Международные резервы: функции, структура, динамика

Федеральное агентство по образованию

Государственное образовательное учреждение

Высшего профессионального образования

«Ижевский государственный технический университет»

              Факультет «Менеджмент и маркетинг»

Кафедра «Финансы и кредит» 
 
 
 
 
 
 
 
 

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине: «Деньги, кредит, банки»

на тему: «Международные резервы: функции, структура, динамика» 
 
 
 
 
 
 

Выполнил:                                                                             студент гр. 6-52-2

                                                                                                Мингазов И.И. 

Проверил:                                                                              к.э.н, доцент

                                                                                               Майоров В. Н. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Ижевск, 2011

СОДЕРЖАНИЕ

Ведение…………………………………………………………………………….3

Глава 1.Финансово-экономические основы международных резервов……..5

1.1. Понятие, структура и функции международных резервов ……………...5

1.2. Критерии достаточности международных резервов ……………………..11

Глава 2. Международные резервы в России…………………………………...18

2.1. Характеристика золотовалютных резервов в РФ…………………………18

2.2. Статистический анализ международных резервов в РФ…………………24

Глава 3. Прогноз золотовалютных резервов………………….........................28

3.1. Прогноз международных резервов………………………………………...28

Заключение  ……………………………………………………………………....30

Литература………………………………………………………………….........31

Приложение………………………………………………………………………33

 

ВВЕДЕНИЕ

Размер золотовалютного запаса является одним из важнейших макроэкономических показателей развития экономики, а его постоянный рост - показателем стабильности не только экономики, но и других сфер государства.

    Увеличение деловой активности и высокие цены на сырьевые товары в последние годы стали факторами, определившими высокие темпы экономического роста в странах с формирующимися рынками, к числу которых относится и Россия. Это привело, помимо прочего, к быстрому росту национальных накоплений и формированию значительных по объему резервов.

    В России государственные резервы  состоят из двух частей. Во-первых, это  избыточные доходы федерального бюджета, за счет которых в 2004 г. был сформирован  Стабилизационный фонд РФ (в настоящее  время - Резервный фонд и Фонд национального благосостояния). Вторая составляющая - международные резервы - находится под управлением Центрального банка Российской Федерации (Банка России). Указанные средства, номинированные в иностранной валюте, имеют различные функции и источники формирования, однако общей проблемой является то, что на современном этапе развития их инвестирование в национальную экономику представляется нецелесообразным. В этой связи и на фоне продолжающегося роста государственных накоплений оптимальным решением является обеспечение сохранности и доходности активов в иностранной валюте. В сложившихся условиях это возможно лишь за счет осуществления инвестиций за рубежом.

    Эффективное управление международными резервами - одна из ключевых функций Банка России, позволяющая обеспечивать устойчивость рубля, гарантировать исполнение международных финансовых обязательств Российской Федерации и поддерживать бесперебойное функционирование платежной системы. Стремительный рост резервных валютных активов, однако, позволяет говорить, что в настоящее время понятие «эффективное управление» приобретает принципиально иной смысл: наряду с поддержанием ликвидности золотовалютных резервов Банк России также проводит деятельность, направленную на повышение их доходности, т.е. фактически выступает в роли инвестора, что привлекает особое внимание к его операциям на зарубежных финансовых рынках.

Таким образом, целью данной курсовой работы является рассмотрение функций, структуры и динамики международных резервов. В рамках поставленной цели необходимо выделить следующие задачи:

1. Дать характеристику золотовалютных резервов
2. Рассмотреть золотовалютных резервы в РФ
3. Сделать прогноз золотовалютных резервов

 
 
 
 
 
 
 
 
 

 

     ГЛАВА 1.ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ МЕЖДУНАРОДНЫХ РЕЗЕРВОВ. 

1. Понятие, структура и функции золотовалютных резервов

    Под золотовалютными (международными) резервами понимают официальные централизованные запасы резервных ликвидных активов, которые используются для международных экономических расчетов, погашения внешнеторговых обязательств, а также регулирования рыночных валютных курсов национальных денежных единиц. Данные виды активов находятся в распоряжении центральных банков, правительственных финансовых органов и международных валютно-кредитных организаций.

    Современные золотовалютные резервы (ЗВР) состоят из четырех компонентов, одним из них является золотой запас. В условиях существовавшей до начала 1970-х годов Бреттонвудской системы, которая была основана на золотовалютном (золотодолларовом) стандарте, базовым элементом ЗВР служило золото. Под золотым запасом понимается централизованный резерв золота в слитках и монетах, сосредоточенный в центральном эмиссионном банке или казначействе страны.

    Второй  компонент ЗВР — запасы иностранных  свободно-конвертируемых валют (СКВ). Они представляют собой требования государственных валютных органов к нерезидентам в форме остатков, находящихся на текущих счетах в иностранных банках, и краткосрочных банковских депозитов, рыночных ликвидных финансовых инструментов: казначейских векселей, краткосрочных и долгосрочных правительственных ценных бумаг, различных не обращающихся на рынке долговых свидетельств, которые являются результатом официальных сделок данной страны с центральными банками и правительственными учреждениями других стран.

    Третьим компонентом выступает резервная позиция — доля страны в Международном валютном фонде. Количественно она соответствует той части вступительного взноса страны в МВФ, которая выражена не в национальной валюте, а в резервных активах, то есть свободно конвертируемых валютах других стран-членов. Если МВФ использует часть внесенной национальной валюты страны-члена для предоставления кредитов другим странам, то ее резервная позиция соответственно увеличивается. Поэтому она определяется как превышение величины квоты страны-члена над суммой находящегося в распоряжении МВФ запаса ее национальной валюты. Страны-члены могут получать валютные средства в МВФ в пределах своей резервной позиции автоматически, по первому требованию.

    Наконец, четвертым компонентом официальных  международных резервов являются принадлежащие странам специальные права заимствования (СДР). СДР представляют собой выпущенные МВФ и распределенные между странами-членами пропорционально их квотам международные кредитные резервные и платежные средства. Они предназначены для пополнения валютных резервов, урегулирования сальдо платежных балансов, расчетов с МВФ и соизмерения стоимости национальных валют стран—членов МВФ. В настоящее время механизм СДР играет весьма ограниченную роль.

    Официальные международные резервы призваны выполнять следующие функции:

1. Финансирование дефицита баланса текущих операций. В течение долгого времени, когда в платежных балансах доминировали торговые операции, обслуживание потребностей внешней торговли являлось главной функцией государственных резервов. Поэтому было логичным оценивать резервы по отношению к импорту. Первым требованием к объему резервов, сформулированным в связи с угрозой возникновения финансового хаоса в период распада Бреттон-Вудской системы и перехода к плавающим валютным курсам, стало правило трехмесячного покрытия импорта. Оно гласило, что уровень государственных резервов будет считаться достаточным, если их хватает на оплату импорта товаров и услуг в течение трех месяцев.

Показатель  резервов в месяцах импорта товаров  и услуг интерпретируется довольно просто: это - число месяцев, в течение которых страна может поддерживать текущую структуру производства в случае резкого падения экспортных доходов. Считалось, что за три месяца экономика страны способна адаптироваться к внешнему шоку и произвести замещение импорта. Такой критерий был логичным для периода ограниченного перелива капитала, когда широкое распространение получило представление, что "государства не могут стать банкротами".

Показатель, сопоставляющий резервы с импортом, то есть фокусирующий внимание на балансе текущих операций, и сегодня остается актуальным для развивающихся стран, не имеющих свободного доступа к рынку капитала и/или не являющихся по тем или иным причинам привлекательными для иностранного капитала. Он также актуален для стран с концентрированной структурой экспорта, которая не позволяет шок одного типа компенсировать шоками других типов.

В процессе анализа этого показателя достаточности  резервов и обсуждения статистических проблем учета импорта высказывалось и мнение, что при сопоставлении резервов с импортом целесообразно учитывать не весь, а так называемый критический импорт. Под ним в экономической теории понимается импорт таких товаров и услуг, которые не имеют равноценных аналогов среди отечественных, но необходимы для поддержания структуры экономики и качества человеческого капитала.

При определении объема критического импорта, с одной стороны, возникает проблема неадекватности статистики, а с другой – невозможно отделить рыночный спрос на валюту в целях закупок критического импорта от спроса на нее для приобретения остального импорта. В рыночных условиях импортируются те товары и услуги, на которые имеется платежеспособный спрос (например, швейцарские часы, а не инсулин; для ввоза критически необходимых товаров, не обеспеченных платежеспособным спросом, необходимо вмешательство государства). Поэтому при сопоставлении резервов с импортом целесообразно использовать показатель текущего импорта.

2. Обслуживание международных расчетов, прежде всего государственного внешнего долга. Кризис задолженности 1982 г., когда многие развивающиеся страны заявили о своей неспособности исполнять обязательства по внешним долгам, в результате чего разразился кризис, сравнимый по глубине с Великой депрессией 1930-х годов, обусловил необходимость сопоставления официальных резервов с внешним долгом страны. Эта функция менее важна для развитых экономик со свободным доступом к международным рынкам капитала, но для развивающихся стран с низким кредитным рейтингом, ограничивающим такой доступ и ведущим к удорожанию заемных Средств, она играет существенно большую роль.

При сравнении резервов с государственным  внешним долгом принимается во внимание краткосрочный внешний долг по оставшемуся до погашения сроку. Исключение составляют условные срочные пассивы денежных властей, если они не являются предметом требований о внесении дополнительного залога.

3. Проведение курсовой политики в части осуществления валютных интервенций. Для большинства стран этот источник спроса на резервы наиболее важен. Финансовый кризис 1997 г., который начался массовым оттоком капитала из стран Юго-Восточной Азии, показал, насколько высоки могут быть связанные с этим издержки стран в эпоху либерализации движения капиталов и появления технологий, позволяющих практически мгновенно перемещать капитал по всему миру, то есть в условиях реальной глобализации финансового рынка.

При оценке потребности в резервах для  валютных интервенций надо решить две  задачи. Во-первых, определить потребность  в резервах для сглаживания нежелательной краткосрочной изменчивости курса в случае спекулятивных атак участников международного финансового рынка на национальную валюту. Это особенно важно для стран с достаточно открытыми рынками товаров и капитала и/или фиксированным обменным курсом как фундаментом денежно-кредитной политики. Во-вторых, выяснить потребность в резервах на среднесрочную перспективу для отражения возможного давления на национальную валюту в случае начала бегства капитала. Такие интервенции предпринимаются для того, чтобы "купить время", пока денежные власти рассматривают и применяют другие меры, например, корректируют отечественные процентные ставки. Последняя задача состоит из двух частей: оценки величины возможного бегства капитала нерезидентов и оценки вероятности и величины бегства от национальной валюты резидентов. Оценка величины возможного бегства капитала нерезидентов опирается на измерения объема и степени мобильности иностранных инвестиций (например, кредиты, связанные с торговлей, менее мобильны, чем другие формы краткосрочного кредитования).