Финансовая устойчивость и методы ее оценки

           ± Е^Т ≥ 0

          ± Е^∑ ≥ 0                                                                                                 (1.26)

     Трехмерный  показатель ситуации  Ŝ = (0, 1, 1);

• неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, при сохранении возможности восстановления равновесия за счет  пополнения источников собственных средств и привлечения заемных средств:

          ± E^C <  0                                                                                                    

        ± Е^Т  < 0

          ± Е^∑ ≥ 0                                                                                                 (1.27)

       Трехмерный показатель ситуации  Ŝ = (0, 0, 1);

• кризисное финансовое состояние, близкое к банкротству, когда денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность предприятия не покрывают кредиторскую задолженность и просроченные ссуды:

           ± E^C <  0                                                                                                   

           ± Е^Т < 0

          ± Е^∑ <  0                                                                                                 (1.28)

     Трехмерный  показатель ситуации  Ŝ = (0, 0, 0);

     Характеристика  финансовой устойчивости предприятия  дается в таблице, форма которой представлена на рисунке 1.1.

 

Рисунок  1.1- Анализ финансовой устойчивости предприятия

     В таблице рассматриваются следующие  показатели на начало и на конец периода, а также  приводятся произошедшие за период изменения: собственный капитал (источники собственных средств):

• капитал и резервы;
• доходы будущих периодов;
• резервы предстоящих платежей;
• внеоборотные активы;
• наличие собственного оборотного капитала (п.1 – п.2);
• долгосрочные кредиты и заемные средства;
• наличие собственного оборотного и долгосрочного заемного капитала (п.3 + п.4);
• краткосрочные займы и кредиты;
• задолженность поставщикам;
• общая величина собственного оборотного и заемного капитала;
• общая величина запасов (включая НДС по приобретенным ценностям);
• излишек (+), недостаток (-) собственного оборотного капитала для формирования запасов (п.3 – п.9);
• излишек (+), недостаток (-) собственного оборотного капитала и долгосрочного заемного капитала для формирования запасов (п.5 – п.9);
• излишек (+), недостаток (-) общей величины собственного оборотного капитала и долгосрочного заемного капитала для формирования запасов (п.8 – п.9);
• трехкомпонентный показатель типа финансовой устойчивости.

      Абсолютная  и нормальная устойчивость финансового  состояния предприятия характеризуется  высоким уровнем рентабельности деятельности предприятия и отсутствием  нарушения финансовой дисциплины.

      Неустойчивое  финансовое состояние характеризуется нарушением финансовой дисциплины, перебоями в поступлении денежных средств, снижением доходности деятельности предприятия.  Кризисное финансовое состояние предприятия дополняется наличием регулярных неплатежей (просроченных ссуд банкам, просроченной задолженности поставщикам, наличием недоимок в бюджеты) (16).

      Далее рассмотрим  относительные показатели финансовой устойчивости. Анализ финансовой устойчивости основывается главным  образом на относительных показателях, так как абсолютные показатели баланса в условиях инфляции сложно привести к сопоставимому виду. Весьма важное значение имеет  финансовая независимость предприятия от внешних заемных источников. Величина собственного капитала характеризует запас финансовой устойчивости предприятия, если она превышает величину заемного капитала.

      Финансовая  устойчивость оценивается по соотношению  собственного и заемного капитала, темпам накопления собственного капитала в результате текущей и финансовой деятельности, мобильных и иммобилизованных средств предприятия, степени обеспеченности материальных оборотных средств собственным капиталом.

      Итак, устойчивость финансового состояния  предприятия характеризуется системой относительных показателей –  финансовых коэффициентов, которые  рассчитываются в виде соотношений абсолютных показателей актива и пассива баланса. Финансовые коэффициенты анализируют, сравнивая их с базисными величинами, а также изучая их динамику за отчетный период и за несколько лет.

      В качестве базисных величин могут  быть использованы собственные показатели за прошлый год, среднеотраслевые показатели, а также показатели наиболее перспективных предприятий. В качестве базы сравнения могут также служить теоретически обоснованные или полученные путем экспертных оценок величины, характеризующие оптимальные или критические (пороговые) с точки зрения устойчивости финансового состояния значения показателей (16).

      Для разработки методики анализа финансовой устойчивости принципиально важно  обосновать критерии оценки финансовой устойчивости.

      Наиболее  часто в этой связи в экономической литературе описывается способ оценки финансовой устойчивости, основанный на анализе соотношений отдельных разделов актива и пассива баланса.

      В рамках данного подхода авторы предлагают использовать следующие основные коэффициенты, рассчитываемые на основании бухгалтерского баланса: коэффициент автономии, отношение заемного капитала к собственному капиталу, степень обеспеченности запасов и затрат собственными    оборотными     средствами,     коэффициент   маневренности (4, 15, 20).

      Итак, одним из важнейших показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия, его независимость  от заемного капитала, является коэффициент  автономии (он же коэффициент финансовой независимости, коэффициент концентрации собственного капитала) (Ка), который вычисляется как отношение собственного капитала (П3) к итогу баланса (ИБ) по формуле:

      Ка = П3 / ИБ,                                                                                              (1.29)

      где    П3 – капитала и резервы;

      ИБ  – итог баланса.

      Он  показывает долю собственного капитала, авансированного для осуществления  уставной деятельности, в общей сумме  всех средств предприятия. Чем выше доля собственного капитала, тем больше у предприятия шансов справиться с непредвиденными обстоятельствами в условиях рыночной экономики.

      Минимальное пороговое значение коэффициента автономии  на уровне 0,5 означает, что все обязательства  предприятия могут быть покрыты  его собственным капиталом. Уровень  автономии важен не только для  самого предприятия, но и для его кредиторов. Рост коэффициента автономии свидетельствует об увеличении финансовой независимости, повышает гарантии погашения предприятием своих обязательств и расширяет возможности для привлечения средств со стороны. В мировой практике этот коэффициент зафиксирован на достаточно высоком уровне – 0,6-0,7 (16).

      Дополнением к этому показателю является коэффициент  концентрации заемного капитала Ккп , исчисляемый по формуле:

      Ккп = (П4 + П5) / ИБ,                                                                                (1.30)

      где    П4 – долгосрочные обязательства;

      П5 – краткосрочные обязательства;

          ИБ – итог баланса.

      Два вышеперечисленных коэффициента дают в сумме единицу, т.е. Ка + Ккп = 1.

      Коэффициент автономии дополняется коэффициентом соотношения заемного и собственного капитала (Кз/с), или коэффициентом финансирования, определяемым как отношение величины внешних обязательств к сумме собственного капитала:

      Кз/с = (П4 + П5) / П3,                                                                              (1.31)

      где    Пз – капитал и резервы;

      П4 – долгосрочные обязательства;

      П5 – краткосрочные обязательства.

      Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала показывает, сколько заемного капитала привлечено на 1 рубль собственного капитала, вложенного в активы. Рост коэффициента отражает превышение величины заемных средств над собственными источниками их покрытия. Нормальным считается соотношение 1:2, при котором примерно 33% общего финансирования сформировано за счет заемных средств.

      Если  полученное соотношение превышает  нормальное, то оно называется высоким  (например, 3:1),   а если оно ниже порогового, то низким (например, 1:3).

      Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала является наиболее нестабильным  из всех показателей финансовой устойчивости. Его расчет по состоянию на какую-то дату недостаточен для расчета финансовой независимости предприятия, требуется дополнительно оценить скорость оборота материальных  оборотных средств и дебиторской задолженности за анализируемый период. При замедлении оборачиваемости материальных оборотных средств и более высокой оборачиваемости дебиторской задолженности коэффициент соотношения заемных и собственных средств может значительно превышать единицу, в то время как нормальное его ограничение составляет Кз/с ≤ 1.

      Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками формирования (Коз), рассчитывается по формуле:

      Коз = (П3 + П4 – А1) / (З + НДС),                                                         (1.32)

      где    П3 – капитал и резервы;

      П4 – долгосрочные обязательства;

      А1 – внеоборотные активы;

      З – запасы;

      НДС – налог на добавленную стоимость.

      Рекомендуемое значение коэффициента – единица. В  случае, если значение коэффициента менее единицы, предприятие не обеспечивает запасы и затраты собственными и приравненными к ним источникам финансирования.

      Важной  характеристикой устойчивости финансового  состояния является коэффициент  маневренности (Км):

      Км =  (П3 + П4 – А1) / П3,                                                                      (1.33)

      где     П3 – капитал и резервы;

      П4 – долгосрочные обязательства;

      А1 – внеоборотные активы;

      Коэффициент показывает, какая доля собственного капитала предприятия находится  в мобильной форме, позволяющей свободно им маневрировать. Низкое значение этого показателя означает, что значительная часть собственного капитала предприятия сосредоточена в ценностях иммобильного характера, которые являются менее ликвидными, а следовательно, не могут быть в течение краткого времени преобразованы в денежную наличность.