ОЦЕНКА РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ ООО «КАСКАДСТРОЙ»

 

 

Оценка дебиторской  задолженности

Оценка дебиторской  задолженности начинается с ее анализа. Составляется список всех дебиторов, определяется срок возврата долга, анализируется возможность возврата долга в сроки, предусмотренные соответствующими договорами.

Непросроченная дебиторская  задолженность может оцениваться  путем дисконтирования будущих  основных сумм и выплат процентов  к их текущей стоимости. При этом ставка дисконта должна учитывать риск, связанный со сбором будущих платежей.

Дебиторскую задолженность  предприятия ООО "Каскадстой" в сумме 3 649 290 рублей составляют:

- Задолженность за  услуги ИП Самойлова 1649 000 рублей (согласно договора расчет ожидается через 5 дней);

- Задолженность ИП Окинян – 1000290 рублей (расчет через 10 дней);

- Задолженность за  услуги ООО "Национальный продукт" – 1000000 рублей (расчет в течение недели).

Просроченной задолженности  не выявлено. Таким образом, дебиторскую задолженность ООО "Каскадстой" оцениваем в сумме 3 649 290 рублей.

Оценка денежных средств.

Денежные средства являются наиболее ликвидными активами, находятся в кассе предприятия в размере 672 рубля, не превышают разрешенный банком лимит кассового остатка (3000 рублей) и в расчетах учитываться не будут.

Заключение о рыночной стоимости активов предприятия.

На основании проведенных  расчетов, а также данных, полученных после оценки основных и оборотных фондов, находящихся на балансе, можно рассчитать рыночную стоимость всех активов предприятия (таблица 27).

 

Таблица 14. Расчет рыночной стоимости активов предприятия

Актив	По балансу	Рыночная стоимость	Корректировка, %
I. Внеоборотные активы
НМА	2439	10267	+23,8
Здание	-	533560	+100
Долгосрочные финансовые вложения	0	0	0
Итого по разделу I	2439	543827	76,2
II. Оборотные активы
Запасы	2188	2188	-
НДС	393.84	393.84	-
Дебиторская задолженность	3 649 290	3 649 290	-
Краткосрочные финансовые вложения	0	0	0
Денежные средства	672	672	-
Прочие оборотные активы	1615	1615	-
Итого по разделу II	3 654 158,84	3 654 158,84	-
Итого активы предприятия	3 656 597,84	4 197 985,84

 

Таким образом, рыночная стоимость активов предприятия  составляет 4197985,84 рубля.

Оценка обязательств предприятия.

Кредиторская задолженность предприятия ООО "Каскадстой" в сумме 110 000 рублей должна быть учтена при расчете рыночной стоимости предприятия.

Рыночная стоимость  предприятия определяется путем  уменьшения рыночной стоимости активов на величину обязательств предприятия (кредиторской задолженности):

Стоимость = Активы - Обязательства

4197985,84 – 110000,00 = 4087985,84 руб.

С учетом округления стоимость  предприятия, вычисленная затратным  подходом, составит 4088000 (четыре миллиона восемьдесят восемь тысяч) рублей.

2.2 Расчет рыночной стоимости предприятия доходным подходом

 

При расчете доходным подходом выбран метод прямой капитализации.

Данный метод заключается  в расчете текущей стоимости  будущих доходов, полученных от предприятия  с помощью коэффициента капитализации.

 

В качестве капитализируемой величины выбирается прибыль последнего отчетного года – 2 350 000 рублей (по балансу: стр.470+стр.465).

Коэффициент капитализации  рассчитывается методом кумулятивного  построения по формуле (1)

К = 12%+10%+7% = 29%

Таким образом, рыночная стоимость объекта оценки, рассчитанная доходным подходом, составит 2350000/0,29 = 8 103 448 рубля или округленно 8103000 (восемь миллионов сто три тысячи) рублей.

 

2.3 Обобщение результатов и заключение о рыночной стоимости ООО "Каскадстой"

 

Для определения рыночной стоимости предприятия в рамках данной работы использовались затратный подход- метод чистых активов и доходный подход - метод прямой капитализации. В данном случае, наибольшей достоверностью обладает расчет затратным подходом, который базируется на рыночной стоимости реальных активов предприятия, но не отражает будущие доходы бизнеса. Сложность применения доходного подхода заключается в непредсказуемости темпов инфляции и нестабильности рыночной экономики в нашей стране. Тем не менее, считаем возможным применение доходного подхода при обобщении результатов оценки.

Отказ от применения сравнительного подхода обоснован ранее.

Значимость расчетов различными подходами при определении  итоговой величины рыночной стоимости объекта оценки выражается в виде удельного веса каждого из использованных методов. С учетом мнений большинства специалистов установлены весовые коэффициенты, отражающие долю результатов каждого из использованных подходов в определении итоговой стоимости.

 

Таблица 15. Расчет итоговой величины рыночной стоимости ООО "Каскадстой"

Подход	Рыночная стоимость, рублей	Весовой коэффициент	Величина скорректированной  стоимости, рублей
Затратный подход	4088000	0,30	1226400
Сравнительный подход	-	-	-
Доходный подход	8103000	0,70	5672100
Рыночная стоимость, рублей		1,00	6898500

 

Исходя из приведенных  аналитических расчетов объект оценки имеет рыночную стоимость (округленно) 6898500 (шесть миллионов восемьсот  девяноста восемь тысяч пятьсот) рублей.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

 

При оценке рыночной стоимости  действующего предприятия как имущественного комплекса следует учитывать, что  балансовая стоимость активов и обязательств предприятия вследствие инфляции, изменения конъюнктуры рынка, используемых методов учёта, как правило, не соответствует рыночной. Поэтому для определения рыночной стоимости предприятия с использованием рекомендованного к оценке метода чистых активов (в рамках затратного подхода) статьи баланса должны быть скорректированы и отражены в реальных рыночных ценах. После этого скорректированный актив баланса уменьшается на текущую стоимость обязательств предприятия. Полученная разница является рыночной стоимостью предприятия. Метод чистых активов для оценки предприятий целесообразно применять при оценке имущественных комплексов, обладающих значительными основными средствами и когда доходы предприятия не поддаются точному прогнозу и не позволяют учесть перспективы развития предприятия, поскольку данный метод расчёта стоимости предприятия базируется на одной информационной базе - балансе предприятия.

Очевидно, что двумя  наиболее важными факторами, влияющими  на стоимость функционирующего предприятия, являются рыночная стоимость его  активов и размер его доходов. Оба фактора играют исключительно  важную роль, однако, в конечном счёте, размер доходов всё же имеет больший вес. В основе этого утверждения лежит предпосылка, что функционирующее предприятие стоит лишь столько, сколько оно может принести в виде доходов. Бизнес по сути дела является вариантом инвестирования средств, предполагающим определённую прибыль на вложенный капитал. Объём инвестиций, соответственно, логически зависит от ожидаемой доходности по сравнению с альтернативными вариантами капиталовложений. Таким образом, наиболее реалистичная стоимость действующего предприятия определяется доходным подходом к его оценке. Методология доходного подхода позволяет спрогнозировать притоки и оттоки денежных средств с учётом износа и амортизации, капиталовложений, дебиторской задолженности и изменениями в структуре собственных оборотных средств предприятия, позволяет учесть различные риски, влияющие на величину стоимости предприятия, позволяет смоделировать различные сценарии его развития и, следовательно, более точно оценить его стоимость.

Сравнительный подход к  оценке бизнеса предполагает, что ценность активов определяется тем, за сколько они могут быть проданы при наличии достаточно сформированного финансового рынка. При оценке предприятия сравнительным подходом требуется делать сложные корректировки, промежуточные расчёты, связанные с математическим моделированием взаимосвязи рассчитываемых мультипликаторов и финансовых показателей предприятий, вносить итоговые поправки (связанные с характером оцениваемой доли в предприятии, для акционерных обществ - контрольный или неконтрольный пакет акций). Сравнительный подход для оценки предприятия является чрезвычайно трудоемким и дорогостоящим. Кроме того, как показывает практика, тщательный анализ информации может дать отрицательный результат. В результате сложнейших вычислений нередко приходят к заключению об отсутствии необходимого сходства у сравниваемых предприятий и невозможности применения данного метода, хотя время и деньги потрачены.

Обоснованность и достоверность  оценки стоимости предприятия во многом зависит от того, насколько правильно определена задача и цель оценки, что в свою очередь позволяет оценщику выбрать нужный методический инструментарий для расчетов.

Был проведен анализ финансового состояния предприятия ООО "Каскадстой", для анализа был взят период с 2008 по 2011 годы. На основании проведенного анализа можно сделать следующие выводы:

Структура выручки и  себестоимости за проверяемый период не претерпела существенных изменений и в процентном отношении остается неизменной с 2009 года. Выручка с 2008 по 2011 гг. увеличилась на 17%, как и себестоимость. Увеличение прибыли произошло на 15%, а чистой прибыли на 109%.

Величина прибыли на каждый рубль, вложенный в производство и реализацию продукции (работ, услуг), составляет 23 коп.

Величина прибыли от реализации приходящейся на каждый рубль затрат составляет 18 коп.

В результате обобщения  важнейших показателей и результатов  деятельности в текущем состоянии  и динамике финансовое положение  Предприятия можно охарактеризовать как отличное. Средний балл, рассчитанный с учетом важности ключевых показателей, по шкале от -2 (критическое значение) до + 2 (идеальное значение) составил 1,5, что свидетельствует об оптимальном значении большинства показателей за анализируемый период.

С исключительно хорошей  стороны результаты деятельности предприятия и его финансовое положение характеризуют следующие показатели:

- показатели, платежеспособности  уложились в норму;

- абсолютная финансовая  устойчивость по величине излишка  собственных оборотных средств;

- чистые активы превышают  уставной капитал на 12 053 тыс. руб.;

- коэффициент покрытия  инвестиций полностью соответствует  норме (доля собственного капитала  и долгосрочных обязательств  в общей сумме капитала составляет 88,8%);

- коэффициент обеспеченности  материальных запасов соответствует норме;

- оптимальное соотношение  активов по степени ликвидности  и обязательств по сроку погашения;

- коэффициенты текущей,  промежуточной, абсолютной ликвидности  вполне соответствуют общепринятому  значению;

- за отчетный период  получена прибыль от продаж (в 2010 в сумме – 7051 тыс. руб., в 2011 – 1173 тыс. руб.), более того, наблюдается положительная динамика по сравнению с прошлыми периодами;

- прибыль от финансово  хозяйственной деятельности составила (в 2010 году – 5 435 тыс. руб., в 2011 – 818 тыс. руб.);

- положительная динамика  рентабельности от продаж.

Практически неизменный излишек оборотных средств равный половине суммы годовой выручки от реализации свидетельствует о нерациональном использовании имеющихся у предприятия средств, отсутствии стремления к расширению производства.

Земельный участок ООО "Каскадстой" имеет рыночную стоимость (округленно) 8000 (восемь тысяч) рублей. Величина стоимости объекта недвижимости ООО "Каскадстой" составляет 533560 (Пятьсот тридцать три тысячи пятьсот шестьдесят) рублей.

Рыночная стоимость  активов предприятия составляет 4197985.84 рубля. Кредиторская задолженность предприятия ООО "Каскадстой" в сумме 110 000 рублей также учтена при расчете рыночной стоимости предприятия.

Объект оценки ООО "Каскадстой" имеет рыночную стоимость (округленно) 6898500 (шесть миллионов восемьсот девяноста восемь тысяч пятьсот) рублей.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Библиографический список:

 

1. Асват Дамодаран. Инвестиционная оценка. Инструменты и методы оценки любых активов. Альпина-Бизнес Букс, 2008.
2. Вахрушина М. А. Бухгалтерский управленческий учет. – Финстатинформ, 2008.
3. Дайле А. Практика контроллинга. – М.: Финансы и статистика, 2007.
4. Дробозина Л.А. Финансы. Денежное обращение. Кредит: учебник – М.: Финансы, 2001 г.
5. Друри К. Введение в управленческий и производственный учет. – М.: Аудит, 2008.
6. Коупленд, Коллер, Муррин. Стоимость компаний. М., 2008
7. Лаврушин О.И. Банковское дело: учебник – М., 2002 г.
8. Мерсер З.К., Хармс Т.У. Интегрированная теория оценки бизнеса. М., 2008
9. Ольве Н., Рой Ж., Веттер Ж. Оценка эффективности деятельности компании. – М.: Изд. дом "Вильямс", 2008.
10. ФЗ «Об оценочной деятельности» №135 от 29 июля 1998 года.
11. Хруцкий В. Е., Сизова Т. В., Гамаюнов В. В. Внутрифирменное бюджетирование: Настольная книга по постановке финансового планирования. – Москва: Финансы и статистика, 2002.