Оценка бизнеса на основе дисконтирования денежных потоков методом затрат

n="justify">     В результате корректировки предварительной  стоимости на величину оборотного капитала получена текущая стоимость предприятия  в размере 29 265 421,78 тыс. руб.( 27906968,96 тыс.руб. +1358452,826 тыс.руб.).

     Найдем  средневзвешенную стоимость предприятия  и представим расчет данных в таблице  №7 

Таблица 7 - Средневзвешенная стоимость предприятия

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Приложение 1 

 
 
 

4.2. Затратный  подход 

      Затратный (имущественный подход) к оценке бизнеса рассматривает стоимость  предприятия с точки зрения понесенных издержек. Балансовая стоимость активов и обязательств предприятия вследствие инфляции, изменений конъюнктуры рынка, используемых методов учета, как правило, не соответствует рыночной стоимости. В результате необходимо проведение корректировки баланса предприятия. Для осуществления этого предварительно проводится оценка обоснованной рыночной стоимости каждого актива баланса в отдельности, затем определяется текущая стоимость обязательств и, наконец, из обоснованной рыночной стоимости суммы активов предприятия вычитается текущая стоимость всех его обязательств. Результат показывает оценочную стоимость собственного капитала предприятия.

      Базовой формулой в имущественном (затратном) подходе является: Собственный капитал = Активы – Обязательства.

      Данный  подход представлен двумя основными  методами:

• методом стоимости чистых активов;
• методом ликвидационной стоимости.

      Поскольку оцениваемое предприятие ближайшие  шесть лет останется действующим, то в нашей оценке мы будем использовать метод чистых активов, который позволяет оценить предприятие с учетом издержек на его создание.

      Расчет  методом стоимости чистых активов  в оценке ООО «Феликс-Коми» включает в себя следующие этапы:

      1. изучение бухгалтерского баланса  ООО «Феликс-Коми» за 2006 год;

      2. составление экономического баланса  ООО «Феликс-Коми» путем пересчета отдельных элементов актива и пассива по рыночным ценам;

      3. определение стоимости активов  и обязательств на основе экономического  баланса;

      4. определение стоимости ООО «Феликс-Коми»  как разницы между экономической  стоимостью активов и экономической  стоимостью обязательств.

      В таблице 19 проведем корректировку показателей  баланса

Метод чистых активов

Таблица 19

Корректировка показателей баланса

 

      Гудвилл был рассчитан следующим образом:

      Чистая  прибыль, обеспечиваемая гудвиллом  предприятия, равна:

      Чистая  прибыль – суммарная стоимость  активов, скорректированная на ставку капитализации (была рассчитана выше): 1 400 000 – 5 126 000*0,13375 = 714 398. Т.е. стоимость гудвилла равна 714 398/ 0,13375 = 5 341 000 рублей

      Показатель  «товары для перепродажи» переоценены  по результатам последней инвентаризации и беседам с руководством предприятия: на складе предприятия находятся неликвидные остатки товаров на общую сумму 250 000 рублей.

      Пассивы предприятия не корректируются, т.к. они обязательны к выплате.

      Т.о. стоимость ООО «Феликс-Коми» в  соответствии с затратным подходом и  на основании данных таблицы 19 составляет разницу между экономической стоимостью активов и экономической стоимостью обязательств:

      10 051 000 – 5 126 000 = 4 925 000 рублей 

      4.3. Обобщение и  выводы 

      Метод ДДП позволяет учесть перспективы  развития предприятия. Этот метод в наибольшей степени отражает интересы инвестора.

      Метод стоимости чистых активов базируется на рыночной стоимости реальных активов  предприятия, однако не отражает будущие  доходы бизнеса.

      Метод капитализации прибыли в наибольшей степени подходит для предприятий, получающих примерно одинаковую величину прибыли в течение длительного срока, однако для российских предприятий характерны значительные колебания величин как прибыли, так и денежных потоков. В связи с этим данным методам были присвоены следующие удельные веса:

      Метод ДПП – 70%

      Метод капитализации прибыли – 15%

      Метод чистых активов – 15%.

      Исходя  из этого, стоимость оцениваемого предприятия  равна:

      5 345 345*0,7 + 10 467 290*0,15 + 4 925 000*0,15 =.