматик, расчетные палаты Федеральной резервной системы. В ФРГ общенациональная система безналичных расчетов включает расчетные центры Дойче Бундесбанка. Банк Франции также активно участвует в организации и проведении клиринговых расчетов.

    Одним из важнейших факторов, который обеспечивается клиринговой организацией, является период исполнения сделки (расчетный  период— это время от момента  совершения сделки до получения ценных бумаг (денежных средств). Чем короче этот период, тем более эффективно функционирует фондовый рынок.

    При больших оборотах на бирже контроль за каждой сделкой, даже стандартизованной, оказывается весьма трудоемким и  дорогостоящим делом. Для обеспечения такого контроля вводят так называемые системы клиринга, в задачи которых как раз и входит контроль за тем, чтобы все сделки, заключенные на бирже, правильно адресовались и выверялись. Задачей клиринговой системы является установление и подтверждение параметров всех заключенных в данной системе сделок и подведение итогов.

 

1.5. Процедура  клиринга

 

    В соответствии с понятием «клиринговая деятельность» процедура клиринга состоит из трех частей:

    1) сбор исходной информации, ее  сверка и в случае наличия  расхождений в информации, полученной от противоположных сторон сделки, проведение ее корректировки;

    2) подготовка бухгалтерских документов  на основе исходной информации  о сделках; данная информация  необходима, чтобы провести соответствующие  перечисления денежных средств с банковских или иных расчетных счетов участников рынка и перерегистрации прав собственности на передаваемые в связи с этим ценные бумаги;

    3) проведение зачета взаимных требований  участников рынка друг перед  другом по денежным платежам  и поставкам каждой ценной бумаги. Процедура зачета позволяет резко сократить потоки денег и перемещения ценных бумаг между участниками рынка, поскольку в этом случае осуществляются лишь движение итоговых денежных сумм и сальдированное перемещение ценных бумаг.

    Определение обязательств участников клиринга может осуществляться различными способами: по каждой совершенной сделке (простой или двусторонний клиринг); по всем совершенным сделкам клирингового пула (многосторонний клиринг); с участием клиринговой организации в качестве стороны по обязательствам, вытекающим из соответствующих сделок (централизованный клиринг). Клиринговый пул – совокупность отчетов о сравнимых сделках, принятых к исполнению клиринговой организацией.

    Простой клиринг применяется в основном во внебиржевой торговле и выявляет сальдо обязательства каждого участника клиринга по денежным средствам и ценным бумагам по отношению к другому участнику по однородным сделкам за определенный торговый период. Многосторонний клиринг более эффективен для биржевой торговли и предполагает проведение ежедневного зачета с выявлением сальдо однородных обязательств и требований участника торгов по всем совершенным им сделкам клирингового пула. В условиях централизованного клиринга клиринговая организация становится одной из сторон в урегулировании позиций между участниками клиринга (единым должником и единым кредитором).³

    Существует  несколько разновидностей клиринга.

• Непрерывный клиринг осуществляется в режиме реального времени, то есть каждая заключенная на бирже сделка немедленно поступает в обработку. Эта система применяется при относительно невысоких объемах сделок, либо при наличии очень мощного аппаратно-программного обеспечения.
• Периодический клиринг производится регулярно с определенной периодичностью (ежечасно, ежедневно или еженедельно). К моменту учета накапливается информация обо всех сделках, заключенных на бирже в течение соответствующего периода, а затем обрабатываются все сделки разом. Такая технология учета гораздо выгоднее по затратам, однако она отстает по срокам. На практике периодический клиринг производится в конце каждой торговой сессии, что является компромиссом между стоимостью обработки и необходимым временем.

    Клиринг может быть двухсторонним и многосторонним.

    Двухсторонний клиринг проводится таким образом, чтобы выяснить, кто из участников и какие сделки заключил. Иногда эти сделки рассматриваются самостоятельно, а иногда суммируются, так что в итоге выясняется нетто-позиция каждого из участников торгов в отношении каждого другого: по итогам торговой сессии А купил у Б 300 акций, за что А должен перечислить Б 27000 рублей. И так для каждой пары А и Б.

    Многосторонний  клиринг является логическим продолжением двухстороннего клиринга. В учете он идет дальше и суммирует все сделки каждого участника торгов с разными контрагентами. В результате каждый участник получает по каждому виду ценных бумаг одну позицию.⁴

    Постоянный  характер расчетных отношений позволяет  использовать клиринг при расчетах на фондовых и товарных биржах, где зачет взаимных требований участников торгов производится через клиринговую палату или через особую электронную клиринговую систему. Клиринг широко используется экономически развитыми странами для экономии платежных средств и ускорения расчетов внутри страны. Как правило, организация таких расчетов предусматривает активное участие в них Центробанков стран.

    В бывшем СССР широко использовались централизованные клиринговые расчеты, принимавшие  форму расчетов через бюро или отделы взаимных расчетов, централизованные бюро взаимных расчетов, а также децентрализованные межотраслевые зачеты взаимной задолженности.