">    В России клиринговые расчеты проводятся с использованием двух базовых моделей: с предварительным депонированием средств на счетах участников в клиринговом центре (когда участники К. должны иметь на своих корсчетах средства в объеме, необходимом для операций, покрывая дебетовые сальдо по зачетам имеющимися средствами); без предварительного депонирования средств на корсчетах с передачей результатов зачетов с корсчетов в клиринговом центре на основании корсчета банков в ЦБ РФ.⁵

 

1.6. Клиринг  и расчеты

 

    Процедура клиринга предшествует процедуре расчетов. Расчеты по ценным бумагам — это  деятельность по переводу денежных средств между участниками рынка и корреспондирующему этому переводу процессу перерегистрации прав собственности на ценные бумаги. Обычно термин «расчеты» понимается как собственно расчетная, т. е. вычислительная, деятельность. В данном контексте все вычисления по сделке осуществляются в процессе клиринга, а расчеты являются «материализацией» всех вычислений.

    Клиринги  расчеты представляют собой обособившиеся  части современной реальной (т. е. сопровождающейся физическим перемещением товара от продавца к покупателю) рыночной сделки. Она всегда включает три стадии (части):

    

     1-я стадия – Договор

      

    2-я  стадия – Клиринг

    

    

    3-я  стадия – Расчеты.⁶ 

    Среди основных этапов, реализующих общие  подходы к организации клирингового процесса, можно выделить следующие этапы:

    1. Сбор, сверка, корректировка информации  по сделкам с ценными бумагами, подготовка бухгалтерских документов  по ним. 

    2. Определение взаимных обязательств  продавцов и покупателей ценных  бумаг: по денежным расчетам, по  поставке ценных бумаг.

    3. Проведение взаимозачета между  участниками клиринга.

    4. Направление документов по итогам  клиринга во исполнение сделки: в расчетную систему (банки,  расчетные организации), в систему,  обеспечивающую поставку ценных  бумаг (депозитарии).

    5. Создание гарантийных и иных фондов для снижения рисков неисполнения сделок.

    Расчеты по сделкам с ценными бумагами на внебиржевом рынке осуществляются через обычную систему расчетов, а расчеты по биржевым сделкам  зависят от вида совершаемой сделки – расчеты по кассовым сделкам и расчеты по срочным сделкам. Расчеты по кассовым сделкам являются более простым делом, так как сроки заключения сделки и ее оплаты совпадают.

    При совершении клиринга и расчетов по кассовым сделкам, выделяют основные этапы  расчетного процесса (приложение 2).

    I этап. Осуществляется регистрация сделки на бирже. Брокеры, получив заявку от своих клиентов на покупку и продажу ценной бумаги, совершают сделку на бирже, которую они обязаны зарегистрировать.

    II этап. Происходит подтверждение сделки, т.е. брокеры сообщают своим клиентам о совершенной сделке и о необходимости передачи денег и ценных бумаг для проведения расчетов.

    III этап. Осуществляется передача денег и ценных бумаг от клиентов к брокерам, когда клиенты на основе полученной от брокеров информации передают им соответственно: покупатель – деньги, а продавец – ценные бумаги.

    IV этап. Брокеры передают деньги и ценные бумаги в расчетную палату для окончательного проведения расчетов и осуществления клиринга.

    V этап. Из расчетной палаты ценные бумаги передаются в депозитарий для перерегистрации их владельцев.

    VI этап. Осуществляется непосредственная перерегистрация ценных бумаг, где именные ценные бумаги перерегистрируются, т.е. продавец исключается из реестра акционеров, а покупатель вводится в реестр, то же касается и ценных бумаг на предъявителя.

    VII этап. Происходит возврат переоформленных и готовых к передаче покупателю ценных бумаг в расчетную палату.

    VIII этап. Осуществляется передача денег и ценных бумаг брокерам продавца и покупателя.

    Заключительный этап. Брокеры передают деньги и ценные бумаги их новым владельцам.

    В эту схему должны быть включены либо клиринговые центры, либо банки, либо центральный банк.

    При осуществлении срочных сделок расчетно-клиринговый  процесс имеет свои особенности, так как срок заключения сделки и срок ее реализации не совпадают. Расчетная палата в этом случае становится посредником каждого заключенного и зарегистрированного на бирже срочного контракта и каждый участник сделки должен внести залог – маржу, необходимую для проведения сделок в будущем (приложение 1). Между брокерами заключаются контракты на покупку и продажу ценной бумаги, которые проходят процедуру клиринга в расчетной палате. При этом расчетная палата разделяет исходный контракт на два и становится между покупателем и продавцом, выступая в роли продавца для каждого покупателя и в роли покупателя для каждого продавца, а впоследствии при наступлении срока сделки расчетная палата гарантирует и организует их выполнение.⁷

 

1.7. Основные  риски клиринговой деятельности

 

    Клиринговая деятельность, как и любая другая рыночная деятельность, сопряжена с  рядом рисков, или возможных потерь, как для самой клиринговой  организации, так и для ее клиентов. В наиболее укрупненном виде риски  клиринга могут быть двух типов:

• операционные — это риски, которые вытекают из операций (действий, процедур), осуществляемых клиринговой организацией, и которые могут обернуться потерями для нее самой;
• специфические — это риски, которые вытекают из операций (действий, процедур), осуществляемых клиринговой организацией, и которые могут обернуться потерями для участников клирингового процесса (сторон сделки).

    Операционные  риски складываются из риска:

• недостоверности исходных данных по совершаемым сделкам;
• незаконного использования информации, имеющейся в клиринговой организации, другими участниками рынка (например, несанкционированный доступ в ее информационную базу);
• неисполнения клиринговой организацией в силу каких-то причин обязательств перед участниками клиринга.

    (Клиринговая  организация обязана возмещать потери от операционных рисков своим клиентам за счет собственных ресурсов.

    Специфические риски — это риски, возникающие  у самих участников рынка, обязательства  которых находятся в процессе клиринга. Они могут состоять из таких видов, как:

• риск ликвидности — это потери, которые может понести одна из сторон договора купли-продажи ценной бумаги в результате задержки другой стороной договора исполнения своих обязательств;
• риск неисполнения обязательств — это потери, которые может понести одна из сторон договора в результате неисполнения его другой стороной своих обязательств по нему;
• системный риск — это потери, которые могут понести все участники рынка (в силу цепочки неплатежей) в результате неисполнения обязательств одной из сторон договора.⁸

 

    Заключение

    Поставленные  в данной работе цели выполнены. Нами рассмотрен вопрос «Клиринг и расчеты  на рынке ценных бумаг».

    Расчеты и исполнение сделки – это процесс, конечным результатом которого является передача объекта биржевой сделки (ценных бумаг) от продавца к покупателю и корреспондирующая передача денег от покупателя к продавцу. Как правило, вначале осуществляется процесс клиринга, а затем уже выполнение определенных в ходе клиринга обязательств.

    Клиринг и расчеты выполняют определенные функции: они обеспечивают процесс регистрации сделок, осуществляют учет зарегистрированных сделок и вычисления по ним, проводят зачет взаимных обязательств и платежей, осуществляют гарантийное обеспечение сделок, обеспечивают организацию денежных расчетов и поставку актива.

 

Список использованных источников

 

1. Галанов В.А.Рынок  ценных бумаг: Учебник. — М.: ИНФРА-М. — 2007. — 379 с.
2. Никифорова В.Д. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие. – СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2010. – 160 с.
3. Стародубцева Е.Б. Рынок ценных бумаг: учебник. – М.:ИД «ФОРУМ»: ИНФРА-М, 2008. – 176 с.
4. Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 04.10.2010) "О рынке ценных бумаг" (принят ГД ФС РФ 20.03.1996) (с изм. и доп., вступающими в силу с 27.01.2011);
5. Бродунов А.Н. Рынок ценных бумаг Учебный курс (учебно-методический комплекс) Московский институт экономики, менеджмента и права [Электронный ресурс] http://www.e- college.ru/xbooks/xbook097/ book/index/index.html/ (дата обращения 01.02.2010).
6. Глоссарий [Электронный ресурс] http://www.rusconsult.ru/glossary/?word =%CA%EB%E8%F0%E8%ED%E3 (дата обращения 06.02.2011).

 

 

Приложение 1 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

 

Приложение 2