Финансовая устойчивость и методы ее оценки

     

3. Платежеспособность  и ликвидность как факторы  финансовой устойчивости предприятия

 

      Рыночные  условия хозяйствования обязывают  предприятие в любой период времени  суметь рассчитаться по внешним обязательствам, (то есть быть платежеспособным) или  по краткосрочным обязательствам (то есть быть ликвидным).

      Предприятие считается платежеспособным, если его общие активы больше, чем долгосрочные и краткосрочные обязательства (31,116).

      Предприятие является ликвидным, если его текущие  активы больше, чем краткосрочные  обязательства. Кроме того, для успешного  управления финансовой деятельностью наличные (денежные) средства для предприятия более важны, чем прибыль, поскольку их отсутствие на счетах в банке в определенный момент может привести к кризисному финансовому состоянию.

      Для оценки изменения степени платежеспособности и ликвидности нужно сравнивать показатели балансового отчета предприятия по различным группам активов и обязательств. На основе этого сравнения определяют абсолютные и относительные аналитические показатели.

      В мировой практике для определения  платежеспособности предприятия используется абсолютный показатель превышения всех активов над внешними обязательствами (долгосрочными и краткосрочными долгами). Если предприятие не в состоянии выполнить внешние обязательства за счет всех активов, оно может быть признано неплатежеспособным.

      Для более точной оценки платежеспособности предприятия в отечественной  практике изучаются величина чистых активов и их динамика. Чистые активы предприятия представляют собой  превышение активов над пассивами, принимаемыми в расчет.

      К активам, участвующим в расчете, относят денежное и не денежное имущество   предприятия,   за   исключением   задолженности   участников (учредителей) по взносам в уставный капитал и балансовой стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров.

      При исчислении величины чистых активов исключают часть собственных обязательств предприятия (целевые финансирование и поступления), внешние обязательства банкам и иным, юридическим и физическим лицам.

      Изменение уровня ликвидности предприятия  устанавливается в мировой практике по абсолютному показателю чистого оборотного капитала (собственного оборотного капитала), величина которого определяется как разность между оборотными (текущими) активами и краткосрочными (текущими) обязательствами. Чистый оборотный капитал представляет остаток после погашения всех краткосрочных обязательств. Чем больше превышение текущих активов над краткосрочными обязательствами, тем больше чистый оборотный капитал. Таким образом, если предприятие не располагает чистым оборотным капиталом, оно неликвидно.

      В отечественной практике анализ платежеспособности и ликвидности предприятия осуществляется путем сравнения активов, сгруппированных  и расположенных в порядке  убывания ликвидности, с обязательствами  по пассиву, сгруппированными и расположенными в порядке возрастания сроков погашения. По существу, ликвидность предприятия означает ликвидность его баланса.

      Ликвидность активов и срочность обязательств могут быть определяются по бухгалтерскому балансу лишь в общих чертах в  ходе внешнего анализа. Уточнение ликвидности баланса происходит в рамках внутреннего анализа на базе данных бухгалтерского учета.

      В зависимости от степени ликвидности  активы предприятия разделяются  на следующие группы:

• наиболее ликвидные активы (А₁), включающие денежные средства и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги, за исключением балансовой стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров), рассчитывают по формуле (1,28):

      A_l = d + КФB - C^a,                                                                                      (1.51)

      где d - денежные средства;

      КФВ - краткосрочные финансовые вложения;

      С^а - балансовая стоимость собственных акций,  выкупленных у акционеров.

• быстро реализуемые активы (А₂)- краткосрочная дебиторская задолженность и прочие оборотные активы за вычетом задолженности участников по взносам в уставный капитал:

      А₂ = г^ак - З^УК +П^а,                                                                                        (1.52)

      где   г^ак - краткосрочная дебиторская задолженность;

      З^УК - задолженность участников по взносам в уставный капитал;

      П^а - прочие оборотные активы.

• медленно реализуемые активы (А₃) - запасы, задолженность участников по взносам в уставный капитал, а также долгосрочные финансовые вложения:

      A₃ = Z + 3^KУ + F^T,                                                                              (1.53)

      где Z- запасы;

      З^УК - задолженность участников по взносам в уставный капитал;

      F^T - долгосрочные финансовые вложения.

• трудно реализуемые активы (А₄)- иммобилизованные средства и долгосрочная дебиторская задолженность за вычетом долгосрочных финансовых вложений:

      A₄ = F - F^Т +  r^ад,                                                                                        (1.54)

      где F - иммобилизованные средства (оборотные активы);

      F^T - долгосрочные финансовые вложения;

      r^ад - долгосрочная дебиторская задолженность.

      Пассивы баланса группируются по срочности  их оплаты следующим образом.

• наиболее срочные обязательства (П₁) включают кредиторскую задолженность, задолженность участникам по выплате доходов и прочие краткосрочные обязательства:

      П₁ = r^Р + 3^У + П^KO,                                                                              (1.55)

      где г^Р - кредиторскую задолженность;

      З^У- задолженность участникам по выплате доходов;

      П^КО - прочие краткосрочные обязательства.

• краткосрочные пассивы (П₂) - краткосрочные кредиты и заемные средства:

      П₂ = К^t,                                                                                                  (1.56)

      где К^t - краткосрочные кредиты и заемные средства.

• долгосрочные пассивы  (П₃) - долгосрочные кредиты и заемные средства:

      П₃ = К^Т,                                                                                                  (1.57)

      где К^Т - долгосрочные кредиты и заемные средства.

• постоянные пассивы (П₄) - капитал и резервы, доходы будущих периодов и резервы предстоящих расходов за вычетом собственных акций, выкупленных у акционеров:

      П₄ = И^с + Д + Р^П - С^а,                                                                              (1.58)

      где И^с - капитал и резервы.

      Д - доходы будущих периодов;

      Р^П - резервы предстоящих расходов;

      С^а - собственные акции, выкупленные у акционеров. Для    определения    ликвидности    баланса    сопоставляют    итоги перечисленных групп по активу и пассиву (14,118).

      Группировка активов баланса по срокам их превращения в денежные средства и пассивов по срочности их оплаты представлена в таблице 1.1

Таблица 1.1 - Группировка активов баланса по срокам их превращения в денежные средства и пассивов по срочности их оплаты

 

      Баланс  считается абсолютно ликвидным  при следующих соотношениях:

      А1 ≥ П1; А2 ≥ П2; А3 ≥ П3;  А4 ≤ П4                                                 (1.59)

      Выполнение первых трех неравенств в этой системе неизбежно влечет выполнение и четвертого, поэтому существенным является сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву.

      Четвертое неравенство носит балансирующий  характер с глубоким экономическим  смыслом, свидетельствуя о наличии у предприятия собственного оборотного капитала. Если одно или несколько неравенств имеют знак, отличный от установленного в оптимальном варианте, ликвидность баланса будет отличаться от абсолютной ликвидности.

      При этом недостаток средств одной группы активов компенсируется их избытком в другой группе, хотя компенсация происходит лишь по стоимостной величине, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные. Анализируя текущее финансовое положение предприятия с целью вложения инвестиций, используют и относительные показатели платежеспособности и ликвидности. Платежеспособность измеряется с помощью коэффициента платежеспособности (К_ПЛ), рассчитываемого как отношение остатка денежных средств на начало периода (года) d_H и суммы поступления денежных средств за отчетный период d_П к сумме расхода денежных средств за отчетный период (год) d_Р по данным формы № 4:

 

      где d_H - остаток денежных средств на начало периода (года);

      d_П - сумма поступления денежных средств за отчетный период;

      d_Р- сумма расхода денежных средств за отчетный период (год).

      Поскольку   степень   превращения   текущих   активов   в   денежную наличность неодинакова, в отечественной и мировой практике исчисляют четыре относительных показателя (коэффициента) ликвидности: абсолютной ликвидности (К_АБЛ); критической (промежуточной) ликвидности (К_КЛ); текущей ликвидности (покрытия) (К_П); ликвидности при мобилизации средств (К_ЛМС).